2013年證券基礎(chǔ)知識(shí)第六章習(xí)題：證券市場(chǎng)運(yùn)行

　　一、單項(xiàng)選擇題(請(qǐng)?jiān)谙铝兴膫�(gè)選項(xiàng)中選擇最恰當(dāng)?shù)囊豁?xiàng)填入括號(hào)中。)

　　1.1993年7月，(　　)以存托憑證的方式在紐約證券交易所掛牌上市，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)公司在美國(guó)證券市場(chǎng)上市的先河。

　　A.中國(guó)石化

　　B.上海石化

　　C.北京石化

　　D.廣州石化

　　2.可轉(zhuǎn)換公司債券享受轉(zhuǎn)換特權(quán)，在轉(zhuǎn)換前與轉(zhuǎn)換后的形式(　　)。

　　A.分別是股票、公司債券

　　B.分別是公司債券、股票

　　C.都屬于股票

　　D.都屬于債券

　　3.可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的債券�？赊D(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成(　　)。

　　A.優(yōu)先股

　　B.普通股票

　　C.金融債券

　　D.公司債券

　　4.金融期貨通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)建立相反的頭寸，從而鎖定未來(lái)現(xiàn)金流的功能稱為(　　)。

　　A.套期保值功能

　　B.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

　　C.投機(jī)功能

　　D.套利功能

　　5.金融期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是依據(jù)(　　)分類的。

　　A.合約所規(guī)定的履約時(shí)間不同

　　B.選擇權(quán)的性質(zhì)

　　C.金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同

　　D.交易標(biāo)的不同

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　　6.可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行的是(　　)。

　　A.歐式期權(quán)

　　B.美式期權(quán)

　　C.修正的美式期權(quán)

　　D.大西洋期權(quán)

　　7.在期權(quán)有效期內(nèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使(　　)。

　　A.看漲期權(quán)價(jià)格上升，看跌期權(quán)價(jià)格上升

　　B.看漲期權(quán)價(jià)格上升，看跌期權(quán)價(jià)格下降

　　C.看漲期權(quán)價(jià)格下降，看跌期權(quán)價(jià)格上升

　　D.看漲期權(quán)價(jià)格下降，看跌期權(quán)價(jià)格下降

　　8.實(shí)質(zhì)上屬看跌期權(quán)的是(　　)。

　　A.認(rèn)購(gòu)權(quán)證

　　B.歐式權(quán)證

　　C.百慕大式權(quán)證

　　D.認(rèn)沽權(quán)證

　　9.我國(guó)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年，最長(zhǎng)為(　　)年，自發(fā)行之日起6個(gè)月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。

　　A.3

　　B.4

　　C.6

　　D.9

　　10.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具，指的是金融衍生工具的(　　)特性。

　　A.跨期性

　　B.聯(lián)動(dòng)性

　　C.杠桿性

　　D.不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性

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　　二、多項(xiàng)選擇題(下列四個(gè)選項(xiàng)中至少有兩項(xiàng)符合題意，請(qǐng)找出恰當(dāng)?shù)倪x項(xiàng)填入括號(hào)中。)

　　1.下列關(guān)于結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品說(shuō)法中，正確的有(　　)。

　　A.將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生品相結(jié)合設(shè)計(jì)出新的金融產(chǎn)品

　　B.各類結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化票據(jù)是目前最為流行的結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品

　　C.按發(fā)行方式分類，結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品可分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品和商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品

　　D.結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品通常會(huì)內(nèi)嵌一個(gè)或一個(gè)以上的衍生產(chǎn)品

　　2.金融期貨的基本功能有(　　)。

　　A.套期保值

　　B.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

　　C.投機(jī)

　　D.套利

　　3.根據(jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系，將市場(chǎng)交易的組織形態(tài)劃分為(　　)。

　　A.現(xiàn)貨交易

　　B.互換交易

　　C.遠(yuǎn)期交易

　　D.期貨交易

　　4.關(guān)于期貨交易結(jié)算所論述正確的是(　　)。

　　A.結(jié)算所是期貨交易的專門(mén)清算機(jī)構(gòu)。通常附屬于交易所，但又以獨(dú)立的公司形式組建

　　B.由于逐日盯市制度以1個(gè)交易日為最長(zhǎng)的結(jié)算周期，對(duì)所有賬戶的交易頭寸按不同到期日分別計(jì)算，并要求所有的交易盈虧都能及時(shí)結(jié)算。從而能及時(shí)調(diào)整保證金賬戶，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.以每種期貨合約在交易日收盤(pán)前最后1分鐘或幾分鐘的平均成交價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)

　　D.結(jié)算所實(shí)行無(wú)負(fù)債的每日結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度

　　5.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格修正是指由于公司股票出現(xiàn)(　　)等情況時(shí)，對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格所作的必要調(diào)整。

　　A.發(fā)行債券

　　B.股價(jià)上升

　　C.送股

　　D.增發(fā)股票

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　　6.關(guān)于金融期權(quán)與金融期貨論述正確的是(　　)。

　　A.金融期權(quán)與金融期貨都是人們常用的套期保值工具，它們的作用與效果是相同的

　　B.人們利用金融期貨進(jìn)行套期保值，在避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失的同時(shí)，也必須放棄若價(jià)格有利變動(dòng)可能獲得的利益

　　C.通過(guò)金融期權(quán)交易，既可避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可在相當(dāng)程度上保住價(jià)格有利變動(dòng)而帶來(lái)的利益

　　D.在現(xiàn)實(shí)的交易活動(dòng)中，人們往往將金融期權(quán)與金融期貨結(jié)合起來(lái)，通過(guò)一定的組合或搭配來(lái)實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)

　　7.金融衍生工具從其自身交易的方法和特點(diǎn)可以分為(　　)。

　　A.金融遠(yuǎn)期合約

　　B.金融期權(quán)

　　C.金融互換

　　D.結(jié)構(gòu)化金融衍生工具

　　8.按照持有人權(quán)利的性質(zhì)不同，權(quán)證分為(　　)。

　　A.認(rèn)購(gòu)權(quán)證

　　B.認(rèn)股權(quán)證

　　C.備兌權(quán)證

　　D.認(rèn)沽權(quán)證

　　9.美國(guó)存托憑證的種類有(　　)。

　　A.無(wú)擔(dān)保的存托憑證

　　B.有擔(dān)保的存托憑證

　　C.可流通的存托憑證

　　D.不可流通的存托憑證

　　10.金融衍生工具伴隨的風(fēng)險(xiǎn)主要有(　　)。

　　A.匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)

　　B.信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)

　　C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)

　　D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)

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　　三、判斷題(判斷下列說(shuō)法對(duì)錯(cuò)，對(duì)的在括號(hào)中填“A”，錯(cuò)的填“B”。)

　　1.傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以政府為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。(　　)

　　2.金融期貨的交易價(jià)格是在交易過(guò)程中形成的，但這一交易價(jià)格是對(duì)金融現(xiàn)貨未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，這相當(dāng)于在交易的同時(shí)發(fā)現(xiàn)了金融現(xiàn)貨基礎(chǔ)工具(或金融變量)的未來(lái)價(jià)格。(　　)

　　3.對(duì)看漲期權(quán)而言，若市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格，則期權(quán)為虛值期權(quán)。(　　)

　　4.互換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(比如利率或匯率結(jié)構(gòu))，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。(　　)

　　5.按照嵌入式衍生產(chǎn)品的屬性不同，結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品可分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等種類。(　　)

　　6.從理論上說(shuō)，期權(quán)出售者在交易中所取得的盈利是有限的，僅限于他所收取的期權(quán)費(fèi)，而他可能遭受的損失卻是無(wú)限的。(　　)

　　7.通過(guò)金融期權(quán)交易進(jìn)行套期保值，既可避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可在相當(dāng)程度上保證價(jià)格有利變動(dòng)而帶來(lái)的利益。因此，金融期權(quán)比金融期貨更為有利。(　　)

　　8.存托憑證一般代表外國(guó)公司股票，有時(shí)也代表債券。(　　)

　　9.資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。(　　)

　　10.一種期權(quán)有無(wú)時(shí)間價(jià)值以及時(shí)間價(jià)值的大小取決于該期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與其基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。(　　)

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　　參考答案及解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.B

　　[解析]1993年7月，上海石化以存托憑證的方式在紐約證券交易所掛牌上市，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)公司在美國(guó)證券市場(chǎng)上市的先河。故選B。

　　2.B

　　[解析]可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。這種債券附加轉(zhuǎn)換選擇權(quán)，在轉(zhuǎn)換前是公司債券形式，轉(zhuǎn)換后相當(dāng)于增發(fā)了股票。故選B。

　　3.B

　　[解析]可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利，因此，可以說(shuō)可轉(zhuǎn)換證券是長(zhǎng)期的普通股票的看漲期權(quán)。故選B。

　　4.A

　　[解析]金融期貨具有四項(xiàng)基本功能：套期保值功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、投機(jī)功能和套利功能。套期保值是指通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)建立相反的頭寸，從而鎖定未來(lái)現(xiàn)金流的交易行為。故選A。

　　5.B

　　[解析]根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。故選B。

　　6.B

　　[解析]歐式期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)，既不能提前也不能推遲。美式期權(quán)則允許期權(quán)購(gòu)買者在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。修正的美式期權(quán)也稱為百慕大期權(quán)或大西洋期權(quán)，期權(quán)購(gòu)買者可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行期權(quán)。故選B。

　　7.C

　　[解析]在期權(quán)有效期內(nèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下降，看跌期權(quán)價(jià)格上升。故選C。

　　8.D

　　[解析]認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有人有權(quán)于約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。認(rèn)沽權(quán)證持有人有權(quán)于約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。認(rèn)購(gòu)權(quán)實(shí)質(zhì)上屬于看漲期權(quán)，認(rèn)沽權(quán)屬于看跌期權(quán)。故選D。

　　9.C

　　[解析]我國(guó)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年，最長(zhǎng)為6年，自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票。故選C。

　　10.C

　　[解析]金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。這說(shuō)的是金融衍生工具特性中的杠桿特性。故選C。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.ABD

　　[解析]按聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品分類。結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品可分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品和商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等。按發(fā)行方式分類，可分為收益保證型產(chǎn)品和非收益保證型產(chǎn)品兩大類。故選ABD。

　　2.ABCD

　　[解析]ABCD選項(xiàng)皆為金融期貨的基本功能。

　　3.ACD

　　[解析]根據(jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系，將市場(chǎng)交易的組織形態(tài)劃分為三類�，F(xiàn)貨交易的特征是“一手交錢(qián)，一手交貨”，即以現(xiàn)款買現(xiàn)貨方式進(jìn)行交易。遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來(lái)某時(shí)刻(或時(shí)間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易。期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。故選ACD。

　　4.ABCD

　　[解析]四個(gè)選項(xiàng)都是對(duì)期貨交易結(jié)算所的正確論述。故選ABCD。

　　5.CD

　　[解析]轉(zhuǎn)換價(jià)格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，由于公司的送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動(dòng)，引起公司股票名義價(jià)格下降時(shí)而對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格所作的必要調(diào)整。故選CD。

　　6.BCD

　　[解析]金融期權(quán)與金融期貨都是人們常用的套期保值的工具，但它們的作用與效果是不同的。人們利用金融期貨進(jìn)行套期保值，在避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失的同時(shí)也必須放棄若價(jià)格有利變動(dòng)可能獲得的利益。人們利用金融期權(quán)進(jìn)行套期保值，若價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)，套期保值者可通過(guò)執(zhí)行期權(quán)來(lái)避免損失;若價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng)，套期保值者又可通過(guò)放棄期權(quán)來(lái)保護(hù)利益。A項(xiàng)錯(cuò)誤，其他三項(xiàng)都是對(duì)金融期權(quán)與金融期貨的正確論述。故選BCD。

　　7.ABCD

　　[解析]按照金融衍生工具的自身的交易方式劃分，可以把金融衍生工具劃分為金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。故選ABCD。

　　8.AD

　　[解析]按照持有人的權(quán)利劃分，權(quán)證可分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有人有權(quán)于約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。認(rèn)沽權(quán)證持有人有權(quán)于約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。故選AD。

　　9.AB

　　[解析]按照基礎(chǔ)證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，美國(guó)存托憑證可分為無(wú)擔(dān)保的存托憑證和有擔(dān)保的存托憑證。無(wú)擔(dān)保的存托憑證是指由一家或多家銀行根據(jù)市場(chǎng)的需求發(fā)行，基礎(chǔ)證券發(fā)行者不參與發(fā)行的，存券協(xié)議只規(guī)定存券銀行與美國(guó)存托憑證(ADR)持有者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系的存托憑證。有擔(dān)保的存托憑證是指由基礎(chǔ)證券發(fā)行人的承銷商委托存券銀行發(fā)行的存托憑證。有擔(dān)保的存托憑證又可分為一、二、三級(jí)公開(kāi)募集ADR和美國(guó)144規(guī)則下的私募ADR。各自有不同的特點(diǎn)和運(yùn)作慣例，美國(guó)的相關(guān)法律對(duì)其有不同的要求。故選AB。

　　10.BCD

　　[解析]基礎(chǔ)金融工具價(jià)格不確定性是金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)性的一個(gè)方面，國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織在1994年7月公布的一份報(bào)告中，認(rèn)為金融衍生工具還伴隨著以下幾種風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。故選BCD。

　　三、判斷題

　　1.B

　　[解析]傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)的，而資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。

　　2.A

　　[解析]金融期貨的交易價(jià)格是在交易過(guò)程中形成的，但這一交易價(jià)格是對(duì)金融現(xiàn)貨未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，這相當(dāng)于在交易的同時(shí)發(fā)現(xiàn)了金融現(xiàn)貨基礎(chǔ)工具(或金融變量)的未來(lái)價(jià)格。因此，從這個(gè)意義上看，期貨交易過(guò)程也就是未來(lái)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)過(guò)程。

　　3.B

　　[解析]對(duì)看漲期權(quán)而言，若市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格，則期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。

　　4.A

　　[解析]互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易�；�換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(比如利率或匯率結(jié)構(gòu))，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　5.B

　　[解析]按聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品進(jìn)行分類，結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品可分為：股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品和商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等。股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品的收益與單只股票、股票組合或股票價(jià)格指數(shù)相聯(lián)系。按嵌入式衍生產(chǎn)品的屬性進(jìn)行分類。結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品可以分為：基于互換的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、基于期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等。

　　6.A

　　[解析]在金融期權(quán)交易中，由于期權(quán)購(gòu)買者與出售者在權(quán)利和義務(wù)上的不對(duì)等性，他們?cè)诮灰字械挠�利和虧損也具有不對(duì)等性。從理論上說(shuō)，期權(quán)購(gòu)買者在交易中的潛在虧損是有限的，僅限于所支付的期權(quán)費(fèi)，而可能取得的盈利卻是無(wú)限的;相反，期權(quán)出售者在交易中所取得的盈利是有限的，僅限于所收取的期權(quán)費(fèi)，而可能遭受的損失卻是無(wú)限的。

　　7.B

　　[解析]通過(guò)金融期權(quán)交易進(jìn)行套期保值，既可避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可在相當(dāng)程度上保證價(jià)格有利變動(dòng)而帶來(lái)的利益。這是金融期權(quán)與金融期貨在套期保值的作用與效果方面的不同，但是不能因此就說(shuō)金融期權(quán)比金融期貨更有利。

　　8.A

　　[解析]存托憑證是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證。存托憑證一般代表外國(guó)公司股票，有時(shí)也代表債券。

　　9.A

　　[解析]資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。

　　10.A

　　[解析]期權(quán)有無(wú)時(shí)間價(jià)值以及時(shí)間價(jià)值的大小取決于該期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與其基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。

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