2014造價工程師《造價管理》重點：資金成本與資本結(jié)構(gòu)

更新時間：2014-05-28 15:18:55 來源：|0

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　　資金成本與資本結(jié)構(gòu)

　　(一)資金成本

　　1. 資金成本及其組成

　　資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資金成本一般包括資金籌集成本和資金使用成本兩部分。

　　(1)資金籌集成本。資金籌集成本是指在資金籌集過程中所支付的各項費用，資金籌集成本一般屬于一次性費用，籌資次數(shù)越多，資金籌集成本也就越大。

　　(2)資金使用成本。資金使用成本又稱為資金占用費，具有經(jīng)常性、定期性的特征，是資金成本的主要內(nèi)容。

　　2. 資金成本的性質(zhì)

　　(1)資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機(jī)構(gòu)支付的占用費和籌資費。

　　(2)資金成本與資金的時間價值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。資金的時間價值反映了資金隨著其運動時間的不斷延續(xù)而不斷增值，是一種時間函數(shù)，而資金成本除可以看作是時間函數(shù)外，還表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù)。

　　(3)資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性。但是資金成本只有一部分具有產(chǎn)品成本的性質(zhì)，即這一部分耗費計入產(chǎn)品成本，而另一部分則作為利潤的分配，不能列入產(chǎn)品成本。

　　3. 資金成本的計算

　　(1)資金成本計算的一般形式。資金成本可用絕對數(shù)表示，也可用相對數(shù)表示。為便于分析比較，資金成本一般用相對數(shù)表示，稱之為資金成本率，其一般計算公式為：

　　式中： Kp――優(yōu)先股成本率;

　　P0――優(yōu)先股票面值;

　　Dp――優(yōu)先股每年股息;

　　i ――股息率。

　　2)負(fù)債融資成本。

　?、賯杀尽Ｆ髽I(yè)發(fā)行債券后，所支付的債券利息列入企業(yè)的費用開支，因而使企業(yè)少繳一部分所得稅，兩者抵消后，實際上企業(yè)支付的債券的利息僅為：債券利息×(1-所得稅稅率)。

　　(二)資本結(jié)構(gòu)與風(fēng)險

　　最佳的籌資方案是指既使企業(yè)達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)、資金成本較低，又可以使企業(yè)所面臨的風(fēng)險較小(處于企業(yè)可承受的范圍內(nèi))的籌資方案。因此，在進(jìn)行籌資決策時，應(yīng)同時考慮到資本結(jié)構(gòu)與風(fēng)險對項目的影響。

　　1. 資本結(jié)構(gòu)

　　資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。在通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本結(jié)構(gòu)指的就是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。

　　(1)融資的每股收益分析。資本結(jié)構(gòu)是否合理，通常需要分析每股收益的變化來衡量。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的;反之則不夠合理。每股收益的高低不僅受資本結(jié)構(gòu)的影響，還受到銷售水平的影響?？蛇\用融資的每股收益分析方法分析三者的關(guān)系。

　　每股收益分析是利用每股收益的無差別點進(jìn)行的。所謂每股收益的無差別點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷不同銷售水平下適用的資本結(jié)構(gòu)。每股收益EPS的計算式如下：