2014年證券從業(yè)資格基礎(chǔ)知識重難點:證券市場參與者

更新時間：2014-04-09 14:34:46 來源：|0

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　　第二節(jié)　證券市場參與者

　　一、證券發(fā)行人

　　(一)公司(企業(yè))

　　企業(yè)的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制。現(xiàn)代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式。其中，只有股份有限公司才能發(fā)行股票。

　　(二)政府和政府機(jī)構(gòu)

　　隨著國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。

　　由于中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行等特權(quán)。通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險，因此，這類證券被視為“無風(fēng)險證券”，相對應(yīng)的證券收益率被稱為“無風(fēng)險利率”，是金融市場上最重要的價格指標(biāo)。

　　中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。

　　二、證券投資人

　　(一)機(jī)構(gòu)投資者

　　1.政府機(jī)構(gòu)：政府債券、金融債券

　　作為政府機(jī)構(gòu)，參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。

　　中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。

　　我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責(zé)。

　　從各國的具體實踐看，出于維護(hù)金融穩(wěn)定的需要，政府還可成立或指定專門機(jī)構(gòu)參與證券市場交易，減少非理性的市場震蕩。

　　【例題•單選題】下列各項中，有關(guān)政府機(jī)構(gòu)的說法錯誤的是(　)。

　　A.參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控

　　B.我國國有資產(chǎn)管理部門通過國家控股、參股來支配更多社會資源

　　C.中央銀行通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控

　　D.可成立專門機(jī)構(gòu)參與證券市場交易，有利于減少理性的市場震蕩

　　『正確答案』D

　　『答案解析』可成立專門機(jī)構(gòu)參與證券市場交易，有利于減少非理性的市場震蕩。

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　　2.金融機(jī)構(gòu)

　　(1)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)

　　(2)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)

　　根據(jù)《中華人民共和國商業(yè)銀行法》規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金買賣政府債券和金融債券。除國家另有規(guī)定外，在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資�！吨腥A人民共和國外資銀行管理條例》規(guī)定，外商獨資銀行、中外合資銀行可買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他外幣有價證券。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動持有的股票，只能單向賣出�！渡虡I(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理。

　　(3)保險經(jīng)營機(jī)構(gòu)：《保險資金運用管理暫行辦法》規(guī)定的保險集團(tuán)(控股)公司、保險公司從事保險資金運用的比例要求。(見P9)

　　(4)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)

　　QFII制度是一國(地區(qū))在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未完全開放的情況下，有限度地引進(jìn)外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。

　　合格境外機(jī)構(gòu)投資者的境內(nèi)股票投資，應(yīng)當(dāng)遵守中國證監(jiān)會規(guī)定的持股比例限制和國家其他有關(guān)規(guī)定：單個境外投資者通過合格境外機(jī)構(gòu)投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數(shù)的10%;所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數(shù)的20%。同時，境外投資者根據(jù)《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》對上市公司戰(zhàn)略投資的，其戰(zhàn)略投資的持股不受上述比例限制。

　　證監(jiān)會、人行、外管局開啟――人民幣QFII(簡稱：RQFII)，經(jīng)審批的境內(nèi)基金公司、證券公司的中國香港子公司，可以運用在中國香港募集的人民幣資金投資境內(nèi)證券市場。

　　主要內(nèi)容：P11

　　RQFII和QFII的區(qū)別：1、募集的資金是人民幣而不是外匯;2、機(jī)構(gòu)限定為境內(nèi)基金公司和證券公司的中國香港子公司;3、范圍由交易所的人民幣金融工具擴(kuò)展到銀行間債券市場。4、簡化和便利對RQFII的投資額度及跨境資金收支管理。

　　目的：直接推動中國香港離岸人民幣市場的發(fā)展。

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　　(5)主權(quán)財富基金。中國投資有限責(zé)任公司被視為中國主權(quán)財富基金的發(fā)端。

　　(6)其他金融機(jī)構(gòu)。包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、金融租賃公司等等。目前尚未批準(zhǔn)金融租賃公司從事證券投資業(yè)務(wù)。

　　3.企業(yè)和事業(yè)法人

　　我國現(xiàn)行的規(guī)定是，各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資于股票二級市場;事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。

　　4.各類基金：證券投資基金、社�；稹⑵髽I(yè)年金和社會公益基金。

　　(1)證券投資基金。

　　(2)社�；稹Ｔ诖蠖鄶�(shù)國家，社�；鸱譃閮蓚€層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性社會保障基金;其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。

　　在我國，社�；鹨仓饕蓛刹糠纸M成：一部分是社會保障基金。另一部分是社會保險基金。社�；鸬耐顿Y范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。

　　對于以外匯形式上繳的境外國有股減持所得，社�；鹄硎聲梢晕芯惩馔顿Y管理人進(jìn)行境外投資，境外投資比例，按成本計算，不得超過社�；鹂傎Y產(chǎn)20%，投資范圍(基本都可以投)

　　(3)企業(yè)年金：2011年2月，人保部、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會發(fā)布的《企業(yè)年金基金管理辦法》

　　投資的范圍和投資的比例。

　　(4)社會公益基金：目前無明確規(guī)定投資對象和范圍。

　　(二)個人投資者

　　個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是證券市場最廣泛的投資者。

　　(三)投資者的風(fēng)險特性與投資適當(dāng)性

　　不同的投資者對風(fēng)險的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分為風(fēng)險偏好型、風(fēng)險中立型和風(fēng)險回避型三種類型。

　　投資適當(dāng)性原則經(jīng)常被忽視：1、投資者不一定掌握充分信息;2、自身經(jīng)驗和知識的欠缺;3、對自身承受能力缺乏正確認(rèn)知。

　　實踐中，金融機(jī)構(gòu)通常采用客戶調(diào)查問卷、產(chǎn)品風(fēng)險評估與充分披露等方法，根據(jù)客戶分級和資產(chǎn)分級匹配原則，避免誤導(dǎo)投資者和錯誤銷售。

　　投資適當(dāng)性的要求就是“適合的投資者購買恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”。

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　　三、證券市場中介機(jī)構(gòu)

　　(一)證券公司

　　證券公司又稱證券商，是指依照《公司法》、《證券法》規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。

　　(二)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、財務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評級機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。

　　【例題•多選題】證券服務(wù)機(jī)構(gòu)主要包括(　)。

　　A.證券登記結(jié)算公司

　　B.證券投資咨詢公司

　　C.會計師事務(wù)所

　　D.資產(chǎn)評估和資信評級機(jī)構(gòu)

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、財務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評級機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等.

　　四、自律性組織

　　(一)證券交易所

　　(二)證券業(yè)協(xié)會

　　中國證券業(yè)協(xié)會是依法注冊的具有獨立法人地位的、由經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織，是社會團(tuán)體法人。中國證券業(yè)協(xié)會采取會員制的組織形式，協(xié)會的權(quán)力機(jī)構(gòu)為全體會員組成的會員大會。中國證券業(yè)協(xié)會的自律管理體現(xiàn)在保護(hù)行業(yè)共同利益、促進(jìn)行業(yè)共同發(fā)展方面，具體表現(xiàn)為：對會員單位的自律管理、對從業(yè)人員的自律管理和對代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的自律管理。

　　(三)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

　　證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中的登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。

　　【例題•判斷題】根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是以保本微利為目的的，實行自律管理的法人。(　)

　　A.正確

　　B.錯誤

　　『正確答案』B

　　『答案解析』證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是不以營利為目的的法人。

　　五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中華人民共和國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機(jī)構(gòu)。職責(zé)：制定規(guī)章、規(guī)則并監(jiān)督執(zhí)行，保護(hù)投資者，對證券發(fā)行、交易、中介機(jī)構(gòu)的行為監(jiān)管，維持公平。

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