2014年證券從業(yè)資格《證券交易》講義:競(jìng)價(jià)與成交

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　　2014年證券從業(yè)資格《證券交易》第二章講義

　　第四節(jié)　競(jìng)價(jià)與成交

　　一、競(jìng)價(jià)原則(掌握)

　　價(jià)格優(yōu)先 較高價(jià)格買(mǎi)入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買(mǎi)入申報(bào)，較低價(jià)格賣(mài)出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣(mài)出申報(bào)。

　　時(shí)間優(yōu)先 買(mǎi)賣(mài)方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。

　　【例題?教材例題】有甲、乙、丙、丁投資者四人，均申報(bào)賣(mài)出X股票，申報(bào)價(jià)格和申報(bào)時(shí)間分別為：

　　投資者 申報(bào)價(jià)格(元) 申報(bào)時(shí)間

　　甲 10.70 13:35

　　乙 10.68 13:39

　　丙 10.71 13:32

　　丁 10.68 13:38

　　那么這四位投資者交易的優(yōu)先順序?yàn)椋?/P>

　　『正確答案』丁、乙、甲、丙。

　　二、競(jìng)價(jià)方式(掌握)

　　集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)的時(shí)間

　　上海證券交易所 開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間 9:15～9:25

　　連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間 9:30～11:30、13:00～15:00

　　深圳證券交易所 開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間 9:15～9:25

　　連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間 9:30～11:30、13:00～14:57

　　收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間 14:57～15:00

　　【例題?單選題】上海證券交易所的開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日的(　)。

　　A.9：00～9：30 B.9：10～9：25

　　C.9：25～9：30 D.9：15～9：25

　　『正確答案』D

　　『答案解析』上海證券交易所的開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日的9：15～9：25。

　　(一)集合競(jìng)價(jià)

　　1.概念

　　集合競(jìng)價(jià)，是指對(duì)在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)接受的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。

　　2.集合競(jìng)價(jià)確定成交價(jià)的原則

　　(1)可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格。

　　(2)高于該價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)全部成交的價(jià)格。

　　(3)與該價(jià)格相同的買(mǎi)方或賣(mài)方至少有一方全部成交的價(jià)格。

　　如有兩個(gè)以上申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，上海證券交易所規(guī)定使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格，若仍有兩個(gè)以上使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，其中間價(jià)為成交價(jià)格。深圳證券交易所則取在該價(jià)格以上的買(mǎi)入申報(bào)累計(jì)數(shù)量與在該價(jià)格以下的賣(mài)出申報(bào)累計(jì)量之差最小的價(jià)格為成交價(jià);買(mǎi)賣(mài)申報(bào)累計(jì)數(shù)量之差仍存在相等情況的，開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)取最近即時(shí)行情顯示的前收盤(pán)價(jià)為成交價(jià)，盤(pán)中、收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)取最接近最近成交價(jià)的價(jià)格為成交價(jià)。

　　集合競(jìng)價(jià)的所有交易以同一價(jià)格成交。

　　集合競(jìng)價(jià)中未能成交的委托，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)。

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　　【例2?判斷題】集合競(jìng)價(jià)中未能成交的委托，當(dāng)日不再進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)。 (　)

　　A.正確

　　B.錯(cuò)誤

　　『正確答案』B

　　『答案解析』集中競(jìng)價(jià)中未能成交的委托，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)。

　　(二)連續(xù)競(jìng)價(jià)

　　1.概念

　　連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。

　　按照我國(guó)證券交易所的有關(guān)規(guī)定，在無(wú)撤單的情況下，委托當(dāng)日有效。另外，開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)期間未成交的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)。深圳證券交易所還規(guī)定，連續(xù)競(jìng)價(jià)期間未成交的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)，自動(dòng)進(jìn)入收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)。

　　2.成交價(jià)格確定原則

　　(1)最高買(mǎi)入申報(bào)與最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)位相同，以該價(jià)格為成交價(jià)。

　　(2)買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。

　　(3)賣(mài)出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。

　　三、競(jìng)價(jià)申報(bào)時(shí)的有效申報(bào)價(jià)格范圍(了解)

　　(一)實(shí)行漲跌幅限制的證券有效申報(bào)價(jià)格范圍

　　股票(含A、B股)、基金類(lèi)證券在1個(gè)交易日內(nèi)的交易價(jià)格相對(duì)上一交易日收市價(jià)格的漲跌幅度不得超過(guò)10%，其中ST股票和*ST股票價(jià)格漲跌幅比例都為5%。

　　漲跌幅價(jià)格=前收盤(pán)價(jià)×(1±漲跌幅比例)

　　【例題?教材例題】X股票的收盤(pán)價(jià)為12.38元;Y股票的交易特別處理，屬于ST股票，收盤(pán)價(jià)為9.66元。則次一交易日X、Y股票交易的價(jià)格上下限分別為多少?

　　『正確答案』X股票價(jià)格上限：12.38×(1+10%)=13.62(元)

　　X股票價(jià)格下限：12.38×(1-10%)=11.14(元)

　　Y股票價(jià)格上限：9.66×(1+5%)=10.14(元)

　　Y股票價(jià)格下限：9.66×(1-5%)=9.18(元)

　　◆ 買(mǎi)賣(mài)有漲跌幅限制的證券，在價(jià)格漲跌幅限制內(nèi)的申報(bào)為有效申報(bào)，超過(guò)漲跌幅限制的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)。

　　◆ 中小企業(yè)板股票連續(xù)競(jìng)價(jià)期間有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)格上下3%。開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)期間沒(méi)有產(chǎn)生成交的，連續(xù)競(jìng)價(jià)開(kāi)始時(shí)有效競(jìng)價(jià)范圍調(diào)整為前收盤(pán)價(jià)的上下3%。

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　　(二)不實(shí)行漲跌幅限制的證券有效申報(bào)價(jià)格范圍

　　▲上交所和深交所首個(gè)交易日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制的情形。

　　首個(gè)交易日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制的情形

　　上海證券交易所 (1)首次公開(kāi)發(fā)行上市的股票和封閉式基金。

　　(2)增發(fā)上市的股票。

　　(3)暫停上市后恢復(fù)上市的股票。

　　(4)證券交易所認(rèn)定的其他情形。

　　深圳證券交易所 (1)首次公開(kāi)發(fā)行股票上市的。

　　(2)暫停上市后恢復(fù)上市的。

　　(3)中國(guó)證監(jiān)會(huì)或證券交易所認(rèn)定的其他情形。

　　▲不實(shí)行漲跌幅限制的證券，上海證券交易所的規(guī)定：

　　集合競(jìng)價(jià)階段 (1)股票交易申報(bào)價(jià)格不高于前收盤(pán)價(jià)格的900%，并且不低于前收盤(pán)價(jià)格的50%。

　　(2)基金、債券交易申報(bào)價(jià)格最高不高于前收盤(pán)價(jià)格的150%，并且不低于前收盤(pán)價(jià)格的70%。

　　(3)債券回購(gòu)交易申報(bào)無(wú)價(jià)格限制。

　　連續(xù)競(jìng)價(jià)階段 (1)申報(bào)價(jià)格不高于即時(shí)揭示的最低賣(mài)出價(jià)格的110%且不低于即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入價(jià)格的90%;同時(shí)不高于上述最高申報(bào)價(jià)與最低申報(bào)價(jià)平均數(shù)的130%且不低于該平均數(shù)的70%。

　　(2)即時(shí)揭示中無(wú)買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格的，即時(shí)揭示的最低賣(mài)出價(jià)格、最新成交價(jià)格中較低者視為前項(xiàng)最高買(mǎi)入價(jià)格。

　　(3)即時(shí)揭示中無(wú)賣(mài)出申報(bào)價(jià)格的，即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入價(jià)格、最新成交價(jià)格中較高者視為前項(xiàng)最低賣(mài)出價(jià)格。

　　(4)當(dāng)日無(wú)成交的，前收盤(pán)價(jià)格視為前項(xiàng)最高買(mǎi)入價(jià)格。

　　▲不實(shí)行漲跌幅限制的證券，深圳交易所的規(guī)定：

　　(1)股票上市首日開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的900%以?xún)?nèi)，連續(xù)競(jìng)價(jià)、盤(pán)中臨時(shí)停牌復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)、收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%。

　　(2)債券上市首日開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的上下30%，連續(xù)競(jìng)價(jià)、收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%;非上市首日開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為前收盤(pán)價(jià)的上下10%，連續(xù)競(jìng)價(jià)、收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%。

　　(3)債券質(zhì)押式回購(gòu)非上市首日開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為前收盤(pán)價(jià)的上下100%，連續(xù)競(jìng)價(jià)、收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下100%。

　　【例1?單選題】根據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，無(wú)論買(mǎi)入或賣(mài)出，ST股票價(jià)格漲跌幅度不得超過(guò)(　)。

　　A.3%

　　B.5%

　　C.7%

　　D.10%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』ST股票價(jià)格漲跌幅度不得超過(guò)5%。

　　【例2?多選題】上海證券交易所規(guī)定，首個(gè)交易日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制的情形有(　)。

　　A.首次公開(kāi)發(fā)行上市的股票

　　B.首次公開(kāi)發(fā)行上市的封閉式基金

　　C.增發(fā)上市的股票

　　D.暫停上市后恢復(fù)上市的股票

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』上海證券交易所規(guī)定，首個(gè)交易日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制的情形：(1)首次公開(kāi)發(fā)行上市的股票和封閉式基金。(2)增發(fā)上市的股票。(3)暫停上市后恢復(fù)上市的股票。(4)證券交易所認(rèn)定的其他情形。

　　四、競(jìng)價(jià)結(jié)果

　　競(jìng)價(jià)的結(jié)果有三種可能：全部成交、部分成交、不成交。

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　　五、交易費(fèi)用

　　傭金、過(guò)戶(hù)費(fèi)、印花稅。

　　(一)傭金(掌握)

　　定義 傭金是投資者在委托買(mǎi)賣(mài)證券成交后按成交金額一定比例支付的費(fèi)用，是證券公司為客戶(hù)提供證券代理買(mǎi)賣(mài)服務(wù)收取的費(fèi)用。由證券公司經(jīng)紀(jì)傭金、證券交易所手續(xù)費(fèi)及證券交易監(jiān)管費(fèi)等組成。

　　收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行最高上限向下浮動(dòng)制度，不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。A 股、基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收取;B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。

　　【例題?多選題】傭金包括(　)。

　　A.變更股權(quán)登記費(fèi)　　B.證券公司經(jīng)紀(jì)傭金

　　C.證券交易所手續(xù)費(fèi)　D.證券交易監(jiān)管費(fèi)

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』傭金由證券公司經(jīng)紀(jì)傭金、證券交易所手續(xù)費(fèi)及證券交易監(jiān)管費(fèi)等組成。

　　(二)過(guò)戶(hù)費(fèi)(掌握)

　　定義 過(guò)戶(hù)費(fèi)是委托買(mǎi)賣(mài)的股票、基金成交后，買(mǎi)賣(mài)雙方為變更證券登記所支付的費(fèi)用。屬于中國(guó)結(jié)算公司的收入，由證券經(jīng)紀(jì)商在同投資者清算交割時(shí)代為扣收。

　　收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

　　A股 上海證券交易所，A股的過(guò)戶(hù)費(fèi)為成交面額的0.75‰;深圳證券交易所的過(guò)戶(hù)費(fèi)包含在交易經(jīng)手費(fèi)中，不向投資者單獨(dú)收取。

　　B股 對(duì)于B股，雖然沒(méi)有過(guò)戶(hù)費(fèi)，但中國(guó)結(jié)算公司要收取結(jié)算費(fèi)。在上海證券交易所為成交金額的0.5‰;在深圳證券交易所亦為成交金額的0.5‰，但最高不超過(guò)500港元。

　　基金 基金交易目前不收過(guò)戶(hù)費(fèi)。

　　【例題?單選題】上海證券交易所規(guī)定，A股的過(guò)戶(hù)費(fèi)為成交面額的(　)。

　　A.0.5‰

　　B.0.75‰

　　C.1.5‰

　　D.5‰

　　『正確答案』B

　　『答案解析』在上海證券交易所，A股的過(guò)戶(hù)費(fèi)為成交面額的0.75‰。

　　(三)印花稅(掌握)

　　定義 印花稅是根據(jù)國(guó)家稅法規(guī)定，在A股和B股成交后對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方投資者按照規(guī)定的稅率分別征收的稅金。

　　收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 目前，證券交易印花稅只對(duì)出讓方(賣(mài)方)按1‰稅率征收，對(duì)受讓方(買(mǎi)方)不再征收。

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