2013年《風險管理》：市場風險資本計量與績效評估

　　　第四章 市場風險管理

　　第四節(jié) 市場風險資本計量與績效評估

　　一、市場風險資本計量

　　商業(yè)銀行應準確計量所面臨的市場風險，并為此配置相應的經(jīng)濟資本來抵御其可能造成的風險損失。

　　市場風險監(jiān)管資本應當能夠反映商業(yè)銀行市場風險的真實狀況，即監(jiān)管資本要求應當與所需配置的經(jīng)濟資本保持基本一致。

　　根據(jù)巴塞爾委員會的規(guī)定，市場風險監(jiān)管資本的計算公式為：

　　市場風險監(jiān)管資本=(最低乘數(shù)因子+附加因子)×VaR

　　其中，巴塞爾委員會規(guī)定最低乘數(shù)因子為3;附加因子設定在最低乘數(shù)因子之上，取值在0～1之間;VaR的計算采用99%的單尾置信區(qū)間，持有期為10個營業(yè)日。

　　商業(yè)銀行在實施內部市場風險管理時，可以根據(jù)自身風險偏好和風險管理策略，選擇不同于計算監(jiān)管資本時所采用的置信區(qū)間和持有期，因此計算出來的VaR值和市場風險經(jīng)濟資本會與監(jiān)管資本略有不同，但必須同樣能夠反映市場風險的真實水平。

　　二、經(jīng)風險調整后的績效評估

　　商業(yè)銀行可根據(jù)業(yè)務部門、交易員或交易產(chǎn)品創(chuàng)造的收益及其所占用的經(jīng)濟資本，計算各自的經(jīng)風險調整的資本收益率(Risk-Adjusted Return on Capital， RAROC)和經(jīng)濟增加值(Economic Value Added，EVAe)sk-Adjusted Return on Capital，)，以對不同的業(yè)務部門、交易員或交易產(chǎn)品的風險承擔和盈利能力進行客觀評價。

　　市場風險管理中，經(jīng)風險調整的資本收益率的計算公式為：

　　RAROC=稅后凈利潤業(yè)務單位(或交易)/經(jīng)濟資本業(yè)務單位(或交易)

　　如果一筆交易只發(fā)生了幾天，則需將經(jīng)風險調整的資本收益率調整為年化比率，以便于比較所有交易的經(jīng)風險調整的資本收益率。其年化公式為：

　　RAROCAnnual =(1 RAROCT)250/T-1

　　經(jīng)濟增加值是指商業(yè)銀行在扣除資本成本之后所創(chuàng)造的價值增加。經(jīng)濟增加值強調資本成本的重要性，督促金融機構降低運營過程中所承擔的風險及占用的資本，達到增加金融機構價值的目的。市場風險管理中，經(jīng)濟增加值的計算公式為：

　　EVA=稅后凈利潤-資本成本

　　=稅后凈利潤-經(jīng)濟資本×資本預期收益率

　　=(RAROC-資本預期收益率)×經(jīng)濟資本

　　經(jīng)風險調整的資本收益率和經(jīng)濟增加值可以用來評估交易員、投資組合、各項交易以及業(yè)務部門的業(yè)績表現(xiàn)，但前提條件是市場數(shù)據(jù)信息必須準確、真實，財務管理集中規(guī)范。

　　從現(xiàn)代商業(yè)銀行管理，特別是風險管理的角度來看，市場交易人員(或業(yè)務部門)的激勵機制應當以經(jīng)風險調整的資本收益率和經(jīng)濟增加值為參照基準。如果交易人員(或業(yè)務部門)在交易過程中承擔了很高的風險，則其所占用的經(jīng)濟資本必然很多，因此即便交易人員(或業(yè)務部門)在當期獲得了很高的收益，其真正創(chuàng)造的價值(經(jīng)濟增加值)也是有限的。

　　采用經(jīng)風險調整的資本收益率和經(jīng)濟增加值這兩項指標來評估交易人員和業(yè)務部門的業(yè)績，有助于在商業(yè)銀行內部樹立良好的風險意識，并鼓勵嚴謹?shù)膬r值投資取向，從而減少甚至避免追逐短期利益的高風險投機行為。

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