一級(jí)建造師講義之財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)計(jì)算

lZl0l026 掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算
      財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 (FNPVR)是指 項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比,其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。常用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。
財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 (FNPVR) 計(jì)算式如下:

 
對(duì)于獨(dú)立方案FNPVR≥0,方案才能接受
      對(duì)于多方案評(píng)價(jià),將FNPVR<0的方案淘汰，余下的方案將FNPV、投資額與FNPVR結(jié)合進(jìn)行選擇。
而且在評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。
    1. 計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期應(yīng)一致,即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期是n期,則投資現(xiàn)值也是研究期為 n 期的投資。
    2. 計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致。
3. 應(yīng)當(dāng)注意 , 直接用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率比較方案所得的結(jié)論與用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值比較方案所得的結(jié)論并不總是一致的。
在有明顯的資金總量限制時(shí),且項(xiàng)目占用資金遠(yuǎn)小于資金總擁有量時(shí),以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率進(jìn)行方案選優(yōu)是正確的,否則應(yīng)將 FNPVR 與投資額、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。
【例 lZlOl026 】計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 (FNPV) 、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 (FIRR) 和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 (FNPVR).（見(jiàn)教材30頁(yè)）


lZlOl027 掌握投資收益率指標(biāo)的計(jì)算
一、概念
投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo),它是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與方案投資的比率。
它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中,單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案,可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資的比率。
其計(jì)算公式為 :  
    
    二、判別準(zhǔn)則
    將計(jì)算出的投資收益率（R) 與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（Rc) 進(jìn)行比較:
若R≥Rc，則方案可以考慮接受
若R＜Rc，則方案是不可行的

三、應(yīng)用式
根據(jù)分析的目的不同,投資收益率又具體分為:
( 一 ) 總投資收益率 (ROI)

 

    式中 EBIT――項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)
    TI 項(xiàng)目總投資 ( 包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金 )
    總投資收益率高于同行業(yè)的收益參考值，表明用總投資收益率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。

( 二 ) 項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率 (ROE)
    
 

式中 NP――項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)
    EC――項(xiàng)目資本金
    項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。
    [例 lZlOl027]計(jì)算項(xiàng)目的總投資利潤(rùn)率和資本金利潤(rùn)率。（見(jiàn)教材32頁(yè)）

對(duì)于工程建設(shè)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。反之，過(guò)高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。
所以總投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率指標(biāo)不僅可以用來(lái)衡量工程建設(shè)方案的獲利能力，還可以作為工程建設(shè)籌資決策參考的依據(jù)。

四、優(yōu)劣
技資收益率（R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣 , 可適用于各種投資規(guī)模。
但不足的是沒(méi)有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金 具有時(shí)間價(jià)值的重要性；指標(biāo)的計(jì)算主觀隨意性太強(qiáng)，正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素
其主要用在工程建設(shè)方案制定的早期階段或研究過(guò)程，且計(jì)算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的方案，尤其適用于工藝簡(jiǎn)單而生產(chǎn)情況變化不大的工程建設(shè)方案的選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。

lZlOl028 掌握投資回收期指標(biāo)的計(jì)算
項(xiàng)目投資回收期也稱(chēng)返本期，是反映項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期。
一、靜態(tài)投資回收期
( 一 ) 概念
項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期 (Pt) 是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其總投資 ( 包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金 ) 所需要的時(shí)間，一般以年為單位。
項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開(kāi)始年算起，應(yīng)予以特別注明。
從建設(shè)開(kāi)始年算起，投資回收期計(jì)算公式如下：
 

( 二 ) 應(yīng)用式
    具體計(jì)算又分以下兩種情況 :
    1. 當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益 ( 即凈現(xiàn)金流量 ) 均相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下 :

Pt＝I/A

式中 I ― 總投資 
    A ― 每年的凈收益 , 即 A＝（CI 一 CO）t

由于年凈收益不等于年利潤(rùn)額,所以投資回收期不等于投資利潤(rùn)率的倒數(shù)。
【例lZlOl028-1】見(jiàn)教材34頁(yè)

注意：

Pt＝I/A＝500/100＝5年。那么在第五年收回來(lái)了嗎?
此公式對(duì)于當(dāng)年投資當(dāng)年就有收益時(shí)可直接用，否則應(yīng)指的是從投產(chǎn)期開(kāi)始算的投資回收期。如不作特殊說(shuō)明應(yīng)在此計(jì)算基礎(chǔ)上加上建設(shè)期。

2. 當(dāng)項(xiàng)目建成技產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得, 也就是在項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)。其計(jì)算公式為：
Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）
    [例 lZlOl028-2] 計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。見(jiàn)教材34――35頁(yè)

 ( 三 ) 判別準(zhǔn)則
若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；
若Pt＞Pc，則方案是不可行的。


二、動(dòng)態(tài)投資回收期
( 一 ) 概念
動(dòng)態(tài)投資回收期是把項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來(lái)推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。
動(dòng)態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。其計(jì)算表達(dá)式為：
 

    ( 二 ) 計(jì)算
    Pt’=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）

 [例 lZlOl028-3]計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。見(jiàn)教材35頁(yè)
    

（三） 判別準(zhǔn)則
Pt’≤Pc（項(xiàng)目壽命期）時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目（或方案）是可行的
Pt’ ＞Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕
動(dòng)態(tài)投資回收期一般要比靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些。
注意動(dòng)態(tài)投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率之間的關(guān)系
Pt’＜n，則FNPV＞0，F(xiàn)IRR＞ic 
Pt’＝n，則FNPV＝0，F(xiàn)IRR＝ic
Pt’＞n，則FNPV＜0，F(xiàn)IRR＜ic

 三、投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣
投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便，項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。 
但不足的是投資回收期 ( 包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)技資回收期 ) 沒(méi)有全面地考慮技資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即：只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。它只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。