方星海詳解如何打造有活力有韌性的資本市場(chǎng)

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了資本市場(chǎng)改革發(fā)展的新要求,提出“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”。就此,證監(jiān)會(huì)副主席方星海日前表示,“有活力、有韌性”是對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的全新提法,應(yīng)主要體現(xiàn)于三個(gè)維度,即參與充分、交易活躍、定價(jià)合理。

方星海是在1月12日舉行的“第23屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇”上作上述表示的。針對(duì)如何打造“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”,他談到了支持外資投行申請(qǐng)?zhí)岣叱止杀壤⒃黾邮袌?chǎng)交易活躍度、進(jìn)一步研究A股首日漲停板限制、抓緊推動(dòng)科創(chuàng)板落地等具體改革工作。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,“資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用”。方星海表示,對(duì)此可從宏觀、微觀兩個(gè)角度來(lái)理解。

從宏觀角度看,我國(guó)是高儲(chǔ)蓄率國(guó)家,儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成投資主要有直接、間接兩個(gè)渠道,債務(wù)形式的融資抬升金融杠桿,資本市場(chǎng)不進(jìn)一步發(fā)展、股權(quán)融資不顯著提升,宏觀杠桿率就難以穩(wěn)住,從穩(wěn)金融的角度出發(fā),必須大力發(fā)展資本市場(chǎng),盡快提高我國(guó)股權(quán)融資比重。從微觀角度看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,正在實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,需要股權(quán)投資來(lái)促進(jìn)這個(gè)階段的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

方星海表示,發(fā)展資本市場(chǎng)在當(dāng)前階段具有更高的迫切性,今后一段時(shí)間資本市場(chǎng)改革在金融改革全局中將起到“牽牛鼻子”的作用。對(duì)于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的要求,他說(shuō),“規(guī)范、透明”是資本市場(chǎng)發(fā)展一以貫之的要求,“開放、有活力、有韌性”則是首次明確提出。

就資本市場(chǎng)“開放”,方星海表示,在新階段,資本市場(chǎng)的開放內(nèi)容已發(fā)生巨大變化,目前證監(jiān)會(huì)已放開證券、基金、期貨等三類機(jī)構(gòu)外資持股比例限制至51%,兩年后外資可實(shí)現(xiàn)100%控股。

他透露,在瑞銀證券成為首家外資控股券商后,目前又有若干家美資、日資、歐資的大型國(guó)際投行正在申請(qǐng)獲得51%股權(quán),有幾家已經(jīng)表達(dá)了堅(jiān)定愿望,且將在政策允許后申請(qǐng)達(dá)到100%控股。對(duì)此,證監(jiān)會(huì)將大力支持。

“隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開放的推進(jìn),外資凈流入境內(nèi)股市的規(guī)模大幅度增加。”方星海說(shuō),去年凈流入股市的外資資金達(dá)3000億元,今年預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步增加,“6000億元是可以預(yù)期的”。

他表示,要引入更多中長(zhǎng)期投資資金,在這個(gè)方面空間還很大。證監(jiān)會(huì)將盡更大努力繼續(xù)大量引進(jìn)國(guó)際中長(zhǎng)期資金進(jìn)入我國(guó)股市及期貨市場(chǎng)。

就“有活力、有韌性”的資本市場(chǎng)改革發(fā)展新提法,方星海表示,資本市場(chǎng)的活力和韌性應(yīng)主要體現(xiàn)于三個(gè)維度,即參與充分、交易活躍、定價(jià)合理。

他說(shuō),證監(jiān)會(huì)正在研究進(jìn)一步采取措施活躍交易。一方面股指期貨已三次放寬交易限制,在此基礎(chǔ)上還要進(jìn)一步放開;另一方面,新股上市首日有44%的漲停板限制,首日漲停板導(dǎo)致形成了沒(méi)有交易量的價(jià)格,這個(gè)價(jià)格是不準(zhǔn)確的。“首日漲停板這個(gè)事情要研究,我個(gè)人覺(jué)得應(yīng)該取消。”

方星海提出,資本市場(chǎng)要給予做多、做空雙方充分的手段、足夠的依據(jù),應(yīng)有各種工具讓市場(chǎng)充分博弈,這樣市場(chǎng)定價(jià)才能夠合理。證監(jiān)會(huì)也將抓緊出臺(tái)一些多空雙方都可以使用的工具。

方星海還提到,對(duì)于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地”的要求,證監(jiān)會(huì)正在指導(dǎo)和協(xié)同上海證券交易所,充分聽取市場(chǎng)意見(jiàn)和各個(gè)部委的意見(jiàn),日夜工作,希望能夠盡早完成這一重要任務(wù)。

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