2020年中級會計職稱考試輔導(dǎo)教材《財務(wù)管理》調(diào)整修訂內(nèi)容(新增)：第六章
更新時間：2020-06-30 11:05:04
來源：環(huán)球網(wǎng)校
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摘要 2020年中級財務(wù)管理教材調(diào)整內(nèi)容已正式公布，為了讓考生更好掌握今年教材調(diào)整部分，環(huán)球網(wǎng)校小編提示“2020年中級會計職稱考試輔導(dǎo)教材《財務(wù)管理》調(diào)整修訂內(nèi)容(新增)：第六章”本文詳細(xì)介紹了第6章對知識點刪除、增加，考生學(xué)習(xí)時重點關(guān)注新增知識點。
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對2019年度全國會計專業(yè)技術(shù)資格考試輔導(dǎo)教材調(diào)整修訂主要內(nèi)容（財務(wù)管理）
| 章 | 頁碼 | 行數(shù) | 調(diào)整內(nèi)容 |
| 六 | 156 | 倒數(shù)3 | 增加：調(diào)整為：在兩個壽命期不等的互斥投資項目比較時，可采用如下方法：方法一，共同年限法。因為按照持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，壽命期短的項目，收回的投資將重新進(jìn)行投資。針對各項目壽命期不等的情況，可以找出各項目壽命期的最小公倍期數(shù)，作為共同的有效壽命期。原理為假設(shè)投資項目在終止時進(jìn)行重置，通過重置使兩個項目達(dá)到相等的年限，然后應(yīng)用項目壽命期相等時的決策方法進(jìn)行比較，即比較兩者的凈現(xiàn)值大小。方法二，年金凈流量法。用該方案的凈現(xiàn)值除以對應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)，當(dāng)兩項目資本成本相同時，優(yōu)先選取年金凈流量較大者；當(dāng)兩項目資本成本不同時，還需進(jìn)一步計算永續(xù)凈現(xiàn)值，即用年金凈流量除以各自對應(yīng)的資本成本。 |
| 159 | 倒數(shù)4 | 增加：（3）本題中大修理支出是確保固定資產(chǎn)正常工作狀態(tài)的支出，在發(fā)生時計入當(dāng)期損益，不影響固定資產(chǎn)后續(xù)期間賬面價值。如果涉及固定資產(chǎn)的改擴建支出等需資本化的后續(xù)支出，則需考慮對固定資產(chǎn)價值的影響以及后續(xù)期間折舊抵稅額等相關(guān)現(xiàn)金流量的變化。 | |
| 173 | 倒數(shù)1 | 增加：六、基金投資 （一）投資基金的概念 投資基金是一種集合投資方式，投資者通過購買基金份額，將眾多資金集中起來，由專業(yè)的投資者即基金管理人進(jìn)行管理，通過投資組合的方式進(jìn)行投資，實現(xiàn)利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。投資基金按照投資對象的不同可以分為證券投資基金和另類投資基金。證券投資基金主要投資于證券交易所或銀行間市場上公開交易的有價證券，如股票、債券等；另類投資基金包括私募股權(quán)基金（private equity，PE）、風(fēng)險投資基金（venture capital，VC）、對沖基金（hedge fund）以及投資于實物資產(chǎn)如房地產(chǎn)、大宗商品、基礎(chǔ)設(shè)施等的基金。其中私募股權(quán)基金與風(fēng)險投資基金均聚焦于未上市企業(yè)的股權(quán)投資，私募股權(quán)基金偏好于成長期的未上市企業(yè)，風(fēng)險投資基金更偏好于初創(chuàng)期的高新技術(shù)，兩者很好地推動了我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，目前在我國較為活躍的PE或VC有紅杉資本、高瓴資本、中信產(chǎn)業(yè)基金等。 本節(jié)主要介紹投資基金中的證券投資基金。證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對象，基金投資者通過購買基金份額的方式間接進(jìn)行證券投資，由基金管理人進(jìn)行專業(yè)化投資決策，由基金托管人對資金進(jìn)行托管，基金托管人往往為商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)。如果說股票反映了所有權(quán)關(guān)系，債券反映了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，那么基金則反映了一種信托關(guān)系，它是一種受益憑證，投資者購買基金份額則成為基金的受益人。具體運作模式見圖6-3。 （二）證券投資基金的特點 1.集合理財實現(xiàn)專業(yè)化管理。 基金將投資者資金集合起來，通過基金管理人進(jìn)行投資，實現(xiàn)了集合理財?；鸸芾砣司哂懈訉I(yè)的投資技能與豐富的投資經(jīng)驗，將集中起來的資金交由基金管理人進(jìn)行管理，對于中小投資者來說可以獲得更加專業(yè)化的投資服務(wù)。 2.通過組合投資實現(xiàn)分散風(fēng)險的目的。 資金量較小時無法通過購買多種證券實現(xiàn)分散投資風(fēng)險的目的，而基于基金投資集合理財?shù)奶攸c可以同時購買多種證券，投資者可以通過購買基金份額從而用較少的資金購買“一攬子”股票，實現(xiàn)分散風(fēng)險的目的。 3.投資者利益共享且風(fēng)險共擔(dān)。 基金投資者可以獲取的收益等于基金投資收益減去基金應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的相關(guān)費用，各投資者依據(jù)所持有的份額比例進(jìn)行分配，當(dāng)收益上升或下降時，各基金投資者獲取的收益也按照其持有比例上升或下降相應(yīng)的金額。參與基金運作的基金管理人和基金托管人僅按照約定的比例收取管理費用和托管費用，無權(quán)參與基金收益的分配。 4.權(quán)力隔離的運作機制。 參與基金運作的包括基金投資者、托管人、管理人，基金管理人只負(fù)責(zé)基金的投資工作，而基金財產(chǎn)則交與基金托管人，基金操作權(quán)力與資金管理權(quán)力相互隔離，形成了互相監(jiān)督、 互相制約的機制，從而有效地保障基金投資者的利益。 |
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| 5.嚴(yán)格的監(jiān)管制度。 我國基金監(jiān)管機構(gòu)依據(jù)《證券投資基金法》及其他相關(guān)管理辦法對基金行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊侵害投資者利益的違法行為。我國的基金業(yè)監(jiān)管采取法定監(jiān)管機構(gòu)與自律性組織相結(jié)合的監(jiān)管模式。中國證監(jiān)會是我國政府的基金監(jiān)管機構(gòu)，采取檢查、調(diào)查取證、限制交易、行政處罰等措施對基金市場進(jìn)行監(jiān)管；基金業(yè)協(xié)會為行業(yè)自律性組織，負(fù)責(zé)制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)規(guī)范、從業(yè)人員教育、業(yè)內(nèi)交流等工作；證券交易所是證券市場的自律管理者，依據(jù)《證券投資基金監(jiān)管職責(zé)分工協(xié)作指引》的規(guī)定，負(fù)責(zé)對在交易所進(jìn)行的基金投資行為進(jìn)行監(jiān)管，同時負(fù)責(zé)基金的信息披露工作。 （三）證券投資基金的分類 基金的分類方式較多，在此介紹六種主要的分類方式。 1.依據(jù)法律形式的分類。 依據(jù)法律形式的不同，基金分為契約型基金與公司型基金。契約型基金依據(jù)基金管理人、基金托管人之間簽署的基金合同設(shè)立，合同規(guī)定了參與基金運作各方的權(quán)利與義務(wù)?；鹜顿Y者通過購買基金份額成為基金合同當(dāng)事人，享受合同規(guī)定的權(quán)利，也需承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。 公司型基金則為獨立法人，依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司的股東，按持有股份比例承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益。與一般股份有限公司類似，也有董事會這種行使股東權(quán)力的機構(gòu)，雖然公司型基金在形式上類似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的投資顧問來經(jīng)營與管理基金資產(chǎn)。 2.依據(jù)運作方式的分類。 依據(jù)運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金的基金份額持有人不得在基金約定的運作期內(nèi)贖回基金，即基金份額在合同期限內(nèi)固定不變。開放式基金則可以在合同約定的時間和場所對基金進(jìn)行申購或贖回，即基金份額不固定。封閉式基金適合資金可進(jìn)行長期投資的投資者，開放式基金則更適合強調(diào)流動資金管理的投資者。 3.依據(jù)投資對象的分類。 依據(jù)投資對象可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金和混合基金等。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，股票基金為基金資產(chǎn)80%以上投資于股票的基金。債券基金為基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的基金。僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。 混合基金是指投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的基金。依據(jù)投資對象對基金進(jìn)行分類有助于投資者建立對基金風(fēng)險與收益的初步認(rèn)識。 |
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| 4.依據(jù)投資目標(biāo)分類。 依據(jù)投資目標(biāo)可以將基金分為增長型基金、收入型基金和平衡型基金。增長型基金主要投資于具有較好增長潛力的股票，投資目標(biāo)為獲得資本增值，較少考慮當(dāng)期收入。收入型基金則更加關(guān)注能否取得穩(wěn)定的經(jīng)常性收入，投資對象集中于風(fēng)險較低的藍(lán)籌股、公司及政府債券等。平衡型基金則集合了上述兩種基金投資的目標(biāo)，既關(guān)注是否能夠獲得資本增值，也關(guān)注收入問題。三者在風(fēng)險與收益的關(guān)系上往往表現(xiàn)為：增長型基金風(fēng)險>平衡型基金風(fēng)險>收入型基金風(fēng)險，增長型基金收益>平衡型基金收益>收入型基金收益。投資目標(biāo)的差異引發(fā)了基金投向和策略的差異，投資者可以根據(jù)自身的投資目標(biāo)選擇適合的基金種類。 5.依據(jù)投資理念分類。 依據(jù)投資理念可以將基金分為主動型基金與被動（指數(shù)）型基金。主動型基金是指由基金經(jīng)理主動操盤尋找超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的投資組合進(jìn)行投資，被動型基金則期望通過復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，選取特定的指數(shù)成分股作為投資對象，不期望能夠超越基準(zhǔn)組合，只求能夠與所復(fù)制的指數(shù)表現(xiàn)同步。目前的被動（指數(shù)）型基金除完全復(fù)制指數(shù)成分股的投資策略外，也有指數(shù)增強型基金，即在復(fù)制的基礎(chǔ)上根據(jù)市場變化做適當(dāng)調(diào)整，以期獲得超跟蹤指數(shù)的收益。 6.依據(jù)募集方式分類。 根據(jù)募集方式可以將基金分為私募基金和公募基金。私募基金采取非公開方式發(fā)售，面向特定的投資者，他們往往風(fēng)險承受能力較高，單個投資者涉及的資金量較大。公募基金可以面向社會公眾公開發(fā)售，募集對象不確定，投資金額較低，適合中小投資者，由于公募基金涉及的投資者數(shù)量較多，因此受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管并要求更高的信息透明度。 （四）證券投資基金業(yè)績評價 基金投資后，投資者需要關(guān)注的重要問題是基金的業(yè)績?nèi)绾?。在投資時僅僅了解投資產(chǎn)品實現(xiàn)的回報率是不夠的，只有通過完備的投資業(yè)績評估，投資者才有足夠的信息來了解自己的投資狀況，進(jìn)行基金投資決策。進(jìn)行業(yè)績評價時需要考慮如下因素： 1.投資目標(biāo)與范圍。兩種投資目標(biāo)與范圍不同的基金不具有可比性，不能作為基金投資決策的選擇標(biāo)準(zhǔn)。例如，被動型基金主要以指數(shù)成分股作為投資標(biāo)的，其投資目的為獲得與指數(shù)表現(xiàn)同步的收益；貨幣基金則是依據(jù)其投資范圍進(jìn)行性質(zhì)判定，主要投資于貨幣市場，獲得穩(wěn)定但較少的收益，同時承擔(dān)著較低風(fēng)險。被動型基金與貨幣基金之間并不具備可比性。因此在進(jìn)行業(yè)績比較時需考慮投資目標(biāo)與范圍的差異，從而為投資決策提供正確的依據(jù)。 |
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| 2.風(fēng)險水平。根據(jù)財務(wù)學(xué)的基本理論，風(fēng)險與收益之間存在正相關(guān)關(guān)系，風(fēng)險增加時必然要求更高的收益進(jìn)行補償，所以單純比較收益水平會導(dǎo)致業(yè)績評價結(jié)果存在偏差，應(yīng)當(dāng)關(guān)注收益背后的風(fēng)險水平。因此在基金業(yè)績評價時應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險調(diào)整后的收益為評價指標(biāo)，已有的調(diào)整模型包括夏普比率、特雷諾比率、詹森α等。 3.基金規(guī)模。與產(chǎn)品生產(chǎn)的固定成本類似，基金也存在研究費用、信息獲取費用等固定成本，隨著基金規(guī)模的增加，基金的平均成本會下降。另外，非系統(tǒng)性風(fēng)險也會隨著基金規(guī)模的增加而降低。當(dāng)然，這里不是一味肯定基金規(guī)模增大的好處，因為基金規(guī)模過大也會對投資對象選擇以及被投資對象流動性產(chǎn)生不利影響。 4.時間區(qū)間。在比較不同的基金業(yè)績時需要注意是否處在同樣的業(yè)績計算期，不同的業(yè)績比較起止時間下基金業(yè)績可能存在較大差異。為提高業(yè)績比較結(jié)果的準(zhǔn)確性，可以采用多個時間段的業(yè)績進(jìn)行比較，比如選擇近一個月、近三個月或者近一年等。 投資者在考慮上述業(yè)績評價因素的基礎(chǔ)上，可以運用以下系統(tǒng)的基金業(yè)績評估指標(biāo)對基金業(yè)績進(jìn)行評估。 （1）絕對收益。 基金絕對收益指標(biāo)不關(guān)注與業(yè)績基準(zhǔn)之間的差異，測量的是證券或投資組合的增值或貶值，在一定時期內(nèi)獲得的回報情況，一般用百分比形式的收益率衡量。絕對收益的計算涉及如下指標(biāo)。 ①持有期間收益率?；鸪钟衅陂g所獲得的收益通常來源于所投資證券的資產(chǎn)回報和收入回報兩部分。資產(chǎn)回報是指股票、債券等資產(chǎn)價格的增加，收入回報為股票或債券的分紅、利息等。計算公式如下： 持有期間收益率＝期末資產(chǎn)價格-期初資產(chǎn)價格+持有期間紅利收入期初資產(chǎn)價格×100% ②現(xiàn)金流和時間加權(quán)收益率。基金投資的收益率計算需要考慮多重因素的變化，一方面在基金投資過程中會不斷地有投資者進(jìn)行申購贖回等操作，引發(fā)資金變動；另一方面基金是眾多證券的投資組合，證券發(fā)放紅利或利息的時間存在差異。因此，在全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)（GIPS）的基本要求中往往采用現(xiàn)金流和時間的加權(quán)收益率。該方法將收益率計算區(qū)間劃分為若干個子區(qū)間，每個子區(qū)間以現(xiàn)金流發(fā)生時間劃分，以各個子區(qū)間收益率為基礎(chǔ)計算整個期間的絕對收益水平。例如，某股票基金2019年5月1日有大客戶進(jìn)行了申購，9月1日進(jìn)行了分紅，上述兩個時點即為現(xiàn)金流發(fā)生的時點，因此，將2019年以上述兩個時點劃分為三個階段，假設(shè)三個階段的收益率分別為-6%、5%、4%，則該基金當(dāng)年的現(xiàn)金流和時間加權(quán)收益率為2.65%，即（1-6%）×（1+5%）×（1+4%）-1=2.65%。 |
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| ③平均收益率?；鸬钠骄找媛矢鶕?jù)計算方法不同可分為算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率。其中算術(shù)平均收益率即計算各期收益率的算術(shù)平均值。算術(shù)平均收益率（RA）的計算公式為： RA=?nt=1Rtn×100% 式中：Rt表示t期收益率；n表示期數(shù)。 幾何平均收益率（RG）的計算公式為： RG=［n?ni=1（1+Ri）－1］×100% 式中：Ri表示i期收益率；n表示期數(shù)。 幾何平均收益率相比算術(shù)平均收益率考慮了貨幣時間價值。一般來說，收益率波動越明顯，算術(shù)平均收益率相比幾何平均收益率越大。 【例6-25】某基金近三年的收益率分別為6%、8%、10%，分別計算其三年的算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率。 算術(shù)平均收益率RA=（6%+8%+10%）÷3×100%=8% 幾何平均收益率RG=［3（1+6%）（1+8%）（1+10%）－1］×100%=7.99% （2）相對收益。 基金的相對收益，是基金相對于一定業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益。根據(jù)基金投資的目標(biāo)選取對應(yīng)的行業(yè)或市場指數(shù)，例如滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)等，以此指數(shù)成分股股票收益率作為業(yè)績比較基準(zhǔn)，求解相對收益。例如，某基金以滬深300指數(shù)作為業(yè)績比較基準(zhǔn)，當(dāng)滬深300指數(shù)收益率為8%，該基金收益率為6%時，從絕對收益看確實盈利了，但其相對收益為-2%。這樣的收益計算方式可以使投資者通過比較基金與比較基準(zhǔn)的收益差異對基金經(jīng)營業(yè)績有更深入的認(rèn)識，該業(yè)績比較基準(zhǔn)也為基金經(jīng)理提供了投資參考。 |
8月10日前公布本地區(qū)中級會計考試準(zhǔn)考證網(wǎng)上打印的日期，為了考生及時獲取考試節(jié)點信息，小編建議考生可提前填寫環(huán)球網(wǎng)校特提供 免費預(yù)約短信提醒服務(wù)，屆時我們會及時提醒2020年中級會計職稱準(zhǔn)考證打印時間、考試時間通知，請及時預(yù)約。
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