2012年中級(jí)財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)輔導(dǎo)：第四章節(jié)(19)

更新時(shí)間：2011-10-14 09:01:49 來(lái)源：|0

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　　第四節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用$lesson$

　　本節(jié)大綱要求：

　　1.掌握完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備財(cái)務(wù)可行性的判斷標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)用技巧

　　2.掌握凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法在多方案比較決策中的應(yīng)用技巧和適用范圍。

　　3.了解互斥方案決策與財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的關(guān)系;

　　4.了解多方案組合排隊(duì)投資決策

　　本節(jié)具體內(nèi)容：

　　一、獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)及投資決策

　　評(píng)價(jià)獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性的要點(diǎn)包括：

　　1.判斷方案是否完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件

　　如果某一投資方案的所有評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于可行區(qū)間，即同時(shí)滿足以下條件時(shí)，則可以斷定該投資方案無(wú)論從哪個(gè)方面看都具備財(cái)務(wù)可行性，或完全具備可行性。這些條件是：

　　(1)凈現(xiàn)值NPV≥0;

　　(2)凈現(xiàn)值率NPVR≥0;

　　(3)獲利指數(shù)PI≥1;

　　(4)內(nèi)部收益率IRR≥行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic;

　　(5)包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP≤n/2 (即項(xiàng)目計(jì)算期的一半);

　　(6)不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 PP’≤ P/2(即運(yùn)營(yíng)期的一半);

　　(7)投資利潤(rùn)率ROI≥基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率i (事先給定)。

　　2.判斷方案是否完全不具備財(cái)務(wù)可行性的條件

　　如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于不可行區(qū)間，即同時(shí)滿足以下條件時(shí)，則可以斷定該投資項(xiàng)目無(wú)論從哪個(gè)方面看都不具備財(cái)務(wù)可行性，或完全不具備可行性，應(yīng)當(dāng)徹底放棄投資方案。這些條件是：

　　(1)NPV<0;(2)NPVR<0;(3)PI<1;(4)IRR n/2 ;(6)PP’ > P/2 ;(7)ROI

　　3.判斷方案是否基本具備財(cái)務(wù)可行性的條件

　　如果在評(píng)價(jià)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目的主要指標(biāo)處于可行區(qū)間(如NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥ic)但次要或輔助指示處于不可行區(qū)間(如PP> n/2 ，PP’ > P/2或ROI

　　4.判斷方案是否基本不具備財(cái)務(wù)可行性的條件

　　如果在評(píng)價(jià)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目出現(xiàn)NPV<0，NPVR<0，PI<1，IRR

　　對(duì)獨(dú)立方案進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意：

　　(1)主要評(píng)價(jià)指標(biāo)在評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過(guò)程中起主導(dǎo)作用;

　　(2)利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策，可能得出完全相同的結(jié)論。

　　教材【例4-30】某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目只有一個(gè)方案，其原始投資為1000萬(wàn)元，項(xiàng)目計(jì)算期為11年(其中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期為10年)，基準(zhǔn)投資收益率為9.5%，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。

　　有關(guān)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)如下：

　　ROI=10%,PP=6年，PP’=5年，NPV=162.65萬(wàn)元，NPVR=17.04%，IRR=12.73%.

　　要求：評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性

　　由于NPV=162.65>0，NPVR>0，IRR=12.73%>10%

　　ROI=10%>9.5%, PP’=5年=10/2, PP=6年>11/2,

　　所以：該項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性

　　【05年單選】如果某投資項(xiàng)目的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)滿足以下關(guān)系：NPV>0，NPVR>0，PI>1，IRR>ic，PP>n/2，則可以得出的結(jié)論是(　)。

　　A.該項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性

　　B.該項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性

　　C.該項(xiàng)目基本不具備財(cái)務(wù)可行性

　　D.該項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性

　　答案：A