2013年證券從業(yè)資格考試(證券交易)難點(diǎn)：股票基金的分析方法

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　　一、反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)

　　反映基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)效益、凈值增長率等指標(biāo)。其中，凈值增長率是最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營成果。最簡單的凈值增長率指標(biāo)可用下式計(jì)算：

　　凈值增長率=[(期末份額凈值-期初份額凈值+期間分紅)/期初份額凈值]×100%

　　凈值增長率對基金的分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、未實(shí)現(xiàn)收益都加以了考慮，因此是最有效的反映基金經(jīng)營成果的指標(biāo)。

　　凈值增長率越高，說明基金的投資效果越好。但如果單純考察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長率與比較基準(zhǔn)、同類基金的凈值增長率相比較才能對基金的投資效果進(jìn)行全面的評價(jià)。

　　二、反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)

　　常用來反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。

　　凈值增長率波動(dòng)程度越大，基金的風(fēng)險(xiǎn)就越高?；饍糁翟鲩L率的波動(dòng)程度可以用標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)量，該指標(biāo)通常按月計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)差將偏離均值的情況均視為風(fēng)險(xiǎn)。

　　股票基金以股票市場為活動(dòng)母體，其凈值變動(dòng)不能不受到證券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。通常可以用貝塔值(β)的大小衡量一只基金面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　公式：貝塔值=(基金凈值增長率/股票指數(shù)增長率)×100%

　　如果股票指數(shù)上漲或下跌1%，某基金的凈值增長率上漲或下跌1%，那么該基金的貝塔值為1，說明該基金凈值的變化與指數(shù)的變化幅度相當(dāng)。如果某基金的貝塔值大于1，說明該基金是一只活躍或激進(jìn)型基金。如果某基金的貝塔值小于1，說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。

　　持股集中度=(前十大重倉股股票投資市值/基金股票投資總市值)×100%

　　持股集中度越高，說明基金在前十大重倉股的投資越多，基金的風(fēng)險(xiǎn)越高。持股數(shù)量越多，基金的投資風(fēng)險(xiǎn)越分散，風(fēng)險(xiǎn)越低。但持股過分分散，也不利于基金業(yè)績的提高。

　　三、反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)

　　依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標(biāo)可以對股票基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析。

　　基金持股平均市值的計(jì)算有不同的方法，既可以用算術(shù)平均法，也可以用加權(quán)平均法或其他較為復(fù)雜的方法。算術(shù)平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持有的股票的全部數(shù)量。

　　加權(quán)平均市值則根據(jù)基金所持股票的比例進(jìn)行股票市值的加權(quán)平均。通過對平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股投資、中盤股的投資還是小盤股的投資。

　　同理，可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是傾向于價(jià)值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場指數(shù)的市盈率，可以認(rèn)為該股票基金屬于價(jià)值型基金;反之，該股票型基金則可以被歸為成長型基金。

　　四、反映基金操作成本的指標(biāo)

　　費(fèi)用率是評價(jià)基金運(yùn)作效率和運(yùn)作成本的一個(gè)重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。費(fèi)用率等于基金運(yùn)作費(fèi)用與基金平均凈資產(chǎn)的比率。費(fèi)用率越低，說明基金的運(yùn)作成本越低，運(yùn)作效率越高。

　　基金運(yùn)作費(fèi)用主要包括基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、基于基金資產(chǎn)計(jì)提的營銷服務(wù)費(fèi)等項(xiàng)目，但不包括前端或后端申購費(fèi)、贖回費(fèi)，也不包括投資利息費(fèi)用、交易傭金等費(fèi)用。相對于其他類型的基金，股票基金的費(fèi)用率較高;相對于大型基金，小型基金的費(fèi)用率通常較高;相對于國內(nèi)股票基金，國外股票基金的費(fèi)用率較高。

　　五、反映基金操作策略的指標(biāo)

　　基金股票周轉(zhuǎn)率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以反映基金的操作策略。

　　低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于對股票的長期持有;高周轉(zhuǎn)率的基金則傾向于對股票的頻繁買入與賣出。