2019咨詢工程師《方法與實(shí)務(wù)》經(jīng)典習(xí)題(2)
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1、某投資項(xiàng)目的銀行借款的稅前資金成本為7.94%，所得稅稅率為25%，期間通貨膨脹率為3%。則稅后扣除通貨膨脹因素影響的資金成本是多少?
2、公司某一建設(shè)項(xiàng)目擬通過發(fā)行優(yōu)先股來籌措資金，面值100元，發(fā)行價格101元，發(fā)行成本率2%，每年付息一次，固定股息率5%，優(yōu)先股資金成本是多少。
3、公司擬通過發(fā)行股票來為項(xiàng)目融資，公司投資風(fēng)險系數(shù)為1.2，長期國債利率為5%，市場投資組合預(yù)期收益率為12%，利用資本資產(chǎn)定價模型計(jì)算的發(fā)行股票權(quán)益資金成本率為多少?
4、某企業(yè)委托金融機(jī)構(gòu)代理其債權(quán)的發(fā)行和兌付工作，該企業(yè)擬發(fā)行的債券面值為100 元，發(fā)行價格100元，5年期，到期一次還本付息;債券發(fā)行費(fèi)率為債券面值的1.5%，債券兌付手續(xù)費(fèi)率為債券面值的0.3%。如果要將債券的資金成本控制在10%以內(nèi)，則債券的票面利率不應(yīng)超多少?
5、某企業(yè)欲為新項(xiàng)目融資，擬向銀行借款1000萬元，年利率為6%;另擬發(fā)行普通股籌集資金1200萬元，普通股資金成本為12%。所得稅稅率為25%。則該融資方案所得稅后的加權(quán)平均資金成本是多少?
【參考答案】
1、借貸資金扣除通貨膨脹影響的稅后資金成本=(1+稅后資金成本)/(1+通貨膨脹率)-1=[1+7.94%×(1-25%)]/(1+3%)-1=2.87%。
2、優(yōu)先股資金成本=優(yōu)先股股息/(優(yōu)先股發(fā)行價格-發(fā)行成本)=(100×5%)/(101-100×2%)=5.05%。
3、發(fā)行股票權(quán)益資金成本率=5%+(12%-5%)×1.2=13.4%。
4、設(shè)債券的票面利率是 i，則有：100-100×1.5%-100×(1+5i)/(1+10%)-100×0.3%/(1+10%)5=0，解得 i=11.67%。
5、加權(quán)平均資金成本=1000/(1000+1200)×6%×(1-25%)+1200/(1000+1200)×12%=8.59%。
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