2015銀行從業(yè)資格《個人理財》重點講義:金融市場和其他投資市場

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　　第三章 金融市場和其他投資市場

　　考點3.1 金融市場概述(P61-63) ★

　　金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其交易機(jī)制的總和。

　　包含三層意義：1.是金融市場進(jìn)行交易的有形和無形的“場所”，包括場內(nèi)市場、場外市場、電子市場等;

　　2.反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系;

　　3.包含金融資產(chǎn)的交易機(jī)制，主要是價格(利率、匯率及各種證券的價格)形成機(jī)制，以及交易后的清算和結(jié)算機(jī)制。

　　金融市場的構(gòu)成要素：

　　1.主體：企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、中央銀行(實施貨幣政策)、金融機(jī)構(gòu)、居民個人(最大的資金供給者)等交易者。

　　2.客體：是金融市場的交易對象，包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。

　　3.中介：①交易中介：通過市場為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，包括銀行、有價證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等。②服務(wù)中介：如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司和證券評級機(jī)構(gòu)等。

　　考點3.2 金融市場功能(P63-64)

　　1.微觀經(jīng)濟(jì)功能：①融資功能;②財富管理功能(為投資者提供儲存財富、保有資產(chǎn)和財富增值的途徑);③避險功能(提供風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制，保險單、套期保值工具，達(dá)到風(fēng)險對沖、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險分散和風(fēng)險規(guī)避的目的);④交易功能。

　　2.宏觀經(jīng)濟(jì)功能：①資源配置功能;②調(diào)節(jié)功能;③反映功能：被看做國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺”，它是國民經(jīng)濟(jì)景氣度指標(biāo)的重要信號系統(tǒng)。

　　【融通貨幣資金是金融市場最基本、最主要的功能】

　　考點3.3 金融市場分類(P64-65) ★

　　1.按照是否存在固定場所劃分：分為有形市場和無形(借助通訊和網(wǎng)絡(luò))市場。2.按照發(fā)行和流通特征劃分：分為發(fā)行(一級)市場、二級市場、第三市場和第四市場。

　　3.按照交易標(biāo)的物劃分：分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、金融衍生品市場、保險市場和貴金屬及其他投資品市場。

　?、儇泿攀袌?短期資金市場)：是指專門融通短期資金和交易期限在一年以內(nèi)(包括一年)的有價證券市場。

　?、谫Y本市場：資本市場是指提供長期(一年以上)資本融通和交易的市場，包括中長期債券市場、股票市場、證券投資基金市場。

　?、劢鹑谘苌肥袌觯阂匝苌ぞ邽榻灰讓ο蟮氖袌?，可劃分為期貨市場、期權(quán)市場、遠(yuǎn)期協(xié)議市場和互換市場。

　?、鼙ｋU市場：以保險產(chǎn)品的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓為交易對象。

　　考點3.4 金融市場的發(fā)展(P65-67)

　　1.國際金融市場的發(fā)展：①全球資本流動日益自由化，金融市場價格聯(lián)動性增強(qiáng);

　?、谌蚪鹑谑袌霰O(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則逐步趨同;

　?、廴蚪鹑谑袌鼋灰追绞街鸩饺诤?，清算方式趨于統(tǒng)一;

　　④全球衍生品市場快速發(fā)展。

　　2.我國金融市場的發(fā)展：①體系基本形成;②功能不斷深化;③基本制度建設(shè)日益完善;④對外開放程度不斷提高。

　　考點3.5 貨幣市場概述(P67)

　　1.貨幣市場的概念

　　政府的短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、資金拆借、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單及貨幣市場共同基金等;這些工具可以隨時變現(xiàn)，常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動性二級準(zhǔn)備，被稱為準(zhǔn)貨幣，因此融通短期資金的市場被稱為貨幣市場。

　　2.特征：①期限短、流動性高;②低風(fēng)險、低收益;③交易量大，交易頻繁，稱為資金批發(fā)市場。

　　考點3.6 貨幣市場的組成及運用(P67-69) ★

　　1.同業(yè)拆借市場

　　銀行等金融機(jī)構(gòu)相互借貸在中央銀行存款賬戶上的準(zhǔn)備金余額，以調(diào)劑資金余缺。同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制有兩種：一種是由拆借雙方協(xié)定;另一種是借助中介經(jīng)紀(jì)商，通過公開競價方式確定。價格取決于市場資金的供求，利率彈性較小。

　　【最典型、最具代表性同業(yè)拆借利率是倫敦銀行同業(yè)拆借利率LIBOR】

　　2.商業(yè)票據(jù)市場

　　商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信譽(yù)度高等特點。商業(yè)票據(jù)的市場主體包括：發(fā)行者、投資者和銷售商。

　　3.銀行承兌匯票市場：①安全性高、信用度好;②靈活性好，可以辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)。

　　4.回購市場，回購協(xié)議是一種以證券為抵押品的抵押貸款。

　　5.短期政府債券市場：特點是違約風(fēng)險小、流動性強(qiáng)、交易成本低、收入免稅。

　　6.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。

　　特點：不記名、金額較大、利率固定或浮動但比同期定期存款利率高、不能提前支取但可轉(zhuǎn)讓。

　　7.貨幣市場基金市場：投資于短期貨幣工具如商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、短期政府債券、短期企業(yè)債券等有價證券。

　　貨幣市場在個人理財中的運用貨幣市場基金、人民幣理財產(chǎn)品以及信托產(chǎn)品安全性較高，收益穩(wěn)定，適合投資者投資;貨幣市場基金流動性強(qiáng)，收益高于銀行存款，是儲蓄的良好替代品;人民幣理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品投資期固定，收益穩(wěn)定，適合有較大數(shù)額閑置資金的投資者購買。

　　考點3.7 股票市場(P69-72)

　　按享有權(quán)利分為：優(yōu)先股和普通股; 優(yōu)先股，股息率固定，盈利分配優(yōu)先，剩余財產(chǎn)分配優(yōu)先，不參與公司決策。按投資主體性質(zhì)：分為國家股、法人股和社會公眾股;國家股和法人股暫時不能上市流通。

　　上市公司股票還可以分為：A 股(人民幣普通股)、B 股、H 股、N 股、S 股;H 股、N 股、S 股均是境外上市。

　　投資者平時較為關(guān)心的是股票的現(xiàn)值。

　　考點3.8 債券市場(P72-74) ★

　　1.概念：債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證。表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。

　　2.特征：償還性、流動性、安全性(收益相對固定)、收益性。

　　債券的收益來源：①利益收益，②資本利得，③債券利息的再投資收益。

　　3.債券的分類：①根據(jù)發(fā)行主體不同：政府債券、公司債券、金融債券、國際債券

　?、诟鶕?jù)期限不同：短、中、長期債券

　?、鄹鶕?jù)利息支付方式不同：附息債券、一次還本付息債和貼現(xiàn)債券

　　④根據(jù)票面利率不同：零息債券、定息債券和浮息債券。

　　4.債券市場的功能：①融資功能;

　?、趦r格發(fā)現(xiàn)功能;

　?、壑醒脬y行對金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場所。

　　5.債券市場的交易機(jī)制：

　?、賯袌龅膬蓚€層次：發(fā)行市場(一級市場)、流通市場(二級市場)

　?、诳梢园l(fā)行公司債的公司：股份有限公司、有限責(zé)任公司和國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)

　?、蹅l(fā)行價格：面值發(fā)行，按期付息;溢價發(fā)行，一次還本付息(公司債);貼現(xiàn)發(fā)行即低于面值發(fā)行(國庫券)。

　?、軅慕灰變r格取決于公眾對該債券的評價、市場利率及通貨膨脹率預(yù)期。

　　【債券交易價格與到期收益率成反比，與市場利率成反比】

　　考點3.9 金融衍生品市場(P74-76)

　　1.按照基礎(chǔ)衍生工具劃分為股權(quán)、貨幣、利率衍生品。

　　2.特征：可復(fù)制性：可以隨意分解、組合，根據(jù)不同的市場參數(shù)設(shè)計不同的產(chǎn)品。

　　杠桿特征：放大了金融衍生品的風(fēng)險。

　　3.功能：①轉(zhuǎn)移風(fēng)險;②價格發(fā)現(xiàn);③提高交易效率;④優(yōu)化資源配置。

　　考點3.10 金融衍生品(P76-81) ★

　　金融衍生品市場包括四個子市場：金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)和金融互換市場。

　　1.金融遠(yuǎn)期合約：指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。

　　優(yōu)點：規(guī)避價格風(fēng)險，遠(yuǎn)期合約可以為買賣雙方控制價格不確定性，從而鎖定成本。

　　缺點：①非標(biāo)準(zhǔn)化合約，不便于流通;②柜臺交易，不利于統(tǒng)一價格;③沒有履約保證，當(dāng)價格變動對一方不利時，違約風(fēng)險較高。

　　2.金融期貨：協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

　　特征：①標(biāo)準(zhǔn)化合約;②對沖方式履約;③合約履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保;④合約的價格有最小變動單位和浮動限額。

　　期貨交易的主要制度：保證金制度、每日結(jié)算制度、持倉限額制度、大戶報告制度、強(qiáng)行平倉制度。

　　3.金融期權(quán)：是一種契約，它賦予了持有人在未來一定的時間內(nèi)按雙方約定的價格，買賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。

　　(1)金融期權(quán)要素：①基礎(chǔ)資產(chǎn)，或標(biāo)的資產(chǎn);

　　②期權(quán)的買方，期權(quán)多頭，支付期權(quán)費，獲得權(quán)利;

　　③期權(quán)賣方，期權(quán)空頭，獲得期權(quán)費，承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù);④執(zhí)行價格;

　?、莸狡谌?，期權(quán)的最后有效日期，又叫行權(quán)日;

　?、奁跈?quán)費。

　　(2)金融期權(quán)的分類：①按照對價格的預(yù)期分為：看漲、看跌期權(quán);

　?、诎葱袡?quán)日不同分為：歐式(到期日行權(quán))、美式期權(quán)。

　?、郯椿A(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)分為：現(xiàn)貨、期貨期權(quán)。

　　(3)期權(quán)交易的策略：①買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)(預(yù)期價格上漲)

　?、谫u出看漲期權(quán)、買進(jìn)看跌期權(quán)(預(yù)期價格下跌)

　　4.金融互換(場外交易)

　　互換是兩個或兩個以上當(dāng)事人，按照商定的條件，在約定的時間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約;包括利率和貨幣互換;存在一定的交易成本和信用風(fēng)險。

　　考點3.11 外匯市場概述(P81-82)

　　1.特點：①空間的統(tǒng)一性;②時間的連續(xù)性

　　世界上主要的外匯市場：倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、中國香港、法蘭克福等。

　　2.功能：①充當(dāng)國際金融活動的樞紐，國際金融活動，只有通過外匯買賣才能順利進(jìn)行;

　?、谛纬赏鈪R價格體系，通過公開的競價和報價方式;

　?、壅{(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求;

　?、軐崿F(xiàn)不同地區(qū)間的支付結(jié)算;

　?、葸\用操作技術(shù)規(guī)避外匯風(fēng)險。

　　考點3.12 外匯市場的分類及運用(P82-84)

　　1.有形市場與無形市場

　　2.區(qū)域性外匯市場與國際性外匯市場

　　3.自由外匯市場與官方外匯市場

　　4.批發(fā)外匯市場與零售外匯市場(廣義市場)

　　5.即期外匯市場(最經(jīng)濟(jì)、最普通、最主要形式)與遠(yuǎn)期外匯(按月交割)市場

　　考點3.13 保險市場概述(P84-86)

　　1.要素：①保險合同――保險產(chǎn)品的直接表現(xiàn)形式; ②投保人(支付保險費);③保險人;④保險費;⑤保險標(biāo)的;⑥被保險人――財產(chǎn)或人身受保險合同保障的人;⑦受益人――享有保險金請求權(quán)的人;⑧保險金額。

　　2.功能：①轉(zhuǎn)移風(fēng)險，分?jǐn)倱p失;②補(bǔ)償損失;③融通資金。

　　考點3.14 保險市場的主要產(chǎn)品及運用(P86-88)

　　1.按經(jīng)營的性質(zhì)分為：社會保險和商業(yè)保險

　?、偕鐣ｋU是一種保障制度，具有非盈利性、社會公平性和強(qiáng)制性等特點，如養(yǎng)老、失業(yè)、基本醫(yī)療保險。

　?、谏虡I(yè)保險基于自愿，與眾多面臨相同風(fēng)險的投保人簽訂保險合同，以營利為目的。

　　2.按標(biāo)的分為：人身保險：人壽保險、意外傷害保險、健康保險。

　　財產(chǎn)保險：責(zé)任保險等。

　　3.按承保方式分為：直接保險和再保險

　　【精心選擇一種或幾種保險產(chǎn)品將是個人理財規(guī)劃中必不可少的組成部分】

　　考點3.15 黃金市場(P88-90) ★

　　1.黃金及其特性：

　?、冱S金稀有且珍貴，具有儲藏、保值、獲利等金融屬性，極易變現(xiàn)。

　?、邳S金的成色：含金量，上海黃金交易所有四種規(guī)格：>99.99%、>99.95%、>99.9%、>99.5%。

　　2.黃金市場

　?、僦饕獏⑴c者：供求方是產(chǎn)金商、出售或借出黃金的中央銀行、打算出售黃金的私人或集團(tuán);需求方有黃金加工商、購入或回收黃金的中央銀行、進(jìn)行保值或者投資的購買者。

　?、趪H主要黃金市場：倫敦、紐約、蘇黎世、中國香港

　　3.影響價格變動的因素：①供求關(guān)系及均衡價格;②通貨膨脹;③利率(機(jī)會成本);④匯率。

　　考點3.16 房地產(chǎn)市場(P90-92)

　　1.房地產(chǎn)及其特性

　　房地產(chǎn)即不動產(chǎn)，指土地、建筑物以及附著在土地或建筑物上的不可分離的部分和附帶的各種權(quán)益。具有固定性、有限性、差異性和保值增值性。

　　2.房地產(chǎn)投資方式：①房地產(chǎn)購買，用于居住或轉(zhuǎn)手獲利;②房地產(chǎn)租賃;③房地產(chǎn)信托。

　　3.房地產(chǎn)投資的特點：①價值升值效應(yīng);②財務(wù)杠桿效應(yīng);③變現(xiàn)性相對較差，單位價值高，且無法轉(zhuǎn)移;④政策風(fēng)險。

　　4.房地產(chǎn)價格的構(gòu)成及影響因素

　　房地產(chǎn)價格構(gòu)成的基本要素：土地價格或使用費、房屋建筑成本、稅金、利潤。

　　影響房地產(chǎn)價格的因素：

　　行政因素：土地制度、住房制度、城市規(guī)劃等;

　　社會因素：治安、風(fēng)俗等;

　　經(jīng)濟(jì)因素：供求狀況、物價水平、利率水平等;

　　自然因素：位置、環(huán)境質(zhì)量。

　　考點3.17 收藏品市場(P92-93) ★

　　1.藝術(shù)品：中長期投資，其價值隨時間而提升;特點：流動性差、保管難、價格波動較大。

　　2.古玩特點：①交易成本高、流動性低;

　?、谕顿Y古玩要有鑒別能力;

　?、蹆r值一般較高，投資者要具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)實力。

　　3.紀(jì)念幣和郵票

　　4.藝術(shù)品投資理財優(yōu)點：風(fēng)險較?。翰豢稍偕?，保值功能; 回報收益率高。

　　5.在國外，藝術(shù)品與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資理財對象。

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