2016年中級會計師《財務管理》章節(jié)練習題：第六章投資管理一

　　一、單項選擇題

　　1、某項目的現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)如下：NCF0=-100萬元，NCF1=0，NCF2-10=30萬元;假定項目的基準折現(xiàn)率為10%，則該項目的凈現(xiàn)值為(　)。

　　A、22.77

　　B、57.07

　　C、172.77

　　D、157.07

　　【答案】B

　　【解析】凈現(xiàn)值=-100+30×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，1)=-100+30×5.7590×0.9091=57.07(萬元)。

　　2、某公司新建一條生產線，預計投產后第一年末、第二年末流動資產分別為40萬元和50萬元，結算性流動負債分別為15萬元和20萬元，則第二年新增的營運資金是( )萬元。

　　A.5

　　B.15

　　C.20

　　D.30

　　【答案】A

　　【解析】第一年的營運資金=40-15=25(萬元)，第二年的營運資金=50-20=30(萬元)，所以，第二年新增的營運資金=30-25=5(萬元)。

　　3、某企業(yè)為提高生產效率，降低生產成本而進行一項投資用以改造舊設備，預計每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現(xiàn)成本每年可節(jié)約6000元。如果所得稅稅率為25%，未來使用年限每年現(xiàn)金凈流量將(　)。

　　A、增加1000元

　　B、增加5750元

　　C、增加7370元

　　D、增加9030元

　　【答案】B

　　【解析】增加的現(xiàn)金凈流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)。

　　4、某公司計劃添加一條生產流水線，需要投資100萬元，預計使用壽命為4年。稅法規(guī)定該類生產線采用直線法計提折舊，折舊年限為4年，殘值率為8%.預計該生產線項目第4年的營業(yè)利潤為5萬元，處置固定資產殘值收入為10萬元，回收營運資金3萬元。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，則該項目第4年的稅后現(xiàn)金凈流量為(　)萬元。

　　A、12.6

　　B、37

　　C、39.6

　　D、37.4

　　【答案】C

　　【解析】年折舊=100×(1-8%)/4=23(萬元);第4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=5×(1-20%)+23=27(萬元);第4年末殘值變現(xiàn)凈收益納稅額=(10-100×8%)×20%=0.4(萬元);第4年的稅后現(xiàn)金凈流量=27+10-0.4+3=39.6(萬元)。

　　5、將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資的分類標準是(　　)。

　　A.按投資活動與企業(yè)本身的生產經(jīng)營活動的關系

　　B.按投資活動對企業(yè)未來生產經(jīng)營前景的影響

　　C.按投資對象的存在形態(tài)和性質

　　D.按投資項目之間的相互關聯(lián)關系

　　【答案】A

　　【解析】按投資活動與企業(yè)本身的生產經(jīng)營活動的關系分為直接投資和間接投資。

　　6、某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，投產后每年的現(xiàn)金凈流量均為1500萬元，原始投資額現(xiàn)值為2500萬元，資本成本率為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為(　)萬元。

　　A、711.13

　　B、840.51

　　C、594.82

　　D、480.79

　　【答案】D

　　【解析】項目的凈現(xiàn)值=1500×(P/A，10%，4)/(1+10%)-2500=1500×3.1699/1.1-2500=1822.59(萬元)，項目年金凈流量=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=1822.59/3.7908=480.79(萬元)。

　　7、某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，原始投資額現(xiàn)值為2500萬元，現(xiàn)值指數(shù)為1.6，資本成本為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為( )萬元。

　　A、305.09

　　B、1200

　　C、395.69

　　D、1055.19

　　【答案】C

　　【解析】凈現(xiàn)值=2500×1.6-2500=1500(萬元)。年金凈流量=1500/(P/A，10%，5)=1500/3.7908=395.69(萬元)。

　　8、已知某投資項目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，則該項目的現(xiàn)值指數(shù)為(　　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　【答案】D

　　【解析】現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=(100+25)/100=1.25。選項D正確。

　　9、某企業(yè)擬進行一項固定資產投資項目決策，設定貼現(xiàn)率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為12%的投資回收系數(shù)為0.177;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85;丙方案的項目計算期為11年，其年金凈流量為150萬元;丁方案的內含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】A

　　【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內含報酬率為10%小于設定貼現(xiàn)率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項目計算期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=項目的凈現(xiàn)值×投資回收系數(shù)=1000×0.177=177(萬元)，高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優(yōu)。
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　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示：如果您在中級會計職稱考試備考過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校中級會計職稱考試頻道或登陸中級會計職稱論壇，隨時與廣大考生朋友們一起交流!本文提供“2016年中級會計師《財務管理》章節(jié)練習題：第六章投資管理一”，請參加2016年的中級職稱考生注重每章課后練習題，與教材內容象結合，更加鞏固知識點。

　　【摘要】2016年中級會計師考試時間為9月10日-12日舉行，需要順利通過2016年中級會計師考試學習三門科目，其中包括《財務管理》，環(huán)球網(wǎng)校中級會計職稱頻道發(fā)布“2016年中級會計師《財務管理》章節(jié)練習題：第六章投資管理一”，希望中級會計職稱考生在備考過程中注重試題的練習，能夠把第六章投資管理知識點及試題很好的結合一體，請考生合理安排學習時間，以下是《財務管理》練習題供考生練習。

　　二、多項選擇題

　　1、下列各項，屬于原始投資的有( )。

　　A.歸屬于不同年份的建造工程款

　　B.墊支的營運資金

　　C.購買設備支出

　　D.金額較大開辦費

　　【答案】ABCD

　　【解析】原始投資=長期資產投資+墊支的營運資金，選項A、C、D屬于長期資產投資，所以正確答案是選項A、B、C、D。

　　2、下列關于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預計的各種做法中，正確的有( )。

　　A.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后營業(yè)利潤加上非付現(xiàn)成本

　　B.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅

　　C.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上非付現(xiàn)成本引起的稅負減少額

　　D.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅

　　【答案】ABC

　　【解析】會計營業(yè)成本中的成本既包括付現(xiàn)成本，也包括非付現(xiàn)成本，而財務管理中現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎確定的，所扣除的成本中不應包括非付現(xiàn)成本。所以，選項D不正確。

　　3、維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術性投資，下列屬于維持性投資的有(　　)

　　A.更新替換舊設備的決策

　　B.配套流動資金投資

　　C.生產技術革新的決策

　　D.開發(fā)新產品決策

　　【答案】ABC

　　【解析】維持性投資一般包括更新替換舊設備的決策、配套流動資金投資、生產技術革新的決策等等。

　　4、企業(yè)需要通過投資配置資產，才能形成生產能力，取得未來經(jīng)濟利益，下列有關投資意義表述正確的有(　　)

　　A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提

　　B.投資是獲取利潤的基本前提

　　C.投資是企業(yè)選擇最優(yōu)資本結構的重要手段

　　D.投資是企業(yè)風險控制的重要手段

　　【答案】ABD

　　5、下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有( )。

　　A.年金凈流量法

　　B.內含報酬率法

　　C.現(xiàn)值指數(shù)法

　　D.投資回收期法

　　【答案】AC

　　【解析】年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值的輔助方法。

　　6、下列關于凈現(xiàn)值的說法中，正確的有(　)。

　　A、凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風險

　　B、當凈現(xiàn)值大于0時，項目可行

　　C、凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明投資方案的實際報酬率為負數(shù)

　　D、其他條件相同時，凈現(xiàn)值越大，方案越好

　　【答案】ABD

　　【解析】凈現(xiàn)值為負，方案不可取，說明方案的實際報酬率低于所要求的報酬率，但不一定為負數(shù)，所以，選項C的說法不正確。

　　7、下列各選項中，可以作為確定貼現(xiàn)率的參考標準的有(　)。

　　A、市場利率

　　B、投資者希望獲得的預期最低投資報酬率

　　C、內含報酬率

　　D、企業(yè)平均資本成本率

　　【答案】ABD

　　【解析】確定貼現(xiàn)率的參考標準可以是：(1)以市場利率為標準。資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為無風險最低報酬率要求。(2)以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準。這就考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素。(3)以企業(yè)平均資本成本率為標準。企業(yè)投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業(yè)籌資承擔的資本成本率水平，給投資項目提出了最低報酬率要求。

　　8、下列關于凈現(xiàn)值法的說法中，正確的有(　)。

　　A、凈現(xiàn)值法的適用性強

　　B、凈現(xiàn)值法沒有考慮投資風險

　　C、凈現(xiàn)值法不適宜于獨立投資方案的比較決策

　　D、如采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各方案均轉化為相等壽命期進行比較

　　【答案】ACD

　　【解析】凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風險。凈現(xiàn)值法在所設定的貼現(xiàn)率中包含投資風險報酬率要求，就能有效考慮投資風險。所以，選項B的說法不正確。

　　9、凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有(　)。

　　A、適用性強

　　B、能靈活地考慮投資風險

　　C、所采用的貼現(xiàn)率容易確定

　　D、適宜于獨立投資方案的比較決策

　　【答案】AB

　　【解析】凈現(xiàn)值法簡便易行，其主要優(yōu)點在于：(1)適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。(2)能靈活地考慮投資風險。凈現(xiàn)值也具有明顯的缺陷，主要表現(xiàn)在：(1)所采用的貼現(xiàn)率不容易確定。(2)不適宜于獨立投資方案的比較決策。(3)凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

　　10、下列各項投資項目財務評價指標中，可以作為凈現(xiàn)值法的輔助方法的有(　)。

　　A、年金凈流量法

　　B、現(xiàn)值指數(shù)法

　　C、內含報酬率法

　　D、回收期法

　　【答案】AB

　　【解析】年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現(xiàn)值法?，F(xiàn)值指數(shù)法也是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質上就是凈現(xiàn)值法。

　　11、下列關于年金凈流量指標的說法中，正確的有(　)。

　　A、年金凈流量越大越好

　　B、對壽命期不等的投資方案不適用

　　C、壽命期相同的情況下，年金凈流量法等同于凈現(xiàn)值法

　　D、年金凈流量法適用于原始投資額不相等的獨立方案決策

　　【答案】AC

　　【解析】年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時，它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點，不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

　　12、在其它因素不變的情況下，下列財務評價指標中，指標數(shù)值越大表明項目可行性越強的有( )。

　　A.凈現(xiàn)值

　　B.現(xiàn)值指數(shù)

　　C.內含報酬率

　　D.動態(tài)回收期

　　【答案】ABC

　　【解析】以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。
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　　三、判斷題

　　1、投資決策中的現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產。(　)

　　【答案】×

　　【解析】在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量(NCF)。這里，所謂的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產，也可以指相關非貨幣性資產(如原材料、設備等)的變現(xiàn)價值。

　　2、企業(yè)的投資活動涉及到企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，投資管理屬于企業(yè)的程序化管理(　　)。

　　【答案】×

　　【解析】企業(yè)的投資活動涉及到企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，是非經(jīng)常發(fā)生的。投資經(jīng)濟活動具有一次性和獨特性的特點，投資管理屬于非程序化管理。

　　3、在投資項目可行性研究中，應首先進行財務可行性評價，再進行技術可行性分析，如果項目具備財務可行性和技術可行性，就可以做出該項目應當投資的決策。 (　　)

　　【答案】×

　　【解析】 投資項目可行性主要包括環(huán)境可行性，技術可行性、市場可行性、財務可行性等方面。其中財務可行性是在相關的環(huán)境、技術、市場可行性完成的前題下，著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經(jīng)濟性評價。

　　4、可以直接利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。( )

　　【答案】×

　　【解析】利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策時，需要將各方案轉化為相等壽命期進行比較，不能直接比較。

　　5、某企業(yè)正在考慮增加一條新的生產線，有甲、乙兩個備選方案可供選擇，甲方案可用6年，凈現(xiàn)值為200萬元;乙方案可使用4年，凈現(xiàn)值為100萬元，如果資本成本率為10%，據(jù)此可以認為甲方案較好。( )

　　【答案】√

　　【解析】要在甲、乙方案中選擇一個作為增加一條新的生產線的方案，所以是互斥方案的決策。由于甲、乙方案的壽命期不同，應利用年金凈流量法決策，甲方案的年金凈流量=200/(P/A，10%，6)=200/4.3553=45.92(萬元);乙方案的年金凈流量=100/(P/A，10%，4)=100/3.1699=31.55(萬元)，由于甲方案的年金凈流量大于乙方案，所以甲方案較好。

　　6、凈現(xiàn)值法和年金凈流量法的適用情況是相同的。(　)

　　【答案】×

　　【解析】凈現(xiàn)值法適用于壽命期相同的投資方案決策，年金凈流量法適用于期限不同的投資方案決策。

　　7、由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，是一個相對數(shù)指標，反映了投資效果。( )

　　【答案】×

　　【解析】現(xiàn)值指數(shù)反映了投資效率，凈現(xiàn)值反映了投資效果。
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