2022年中級經濟師金融專業(yè)知識點（二）
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2022年中級經濟師金融專業(yè)知識點（二）
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【知識點9】利率的風險結構
/理論詳解/
利率的風險結構即指債權工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象。
到期期限相同的債權工具利率不同是由三個原因引起的：違約風險、流動性和所得稅因素。
1.違約風險：即債務人無法依約付息或償還本金的風險，它影響著各類債權工具的利率水平。
（1）政府債券的違約風險＜公司債券的違約風險
（2）信用等級較高的公司債券的違約風險＜低信用等級的公司債券的違約風險。
一般來說，債券違約風險越大，其利率越高。
2.流動性：指資產能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力。它反映的是投資的時間尺度和價格尺度之間的關系。
（1）國債的流動性強于公司債券。
（2）短期限的債券，流動性差。
流動性差的債券風險大，利率水平相對就高；流動性強的債券，利率低。
3.所得稅因素
同等條件下，免稅的債券利率低。
在美國市政債券違約風險高于國債，流動性低于國債，但其免稅，所以長期以來市政債券利率低于國債利率。
/經典例題/
一般來說，流動性差的債權工具的特點是（ ）。
A.風險相對較大、利率相對較高
B.風險相對較大、利率相對較低
C.風險相對較小、利率相對較高
D.風險相對較小、利率相對較低
【答案】A
【解析】本題考查利率的風險結構。一般來說，國債的流動性強于公司債券；期限較長的債券，流動性差。流動性差的債權工具，風險相對較大，利率定的就高一些；債券流動性越強，其利率越低。
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