中級(jí)財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)可行性要素的估算(7)

更新時(shí)間：2012-05-17 09:19:56 來源：|0

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　　五、運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性

判斷方案完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件	如果某一投資方案同時(shí)滿足以下條件，則可以斷定該投資方案無論從哪個(gè)方面看都具備財(cái)務(wù)可行性，或完全具備可行性。這些條件是： 1.凈現(xiàn)值NPV≥0； 2.凈現(xiàn)值率NPVR≥0； 3.內(nèi)部收益率IRR≥基準(zhǔn)折現(xiàn)率i_c； 4.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP≤ n/2（即項(xiàng)目計(jì)算期的一半）； 5.不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP′≤ p/2 （即運(yùn)營期的一半）； 6.總投資收益率ROI≥基準(zhǔn)投資收益率i（事先給定）。
判斷方案是否完全不具備財(cái)務(wù)可行性的條件	如果某一投資項(xiàng)目同時(shí)不滿足上述條件，則該方案完全不具備財(cái)務(wù)可行性。
判斷方案是否基本具備財(cái)務(wù)可行性的條件	如果某項(xiàng)目的主要指標(biāo)可行，但次要或輔助指標(biāo)不可行，則可以斷定該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性。
判斷方案是否基本不具備財(cái)務(wù)可行性的條件	如果某項(xiàng)目的主要指標(biāo)不可行，但次要或輔助指標(biāo)可行，則可以斷定該項(xiàng)目基本不具備財(cái)務(wù)可行性。
其他應(yīng)當(dāng)注意的問題	第一，主要評價(jià)指標(biāo)在評價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用. 第二，利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)對同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)和決策，會(huì)得出完全相同的結(jié)論。

　　【例4―34】某投資項(xiàng)目只有一個(gè)備選方案，計(jì)算出來的財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)如下：ROI為10%，PP為6年，PP′為5年，NPV為+162.65萬元，NPVR為O.1704，IRR為12.73%。項(xiàng)目計(jì)算期為11年(其中生產(chǎn)運(yùn)營期為10年)，基準(zhǔn)總投資利潤率為9.5%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。據(jù)此資料評價(jià)該項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的程序如下。

　　∵ROI=10%>i=9.5%，PP′=5年= ，NPV=+162.65萬元>0

　　NPVR=17.04%>0，IRR=12.73%>ic=10%

　　∴該方案基本上具有財(cái)務(wù)可行性(盡管PP=6年> =5.5年，超過基準(zhǔn)回收期)

　　評價(jià)結(jié)論：因?yàn)樵摲桨父黜?xiàng)主要評價(jià)指標(biāo)均達(dá)到或超過相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，所以基本上具有財(cái)務(wù)可行性，只是包括建設(shè)期的投資回收期較長，有一定風(fēng)險(xiǎn)。如果條件允許，可實(shí)施投資。

　　【例題9】

　　下列各項(xiàng)中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點(diǎn)的是(　)。(2010年試題)

　　A.計(jì)算簡便

　　B.便于理解

　　C.直觀反映返本期限

　　D.正確反映項(xiàng)目總回報(bào)

　　【答案】D

　　【解析】靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)是能夠直接地反映原始投資的返本期限，便于理解，計(jì)算也不難，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。

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