中國人民銀行2015年招聘簡答題及答案（二）

　　1、美式期權(quán)和歐式期權(quán)區(qū)別? 二者的區(qū)別主要在執(zhí)行時間的分別上。 (1)美式期權(quán) 美式期權(quán)合同在到期日前的任何時候或在到期日都可以執(zhí)行合同，結(jié)算日則是在履約日之后的一天或兩天，大多數(shù)的美式期權(quán)合同允許持有者在交易日到履約日之間隨時履約，但也有一些合同規(guī)定一段比較短的時間可以履約，如“到期日前兩周”。 (2)歐式期權(quán) 歐式期權(quán)合同要求其持有者只能在到期日履行合同，結(jié)算日是履約后的一天或兩天。目前國內(nèi)的外匯期權(quán)交易都是采用的歐式期權(quán)合同方式

　　2、財政政策有效性影響因素? 第一，時滯性，即認識總需求的變化，變動財政政策以及乘數(shù)作用的發(fā)揮，都需要時間。 第二，不確定性，一方面乘數(shù)的大小難以確定，另一面在預(yù)測政策可達到預(yù)定目標(biāo)的過程中，總需求特別是投資可能發(fā)生戲劇性的變化。 第三，外在的不可預(yù)測和隨機因素的干擾。 第四，財政政策的“擠出效應(yīng)”。

　　3、比較優(yōu)勢

　　如果一個國家在本國生產(chǎn)一種產(chǎn)品的機會成本(用其他產(chǎn)品來衡量)低于在其他國家生產(chǎn)該產(chǎn)品的機會成本的話，則這個國家在生產(chǎn)該種產(chǎn)品上就擁有比較優(yōu)勢。

　　4、絕對優(yōu)勢(absolute advantage)

　　如果一個國家用一單位資源生產(chǎn)的某種產(chǎn)品比另一個國家多，那么，這個國家在這種產(chǎn)品的生產(chǎn)上與另一國相比就具有絕對優(yōu)勢。

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　　5、CAPM模型 CAPM模型是對風(fēng)險和收益如何定價和度量的均衡理論,根本作用在于確認期望收益和風(fēng)險之間的關(guān)系,揭示市場是否存在非正常收益.一個資產(chǎn)的預(yù)期回報率與衡量該資產(chǎn)風(fēng)險的一個尺度――貝塔值相聯(lián)系。 capm模型的假設(shè)： (1.投資者的行為可以用平均數(shù)─變異數(shù)(Mean─Variance)準則來描述，投資者效用受期望報酬率與變異數(shù)兩項影響，假設(shè)投資人為風(fēng)險規(guī)避者(效用函數(shù)為凹性)，或假定證券報酬率的分配為常態(tài)分配。 (2.證券市場的買賣人數(shù)眾多，投資人為價格接受者 (3.完美市場假設(shè)：交易市場中，沒有交易成本、交易稅------等，且證券可無限制分割。 (4.同構(gòu)型預(yù)期：所有投資者對各種投資標(biāo)的之預(yù)期報酬率和風(fēng)險的看法是相同的。 (5.所有投資人可用無風(fēng)險利率無限制借貸，且借款利率=貸款利率=無風(fēng)險利率(Rf )。 (6.所有資產(chǎn)均可交易，包括人力資本(human capital)。 (7.對融券放空無限制

　　6、MM理論的假設(shè)條件 最初的MM理論，即由美國的Modigliani和Miller (簡稱MM )教授于1958年6月份發(fā)表于《美國經(jīng)濟評論》的“資本結(jié)構(gòu)、公司財務(wù)與資本”一文中所闡述的基本思想。該理論認為，在不考慮公司所得稅，且企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險相同而只有資本結(jié)構(gòu)不同時，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的市場價值無關(guān)?；蛘哒f ,當(dāng)公司的債務(wù)比率由零增加到100 %時，企業(yè)的資本總成本及總價值不會發(fā)生任何變動 ,即企業(yè)價值與企業(yè)是否負債無關(guān)，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)問題。修正的MM理論(含稅條件下的資本結(jié)構(gòu)理論 ) ，是MM于1963年共同發(fā)表的另一篇與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的論文中的基本思想。他們發(fā)現(xiàn) ,在考慮公司所得稅的情況下，由于負債的利息是免稅支出 ,可以降低綜合資本成本，增加企業(yè)的價值。因此 ,公司只要通過財務(wù)杠桿利益的不斷增加 ,而不斷降低其資本成本,負債越多，杠桿作用越明顯，公司價值越大。當(dāng)債務(wù)資本在資本結(jié)構(gòu)中趨近100%時，才是最佳的資本結(jié)構(gòu)，此時企業(yè)價值達到最大。最初的MM理論和修正的MM理論是資本結(jié)構(gòu)理論中關(guān)于債務(wù)配置的兩個極端看法。

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　　7、會計的權(quán)責(zé)發(fā)生制 權(quán)責(zé)發(fā)生制：指會計核算中確定本期收益和費用的方法。即凡屬本期的收入，不論款項是否收到，均作為本期收入處理;不屬本期的收入，即使本期收到的款項也只作為預(yù)收款項處理，而不作為本期收入。凡屬本期的費用，不論款項是否支出，均作為本期費用處理;不屬本期的費用，即使在本期支出，也不能列入本期費用。

　　8、利率互換 利率互換 interest rate swap。亦作：利率掉期。一種互換合同。合同雙方同意在未來的某一特定日期以未償還貸款本金為基礎(chǔ)，相互交換利息支付。利率互換的目的是減少融資成本。如一方可以得到優(yōu)惠的固定利率貸款，但希望以浮動利率籌集資金，而另一方可以得到浮動利率貸款，卻希望以固定利率籌集資金，通過互換交易，雙方均可獲得希望的融資形式。 利率互換Interest rate swap IRS是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。交換的只是不同特征的利息，沒有實質(zhì)本金的互換。利率互換可以有多種形式，最常見的利率互換是在固定利率與浮動利率之前進行轉(zhuǎn)換

　　9、按生產(chǎn)要素分配 按生產(chǎn)要素分配，這是憑借資本、技術(shù)、土地、勞動力等生產(chǎn)要素而取得個人收入的分配方式。也即生產(chǎn)要素所有者憑借要素所有權(quán)，從生產(chǎn)要素使用者那里獲得報酬的經(jīng)濟行為

　　10、 提高貨幣增長率是提高名義利率還是降低名義利率?

　　11、 為什么商業(yè)銀行體系需要最后貸款人?

　　12、 什么是李嘉圖等價?

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