2013造價工程師考點:項目資金籌措與融資

　　項目資金籌措與融資

　　1 項目資金籌措的渠道與方式

　　1.1 項目籌資的基本要求

　　1、合理確定資金的需要量，力求提高籌資效果;

　　2、認真選擇資金來源，力求降低資金成本;

　　3、適時取得資金，保證資金投放需要;

　　4、適當維持資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。

　　1.2 項目資本金可通過爭取國家財政預算內(nèi)投資、發(fā)行股票、自籌投資和利用外資直接投資等多種方式進行籌資。

　　1.3 負債籌資一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設備租賃(融資租賃、經(jīng)營租賃、服務租賃)和介入國外資金等籌資渠道。

　　1.4 融資的特點：項目導向、有限追索、風險分擔。

　　融資安全性主要來自于：項目本身的經(jīng)濟強度、來自項目之外的各種直接或間接的擔保。

　　2 資金成本與資金結(jié)構(gòu)

　　2.1 資金成本由資金籌集成本和資金使用成本兩部分構(gòu)成。

　　2.2 資金成本的性質(zhì)：

　　1、資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機構(gòu)支付的占用費和籌資費。

　　2、資金成本除可以看作是時間函數(shù)外還表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù)。

　　3、資金成本是企業(yè)的耗費，企業(yè)要為占用資金而付出代價、支付費用，而且最終要作為收益的扣除額得到補償。

　　2.3 資金成本的作用

　　1、是選擇資金來源、籌資方式的重要依據(jù);

　　2、是企業(yè)進行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù);

　　3、是比較追加籌資方案的重要依據(jù);

　　4、是評價各種投資項目是否可行的一個重要尺度;

　　5、是衡量整個經(jīng)營業(yè)績的一項重要標準。

　　2.4 資金成本的計算

　　RF 無風險報酬率 Rm 平均風險股票必要報酬率

　　β 股票貝他系數(shù)

　　3 籌資決策

　　3.1 風險分析

　　3.1.1 經(jīng)營風險：企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導致利潤變動的風險。

　　3.1.2 財務風險：債務對投資者受益的影響。

　　3.2 經(jīng)營杠桿：在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動對利潤產(chǎn)生的作用。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險越小。通過擴大銷售量影響收益。

　　3.3 財務杠桿：指全部資本中債務資本比率變化帶來的作用。

　　財務杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險越小。通過擴大息前稅前盈余影響收益。

　　I 債務利息及優(yōu)先股利息

　　3.4 總杠桿系數(shù)：經(jīng)營杠桿和財務杠桿連鎖作用。

　　3.5 資金結(jié)構(gòu)指的是長期債務資本和權(quán)益資本各占多大比例。

   4 項目融資方式

　　4.1 項目融資：以項目的資產(chǎn)收益作為抵押來融資。

　　4.2 融資的特點：

　　1、項目導向，資金來源主要是以來與項目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn);

　　2、有限追索;

　　3、風險分擔;

　　4、非公司負債性融資(公司資產(chǎn)負債表外的融資)的特點;

　　5、信用結(jié)構(gòu)多樣化;

　　6、融資成本高。

　　4.3 融資的階段與步驟

　　1、投資決策分析;技術市場分析、可研、初步確定投資結(jié)構(gòu)。

　　2、融資決策分析;選擇融資方式、任命顧問

　　3、融資結(jié)構(gòu)分析;評價風險、評價融資和資金結(jié)構(gòu)

　　4、融資談判;選擇銀行、發(fā)建議書、組貸款集團、起草法律文件、融資談判

　　5、項目融資的執(zhí)行;簽署融資文件、執(zhí)行計劃、銀團經(jīng)理監(jiān)督、風險控制管理

　　4.4 項目融資方式

　　4.4.1 BOT(Bulid-Operate-Transfer)建設-運營-移交

　　東道國政府是最重要的參與者和支持者。

　　4.4.2 ABS(Asset-Backed-Securitization)以資產(chǎn)支持的證券化

　　4.4.3 TOT(Transfer- Operate-Initiative)移交-運營-移交

　　4.4.4 PFI(Private-Financ-Initiative)私人主動融資

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