2016年咨詢工程師《政策與規(guī)劃》講義投資的宏觀調(diào)控3.2

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　　第二節(jié)　投資的宏觀調(diào)控

　　政府宏觀調(diào)控的基本目標是促進就業(yè)和經(jīng)濟增長、保持物價水平穩(wěn)定和國際收支平衡。在一般的市場經(jīng)濟國家，雖然投資運行狀況，特別是投資規(guī)模與宏觀調(diào)控目標之間有著密切的內(nèi)在聯(lián)系，但并不作為政府直接調(diào)控的對象，而只是一個介于政策目標和政策工具之間的中間變量。在我國，投資在政府維護經(jīng)濟穩(wěn)定和促進經(jīng)濟發(fā)展的政策實踐中長期占有突出地位，一直是宏觀調(diào)控的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我國投資宏觀調(diào)控的基本任務(wù)是保持合理的投資規(guī)模，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效益。

　　一、投資規(guī)模

　　(一)投資規(guī)模的定義

　　投資規(guī)模是指一定時期國民經(jīng)濟各部門、各行業(yè)和各地區(qū)固定資產(chǎn)投資的總量，也就是以貨幣形態(tài)表現(xiàn)的各種固定資產(chǎn)投資的總價值量。投資規(guī)模的宏觀調(diào)控就是對一定時期全社會固定資產(chǎn)投資總規(guī)模的調(diào)控。

　　在我國，反映一定時期投資規(guī)模一般采用“年度投資規(guī)模”和“在建項目投資總規(guī)模”兩大指標。

　　1.年度投資規(guī)模

　　這是反映一國(或地區(qū))在一年內(nèi)各類投資主體用于固定資產(chǎn)投資的總量指標?？梢杂媚甓韧顿Y規(guī)模作為投資的宏觀調(diào)控的目標。也可以用投資率(投資額/國內(nèi)生產(chǎn)總值)和投資增長率作為投資宏觀調(diào)控目標。

　　2.在建項目投資總規(guī)模(簡稱在建投資總規(guī)模)

　　這是指一國(或地區(qū))在當(dāng)年施工的建設(shè)項目全部建成所需要的投資總和，包括歷年累計已完成的投資和以后年度尚需完成的投資。

　　年度投資總規(guī)模與在建投資總規(guī)模，既有聯(lián)系，又有區(qū)別。一方面，年度投資規(guī)模與在建投資總規(guī)模存在緊密的關(guān)系。年度投資規(guī)模過大，特別是新開工項目過多，勢必推動在建投資總規(guī)模膨脹。在建總規(guī)模過大，項目數(shù)量過多，年度投資總規(guī)模也難以合理控制。兩者相互依存的運行狀況可以用建設(shè)周期來反映。

　　建設(shè)周期等于在建投資總規(guī)模除以年度投資總規(guī)模，即：

　　建設(shè)周期=在建投資總規(guī)模/年度投資總規(guī)模

　　另一方面，年度投資總規(guī)模與在建投資總規(guī)模有一定的差異：

　　一是兩者的統(tǒng)計口徑不同。年度投資總規(guī)模是各個施工項目在該年度所完成的投資匯總;在建投資總規(guī)模是該年度全部施工項目計劃投資額的總和。兩者可用以下關(guān)系式表示：

　　在建投資總規(guī)模=在建項目截至上年底累計已完成投資+當(dāng)年投資總規(guī)模十在建項目尚需完成的投資

　　二是兩者反映的投資供求關(guān)系不同。年度投資總規(guī)模反映該年度固定資產(chǎn)投資實際完成量;在建投資總規(guī)模反映已開工的建設(shè)項目投資需求總量。

　　三是兩者的決定因素不同。年度投資總規(guī)模是由當(dāng)年全社會可用于建設(shè)的財力、物力決定的;在建投資總規(guī)模則由前后一段時間經(jīng)濟增長的需要和可能所決定。

　　四是兩者的評價標準不同。年度投資總規(guī)模是否合適主要以投資率指標來評價;在建投資總規(guī)模主要以建設(shè)周期來評價。

　　(二)年度投資規(guī)模的測定方法

　　年度投資總規(guī)模的計劃預(yù)期目標，通常用投資率法和年增長率法來測定。

　　1.投資率法

　　投資率法是指首先確定年度固定資產(chǎn)投資額占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的合理比例(即投資率)，從而測定年度投資總規(guī)模的預(yù)期目標。其計算公式為：

　　年度固定資產(chǎn)投資額=當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值×投資率

　　大體上說，投資率表明在當(dāng)年總產(chǎn)出中有多少用于投資。這一比率的合理區(qū)間，在不同國家或一個國家的不同發(fā)展階段是不一樣的。

　　2.年增長率法

　　年增長率法是指在上年計劃或?qū)嶋H完成的投資總額的基礎(chǔ)上，按照一個比較合理的增長率來測定當(dāng)年投資總規(guī)模的預(yù)期目標。其計算公式為：

　　年度投資總規(guī)模=上年度投資總額×(1+年度投資規(guī)模合理增長率)

　　其中：

　　年度投資規(guī)模合理增長率=(年度投資增加額/上年度投資總額)×100%

　　投資率與投資增長率有著密切聯(lián)系，但兩者并不是直接的對應(yīng)關(guān)系。投資率高的年份，不一定投資增長率也高;投資率低的年份，不一定投資增長率也低。一般情況下，投資增長率高低對經(jīng)濟增長和運行的影響，往往要大于投資率高低的影響。

　　(三)在建投資總規(guī)模

　　測定在建投資總規(guī)模的方法也有兩種，即倍數(shù)法和增長率法。

　　1.倍數(shù)法

　　倍數(shù)法又稱建設(shè)周期法，是把年度投資規(guī)模擴大若干倍數(shù)來測算在建投資總規(guī)模的一種方法。這個若干倍數(shù)，就是合理建設(shè)周期。其公式如下：

　　在建投資總規(guī)模=年度投資總規(guī)模×合理建設(shè)周期

　　2.增長率法

　　增長率法是指在基年的在建投資總規(guī)模適度的基礎(chǔ)上，按照國內(nèi)生產(chǎn)總值的年均增長率，確定在建投資總規(guī)模合理的年增長率，再計算出以后年度的在建投資總規(guī)模。其計算公式如下：

　　在建投資總規(guī)模=基年適度的在建總規(guī)模×(1+在建總規(guī)模的合理增長率)

　　(四)投資規(guī)模調(diào)控的任務(wù)與措施

　　1.年度投資總規(guī)模的調(diào)控

　　年度投資總規(guī)模調(diào)控的主要任務(wù)是保持投資總量的適度增長，使之與保持社會總供求基本平衡、促進經(jīng)濟適度快速增長的要求相適應(yīng);同時要保持合理的投資率，確保建設(shè)規(guī)模與國力大體相適應(yīng)。年度投資總規(guī)模的調(diào)控措施一般有：

　　(1)合理確定年度投資總規(guī)模的預(yù)期目標。在社會主義市場經(jīng)濟體制下，合理確定年度投資總規(guī)模預(yù)期目標，對保持經(jīng)濟總量平衡具有重要的指導(dǎo)意義。

　　(2)信息引導(dǎo)。通過及時掌握和反饋各地區(qū)、各行業(yè)的投資計劃信息和投資統(tǒng)計信息，以及相關(guān)的市場信息，影響各類投資主體的投資決策，從而促使投資總規(guī)模趨于適度。

　　(3)利用經(jīng)濟手段和必要的行政手段有效調(diào)控年度投資規(guī)模。這是年度投資規(guī)模管理的重點，其目的是防止投資需求過度擴張和投資需求不足。運用經(jīng)濟手段，主要是運用財政政策和貨幣政策從源頭上調(diào)控投資資金的總量。運用行政手段，主要是通過具體項目的審批或核準來貫徹政府的調(diào)控意圖。

　　2.在建投資總規(guī)模調(diào)控的主要任務(wù)和措施

　　(1)合理控制新開工項目的數(shù)量，并注意項目的大中小結(jié)構(gòu)，使當(dāng)年新增的建設(shè)項目數(shù)量和計劃投資額保持在合理的規(guī)模內(nèi)。

　　(2)保持合理的建設(shè)周期，保證每個在建項目有足夠的財力、物力保障。為此，要防止新開工項目過于集中。一定時期新開工項目過多，鋪開攤子過大，雖然當(dāng)年投資規(guī)模不一定很大，但在建投資總規(guī)模必然過大，以后年度將難以為繼;反之，如果新開工項目過少，可能使以后年份的投資總量達不到合理的規(guī)模，造成資源和生產(chǎn)力的大量閑置。
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　　二、投資結(jié)構(gòu)

　　(一)投資結(jié)構(gòu)的概念

　　投資結(jié)構(gòu)既可以理解為一定時期投資總量中所含各要素的構(gòu)成及其數(shù)量比例關(guān)系，也可以理解為投資在國民經(jīng)濟部門、產(chǎn)業(yè)或地區(qū)之間的分布狀況，它是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的一個重要方面。

　　一般來講，根據(jù)考察目的的需要，可從不同角度和層次對投資結(jié)構(gòu)進行分類。例如：反映資金來源的投資結(jié)構(gòu)，有重置投資與凈投資的比例關(guān)系，債務(wù)融資與資本融資的比例關(guān)系;反映投資最終使用方向的投資結(jié)構(gòu)，有投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資部門結(jié)構(gòu);反映投資資金用途的投資結(jié)構(gòu)，有投資的技術(shù)結(jié)構(gòu)和再生產(chǎn)結(jié)構(gòu);反映投資規(guī)模效益的投資結(jié)構(gòu)，有大、中、小型項目的比例關(guān)系;反映投資主體構(gòu)成特點的投資結(jié)構(gòu)，有投資項目的所有制結(jié)構(gòu);反映投資空間布局的投資結(jié)構(gòu)，有投資的區(qū)域結(jié)構(gòu)，等等。

　　(二)投資結(jié)構(gòu)的地位和作用

　　投資結(jié)構(gòu)對國民經(jīng)濟和社會發(fā)展具有重大的意義。當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主要是由過去投資結(jié)構(gòu)決定的，同時又在很大程度上決定著未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動趨勢。因此，投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化往往具有重要的決定意義。

　　投資的地區(qū)布局對地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的形成和變化關(guān)系極大，特別是對經(jīng)濟社會發(fā)展影響顯著的重大項目布局，會對地區(qū)經(jīng)濟格局產(chǎn)生特別重要的作用。

　　投資的部門結(jié)構(gòu)影響著社會各項事業(yè)的發(fā)展。社會事業(yè)包括教育、科技、文化、衛(wèi)生、體育以及環(huán)境保護等，是我國全面建設(shè)小康社會不可缺少的組成部分。然而，各項社會事業(yè)的發(fā)展需要通過巨額和長期的投資來實現(xiàn)，因其不能產(chǎn)生直接的經(jīng)濟效益而往往難以通過市場機制進行配置。尤其是作為各項事業(yè)發(fā)展物質(zhì)條件的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更需要一定規(guī)模的固定資產(chǎn)投資。因此，政府采取投資結(jié)構(gòu)調(diào)控措施實現(xiàn)對社會事業(yè)等國民經(jīng)濟部門的資源配置就顯得尤為重要。

　　(三)投資結(jié)構(gòu)調(diào)控的措施

　　政府依據(jù)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中長期規(guī)劃，編制教育、科技、衛(wèi)生、交通、能源、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、水利、生態(tài)建設(shè)、環(huán)境保護、戰(zhàn)略資源開發(fā)等重要領(lǐng)域的發(fā)展建設(shè)規(guī)劃，明確發(fā)展的指導(dǎo)思想、戰(zhàn)略目標、總體布局和主要建設(shè)項目。按照規(guī)定程序批準的發(fā)展建設(shè)規(guī)劃是社會投資者進行決策的重要依據(jù)。

　　政府制定并適時調(diào)整國家固定資產(chǎn)投資指導(dǎo)目錄、外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，明確國家鼓勵、限制和禁止投資的項目。同時，政府靈活運用投資補助、貼息、價格、利率、稅收等經(jīng)濟手段，引導(dǎo)社會投資，優(yōu)化投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)。適時制定和調(diào)整信貸政策，引導(dǎo)中長期貸款的總量和投向。嚴格和規(guī)范土地使用制度，充分發(fā)揮土地供應(yīng)對社會投資的調(diào)控和引導(dǎo)作用。

　　政府通過投資信息發(fā)布，向社會宣示政府的調(diào)控目標、主要調(diào)控政策、重點行業(yè)投資狀況和發(fā)展趨勢等信息，引導(dǎo)全社會投資活動。

　　政府通過行業(yè)準入制度，規(guī)范重點行業(yè)的環(huán)保標準、安全標準、能耗水耗標準和產(chǎn)品技術(shù)、質(zhì)量標準，防止低水平重復(fù)建設(shè)。
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　　三、投資效益

　　(一)投資效益的概念

　　投資效益是指投資活動所取得的成果與所占用或消耗的投資之間的對比關(guān)系。無論是對投資的宏觀調(diào)控還是每一個具體的投資項目管理，都要重視提高投資效益。

　　投資效益包括財務(wù)效益、國民經(jīng)濟效益和社會效益。

　　1.投資的財務(wù)效益

　　投資的財務(wù)效益是指投資項目的投入與產(chǎn)出相比，能否獲得預(yù)期的盈利，是從投資者的角度衡量投資活動是否值得。

　　2.投資的國民經(jīng)濟效益

　　投資的國民經(jīng)濟效益，是指投資總量或每一個投資項目對國民經(jīng)濟有效增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的貢獻。因為任何項目的建設(shè)和運行都要耗費社會的有限資源，這些資源用于某個項目就不能用于其他項目。在投資總量既定的情況下，為有效利用資源，就要運用投資的國民經(jīng)濟效益評價指標來衡量和選擇投資項目。全部投資項目的國民經(jīng)濟效益匯總起來，就形成一定時期社會總投資的國民經(jīng)濟效益，即投資的宏觀經(jīng)濟效益。

　　3.投資的社會效益

　　投資的社會效益，是指投資項目的建設(shè)和運行對社會發(fā)展、資源、生態(tài)、環(huán)境、就業(yè)、分配等方面帶來的影響。

　　國民經(jīng)濟效益和社會效益是從國民經(jīng)濟全局和社會發(fā)展的角度對投資項目的評價，是投資宏觀調(diào)控關(guān)注的主要目標。由于項目有些是以獲得經(jīng)濟效益為主要目的，有的是以社會效益為主要目的，因此在對項目進行效益評價時，要有所差別，正確處理財務(wù)效益、國民經(jīng)濟效益和社會效益的關(guān)系。

　　(二)投資效益的評價指標

　　投資效益指標是投資經(jīng)濟活動成效的數(shù)量表現(xiàn)，是考核、比較和分析項目投入和產(chǎn)出對比關(guān)系的工具。投資效益評價指標由宏觀經(jīng)濟效益指標體系和微觀經(jīng)濟效益指標體系構(gòu)成。其中，宏觀經(jīng)濟效益評價指標包括：

　　1.投資效益系數(shù)

　　投資效益系數(shù)在國內(nèi)外均被廣泛采用，是一個極為重要的投資項目宏觀經(jīng)濟效益評價指標。它是指一定時期內(nèi)單位固定資產(chǎn)投資所增加的國內(nèi)生產(chǎn)總值。其計算公式如下：

　　投資效益系數(shù)=國內(nèi)生產(chǎn)總值增加額/固定資產(chǎn)投資總額

　　投資效益系數(shù)越大，表示每單位投資所增加的國內(nèi)生產(chǎn)總值越多，反之則表示每單位投資增加的國內(nèi)生產(chǎn)總值越少。投資效益系數(shù)指標適用于在較長時間和較大范圍內(nèi)考察投資的宏觀效益。在運用這一指標考察投資效益時，要注意價格的可比性，要注意影響國內(nèi)生產(chǎn)總值增加額和投資規(guī)模的偶然因素。

　　2.建設(shè)周期

　　建設(shè)周期是從時間方面反映建設(shè)效果的指標，是固定資產(chǎn)在建總規(guī)模與年度投資完成額的比值。它表明已經(jīng)鋪開的在建工程全部建成所需時間，也就是固定資產(chǎn)從投資到交付使用、發(fā)揮效益平均所需時間。其公式如下：

　　建設(shè)周期(年)=在建投資總規(guī)模/年度投資完成額

　　投資效益系數(shù)輔以建設(shè)周期，可以大致了解投資效益的實際情況。合理的建設(shè)周期有利于提高投資效益。如果建設(shè)周期不合理拉長，表明在建投資規(guī)模增加或年度投資完成額減少，長時間占用和耗費大量資源而形不成產(chǎn)出，將對投資效益帶來不利的影響。

　　3.生產(chǎn)性投資效益系數(shù)

　　生產(chǎn)性投資效益系數(shù)是國內(nèi)生產(chǎn)總值增加額與同期生產(chǎn)性投資總額的比值，表示單位生產(chǎn)性投資所帶來的國內(nèi)生產(chǎn)總值的增加額。其公式如下：

　　生產(chǎn)性投資效益系數(shù)=國內(nèi)生產(chǎn)總值增加額/同期生產(chǎn)性投資總額

　　生產(chǎn)性投資效益系數(shù)，不僅反映生產(chǎn)性投資的效果，而且可以輔助說明國民經(jīng)濟投資效益系數(shù)變化的原因。如果投資效益系數(shù)下降了，而生產(chǎn)性投資效益系數(shù)下降的幅度更大，表明投資效益系數(shù)下降主要是因為生產(chǎn)性投資效果差造成的。如果是生產(chǎn)性投資效益系數(shù)并未下降，則表明投資效益下降主要是因為非生產(chǎn)性投資比重上升或使用不當(dāng)造成的。

　　4.固定資產(chǎn)交付使用率

　　固定資產(chǎn)交付使用率是指一定時期內(nèi)由投資而增加的固定資產(chǎn)價值與同期投資完成額之間的比較。用公式表示為：

　　固定資產(chǎn)交付使用率=新增固定資產(chǎn)價值/同期投資完成額

　　固定資產(chǎn)交付使用率是反映投資活動在建設(shè)階段所取得效益的重要綜合指標，它以價值形式反映出投資所形成的固定資產(chǎn)的多少。一般來說，在有一定數(shù)量的未完工程作為建設(shè)正常周轉(zhuǎn)的條件下，交付使用的固定資產(chǎn)所占比重越大，未完工程所占比重越小，說明建設(shè)速度越快，效益越好。
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