《金融市場基礎知識》章節(jié)重點證券投資基金

　　證券從業(yè)資格《金融市場基礎知識》章節(jié)重點：第五章第一節(jié) 證券投資基金

　　(四)基金的作用

　　(1)基金為中小投資者拓寬了投資渠道。對中小投資者來說，存款或購買債券較為穩(wěn)妥，但收益率較低，投資于股票有可能獲得較高收益，但風險較大。證券投資基金作為一種新型的投資工具，將眾多投資者的小額資金匯集起來進行組合投資，由老師來管理和運作，經(jīng)營穩(wěn)定，收益可觀，為中小投資者提供了較為理想的間接投資工具，大大拓寬了中小投資者的投資渠道。

　　(2)有利于證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展。第一，基金的發(fā)展有利于證券市場的穩(wěn)定;第二，基金作為一種主要投資于證券市場的金融工具，它的出現(xiàn)和發(fā)展增加了證券市場的投資品種，擴大了證券市場的交易規(guī)模，起到了豐富和活躍證券市場的作用。

　　(五)我國證券投資基金的發(fā)展概況

　　證券投資基金在我國發(fā)展的時間還比較短，但在證券監(jiān)管機構的大力扶植下，在短短幾年時間里獲得了突飛猛進的發(fā)展。1997年11月，國務院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》;1998年3月，兩只封閉式基金——基金金泰、基金開元設立，分別由國泰基金管理公司和南方基金管理公司管理;2004年6月1日，我國《證券投資基金法》正式實施，以法律形式確認了證券投資基金在資本市場及社會主義市場經(jīng)濟中的地位和作用，成為中國證券投資基金業(yè)發(fā)展史上的一個重要里程碑。證券投資基金業(yè)從此進入嶄新的發(fā)展階段，基金數(shù)量和規(guī)模迅速增長，市場地位日趨重要，呈現(xiàn)出下列特點：

　　(1)基金規(guī)?？焖僭鲩L，開放式基金后來居上，逐漸成為基金設立的主流形式。1998年～2001年9月是我國封閉式基金發(fā)展階段，在此期間，我國證券市場只有封閉式基金;2000年10月8日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《開放式證券投資基金試點辦法》;2001年9月，我國第一只開放式基金誕生。此后，我國基金業(yè)進入開放式基金發(fā)展階段，開放式基金成為基金設立的主要形式。

　　(2)基金產(chǎn)品差異化日益明顯，基金的投資風格也趨于多樣化。我國的基金產(chǎn)品除股票型基金外，債券基金、貨幣市場基金、保本基金、指數(shù)基金等紛紛問世。近年來，基金品種不斷豐富，如出現(xiàn)了結構化基金、ETF聯(lián)接基金等。在投資風格方面，除傳統(tǒng)的成長型基金、混合型基金外，還有收益型基金、價值型基金等。

　　(3)中國基金業(yè)發(fā)展迅速，對外開放的步伐加快。近年來，我國基金業(yè)發(fā)展迅速，基金管理公司家數(shù)不斷增加，管理基金規(guī)模不斷擴大。在基金管理公司數(shù)量不斷增加的同時，其業(yè)務范圍也有所擴大，2007年11月中國證監(jiān)會基金部發(fā)布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》，允許符合條件的基金管理公司開展為特定客戶管理資產(chǎn)的業(yè)務。此外，2006年中國基金業(yè)也開始了國際化航程，獲得QDII資格的國內(nèi)基金管理公司可以通過募集基金投資國際市場，即QDII基金。

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　　二、證券投資基金的分類方法

　　(一)按基金的組織形式不同，可分為契約型基金和公司型基金

　　1.契約型基金

　　契約型基金又被稱為單位信托基金，是指將投資者、管理人、托管人三者作為信托關系的當事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設立的一種基金。契約型基金起源于英國，后來在中國中國香港、新加坡、印度尼西亞等國家和地區(qū)十分流行。契約型基金是基于信托原理而組織起來的代理投資方式，沒有基金章程，也沒有公司董事會，而是通過基金契約來規(guī)范三方當事人的行為?；鸸芾砣素撠熁鸬墓芾聿僮?基金托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負責基金資產(chǎn)的保管和處置，對基金管理人的運作實行監(jiān)督。

　　2.公司型基金

　　公司型基金是依據(jù)基金公司章程設立，在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司。公司型基金以發(fā)行股份的方式募集資金，投資者購買基金公司的股份后，以基金持有人的身份成為基金公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。公司型基金在組織形式上與股份有限公司類似，由股東選舉董事會，由董事會選聘基金管理公司，基金管理公司負責管理基金的投資業(yè)務。

　　3.契約型基金與公司型基金的區(qū)別

　　(1)資金的性質(zhì)不同。契約型基金的資金是通過發(fā)行基金份額籌集起來的信托財產(chǎn);公司型基金的資金是通過發(fā)行普通股票籌集的公司法人的資本。 (2)投資者的地位不同。契約型基金的投資者購買基金份額后成為基金契約的當事人之一，投資者既是基金的委托人，又是基金的受益人;公司型基金的投資者購買基金公司的股票后成為該公司的股東，因此，公司型基金的投資者對基金運作的影響比契約型基金的投資者大。 (3)基金的營運依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約營運基金;公司型基金依據(jù)基金公司章程營運基金。由此可見，契約型基金和公司型基金在法律依據(jù)、組織形式以及有關當事人的地位等方面是不同的，但它們都是把投資者的資金集中起來，按照基金設立時所規(guī)定的投資目標和策略，將基金資產(chǎn)分散投資于眾多的金融產(chǎn)品上，獲取收益后再分配給投資者的投資方式。目前，我國的基金全部是契約型基金。

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　　(二)按基金運作方式不同，可分為封閉式基金和開放式基金

　　1.封閉式基金

　　封閉式基金是指經(jīng)核準的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。由于封閉式基金在封閉期內(nèi)不能追加認購或贖回，投資者只能通過證券經(jīng)紀商在二級市場上進行基金的買賣。

　　2.開放式基金

　　開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。為了滿足投資者贖回資金、實現(xiàn)變現(xiàn)的要求，開放式基金一般都從所籌資金中撥出一定比例，以現(xiàn)金形式保持這部分資產(chǎn)。這雖然會影響基金的營利水平，但作為開放式基金來說是必需的。

　　3.封閉式基金與開放式基金的主要區(qū)別

　　(1)期限不同。封閉式基金有固定的存續(xù)期，通常在5年以上，一般為10年或15年，經(jīng)受益人大會通過并經(jīng)監(jiān)管機構同意可以適當延長期限;開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回基金份額，若大量贖回甚至會導致基金清盤。

　　(2)發(fā)行規(guī)模限制不同。封閉式基金的基金規(guī)模是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認可不能增加發(fā)行;開放式基金沒有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時提出申購或贖回申請，基金規(guī)模隨之增加或減少。

　　(3)基金份額交易方式不同。封閉式基金的基金份額在封閉期限內(nèi)不能贖回，持有人只能在證券交易場所出售給第三者，交易在基金投資者之間完成;開放式基金的投資者則可以在首次發(fā)行結束一段時間后，隨時向基金管理人或其銷售代理人提出申購或贖回申請，絕大多數(shù)開放式基金不上市交易，交易在投資者與基金管理人或其銷售代理人之間進行。

　　(4)基金份額的交易價格計算標準不同。封閉式基金與開放式基金的基金份額除了首次發(fā)行價都是按面值加一定百分比的購買費計算外，以后的交易計價方式不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關系的影響，常出現(xiàn)溢價或折價現(xiàn)象，并不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值;開放式基金的交易價格則取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，其申購價一般是基金份額凈資產(chǎn)值加一定的購買費，贖回價是基金份額凈資產(chǎn)值減去一定的贖回費，不直接受市場供求影響。

　　(5)基金份額資產(chǎn)凈值公布的時間不同。封閉式基金一般每周或更長時間公布一次;開放式基金一般在每個交易日連續(xù)公布。

　　(6)交易費用不同。投資者在買賣封閉式基金時，在基金價格之外要支付手續(xù)費;投資者在買賣開放式基金時，則要支付申購費和贖回費。

　　(7)投資策略不同。封閉式基金在封閉期內(nèi)基金規(guī)模不會減少，因此可進行長期投資，基金資產(chǎn)的投資組合能有效地在預定計劃內(nèi)進行;開放式基金因基金份額可隨時贖回，為應付投資者隨時贖回兌現(xiàn)，所募集的資金不能全部用來投資，更不能把全部資金用于長期投資，必須保持基金資產(chǎn)的流動性，在投資組合上須保留一部分現(xiàn)金和高流動性的金融工具。

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　　(三)按基金的投資標的劃分，可分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金等

　　(1)債券基金。債券基金是一種以債券為主要投資對象的證券投資基金。由于債券的年利率固定，因而這類基金的風險較低，適合于穩(wěn)健型投資者。債券基金的收益會受市場利率的影響。除此以外，如果基金投資于境外市場，匯率也會影響基金的收益。

　　在我國，根據(jù)《證券投資基金運作管理辦法》的規(guī)定，80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金。

　　(2)股票基金。股票基金是指以上市股票為主要投資對象的證券投資基金。股票基金的投資目標側重于追求資本利得和長期資本增值。股票基金是最重要的基金品種，它的優(yōu)點是資本的成長潛力較大，投資者不僅可以獲得資本利得，還可以通過它將較少的資金投資于各類股票，從而實現(xiàn)在降低風險的同時保持較高收益的投資目標。

　　在我國，根據(jù)《證券投資基金運作管理辦法》的規(guī)定，60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金。

　　(3)貨幣市場基金。貨幣市場基金是以貨幣市場工具為投資對象的一種基金，其投資對象期限較短，一般在1年以內(nèi)，包括銀行短期存款、國庫券、公司短期債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等貨幣市場工具。根據(jù)《證券投資基金管理辦法》的規(guī)定，僅投資于貨幣市場的工具，為貨幣市場基金。貨幣市場基金的優(yōu)點是資本安全性高、購買限額低、流動性強、收益較高、管理費用低，有些還不收取贖回費用。因此，貨幣市場基金通常被認為是低風險的投資工具。

　　按照中國證監(jiān)會發(fā)布的《貨幣市場基金管理暫行辦法》以及其他有關規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：①現(xiàn)金。②1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單。③剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券。④期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購。⑤期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)。⑥剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。⑦中國證監(jiān)會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。

　　貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：①股票。②可轉換債券。③剩余期限超過397天的債券。④信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券。⑤國內(nèi)信用評級機構評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券。⑥流通受限的證券。⑦中國證監(jiān)會、中國人民銀行禁止投資的其他金融工具。

　　(4)衍生證券投資基金。衍生證券投資基金是一種以衍生證券為投資對象的基金，包括期貨基金、期權基金、認股權證基金等。這種基金風險大，因為衍生證券一般是高風險的投資品種。

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　　(四)按基金的資產(chǎn)配置劃分，可分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等偏股型基金對股票的配置比例較高，一般為50%～70%，債券的配置比例為20%～40%。

　　偏債型基金對債券的配置比例較高，對股票的配置比例相對較低。股債平衡型基金對股票和債券的配置較為均衡，約為40%～60%左右。靈活配置型基金對股票和債券的配置比例會依市場狀況進行調(diào)節(jié)。

　　(五)按基金的投資理念劃分，可分為主動型基金和被動型基金

　　(1)主動型基金。主動型基金是指力圖取得超越基準組合表現(xiàn)的基金。 (2)被動型基金。被動型基金一般選取特定指數(shù)作為跟蹤對象，因此通常又被稱為“指數(shù)基金”。指數(shù)基金是20世紀70年代以來出現(xiàn)的新的基金品種。由于其投資組合模仿某一股價指數(shù)或債券指數(shù)，收益隨著即期的價格指數(shù)上下波動，因此當價格指數(shù)上升時，基金收益增加;反之，收益減少?；鹨蚴冀K保持即期的市場平均收益水平，所以收益不會太高，也不會太低。

　　指數(shù)基金的優(yōu)勢是：①費用低廉。②風險較小。③在以機構投資者為主的市場中，指數(shù)基金可獲得市場平均收益率，可以為股票投資者提供比較穩(wěn)定的投資回報。④指數(shù)基金可以作為避險套利的工具。由于指數(shù)基金收益率的穩(wěn)定性、投資的分散性以及高流動性，特別適合于社?；鸬葦?shù)額較大、風險承受能力較低的資金投資。

　　(六)按基金的募集方式劃分，可分為公募基金和私募基金

　　(1)公募基金。公募基金是可以面向社會公眾公開發(fā)售的基金。公募基金可以向社會公眾公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對象不固定;基金份額的投資金額要求較低，適合中小投資者參與;基金必須遵守有關的法律法規(guī)，接受監(jiān)管機構的監(jiān)管并定期公開相關信息。(2)私募基金。私募基金是向特定的投資者發(fā)售的基金。私募基金不能進行公開發(fā)售和宣傳推廣，只能采取非公開方式發(fā)行;基金份額的投資金額較高，風險較大，監(jiān)管機構對投資者的資格和人數(shù)會加以限制;基金的投資范圍較廣，在基金運作和信息披露方面所受的限制和約束較少。(七)特殊類型的基金

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　　1.ETF

　　ETF是英文“Exchange Traded Funds”的簡稱，常被譯為“交易所交易基金”，上海證券交易所則將其定名為“交易型開放式指數(shù)基金”。ETF是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運作方式。ETF結合了封閉式基金與開放式基金的運作特點，一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進行買賣，另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時也是換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。這種交易方式使該類基金存在一、二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價現(xiàn)象。

　　(1)ETF的產(chǎn)生。ETF出現(xiàn)于20世紀90年代初期。加拿大多倫多證券交易所于1991年推出的指數(shù)參與份額(簡稱“TIPs”)是嚴格意義上最早出現(xiàn)的ETF，但于2000年終止?，F(xiàn)存最早的ETF是美國證券交易所(簡稱“AMEX”)于1993年推出的標準普爾存托憑證(簡稱“SPDRs”)。盡管出現(xiàn)的時間不長，但ETF發(fā)展非常迅速。

　　(2)ETF的特點。ETF是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構成指數(shù)的證券種類和比例，采用完全復制或抽樣復制的方法進行被動投資的指數(shù)型基金。根據(jù)ETF跟的指數(shù)不同，可分為股票型ETF、債券型ETF等，并且還可以進一步細分。ETF最大的特點是實物申購、贖回機制，即它的申購是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時是以基金份額換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。ETF有“最小申購、贖回份額”的規(guī)定，通常最小申購、贖回單位是50萬份或100萬份，申購、贖回必須以最小申購、贖回單位的整數(shù)倍進行，一般只有機構投資者才有實力參與一級市場的實物申購與贖回交易。ETF實行一級市場和二級市場并存的交易制度。

　　2.LOF

　　上市開放式基金(listed Open～ended Funds，簡稱“LOF”)是一種可以同時在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以在交易所進行基金份額交易和基金份額申購或贖回，并通過份額轉托管機制將場外市場與場內(nèi)市場有機地聯(lián)系在一起的一種開放式基金。

　　盡管同樣是交易所交易的開放式基金，但就產(chǎn)品特性看，深圳證券交易所推出的LOF在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性。與ETF相區(qū)別，LOF不一定采用指數(shù)基金模式，也可以是主動管理型基金;同時，申購和贖回均以現(xiàn)金進行，對申購和贖回沒有規(guī)模上的限制，可以在交易所申購、贖回，也可以在代銷網(wǎng)點進行。LOF所具有的可以在場內(nèi)外申購、贖回，以及場內(nèi)外轉托管的制度安排，使LOF不會出現(xiàn)封閉式基金大幅度折價交易的現(xiàn)象。2004年10月14日，南方基金管理公司募集設立了南方積極配置證券投資基金(LOF)，并于2004年12月20日在深圳證券交易所上市交易。

　　3.保本基金

　　保本基金是指通過采用投資組合保險技術，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。

　　我國也有保本基金。按照中國證監(jiān)會于2010年發(fā)布的《關于保本基金的指導意見》，保本基金是指通過一定的保本投資策略進行運作，同時引入保本保障機制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時，可以獲得投資本金保證的基金。保本保障機制包括：①由基金管理人對基金份額持有人的投資本金承擔保本清償義務，同時基金管理人與符合條件的擔保人簽訂保證合同，由擔保人和基金管理人對投資人承擔連帶責任。②基金管理人與符合條件的保本義務人簽訂風險買斷合同，約定由基金管理人向保本義務人支付費用，保本義務人在保本基金到期出現(xiàn)虧損時，負責向基金份額持有人償付相應損失。保本義務人在向基金份額持有人償付損失后，放棄向基金管理人追償?shù)臋嗬＂劢?jīng)中國證監(jiān)會認可的其他保本保障機制。

　　投資保本基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或存款類金融機構，保本基金在極端情況下仍然存在本金損失的風險。保本基金可以投資于股票、債券、貨幣市場工具、權證、股指期貨及中國證監(jiān)會允許投資的其他金融工具。

　　4.QDII基金

　　QDII是Qua1ified Domestic Institutiona1 Investors(合格的境內(nèi)機構投資者)的首字縮寫。

　　QDII基金是指在一國境內(nèi)設立，經(jīng)該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金。它為國內(nèi)投資者參與國際市場投資提供了便利。2007年我國推出了首批QDII基金。

　　5.分級基金

　　分級基金又被稱為“結構型基金”“可分離交易基金”，是指在一只基金內(nèi)部通過結構化的設計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預期收益與風險的兩類(級)或多類(級)份額并可分離上市交易的一種基金產(chǎn)品。

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　　三、基金份額持有人

　　基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報的受益人。

　　(一)基金份額持有人的權利

　　基金份額持有人的基本權利包括對基金收益的享有權、對基金份額的轉讓權和在一定程度上對基金經(jīng)營決策的參與權?！吨腥A人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，基金份額持有人享有下列權利：分享基金財產(chǎn)收益;參與分配清算后的剩余基金財產(chǎn);依法轉讓或者申請贖回其持有的基金份額;按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會;對基金份額持有人大會審議事項行使表決權;查閱或者復制公開披露的基金信息資料;對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機構損害其合法權益的行為依法提起訴訟;基金合同約定的其他權利。

　　《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，下列事項應當通過召開基金份額持有人大會審議決定：提前終止基金合同;基金擴募或者延長基金合同期限;轉換基金運作方式;提高基金管理人、基金托管人的報酬標準;更換基金管理人、基金托管人;基金合同約定的其他事項?；鸱蓊~持有人大會由基金管理人召集;基金管理人未按規(guī)定召集或者不能召集時，由基金托管人召集。代表基金份額10%以上的基金份額持有人就同一事項要求召開基金份額持有人大會，而基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份額10%以上的基金份額持有人有權自行召集，并報國務院證券監(jiān)督管理機構備案。

　　(二)基金份額持有人的義務

　　基金份額持有人必須承擔一定的義務，這些義務包括：遵守基金契約;繳納基金認購款項及規(guī)定的費用;承擔基金虧損或終止的有限責任;不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權益的活動;在封閉式基金存續(xù)期間，不得要求贖回基金份額;在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必須遵守法律、法規(guī)的有關規(guī)定;法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務。

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　　四、基金管理人

　　(一)基金管理人的概念

　　基金管理人是負責基金發(fā)起設立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機構，不僅負責基金的投資管理，而且承擔著產(chǎn)品設計、基金營銷、基金注冊登記、基金估值、會計核算和客戶服務等多方面的職責。《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，基金管理人由依法設立的基金管理公司擔任?；鸸芾砉就ǔＳ勺C券公司、信托投資公司或其他機構等發(fā)起成立，具有獨立法人地位?；鸸芾砣俗鳛槭芡腥耍仨毬男?ldquo;誠信義務”。基金管理人的目標函數(shù)是受益人利益的最大化，因而，不得出于自身利益的考慮損害基金持有人的利益。

　　(二)基金管理人的資格

　　基金管理人的主要業(yè)務是發(fā)起設立基金和管理基金。對基金管理人需具備的條件，各個國家和地區(qū)有不同的規(guī)定。我國對基金管理公司實行市場準入管理，《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，設立基金管理公司，應當具備下列條件，并經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構批準：有符合本法和《中華人民共和國公司法》規(guī)定的章程;注冊資本不低于1億元人民幣，且必須為實繳貨幣資本;主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績和良好的社會信譽，最近3年沒有違法記錄，注冊資本不低于3億元人民幣;取得基金從業(yè)資格的人員達到法定人數(shù);有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設施和與基金管理業(yè)務有關的其他設施;有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風險控制制度;法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。

　　(三)基金管理人的職責

　　《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，基金管理人應當履行下列職責：依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構認定的其他機構代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜;辦理基金備案手續(xù);對所管理的不同基金財產(chǎn)分別管理、分別記賬，進行證券投資;按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時向基金份額持有人分配收益;進行基金會計核算并編制基金財務會計報告;編制中期和年度基金報告;計算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價格;辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務活動有關的信息披露事項;召集基金份額持有人大會;保存基金財產(chǎn)管理業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料;以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權利或者實施其他法律行為;國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他職責。

　　《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，基金管理人不得有下列行為：將其固有財產(chǎn)或者他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)從事證券投資;不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn);利用基金財產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益;向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔損失;依照法律、行政法規(guī)有關規(guī)定，由國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定禁止的其他行為。

　　(四)基金管理人的更換條件

　　《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，有下列情形之一的，基金管理人職責終止：被依法取消基金管理資格;被基金份額持有人大會解任;依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn);基金合同約定的其他情形。

　　(五)我國基金管理公司的主要業(yè)務范圍

　　目前我國基金管理公司的業(yè)務主要包括：證券投資基金業(yè)務、受托資產(chǎn)管理業(yè)務和投資咨詢服務;此外，基金管理公司還可以作為投資管理人從事社?；鸸芾砗推髽I(yè)年金管理業(yè)務、QDII業(yè)務等。

　　(1)證券投資基金業(yè)務。證券投資基金業(yè)務是基金管理公司最核心的一項業(yè)務，主要包括基金募集與銷售、基金的投資管理和基金營運服務。(2)特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務。(3)投資咨詢服務。2006年2月，中國證監(jiān)會基金部《關于基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服務有關問題的通知》規(guī)定，基金管理公司無須報經(jīng)中國證監(jiān)會審批，可以直接向合格境外機構投資者、境內(nèi)保險公司及其他依法設立運作的機構等特定對象提供投資咨詢服務。同時規(guī)定，基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服務時，不得有侵害基金份額持有人和其他客戶的合法權益、承諾投資收益、與投資咨詢客戶約定分享投資收益或者分擔投資損失、通過廣告等公開方式招攬投資咨詢客戶以及代理投資咨詢客戶從事證券投資的行為。

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　　五、基金托管人

　　(一)基金托管人的概念

　　基金托管人又被稱為基金保管人，是根據(jù)法律法規(guī)的要求，在證券投資基金運作中承擔資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算與會計核算等相應職責的當事人?；鹜泄苋耸腔鸪钟腥藱嘁娴拇恚ǔＳ捎袑嵙Φ纳虡I(yè)銀行或信托投資公司擔任。基金托管人與基金管理人簽訂托管協(xié)議，在托管協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行自己的職責并收取一定的報酬。

　　(二)基金托管人的條件

　　申請取得基金托管資格，應當具備下列條件，并經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構和國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構核準：凈資產(chǎn)和資本充足率符合有關規(guī)定;設有專門的基金托管部門;取得基金從業(yè)資格的專職人員達到法定人數(shù);有安全保管基金財產(chǎn)的條件;有安全高效的清算、交割系統(tǒng);有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設施和與基金托管業(yè)務有關的其他設施;有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風險控制制度;法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構、國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。

　　《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，基金托管人由依法設立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任。

　　(三)基金托管人的職責

　　《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，基金托管人應當履行下列職責：安全保管基金財產(chǎn);按照規(guī)定開設基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶;對所托管的不同基金財產(chǎn)分別設置賬戶，確?；鹭敭a(chǎn)的完整與獨立;保存基金托管業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料;按照基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜;辦理與基金托管業(yè)務活動有關的信息披露事項;對基金財務會計報告、中期和年度基金報告出具意見;復核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價格;按照規(guī)定召集基金份額持有人大會;按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運作;國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他職責。

　　(四)基金托管人的更換條件

　　《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，有下列情形之一的，基金托管人職責終止：被依法取消基金托管資格;被基金份額持有人大會解任;依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn);基金合同約定的其他情形。

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　　六、基金當事人之間的關系

　　(一)持有人與管理人之間的關系

　　在基金的當事人中，基金份額持有人通過購買基金份額或基金股份，參加基金投資并將資金交給基金管理人管理，享有基金投資的收益權，是基金資產(chǎn)的終極所有者和基金投資收益的受益人。基金管理人則是接受基金份額持有人的委托，負責對所籌集的資金進行具體的投資決策和日常管理，并有權委托基金托管人保管基金資產(chǎn)的金融中介機構。因此，基金份額持有人與基金管理人之間的關系是委托人、受益人與受托人的關系，也是所有者和經(jīng)營者之間的關系。

　　(二)管理人與托管人之間的關系

　　基金管理人與托管人的關系是相互制衡的關系?；鸸芾砣耸腔鸬慕M織者和管理者，負責基金資產(chǎn)的經(jīng)營，是基金運營的核心;托管人由主管機關認可的金融機構擔任，負責基金資產(chǎn)的保管，依據(jù)基金管理機構的指令處置基金資產(chǎn)并監(jiān)督管理人的投資運作是否合法合規(guī)。對基金管理人而言，處理有關證券、現(xiàn)金收付的具體事務交由基金托管人辦理，就可以專心從事資產(chǎn)的運用和投資決策?；鸸芾砣撕突鹜泄苋司鶎鸱蓊~持有人負責。他們的權利和義務在基金合同或基金公司章程中已預先界定清楚，任何一方有違規(guī)之處，對方都應當監(jiān)督并及時制止，直至請求更換違規(guī)方。這種相互制衡的運行機制，有利于基金信托財產(chǎn)的安全和基金運用的績效。但是這種機制的作用得以有效發(fā)揮的前提是基金托管人與基金管理人必須嚴格分開，由不具有任何關聯(lián)關系的不同機構或公司擔任，兩者在財務上、人事上、法律地位上應該完全獨立。

　　(三)持有人與托管人之間的關系

　　基金份額持有人與托管人的關系是委托與受托的關系，也就是說，基金份額持有人將基金資產(chǎn)委托給基金托管人保管。對持有人而言，將基金資產(chǎn)委托給專門的機構保管，可以確保基金資產(chǎn)的安全;對基金托管人而言，必須對基金份額持有人負責，監(jiān)管基金管理人的行為，使其經(jīng)營行為符合法律法規(guī)的要求，為基金份額持有人的利益而勤勉盡責，保證資產(chǎn)安全，提高資產(chǎn)的報酬。

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　　七、證券投資基金的費用

　　(一)基金管理費

　　基金管理費是指從基金資產(chǎn)中提取的、支付給為基金提供專業(yè)化服務的基金管理人的費用，即管理人為管理和操作基金而收取的費用。基金管理費通常按照每個估值日基金凈資產(chǎn)的一定比率(年率)逐日計提，累計至每月月底，按月支付。管理費率通常與基金規(guī)模成反比，與風險成正比。基金規(guī)模越大，風險越小，管理費率就越低;反之，則越高。管理費通常從基金的股息、利息收益中或從基金資產(chǎn)中扣除，不另向投資者收取。

　　(二)基金托管費

　　基金托管費是指基金托管人為保管和處置基金資產(chǎn)而向基金收取的費用。托管費通常按照基金資產(chǎn)凈值的一定比率提取，逐日計算并累計，按月支付給托管人。我一國規(guī)定，基金托管人可磋商酌情調(diào)低基金托管費，經(jīng)中國證監(jiān)會核準后公告，無須為此召開基金持有人大會。

　　(三)基金交易費

　　基金交易費是指基金在進行證券買賣交易時所發(fā)生的相關交易費用。目前，我國證券投資基金的交易費用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費、經(jīng)手費、證管費。交易傭金由證券公司按成交金額的一定比例向基金收取，印花稅、過戶費、經(jīng)手費、證管費等則由登記公司或交易所按有關規(guī)定收取。參與銀行間債券交易的，還需向中央國債登記結算有限責任公司支付銀行間賬戶服務費，向全國銀行間同業(yè)拆借中心支付交易手續(xù)費等服務費用。

　　(四)基金運作費

　　基金運作費是指為保證基金正常運作而發(fā)生的應由基金承擔的費用，包括審計費、律師費、上市年費、信息披露費、分紅手續(xù)費、持有人大會費、開戶費、銀行匯劃手續(xù)費等。

　　(五)基金銷售服務費

　　基金銷售服務費是指從基金資產(chǎn)中扣除的用于支付銷售機構傭金以及基金管理人的基金營銷廣告費、促銷活動費、持有人服務費等方面的費用。收取銷售服務費的基金通常不再收取申購費。

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　　八、基金資產(chǎn)凈值

　　基金資產(chǎn)總值是指基金所擁有的各類證券的價值、銀行存款本息、基金應收的申購基金款以及其他投資所形成的價值總和。基金資產(chǎn)凈值是指基金資產(chǎn)總值減去負債后的價值。基金份額凈值是指某一時點上某一投資基金每份基金份額實際代表的價值。基金資產(chǎn)凈值和基金份額凈值計算公式如下：

　　基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負債

　　基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額

　　基金份額凈值是衡量一個基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標，也是基金份額交易價格的內(nèi)在價值和計算依據(jù)。一般情況下，基金份額價格與份額凈值趨于一致，即資產(chǎn)凈值增長，基金份額價格也隨之提高。

　　九、基金資產(chǎn)估值

　　基金資產(chǎn)估值是通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。

　　按照我國《企業(yè)會計準則》和中國證監(jiān)會相關規(guī)定，估值的基本原則如下：

　　(1)對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，應采用市價確定公允價值。估值日無市價的，但最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化，應采用最近交易市價確定公允價值;估值日無市價的，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的，應參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素，調(diào)整最近交易市價，確定公允價值。

　　(2)對不存在活躍市場的投資品種，應采用市場參與者普遍認同且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術確定公允價值。

　　(3)有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關投資品種的公允價值的，基金管理公司應根據(jù)具體情況與托管銀行進行商定，按最能恰當反映公允價值的價格估值。

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　　十、基金收入的來源、利潤分配方式與分配原則

　　(一)證券投資基金的收入來源

　　證券投資基金收入是基金資產(chǎn)在運作過程中所產(chǎn)生的各種收入，主要包括利息收入、投資收益以及其他收入。基金資產(chǎn)估值引起的資產(chǎn)價值變動作為公允價值變動損益計入當期損益。

　　(二)證券投資基金的利潤分配

　　證券投資基金利潤是指基金在一定會計期間的經(jīng)營成果，利潤(也稱“收益”)包括收入減去費用后的凈額、直接計人當期利潤的利得和損失等，也被稱為基金收益。證券投資基金在獲取投資收入扣除費用后，須將利潤分配給受益人。基金利潤分配通常有兩種方式：一是分配現(xiàn)金，這是最普遍的分配方式;二是分配基金份額，即將應分配的凈利潤折為等額的新的基金份額送給受益人。

　　按照《證券投資基金管理辦法》的規(guī)定，封閉式基金的利潤分配每年不得少于一次，封閉式基金年度利潤分配比例不得低于基金年度已實現(xiàn)收益的90%。封閉式基金一般采用現(xiàn)金方式分紅。

　　開放式基金的基金合同應當約定每年基金利潤分配的最多次數(shù)和基金利潤分配的最低比例。開放式基金的分紅方式有現(xiàn)金分紅和分紅再投資轉換為基金份額兩種。根據(jù)規(guī)定，基金利潤分配應當采用現(xiàn)金方式。

　　對貨幣市場基金的份額凈值固定在1元人民幣，對貨幣市場基金的利潤分配，中國證監(jiān)會有專門的規(guī)定?！敦泿攀袌龌鸸芾頃盒幸?guī)定》第九條規(guī)定：“對于每日按照面值進行報價的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應當每日進行收益分配。”2005年3月25日中國證監(jiān)會下發(fā)的《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》規(guī)定：

　　“當日申購的基金份額自下一個工作日起享有基金的分配權益，當日贖回的基金份額自下一個工作日起不享有基金的分配權益。”具體而言，貨幣市場基金每周五進行利潤分配時，將同時分配周六和周日的利潤;每周一至周四進行分配時，則僅對當日利潤進行分配。投資者于周五申購或轉換轉入的基金份額不享有周五和周六、周日的利潤;投資者于周五贖回或轉換轉出的基金份額享有周五和周六、周日的利潤。

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　　十一、基金的投資風險

　　證券投資基金是一種集中資金、老師管理、分散投資、降低風險的投資工具，但投資者投資于基金仍有可能面臨風險。

　　(一)市場風險

　　基金主要投資于證券市場，投資者購買基金，相對于購買股票而言，由于能有效地分散投資和利用老師優(yōu)勢，可能對控制風險有利。分散投資雖能在一定程度上消除來自個別公司的非系統(tǒng)性風險，但無法消除市場的系統(tǒng)性風險。因此，證券市場價格因經(jīng)濟因素、政治因素等各種因素的影響而產(chǎn)生波動時，將導致基金收益水平和凈值發(fā)生變化，從而給基金投資者帶來風險。

　　(二)管理能力風險

　　基金管理人作為專業(yè)投資機構，雖然比普通投資者在風險管理方面有某些優(yōu)勢，如能較好地認識風險的性質(zhì)、來源和種類，能較準確地度量風險，并能夠按照自己的投資目標和風險承受能力構造有效的證券組合，在市場變動的情況下，及時地對投資組合進行更新，從而能夠將基金資產(chǎn)風險控制在預定的范圍內(nèi)等。但是，不同的基金管理人的基金投資管理水平、管理手段和管理技術存在差異，從而對基金收益水平產(chǎn)生影響。

　　(三)技術風險

　　當計算機、通信系統(tǒng)、交易網(wǎng)絡等技術保障系統(tǒng)或信息網(wǎng)絡支持出現(xiàn)異常情況時，可能導致基金日常的申購或贖回無法按正常時限完成、注冊登記系統(tǒng)癱瘓、核算系統(tǒng)無法按正常時限顯示基金凈值、基金的投資交易指令無法及時傳輸?shù)蕊L險。

　　(四)巨額贖回風險

　　這是開放式基金所特有的風險。若因市場劇烈波動或其他原因而連續(xù)出現(xiàn)巨額贖回，并導致基金管理人出現(xiàn)現(xiàn)金支付困難，基金投資者申請贖回基金份額，可能會遇到部分順延贖回或暫停贖回等風險。

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　　十二、證券投資基金的投資

　　(一)證券投資基金的投資范圍

　　《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，基金財產(chǎn)應當用于下列投資：第一，上市交易的股票、債券;第二，國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他證券品種。因此，證券投資基金的投資范圍為股票、債券等金融工具。目前，我國的基金主要投資于國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、非公開發(fā)行股票、國債、企業(yè)債券和金融債券、公司債券、貨幣市場工具、資產(chǎn)支持證券、權證等。

　　(二)證券投資基金的投資限制

　　對基金投資進行限制的主要目的：一是引導基金分散投資，降低風險;二是避免基金操縱市場;三是發(fā)揮基金引導市場的積極作用。

　　目前，對證券投資基金的限制主要包括對基金投資范圍的限制、投資比例的限制等方面。

　　按照《中華人民共和國證券投資基金法》和其他相關法規(guī)的規(guī)定，基金財產(chǎn)不得用于下列投資或者活動：承銷證券;向他人貸款或者提供擔保;從事承擔無限責任的投資;買賣其他基金份額，但是國務院另有規(guī)定的除外;向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券;買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券;從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價格及其他不正當?shù)淖C券交易活動;依照法律、行政法規(guī)有關規(guī)定，由國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定禁止的其他活動。

　　根據(jù)《證券投資基金運作管理辦法》及有關規(guī)定，基金投資應符合以下有關方面的規(guī)定：股票基金應有60%以上的資產(chǎn)投資于股票;債券基金應有80%以上的資產(chǎn)投資于債券;貨幣市場基金僅投資于貨幣市場工具，不得投資于股票、可轉債、剩余期限超過397天的債券、信用等級在AAA級以下的企業(yè)債、國內(nèi)信用等級在AAA級以下的資產(chǎn)支持證券、以定期存款利率為基準利率的浮動利率債券;基金不得投資于有鎖定期，但鎖定期不明確的證券。貨幣市場基金、中短債基金不得投資于流通受限證券。封閉式基金投資于流通受限證券的鎖定期不得超過封閉式基金的剩余存續(xù)期;基金投資的資產(chǎn)支持證券必須在全國銀行間債券交易市場或證券交易所交易。此外，基金管理人運用基金財產(chǎn)進行證券投資，不得有下列情形：

　　(1)一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的10%。

　　(2)同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的10%。

　　(3)基金財產(chǎn)參與股票發(fā)行申購，單只基金所申報的金額超過該基金的總資產(chǎn)，單只基金所申報的股票數(shù)量超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量。

　　(4)違反基金合同關于投資范圍、投資策略和投資比例等約定。

　　(5)中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他情形。

　　完全按照有關指數(shù)的構成比例進行證券投資的基金品種可以不受第(1)、(2)項規(guī)定的比例限制。

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