一建經(jīng)濟教材解析：1Z101028 償債能力分析

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校一級建造師頻道為您提供一級建造師考試必備的復(fù)習(xí)資料和試題，供考生復(fù)習(xí)備考之用，本文為一建經(jīng)濟教材解析：1Z101028  償債能力分析，是考生必須要熟記和掌握的重點內(nèi)容。2015年的一級建造師考試將于9月19日至20日舉行，環(huán)球網(wǎng)校在此提醒廣大考生做好復(fù)習(xí)備考。祝廣大考生順利通過一級建造師考試！

　　1Z101028 償債能力分析

　　舉債經(jīng)營已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的一個顯著特點，企業(yè)償債能力的大小，已成為判斷和評價企業(yè)經(jīng)營活動能力的一個標(biāo)準(zhǔn)。舉債是籌措資金的重要途徑，不僅企業(yè)自身要關(guān)心償債能力的大小，債權(quán)人更為關(guān)心。

　　債務(wù)清償能力分析，重點是分析判斷財務(wù)主體――企業(yè)的償債能力。由于金融機構(gòu)貸款是貸給企業(yè)法人而不是貸給技術(shù)方案的，金融機構(gòu)進行信貸決策時，一般應(yīng)根據(jù)企業(yè)的整體資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和償債能力決定信貸取舍。有時雖然技術(shù)方案自身無償債能力，但是整個企業(yè)償債能力強，金融機構(gòu)也可能給予貸款;有時雖然技術(shù)方案有償債能力，但企業(yè)整體信譽差、負債高、償債能力弱，金融機構(gòu)也可能不予貸款。因此，債務(wù)清償能力評價，一定要分析債務(wù)資金的融資主體的清償能力，而不是“技術(shù)方案”的清償能力。對于企業(yè)融資方案，應(yīng)以技術(shù)方案所依托的整個企業(yè)作為債務(wù)清償能力的分析主體。為了考察企業(yè)的整體經(jīng)濟實力，分析融資主體的清償能力，需要評價整個企業(yè)的財務(wù)狀況和各種借款的綜合償債能力。為了滿足債權(quán)人的要求，需要編制企業(yè)在擬實施技術(shù)方案建設(shè)期和投產(chǎn)后若干年的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表、企業(yè)借款償還計劃表等報表，分析企業(yè)償債能力。

　　一、償債資金來源

　　根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度的規(guī)定，償還貸款的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費和其他還款資金來源。

　　(一)利潤

　　用于歸還貸款的利潤，一般應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。如果是股份制企業(yè)需要向股東支付股利，那么應(yīng)從未分配利潤中扣除分配給投資者的利潤，然后用來歸還貸款。技術(shù)方案投產(chǎn)初期，如果用規(guī)定的資金來源歸還貸款的缺口較大，也可暫不提取盈余公積金、公益金，但這段時間不宜過長，否則將影響到企業(yè)的擴展能力。

　　(二)固定資產(chǎn)折舊

　　鑒于技術(shù)方案投產(chǎn)初期尚未面臨固定資產(chǎn)更新的問題，作為固定資產(chǎn)重置準(zhǔn)備金性質(zhì)的折舊基金，在被提取以后暫時處于閑置狀態(tài)。因此，為了有效地利用一切可能的資金來源以縮短還貸期限，加強企業(yè)的償債能力，可以使用部分新增折舊基金作為償還貸款的來源之一。一般地，投產(chǎn)初期可以利用的折舊基金占全部折舊基金的比例較大，隨著生產(chǎn)時期的延伸，可利用的折舊基金比例逐步減小。最終，所有被用于歸還貸款的折舊基金，應(yīng)由未分配利潤歸還貸款后的余額墊回，以保證折舊基金從總體上不被挪作他用，在還清貸款后恢復(fù)其原有的經(jīng)濟屬性。

　　(三)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費

　　攤銷費是按現(xiàn)行的財務(wù)制度計入企業(yè)的總成本費用，但是企業(yè)在提取攤銷費后，這筆資金沒有具體的用途規(guī)定，具有“沉淀”性質(zhì)，因此可以用來歸還貸款。

　　(四)其他還款資金

　　這是指按有關(guān)規(guī)定可以用減免的營業(yè)稅金來作為償還貸款的資金來源。進行預(yù)測時，如果沒有明確的依據(jù)，可以暫不考慮。

　　技術(shù)方案在建設(shè)期借人的全部建設(shè)投資貸款本金及其在建設(shè)期的借款利息(即資本化利息)構(gòu)成建設(shè)投資貸款總額，在技術(shù)方案投產(chǎn)后可由上述資金來源償還。

　　在生產(chǎn)期內(nèi)，建設(shè)投資和流動資金的貸款利息，按現(xiàn)行的財務(wù)制度，均應(yīng)計人技術(shù)方案總成本費用中的財務(wù)費用。

　　二、還款方式及還款順序

　　技術(shù)方案貸款的還款方式應(yīng)根據(jù)貸款資金的不同來源所要求的還款條件來確定。

　　(一)國外(含境外)借款的還款方式

　　按照國際慣例，債權(quán)人一般對貸款本息的償還期限均有明確的規(guī)定，要求借款方在規(guī)定的期限內(nèi)按規(guī)定的數(shù)量還清全部貸款的本金和利息。因此，需要按協(xié)議的要求計算出在規(guī)定的期限內(nèi)每年需歸還的本息總額。

　　(二)國內(nèi)借款的還款方式

　　目前雖然借貸雙方在有關(guān)的借貸合同中規(guī)定了還款期限，但在實際操作過程中，主要還是根據(jù)技術(shù)方案的還款資金來源情況進行測算。一般情況下，按照先貸先還、后貸后還，利息高的先還、利息低的后還的順序歸還國內(nèi)借款。

　　三、償債能力分析

　　償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率(見1Z102062)、流動比率(見1Z102062)和速動比率(見1Z102062)。

　　(一)借款償還期

　　1.概念

　　借款償還期，是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款的收益(利潤、折舊、攤銷費及其他收益)來償還技術(shù)方案投資借款本金和利息所需要的時間。它是反映技術(shù)方案借款償債能力的重要指標(biāo)。借款償還期的計算式如下：

　　2.計算

　　在實際工作中，借款償還期可通過借款還本付息計算表推算，以年表示。其具體推算公式如下：

　　Pd=(借款償還開始出現(xiàn)盈余年份-1)+盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額/盈余當(dāng)年可用于還款的余額(1Z101028-2)

　　3.判別準(zhǔn)則

　　借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期限時，即認為技術(shù)方案是有借款償債能力的。

　　借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的技術(shù)方案;它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案。對于預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力。

　　在實際工作中，由于技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中的償債能力分析注重的是法人的償債能

　　而不是技術(shù)方案，因此在《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)(第三版)》。中將借款償還期指標(biāo)取消，只計算利息備付率和償債備付率。

　　(二)利息備付率(ICR)

　　1.概念

　　利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指在技術(shù)方案借款償還期內(nèi)各年企業(yè)可用于支付利息的息稅前利潤(EBIT)與當(dāng)期應(yīng)付利息(PI)的比值。其表達式為：

　　ICR=EBIT/PI (1Z101028-3)

　　式中 EBIT-一息稅前利潤，即利潤總額與計人總成本費用的利息費用之和;

　　PI――計入總成本費用的應(yīng)付利息。

　　2.判別準(zhǔn)則

　　利息備付率應(yīng)分年計算，它從付息資金來源的充裕性角度反映企業(yè)償付債務(wù)利息的能力，表示企業(yè)使用息稅前利潤償付利息的保證倍率。正常情況下利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。否則，表示企業(yè)的付息能力保障程度不足。尤其是當(dāng)利息備付率低于1時，表示企業(yè)沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。參考國際經(jīng)驗和國內(nèi)行業(yè)的具體情況，根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2，而且需要將該利息備付率指標(biāo)與其他同類企業(yè)進行比較，來分析決定本企業(yè)的指標(biāo)水平。

　　(三)償債備付率(DSCR)

　　1.概念

　　償債備付率是指在技術(shù)方案借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金(EBITDA-TAX)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額(PD)的比值。其表達式為：

　　式中 EBITDA――企業(yè)息稅前利潤加折舊和攤銷;

　　TAx――企業(yè)所得稅;

　　PD――應(yīng)還本付息的金額，包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金額及計人總成本費用的全部利息。融資租賃費用可視同借款償還;運營期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計算。

　　如果企業(yè)在運行期內(nèi)有維持運營的投資，可用于還本付息的資金應(yīng)扣除維持運營的投資。

　　2.判別準(zhǔn)則

　　償債備付率應(yīng)分年計算，它表示企業(yè)可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況償債備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。當(dāng)指標(biāo)小于1時，表示企業(yè)當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。參考國際經(jīng)驗和國內(nèi)行業(yè)的具體情況，根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，償債備付率不宜低于1.3。

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