2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹

　　【摘要】2016年經(jīng)濟師考試將于11月5日進行，環(huán)球網(wǎng)校為幫助大家備考特分享了“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家備考使用，更多復(fù)習資料請關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師考試頻道，網(wǎng)校會及時更新考試資訊……

       相關(guān)推薦：初級經(jīng)濟師考試《經(jīng)濟基礎(chǔ)》章節(jié)考點匯總　

　　【知識框架】

　　理解金融市場的分類，比較票據(jù)市場、同業(yè)拆借市場、證券回購市場、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場和企業(yè)短期融資券市場的差異，識別股票與債券的區(qū)別，分析金融遠期、期貨與期權(quán)交易的特征和基本操作，計算貼現(xiàn)率、同業(yè)拆借利率、國債回購交易利率、債券收益率、股票價格指數(shù)、市盈率。

　　【要點詳解】

　　第一節(jié) 金融市場的分類

　　一、金融市場概述

　　金融市場是指以金融工具為交易對象而形成的供求關(guān)系及其交易機制的總和?？梢詮娜齻€方面來理解：

　　①金融市場是進行金融工具交易的場所。這個場所可以是有形的，也可以是無形的。

　　②金融市場反映了金融資產(chǎn)的供給者與需求者之間的供求關(guān)系，揭示了資金的歸集與傳遞過程。

　?、劢鹑谑袌霭鹑谫Y產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的各種運行機制，其中最主要的是價格機制，說明了如何通過這些資產(chǎn)的定價過程在市場的各個參與者之間合理地分配風險和收益。

　　二、金融市場的類型

　　按照市場交易的對象、方式、條件、融資期限等標準的不同，金融市場可分為各種不同的類型，具體內(nèi)容如表4-1所示。

　　表4-1 金融市場的分類

　　A.場內(nèi)交易市場

　　B.場外交易市場

　　C.柜臺交易市場

　　D.OTC市場

　　【答案】A

　　【解析】按金融交易場所，金融市場分為：①交易所交易市場，又稱場內(nèi)交易市場，是指以證券交易所為中心，有專門的組織機構(gòu)和人員，有專門設(shè)施的交易市場;②場外交易市場，又稱為柜臺交易市場(簡稱OTC市場)，是指在證券交易所之外進行交易所形成的市場。

編輯推薦：

2016年經(jīng)濟師考試哪個專業(yè)好考?老師教您如何選專業(yè)

2016經(jīng)濟師報名網(wǎng)址-經(jīng)濟師報名各省官網(wǎng)匯總

2016年經(jīng)濟師考試答疑精選匯總

　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示:本文環(huán)球網(wǎng)校小編集中整理“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家參考。如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師頻道&論壇，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　　【摘要】2016年經(jīng)濟師考試將于11月5日進行，環(huán)球網(wǎng)校為幫助大家備考特分享了“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家備考使用，更多復(fù)習資料請關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師考試頻道，網(wǎng)校會及時更新考試資訊……

       相關(guān)推薦：初級經(jīng)濟師考試《經(jīng)濟基礎(chǔ)》章節(jié)考點匯總　

　　第二節(jié) 貨幣市場

　　一、票據(jù)市場

　　1.票據(jù)市場的含義

　　票據(jù)市場是指通過票據(jù)的發(fā)行、承兌和貼現(xiàn)進行融資活動的貨幣市場。

　　2.票據(jù)的發(fā)行

　　票據(jù)的發(fā)行有兩種方式：企業(yè)自行發(fā)行和委托交易商代理發(fā)行。票據(jù)發(fā)行價格通常低于票據(jù)面額，這種情況以貼現(xiàn)方式發(fā)行。

　　3.票據(jù)的承兌

　　票據(jù)的承兌是指票據(jù)的付款人承諾在票據(jù)到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。按承兌人的不同，承兌可以分為商業(yè)承兌和銀行承兌兩種。由于銀行信用高于普通企業(yè)的信用，因而銀行承兌比商業(yè)承兌更受人信賴。

　　【例4.2】票據(jù)的承兌是指票據(jù)( )承諾在票據(jù)到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。[2014年真題]

　　A.持有人

　　B.收款人

　　C.付款人

　　D.申請人

　　【答案】C

　　【解析】票據(jù)的承兌是指票據(jù)的付款人承諾在票據(jù)到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。按承兌人的不同，承兌有商業(yè)承兌和銀行承兌兩種。

　　4.票據(jù)的貼現(xiàn)

　　(1)貼現(xiàn)

　　票據(jù)持有人在急需資金時，可以辦理貼現(xiàn)。貼現(xiàn)是指持票人為了取得現(xiàn)款，將未到期的承兌票據(jù)，以支付自貼現(xiàn)日起至到期日止的利息為條件，向銀行所做的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。銀行扣減貼息，將票據(jù)余額支付給持票人。票據(jù)到期后，銀行向票據(jù)的付款人收回票款。

　　(2)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)

　　轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是商業(yè)銀行之間進行票據(jù)轉(zhuǎn)讓的活動;再貼現(xiàn)是商業(yè)銀行向中央銀行所做的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。銀行貼現(xiàn)以后，若急需資金，則可以在票據(jù)到期之前辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)。

　　二、同業(yè)拆借市場

　　1.含義

　　同業(yè)拆借市場是除中央銀行之外的金融機構(gòu)之間進行短期資金融通的市場，即金融機構(gòu)之間利用資金融通的地區(qū)差、時間差調(diào)劑資金頭寸，由資金多余的金融機構(gòu)對臨時資金不足的金融機構(gòu)短期放款。

　　2.主要特征

　　同業(yè)拆借市場的主要特征有：

　　①同業(yè)性。參加同業(yè)拆借的成員，基本上是經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的銀行和非銀行金融機構(gòu)。

　?、谑袌鰷嗜胄?。按照我國現(xiàn)行規(guī)定，銀行、信用社、保險公司、證券公司、基金管理公司等金融機構(gòu)及各地設(shè)立的資金融通中心經(jīng)批準可以從事同業(yè)拆借業(yè)務(wù)，而各類基金會、儲金會、結(jié)算中心等非金融機構(gòu)，嚴禁從事資金拆借。

　　③短期性。同業(yè)拆借市場屬于短期金融市場，主要用于調(diào)劑資金的臨時余缺。

　?、艽箢~交易。同業(yè)拆借適應(yīng)金融機構(gòu)間的需要，每筆交易一般數(shù)量很大。

　　⑤不提交存款準備金。通過拆借市場借入的資金按規(guī)定可以免交存款準備金。

　　三、證券回購市場

　　1.證券回購市場的含義

　　證券回購交易是指資金需求者出售中短期證券的同時，與買方約定于未來某一時間以事先確定的價格再將等量的該種證券買回的短期融資方式。通過證券回購交易融通資金的市場就是回購市場?；刭徥袌錾辖灰椎淖C券主要是國債，通常的回購市場就是指國債回購市場。

　　【例4.3】某商業(yè)銀行在出售國債的同時，與買方約定于若干天后以雙方事先商定的價格再將等量的國債買回，這種融資方式稱為( )。[2010年真題]

　　A.同業(yè)拆借

　　B.回購交易

　　C.期貨交易

　　D.票據(jù)貼現(xiàn)

　　【答案】B

　　【解析】證券回購交易是指資金需求者出售中短期證券的同時，與買方約定于未來某一時間以事先確定的價格再將等量的該種證券買回的短期融資方式。

　　2.證券回購

　　證券回購實際上是一種證券抵押融資：①證券出售方以證券作抵押，融入所需短期資金，調(diào)劑資金頭寸，又避免了因流動性而帶來的價格風險;②證券購買方獲取利息收入，并且有購入的證券作抵押，安全可靠。證券回購是貨幣市場上收益較高、流動性較強、風險較低的融資工具。利息由雙方事先確定，因此與作為抵押品被買賣的證券本身的利率無關(guān)。由于證券回購采取了證券抵押的形式，所以其利率一般比同業(yè)拆借利率低。

　　3.證券回購市場的參與者

　　回購市場的參與者有商業(yè)銀行、證券商、工商企業(yè)及政府。其中，主要的資金需求者是商業(yè)銀行和證券商，主要的資金供給者是工商企業(yè)和政府。由于證券回購期限短、風險小，安全方便，因而為銀行大量使用。

　　4.回購品種

　　按照融資期限的不同，國債回購市場有不同的回購品種。以上海證券交易所為例，有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等品種。每一筆回購交易完成后，除利息外，交易雙方還需付給負責代理交易和結(jié)算的證券商和證券交易所一定的傭金，傭金比例根據(jù)回購期限的長短而定。

　　四、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場

　　1.可轉(zhuǎn)讓大額存單市場

　　可轉(zhuǎn)讓大額存單市場是可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場。

　　2.可轉(zhuǎn)讓定期存單

　　可轉(zhuǎn)讓定期存單(CD)是銀行為吸收資金而開出的按一定期限和利率支付本息、具有轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的定期存款憑證。在到期時，持有人可向銀行提取本息;到期前，持有人如急需現(xiàn)金，可以轉(zhuǎn)讓。其主要特點是：期限固定、面額較大、到期前可流通轉(zhuǎn)讓。

　　五、企業(yè)短期融資券市場

　　1.含義

　　短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。

　　2.相關(guān)規(guī)定

　　企業(yè)短期融資券發(fā)行的相關(guān)規(guī)定有：

　　①企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊，在中央國債登記結(jié)算有限責任公司登記、托管、結(jié)算;

　?、谄髽I(yè)發(fā)行短期融資券，均應(yīng)經(jīng)過在中國境內(nèi)注冊且具備債券評級能力的評級機構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示;

　?、燮髽I(yè)發(fā)行短期融資券時實行余額管理，短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%;

　?、芷髽I(yè)發(fā)行短期融資券所募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途，如果企業(yè)在短期融資券存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途，則應(yīng)提前披露。

　?、萑谫Y券發(fā)行利率或發(fā)行價格由企業(yè)和承銷機構(gòu)協(xié)商確定。

　　【例4.4】根據(jù)2005年施行的《短期融資券管理辦法》，企業(yè)發(fā)行融資券時實行余額管理，待償還融資券余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的( )。[2010年真題]

　　A.20%

　　B.30%

　　C.40%

　　D.50%

　　【答案】C

　　【解析】為了控制風險，企業(yè)發(fā)行短期融資券時實行余額管理，短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

　　第三節(jié) 資本市場

　　一、證券市場概述

　　1.證券的概念

　　證券一般是指有價證券，即具有一定的票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入的所有權(quán)或債權(quán)證書。有價證券有廣義和狹義之分。廣義的有價證券包括運貨單、提貨單等商品證券和匯票、支票等貨幣證券以及資本證券;而狹義的有價證券專指資本證券，包括股票、債券及其衍生品種。人們通常將資本證券直接稱為有價證券或證券。

　　2.證券市場的概念及特征

　　證券市場是有價證券發(fā)行與流通所形成的市場，包括證券發(fā)行市場和證券流通市場。與借貸市場相比，證券市場具有以下特征：

　?、俳灰仔再|(zhì)方面。借貸市場的交易形成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系;而證券市場的交易形成的是買賣關(guān)系。

　?、诮灰纂p方關(guān)系的穩(wěn)定性方面。在借貸市場上合同簽訂后到清償前，交易雙方的債權(quán)債務(wù)關(guān)系固定不變;而在證券市場上籌資人相對穩(wěn)定，但其對方即股權(quán)所有者或債權(quán)人由于證券的轉(zhuǎn)讓性卻是不固定的。

　?、凼找鎭碓捶矫?。借貸市場上的收益來自于利息;而證券市場上的收益不僅來自于利息或股利，還來自于證券價格波動的差價收益。

　?、茱L險方面。借貸市場上資金供求雙方是間接融資關(guān)系，風險小但收益低;而證券市場上資金供求雙方是直接融資關(guān)系，風險大但收益高。

　　【例4.5】關(guān)于證券市場特征的說法，正確的有( )。[2009年真題]

　　A.籌資人非穩(wěn)定性

　　B.股權(quán)所有者非固定性

　　C.收益來源單一性

　　D.融資關(guān)系直接性

　　E.低風險性

　　【答案】BD

　　【解析】證券市場特征包括：①在交易性質(zhì)上，證券市場的交易是通過買與賣形成買賣關(guān)系;②交易雙方關(guān)系的穩(wěn)定性方面，在證券市場上籌資人相對穩(wěn)定，但其交易對方即股權(quán)所有者或債權(quán)人由于證券的轉(zhuǎn)讓性卻是不固定的;③在收益來源上，證券市場上的收益不僅來自于利息或股利，還來自于證券價格波動的差價收益;④在風險方面，證券市場上資金供求雙方是直接融資關(guān)系，收益高但風險較大。

　　3.證券市場的參與者

　　證券市場的參與者如表4-2所示。

　　表4-2 證券市場的參與者

編輯推薦：

2016年經(jīng)濟師考試哪個專業(yè)好考?老師教您如何選專業(yè)

2016經(jīng)濟師報名網(wǎng)址-經(jīng)濟師報名各省官網(wǎng)匯總

2016年經(jīng)濟師考試答疑精選匯總

　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示:本文環(huán)球網(wǎng)校小編集中整理“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家參考。如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師頻道&論壇，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　　【摘要】2016年經(jīng)濟師考試將于11月5日進行，環(huán)球網(wǎng)校為幫助大家備考特分享了“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家備考使用，更多復(fù)習資料請關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師考試頻道，網(wǎng)校會及時更新考試資訊……

       相關(guān)推薦：初級經(jīng)濟師考試《經(jīng)濟基礎(chǔ)》章節(jié)考點匯總　

　　1.股票

　　(1)含義

　　股票是股份公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。

　　(2)分類

　　按照不同的分類標準，股票有不同的分類，具體內(nèi)容如表4-3所示。

　　表4-3 股票的分類

　　A.股息固定

　　B.優(yōu)先參與公司經(jīng)營管理

　　C.優(yōu)先分配公司收益

　　D.優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)

　　E.收益保障較差

　　【答案】ACD

　　【解析】普通股是股票中最普遍和最主要的形式，它是指對股東不加以特別的限制而享有平等權(quán)利，并隨公司利潤大小而取得相應(yīng)收益的股票。優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余財產(chǎn)時比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股票，優(yōu)先股的優(yōu)點是收益有保障，因為它的股息是固定的，但缺點是不能像普通股一樣參與公司的經(jīng)營管理。

　　(3)股權(quán)分置

　　由于歷史的原因，我國上市公司長期存在著一種特殊的“股權(quán)分置”現(xiàn)象，即根據(jù)投資主體的不同，將股票分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股。

　?、賴夜桑河袡?quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)投資所形成的股票，包括原有國有資產(chǎn)經(jīng)評估、確認后折價入股形成的股份。

　?、诜ㄈ斯桑浩髽I(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股票。

　　③社會公眾股：社會公眾以其合法財產(chǎn)向股份公司投資所形成的股票。

　　④外資股：經(jīng)過批準由外國投資者和我國港、澳、臺地區(qū)投資者向我國股份公司投資所形成的股票。外資股按上市地可分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。

　　a.境內(nèi)上市外資股是指股份公司向境外投資者募集但在我國境內(nèi)上市的股票;

　　b.境外上市外資股是指股份公司向境外投資者募集并在境外上市的股票，如在中國香港上市稱為H股，在紐約上市稱為N股。

　　由于不同主體持有的股份流通權(quán)不同，有違股份制的基本原則。近年來，我國絕大多數(shù)上市公司已按有關(guān)規(guī)定進行了股權(quán)分置改革，以實現(xiàn)股票的全流通，真正體現(xiàn)“同股同權(quán)同利”的原則。

　　2.債券

　　(1)含義

　　債券是政府、企業(yè)、金融機構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價證券。

　　(2)分類

　　按照發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。

　　(3)與普通股的區(qū)別

　　債券與普通股的具體區(qū)別如表4-4所示。

　　表4-4 債券與普通股的區(qū)別

　　(1)含義

　　證券投資基金是集中眾多投資者的資金，委托專門的機構(gòu)管理和運用，主要投資于股票、債券等證券的一種收益共享、風險共擔的集合證券投資方式。

　　(2)特點

　?、俜e少成多、規(guī)模經(jīng)營。基金投資門檻較低，聚集零散和小額資金形成一定的資金規(guī)模。在進行證券投資時，資金越雄厚，優(yōu)勢越大，規(guī)模效益越顯著。

　　②專業(yè)性管理?；鸬墓芾砣藛T一般都經(jīng)過專門訓(xùn)練，積累了豐富的經(jīng)驗，能對金融市場的變動趨勢做出較正確的判斷，減少投資的失誤。

　?、鄯稚⒒顿Y、分散風險?；鹂梢詰{借其雄厚的資金實力，分散投資于多種證券，實現(xiàn)投資多元化，達到分散風險的目的。

　　【例4.7】證券投資基金的特點主要有( )。

　　A.積少成多、規(guī)模經(jīng)營

　　B.專業(yè)性管理

　　C.價格波動較小

　　D.分散化投資、分散風險

　　E.收益較高

　　【答案】ABD

　　【解析】證券投資基金的特點有：①積少成多、規(guī)模經(jīng)營，在進行證券投資時，資金越雄厚，優(yōu)勢越大，規(guī)模效益越顯著;②專業(yè)性管理，基金的管理人員一般都經(jīng)過專門訓(xùn)練，能對金融市場的變動趨勢做出較正確的判斷，減少投資的失誤;③分散化投資、分散風險。

　　(3)分類

　　基金的分類如表4-5所示。

　　表4-5 基金的分類

　　(1)含義

　　可轉(zhuǎn)換債券指持有者在一定條件下可以將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。

　　(2)轉(zhuǎn)換條件

　　債券轉(zhuǎn)換以后持有者的身份也相應(yīng)發(fā)生改變，即由公司的債權(quán)人轉(zhuǎn)換為公司的股東。轉(zhuǎn)換條件一般在債券發(fā)行時就作出規(guī)定，包括轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換期限。

　?、俎D(zhuǎn)換比例是指一定面額的可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換的股票的股數(shù)。

　?、谵D(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票時每股股票所需要的金額。轉(zhuǎn)換價格與轉(zhuǎn)換比例之間的關(guān)系為：轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面額÷轉(zhuǎn)換價格。

　?、坜D(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為股票的起始日至結(jié)束日的期間。債券持有者只有在這一期間內(nèi)才可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，過期不得轉(zhuǎn)換。

　　三、證券發(fā)行市場和流通市場

　　1.證券發(fā)行市場

　　(1)證券發(fā)行市場的參與者

　?、侔l(fā)行者：通過發(fā)行證券以籌集資金的資金需求者，一般包括政府或其所屬機構(gòu)、金融機構(gòu)、企業(yè)，它是原始證券的供應(yīng)者。

　?、谡J購者：為獲得收益而認購證券的資金供應(yīng)者，包括各類企業(yè)、銀行及其他金融機構(gòu)和個人。

　?、鄢袖N者：代理證券發(fā)行的中介人，包括證券公司、投資銀行、信托投資公司等。承銷者起著發(fā)行者與認購者之間的橋梁作用。

　　(2)證券發(fā)行方式

　　證券發(fā)行方式是指發(fā)行者采用什么方法，通過何種渠道或途徑將證券投入市場。證券發(fā)行方式一般有以下幾種：

　　①公募發(fā)行與私募發(fā)行

　　公募發(fā)行是指公開向社會非特定的投資者廣泛募集資金的證券發(fā)行方式;私募發(fā)行是指向特定的投資者發(fā)行，一般是以少數(shù)與發(fā)行者業(yè)務(wù)聯(lián)系密切的投資者為對象來募集資金的證券發(fā)行方式。

　?、谥苯影l(fā)行與間接發(fā)行

　　直接發(fā)行是指不委托其他機構(gòu)，而是由證券發(fā)行者自己組織銷售的證券發(fā)行方式;間接發(fā)行是指委托其他機構(gòu)代理出售的證券發(fā)行方式，也稱為委托代理發(fā)行。

　?、燮絻r發(fā)行、溢價發(fā)行與折價發(fā)行

　　平價發(fā)行也稱為“面值發(fā)行”或“等價發(fā)行”，即按照證券面值確定發(fā)行價格的證券發(fā)行方式;溢價發(fā)行是以高于證券價值的價格發(fā)行的證券發(fā)行方式;折價發(fā)行是以低于證券面值的價格發(fā)行的證券發(fā)行方式。

　　【例4.8】債券按發(fā)行價格可分為( )債券。[2008年真題]

　　A.低價

　　B.平價

　　C.溢價

　　D.高價

　　E.折價

　　【答案】BCE

　　【解析】債券發(fā)行價格是發(fā)行者將債券出售給初始購買者的價格。按照與債券面額的關(guān)系債券發(fā)行價格可分為平價、溢價和折價發(fā)行三種。平價是指按照債券的面額發(fā)行;溢價是指按照高于債券面額的價格發(fā)行;折價是指按照低于債券面額的價格發(fā)行。

　　2.證券流通市場

　　(1)證券交易所

　?、僮C券交易所概述

　　作為固定的、有組織的、專門集中進行證券交易的場所，證券交易所不僅設(shè)有為買賣雙方交易證券的場地，還配有各種服務(wù)設(shè)施和必要的管理及服務(wù)人員，制定各種規(guī)則，以保證整個交易過程順利進行。證券交易所是從事有價證券買賣最重要、最典型的證券流通市場，是整個證券市場的核心。但是，證券交易所本身并不買賣證券，也不決定證券的價格，主要為投資者提供場所和服務(wù)。

　?、诮M織形式

　　證券交易所有公司制和會員制兩種組織形式，如表4-6所示。

　　表4-6 證券交易所的組織形式

　　①含義

　　場外交易市場是在證券交易所以外的證券交易市場的總稱。由于在證券交易所交易的證券必須符合一定標準，并且必須委托交易所的會員才能交易，為此需付一定比例的傭金。為規(guī)避較嚴格的條件，降低交易成本，便產(chǎn)生了場外交易的需求。

　?、谔卣?/p>

　　a.場外交易市場是一個分散的無形市場，沒有固定的、集中的交易場所，主要是依靠電話、電報、傳真和計算機網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系成交;

　　b.組織方式采取做市商制，而不是經(jīng)紀制，投資者直接與證券商進行交易;

　　c.交易的證券種類繁多，以未能在證券交易所批準上市的股票和債券為主;

　　d.以議價方式進行證券交易，證券買賣采取一對一交易方式，其價格決定機制不是公開競價，而是買賣雙方協(xié)商議價;

　　e.管理上比證券交易所相對寬松。

編輯推薦：

2016年經(jīng)濟師考試哪個專業(yè)好考?老師教您如何選專業(yè)

2016經(jīng)濟師報名網(wǎng)址-經(jīng)濟師報名各省官網(wǎng)匯總

2016年經(jīng)濟師考試答疑精選匯總

　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示:本文環(huán)球網(wǎng)校小編集中整理“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家參考。如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師頻道&論壇，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　　【摘要】2016年經(jīng)濟師考試將于11月5日進行，環(huán)球網(wǎng)校為幫助大家備考特分享了“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家備考使用，更多復(fù)習資料請關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師考試頻道，網(wǎng)校會及時更新考試資訊……

       相關(guān)推薦：初級經(jīng)濟師考試《經(jīng)濟基礎(chǔ)》章節(jié)考點匯總　

　　四、證券交易程序

　　1.開戶

　　(1)具體做法

　　投資者進行證券交易，首先要開設(shè)證券賬戶和資金賬戶。證券賬戶是證券登記結(jié)算機構(gòu)用于記載投資者持有的證券種類、名稱、數(shù)量及相應(yīng)權(quán)益和變動情況的賬冊，是證明股東身份的重要憑證。開立證券賬戶后，投資者還要選擇一家證券營業(yè)部開立資金賬戶才能委托買賣股票。資金賬戶用于記錄投資者資金的余額及變動情況。

　　(2)制度

　　上海證券交易所和深圳證券交易所在開戶上實行不同的制度，具體內(nèi)容如表4-7所示。

　　表4-7 上海證券交易所和深圳證券交易所的開戶制度

　　開戶后，投資者就可以在證券營業(yè)部辦理證券委托買賣。按照委托價格，委托指令可分為市價委托和限價委托兩種：市價委托是指投資者發(fā)出委托指令時，要求經(jīng)紀商按當時的市場價格買進或賣出某種證券;限價委托是指投資者發(fā)出委托指令時，要求經(jīng)紀商按限定的價格或更有利的價格買賣某種證券。

　　在委托未成交之前，委托人有權(quán)變更和撤銷委托，凍結(jié)的資金或證券及時解凍。而一日競價成交，買賣即刻成立，成交部分不得撤單。

　　3.競價成交

　　(1)競價交易的原則

　　證券競價交易按“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則撮合成交。

　?、賰r格優(yōu)先的原則：在買進證券時，較高的買進價格申報優(yōu)先于較低的買進價格申報;賣出證券時，較低的賣出價格申報優(yōu)先于較高的賣出價格申報。

　?、跁r間優(yōu)先原則：對于買賣方向、價格相同的申報，先申報者優(yōu)先于后申報者，其先后順序按交易主機接受申報的時間確定。

　　(2)競價交易的方式

　　證券競價交易采用集合競價和連續(xù)競價兩種方式。具體內(nèi)容如表4-8所示。

　　表4-8 競價交易的方式

　　我國對股票、基金交易實行價格漲跌幅限制。在一個交易日內(nèi)，漲跌幅限制比例為10%，ST和*ST等被實施特別處理的股票價格漲跌幅限制比例為5%，但股票上市首日不實行價格漲跌幅限制。漲跌幅限制價格的計算公式為：

　　漲跌幅限制價格=前收盤價×(1±漲跌幅限制比例)

　　其計算結(jié)果按照四舍五入的原則取至價格最小變動單位。

　　【例4.9】假定在上海證券交易所已上市的某只非ST股票，2009年7月14日(交易日)的收盤價格為3.00元，則可預(yù)期其2009年7月15日(交易日)的收盤價最高不會超過( )元。[2009年真題]

　　A.3.00

　　B.3.03

　　C.3.15

　　D.3.30

　　【答案】D

　　【解析】我國對股票、基金交易實行價格漲跌幅限制。在一個交易日內(nèi)，漲跌幅限制比例為l0%，漲跌幅限制價格=前收盤價×(1±漲跌幅限制比例)，所以收盤價最高不會超過3.00×(1+10%)=3.30(元)。

　　4.清算、交割與過戶

　　(1)清算

　　清算是為了減少證券和價款的交割數(shù)量，由證券登記結(jié)算機構(gòu)對每一營業(yè)日成交的證券與價款分別予以軋抵，計算證券和資金的應(yīng)收或應(yīng)付凈額的處理過程。通過對同一證券經(jīng)紀商的同一種證券的買與賣進行沖抵清算，確定應(yīng)當交割的證券數(shù)量和價款數(shù)額，以便于按照“凈額交收”的原則辦理證券和價款的交割。

　　(2)交割

　?、俸x

　　交割是證券買賣雙方成交后，在規(guī)定的時間內(nèi)收付應(yīng)收應(yīng)付款項和證券的過程。即買方交付一定款項獲得所購證券，賣方交付一定證券獲得相應(yīng)價款。

　?、诮桓罘绞?/p>

　　按交割日期不同，一般可以將交割分為四種：

　　a.當日交割，又稱T+0交割，即買賣雙方在成交當天完成交割;

　　b.次日交割，也稱T+1交割，即在成交后的下一個營業(yè)日交割;

　　c.例行交割，即買賣雙方在成交之后，按照證券交易所的規(guī)定或慣例交割;

　　d.選擇交割，即買賣雙方自主選擇交割日期，這種交割方式通常在場外交易中使用;

　　e.發(fā)行日交割，這種交割方式適用于新股發(fā)行。

　　根據(jù)我國現(xiàn)行規(guī)定，A股與基金采用T+1交割方式，B股采用T+3交割方式。

　　(3)過戶

　　過戶是指證券買賣成交后，辦理變更股東或債權(quán)人名簿記載的手續(xù)。證券交易后，持有人發(fā)生了變化，需要通過過戶實現(xiàn)股權(quán)或債權(quán)在投資者之間的轉(zhuǎn)移。目的是重新確認股東或債權(quán)人的身份，明確相應(yīng)的權(quán)利、義務(wù)。根據(jù)成交記錄，由電腦主機自動辦理過戶手續(xù)，即在買方的賬戶上增加相應(yīng)證券，在賣方的賬戶上減少相應(yīng)證券。

　　【例4.10】在證券買賣成交后，辦理變更股東或債權(quán)人名簿記載的手續(xù)稱為( )。[2010年真題]

　　A.過戶

　　B.交割

　　C.清算

　　D.成交

　　【答案】A

　　【解析】證券買賣成交后，辦理變更股東或債權(quán)人名簿記載的手續(xù)稱為過戶。證券交易后，持有人發(fā)生了變化，需要通過過戶實現(xiàn)股權(quán)或債權(quán)在投資者之間的轉(zhuǎn)移。B項交割是證券買賣雙方成交后，在規(guī)定的時間內(nèi)收付應(yīng)收應(yīng)付款項和證券的過程。

　　五、證券交易費用

　　投資者買賣證券應(yīng)支付各種費用和稅金，包括委托手續(xù)費、傭金、印花稅、過戶費等，具體內(nèi)容如表4-9所示。

　　表4-9 證券交易費用的類型

編輯推薦：

2016年經(jīng)濟師考試哪個專業(yè)好考?老師教您如何選專業(yè)

2016經(jīng)濟師報名網(wǎng)址-經(jīng)濟師報名各省官網(wǎng)匯總

2016年經(jīng)濟師考試答疑精選匯總

　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示:本文環(huán)球網(wǎng)校小編集中整理“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家參考。如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師頻道&論壇，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　　【摘要】2016年經(jīng)濟師考試將于11月5日進行，環(huán)球網(wǎng)校為幫助大家備考特分享了“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家備考使用，更多復(fù)習資料請關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師考試頻道，網(wǎng)校會及時更新考試資訊……

       相關(guān)推薦：初級經(jīng)濟師考試《經(jīng)濟基礎(chǔ)》章節(jié)考點匯總　

　　一、衍生金融工具概述

　　(1)含義

　　衍生金融市場是指衍生金融工具交易所形成的市場。衍生金融工具是由基礎(chǔ)性金融工具衍生出來的、其價格對基礎(chǔ)性金融工具有依賴關(guān)系的各種金融合約的總稱。

　　基礎(chǔ)性金融工具主要包括貨幣、利率工具(如債券、商業(yè)票據(jù)、存單等)和股票等。在基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上二借助各種衍生技術(shù)，可以設(shè)計出品種繁多、特性各異的金融衍生工具。衍生金融工具主要包括遠期、期貨期權(quán)、互換等品種。

　　(2)特點

　?、傺苌鹑诠ぞ叩男再|(zhì)復(fù)雜;

　?、谘苌鹑诠ぞ叩慕灰壮杀据^低;

　?、垩苌鹑诠ぞ呔哂休^高的財務(wù)杠桿作用，投資風險較大;

　　④運用衍生金融工具易于形成所需要的資產(chǎn)組合。

　　【例4.11】下列金融工具中，屬于衍生工具的是( )。[2012年真題]

　　A.貨幣

　　B.商業(yè)票據(jù)

　　C.債券

　　D.利率互換

　　【答案】D

　　【解析】衍生金融工具是由基礎(chǔ)性金融工具衍生出來的、其價格對基礎(chǔ)性金融工具有依賴關(guān)系的各種金融合約的總稱。基礎(chǔ)性金融工具主要包括：貨幣、利率工具(如債券、商業(yè)票據(jù)、存單等)和股票等。從交易機制上看，衍生金融工具主要有遠期、期貨、期權(quán)、互換等品種。

　　二、金融遠期合約

　　1.含義

　　金融遠期合約是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按照事先商定的價格(如匯率、利率或股票價格等)，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。

　　2.類型

　　金融遠期合約的類型有：

　　①遠期外匯合約：約定未來按照預(yù)先約定的匯率進行外匯交割的合約。

　?、谶h期股票合約：在將來某一特定日期按特定價格交付一定數(shù)量單個股票或一攬子股票的協(xié)議。

　?、圻h期利率協(xié)議：買賣雙方同意在未來一定時間(清算日)，以商定的名義本金和期限為基礎(chǔ)，由一方將協(xié)定利率與參照利率之間差額的貼現(xiàn)額度付給另一方的協(xié)議。

　　3.交易機制(以遠期利率協(xié)議為例)

　　遠期利率協(xié)議的買方相當于名義借款人，而賣方則相當于名義貸款人，雙方簽訂遠期利率協(xié)議，相當于同意從未來某一商定日期開始，按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額、期限、幣種確定的名義本金。只是雙方在清算日并不實際交換本金，而是根據(jù)協(xié)議利率和參照利率之間的差額及名義本金額，由交易一方支付給另一方結(jié)算金。,

　　遠期利率協(xié)議的功能：

　?、僮钪匾氖峭ㄟ^固定將來實際支付的利率而避免了利率變動風險。

　?、谟捎谶h期利率協(xié)議交易的本金不用交付，利率按差額結(jié)算，資金流動量較小，從而給銀行提供了一種管理利率風險而無須通過大規(guī)模的同業(yè)拆放來改變其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的有效工具。

　　三、金融期貨

　　1.概念

　　金融期貨合約是指協(xié)議雙方約定在將來某一特定的時間按約定的條件(包括價格、交割地點、交割方式)買入或賣出一定標準數(shù)量的某種特定金融工具的標準化協(xié)議。

　　2.特點

　　金融期貨的特點有：①間接清算制;②合約標準化;③靈活性;④逐日盯市制。

　　3.品種

　　按照標的物的不同，期貨主要可分為商品期貨和金融期貨兩大類。商品期貨主要分為農(nóng)產(chǎn)品、金屬和能源類期貨。金融期貨則包括外匯期貨、利率期貨和股價指數(shù)期貨三類。

　　(1)外匯期貨

　　是指交易雙方在約定未來特定的時期進行外匯交割，并限定了標準幣種、數(shù)量、交割月份及交割地點的標準化合約。

　　(2)利率期貨

　　是指標的資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合約，如長、短期國債期貨和歐洲美元期貨等。但是這些長短期債券只是作為計算利率波動的基礎(chǔ)，通常在合同期滿時并不需要實際交割金融資產(chǎn)，而只是通過計算市場的漲落結(jié)算利率期貨合約的實際價值。

　　(3)股票價格指數(shù)期貨交易

　　是買賣雙方以股票價格指數(shù)為交易標的期貨交易。

　　股價指數(shù)期貨交易的特點包括：①交易的對象是股價指數(shù);②成交簽約與交割不同時進行，是一種期貨交易;③交易價格以“點”來計算和表示;④一般按季確定交割時間，即當季的最后一個月，如3月、6月、9月、12月為循環(huán)月份，也可以一年中的各月份進行交割;⑤以現(xiàn)金方式進行交割，即按成交日和交割日股價指數(shù)變化計算的金額差額支付結(jié)算。

　　4.交易目的和方式

　　(1)期貨交易的目的

　?、俦Ｖ?，避免證券價格變動帶來的風險。其基本做法：先在證券市場上買進或賣出某種證券，隨后又以期貨方式賣出或買進該種證券，通過同種證券的多頭交易和空頭交易，防止該證券價格變動造成的損失。

　?、谕稒C。由于期貨交易和現(xiàn)貨交易價格往往不一致，因此，投資者可利用多頭交易和空頭交易進行證券投機活動。

　　(2)方式

　?、俣囝^交易。又稱買空，即預(yù)期某證券的價格將要上漲，先以期貨合同預(yù)約買進，等交割時再高價賣出，從中獲取差價。

　?、诳疹^交易。又稱賣空，即預(yù)期某證券價格將要下跌，先訂立期貨合同按現(xiàn)有價格賣出，等該證券價格下跌以后再買進，從而獲取高賣低買之間的差價。

　　期貨合同簽訂后，在成交日到交割日的時間里，買賣雙方都可不斷地進行轉(zhuǎn)手，但在交割日時，最后的購買者必須按原定價格和數(shù)量接受買入的證券，出售者也必須按原定價格和數(shù)量交出所賣的證券，而不管當時的證券行情如何變化，這是雙方的義務(wù)。

編輯推薦：

2016年經(jīng)濟師考試哪個專業(yè)好考?老師教您如何選專業(yè)

2016經(jīng)濟師報名網(wǎng)址-經(jīng)濟師報名各省官網(wǎng)匯總

2016年經(jīng)濟師考試答疑精選匯總

　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示:本文環(huán)球網(wǎng)校小編集中整理“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家參考。如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師頻道&論壇，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　　【摘要】2016年經(jīng)濟師考試將于11月5日進行，環(huán)球網(wǎng)校為幫助大家備考特分享了“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家備考使用，更多復(fù)習資料請關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師考試頻道，網(wǎng)校會及時更新考試資訊……

       相關(guān)推薦：初級經(jīng)濟師考試《經(jīng)濟基礎(chǔ)》章節(jié)考點匯總　

　　四、金融期權(quán)

　　1.金融期權(quán)的含義

　　期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價格買進或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)交易就是對某種特定商品買進權(quán)利或賣出權(quán)利進行買賣的活動。這種交易的直接對象并不是某種特定商品，而是買賣某種特定商品的權(quán)利。當這種特定商品是貨幣、股票、債券以及貨幣期貨合約、股票指數(shù)期貨合約等金融資產(chǎn)時，此時期權(quán)即為金融期權(quán)。

　　2.期權(quán)價格

　　(1)概述

　　購買期權(quán)的人要向出售期權(quán)者支付一定的期權(quán)費，期權(quán)費也稱為期權(quán)價格。

　　購買期權(quán)的人在支付給出售期權(quán)的人一定比例的期權(quán)費之后，就有權(quán)按照事先達成的協(xié)議，在一定時期內(nèi)按規(guī)定的價格買進或賣出一定數(shù)量的證券。購買期權(quán)者在規(guī)定期限內(nèi)可以選擇是否行使這一權(quán)利。期權(quán)購買者以付出的期權(quán)費為代價獲得了對期權(quán)是否執(zhí)行的選擇權(quán)，所以期權(quán)交易也稱為選擇權(quán)交易。相反，期權(quán)出售者由于收取了期權(quán)費，因此在協(xié)議規(guī)定的有效期間內(nèi)，無論市場行情如何變化，都有按協(xié)議規(guī)定執(zhí)行交易的義務(wù)，而沒有任何選擇的余地，只能被動地等待期權(quán)購買者是否行使期權(quán)的決定，直到期權(quán)過期為止。

　　(2)影響因素

　　①期權(quán)合同的有效期長短。期限越長，買方選擇余地越大，所以期權(quán)價格越高。

　?、谧C券行情變化趨勢。如目前行情看漲，則看漲期權(quán)的價格要高，看跌期權(quán)的價格要低。

　　③不同證券價格的波動程度。有些證券價格波動幅度大、頻率快，漲跌頻繁，比較活躍，期權(quán)價格相對要高。

　　【例4.12】影響期權(quán)價格的因素主要有( )。

　　A.期權(quán)合同的有效期長短

　　B.證券行情變化趨勢

　　C.不同證券價格的波動程度

　　D.期權(quán)合同訂立時證券的價格高低

　　E.期權(quán)合同執(zhí)行時證券的價格高低

　　【答案】ABC

　　【解析】影響期權(quán)價格的因素主要有：①期權(quán)合同的有效期長短，期限越長，買方選擇余地越大，所以期權(quán)價格越高;②證券行情變化趨勢，如目前行情看漲，則看漲期權(quán)的價格要高，看跌期權(quán)的價格要低;③不同證券價格的波動程度，如有些證券價格波動幅度大、頻率快，漲跌頻繁，比較活躍，期權(quán)價格相對要高。

　　3.期權(quán)交易的種類

　　期權(quán)交易的種類有看漲期權(quán)交易、看跌期權(quán)交易、雙向期權(quán)交易等，如表4-10所示。

　　表4-10 期權(quán)交易的種類

　　一、貨幣市場主要指標

　　1.貼現(xiàn)率

　　(1)定義

　　貼現(xiàn)率是辦理貼現(xiàn)時貼付利息的比率。

　　(2)計算公式

　　【例4.13】某企業(yè)持面額100萬元、尚有3個月到期的商業(yè)票據(jù)到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行扣收貼現(xiàn)利息2.5萬元后將余額付給該企業(yè)。則貼現(xiàn)率為多少?

　　【答案】本題中，

　　2.同業(yè)拆借利率

　　(1)定義

　　同業(yè)拆借利率是一定期限的拆借利息與拆借本金的比率，具體計算時要與拆借的期限相一致。

　　(2)計算公式

　　(3)全國銀行間拆借市場利率(CHIBOR)

　　在同業(yè)拆借市場每一個交易日結(jié)束后，交易中心要公布當日的同業(yè)拆借利率行情，其中最主要的是全國銀行間拆借市場利率，即CHIBOR。其計算公式為：

　　其中V表示拆借金額;R表示利率;M表示某一交易品種在該交易日的交易筆數(shù);K表示該交易品種的交易序號。

　　【例4.14】某一交易日全國銀行間同業(yè)拆借市場中期限品種為7天的交易共4筆，具體情況為：第一筆，拆借金額400萬元，利率2.3%;第二筆，拆借金額500萬元，利率2.61%;第三筆，拆借金額600萬元，利率2.55%;第四筆，拆借金額300萬元，利率2.57%。則：

　　(4)上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)

　　①定義：Shihor是由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔保、批發(fā)性利率。2007年1月4日，由全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的“上海銀行間同業(yè)拆放利率”(Shibor)正式運行。

　?、谄贩N：隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。

　?、劬唧w形成過程：每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各2家報價，對其余報價進行算術(shù)平均計算后，得出每一期限品種的Shibor，并于11：30對外發(fā)布。

　?、芴攸c：

　　a.Shibor是一套新的貨幣市場基準利率指標體系，是以拆借利率為基礎(chǔ)，根據(jù)多家大銀行每日對各期限資金拆借品種的報價所形成的基準利率。

　　b.在形成機制上，更接近國際貨幣市場普遍被作為基準利率的倫敦同業(yè)拆借利率。

　?、葑饔茫篠hibor的推出不僅能為短期債券、貨幣市場衍生產(chǎn)品等提供定價基準，未來還有望成為市場化利率的基礎(chǔ)性指標，將促進貨幣政策調(diào)控方式加速市場化。

　　3.國債回購交易利率

　　(1)定義

　　國債回購交易利率是指一定時期的國債回購交易利息與其本金的比率。

　　(2)計算公式

　　(3)影響因素

　　影響國債回購交易利率變動的因素主要有以下幾種：

　?、巽y行利率(同方向變動)

　　銀行利率對國債回購交易利率的長期變動起決定作用，兩者呈同方向變動。即銀行利率提高，國債回購利率相應(yīng)上漲：銀行利率降低，國債回購利率相應(yīng)下降。

　?、诠墒行星?同方向變動)

　　股市行情對國債回購利率的短期變動起直接作用。國債回購利率的短期升降與股市行情的漲跌呈同方向變動：即股市上漲或新股發(fā)行時，短期的國債回購利率上升;反之國債回購利率則回落。

　?、蹠r間

　　在正常情況下，一周之內(nèi)每周五因臨近雙休日，國債回購利率會有所下降;一年之內(nèi)12月下旬因金融機構(gòu)年末軋賬需要，市場資金短缺，國債回購利率會上升。

　　【例4.15】影響國債回購利率變動的因素有( )。

　　A.市盈率

　　B.時間

　　C.銀行利率

　　D.中央銀行管制

　　E.股市行情

　　【答案】BCE

　　【解析】銀行利率、股市行情是影響國債回購利率變動的主要因素，其中，銀行利率對國債回購交易利率的長期變動起決定作用，兩者呈同方向變動;股市行情對國債回購利率的短期變動起直接作用，國債回購利率的短期升降與股市行情的漲跌呈同方向變動;除銀行利率、股市行情外，時間也是影響國債回購利率變動的因素。

編輯推薦：

2016年經(jīng)濟師考試哪個專業(yè)好考?老師教您如何選專業(yè)

2016經(jīng)濟師報名網(wǎng)址-經(jīng)濟師報名各省官網(wǎng)匯總

2016年經(jīng)濟師考試答疑精選匯總

　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示:本文環(huán)球網(wǎng)校小編集中整理“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家參考。如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師頻道&論壇，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　　【摘要】2016年經(jīng)濟師考試將于11月5日進行，環(huán)球網(wǎng)校為幫助大家備考特分享了“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家備考使用，更多復(fù)習資料請關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師考試頻道，網(wǎng)校會及時更新考試資訊……

       相關(guān)推薦：初級經(jīng)濟師考試《經(jīng)濟基礎(chǔ)》章節(jié)考點匯總　

　　二、資本市場主要指標

　　1.債券價格及其收益率

　　(1)債券發(fā)行價格

　　①含義：債券發(fā)行價格是發(fā)行者將債券出售給初始購買者的價格。

　?、诜诸悾喊凑张c債券面額的關(guān)系，債券發(fā)行價格可分為平價、溢價和折價發(fā)行三種。平價是指按照債券的面額發(fā)行，溢價是指按照高于債券面額的價格發(fā)行，折價是指按照低于債券面額的價格發(fā)行，長期債券一般沒有折價發(fā)行方式。

　　(2)債券交易價格

　?、俸x：債券交易價格即債券的市場價格、實際成交的價格，是債券發(fā)行后在流通市場上投資者之間買賣轉(zhuǎn)讓的價格，也稱為債券的行市。

　?、谟绊懸蛩丶捌洳▌樱簜灰變r格的高低，除了與債券的面額、票面利率、期限相聯(lián)系外，還受市場利率、債券的供求狀況、經(jīng)濟發(fā)展情況等因素的影響。因此，與股票交易價格一樣，債券交易價格也是事先難以確定的，但其波動幅度要比股票交易價格小得多。

　　(3)債券收益率

　　衡量債券收益的指標主要有票面收益率、當期收益率、持有期收益率。

　?、倨泵媸找媛?/p>

　　票面收益率是指債券票面上標明的收益率。附有息票的債券一般不標明利息率，但在息票上載明利息數(shù)額，以利息除以本金，就可以得到票面收益率。對于貼現(xiàn)發(fā)行的債券，其票面收益率為：

　　【例4.16】某10年期、面額為100元的債券，以80元的價格貼現(xiàn)發(fā)行，其票面收益率為( )。[2008年真題]

　　A.4%

　　B.2.5%

　　C.5%

　　D.5.28%

　　【答案】B

　　【解析】

　　當期收益率是用債券的票面收益除以債券當時的市場價格得出的收益率。計算公式為：

　　隨著證券市場行情的不斷變化，債券的價格也不斷發(fā)生變化，或高于債券面值，或低于債券面值，這時仍用票面收益率便不能真實反映債券收益情況。當期收益率考慮債券市場行情的變化，比票面利率更接近于實際。

　?、鄢钟衅谑找媛?/p>

　　持有期收益率是指債券持有人在持有期間獲得的收益率，能綜合反映債券持有期間的利息收入情況和資本損益水平的收益率。根據(jù)債券持有期長短和計息方式不同，債券持有期收益率的計算公式存在差異。下面是持有時間較短(不超過3年)的持有期收益率計算方法，即直接按債券持有期間的收益額除以買入價計算持有期收益率。

　　2.股市行情的基本指標

　　(1)價格指標

　?、匍_盤價與收盤價

　　a.開盤價

　　股票的開盤價為當日該股票的第一筆成交價。目前，我國股市在每個交易日的9：15～9：25為開盤集合競價時間，股票的開盤價通過集合競價方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開盤價的，以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。

　　b.收盤價

　　上海證券交易所規(guī)定：股票的收盤價為當日該股票最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易);當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。

　　深圳證券交易所規(guī)定：股票的收盤價通過集合競價的方式產(chǎn)生，每個交易日的14：57～15：00為收盤集合競價時間;收盤集合競價不能產(chǎn)生收盤價的，以當日廢股票最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)為收盤價;當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。

　?、谧罡邇r、最低價和最新價

　　最高價是指某股票在某一交易時期成交的最高價格;

　　最低價是指某股票在某一交易時期成交的最低價格;

　　最新價是指某股票最近一筆成交的價格，又稱時價或現(xiàn)價。

　?、圪I入價與賣出價

　　買入價是指投資者委托買入某股票的申報價格;賣出價是指投資者委托賣出某股票的申報價格。

　?、軡q跌、漲跌幅

　　漲跌是指某股票的最新價與上一交易日收盤價的差額;漲跌幅是指某股票的漲跌與上一交易日收盤價的比率。

　　(2)數(shù)量指標

　　①買手與賣手

　　買手是指在交易所營業(yè)時間內(nèi)不同時刻的委托買人股票的總手數(shù)，每手為100股;賣手是指在交易所營業(yè)時間內(nèi)不同時刻的委托賣出股票的總手數(shù)。

　?、诔山涣?/p>

　　成交量是指股票在一定時期內(nèi)成交的數(shù)量，可以表示某只股票的成交數(shù)量，也可以表示全部股票的成交數(shù)量。

　?、鄢山活~

　　成交額是指股票在一定時期內(nèi)成交的金額，是成交量與成交價格的乘積或是多個乘積的累加。

　?、軗Q手率

　　換手率是指某一交易日(或周、月、年)某只股票的成交量占其中市流通量的比例。

　　3.股票價格指數(shù)

　　(1)股票價格指數(shù)的基本概念

　　股票價格指數(shù)是即期(計算期或報告期)股價與基期股價相比的相對變化數(shù)，簡稱股價指數(shù)，是表示多種股票平均價格及其變動趨勢，用以衡量股市行情的指標。它的編制通常以某一時點為基期，選擇若干種股票或全部股票在基期的價格水平作為基點(通常為100或1000)，再用即期的股價與基期的股價相比，計算出升降的百分比，就是即期的股價指數(shù)。股價指數(shù)可以反映股票價格的平均水平和變動趨勢，為投資者提供把握股市價格變動尺度。

　　(2)我國主要的股價指數(shù)

　?、偕献C綜合指數(shù)

　　上證綜合指數(shù)是上交所編制并公布的以其全部上市股票為樣本的股價指數(shù)。上交所從1991年7月15日起開始編制并公布上證指數(shù)，以1990年12月19日為基期，基期指數(shù)為100點，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。其計算公式為：

　　②深證綜合指數(shù)

　　深證綜合指數(shù)是深交所編制并公布的以其全部上市股票為樣本的股價指數(shù)。深交所從1991年4月3日開始編制深證指數(shù)，并以該日為基期，基期指數(shù)為100點，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。

　?、蹨?00指數(shù)

　　a.定義

　　滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。該指數(shù)由上海和深圳兩家證券交易所聯(lián)合編制，于2005年4月8日開始發(fā)布。它以2004年12月31日為基期，基期指數(shù)為1000點。

　　b.樣本股的選取方法

　　滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。其樣本股的選取方法是：對樣本空間股票在最近一年(新股為上市以來)的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后對剩余股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前300名的股票作為樣本股。

　　c.作用

　　滬深300指數(shù)是滬深證券交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)。它的推出，豐富了市場現(xiàn)有的指數(shù)體系，增加了一項用于觀察市場走勢的指標，有利于投資者全面把握市場運行狀況，也進一步為指數(shù)投資產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了基礎(chǔ)條件。

　?、苌献C180指數(shù)

　　上證180指數(shù)是上交所編制的以在上交所上市的180種有代表性的股票為樣本的股價指數(shù)。上交所從2002年7月1日起正式發(fā)布180指數(shù)，基期指數(shù)定為3299.06點，以樣本股票的流通股為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。樣本股票的選擇主要考慮行業(yè)代表性、流通市值的規(guī)模、交易活躍程度、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和地區(qū)代表性等因素，并由老師委員會每半年進行調(diào)整。

　?、萆钭C成份股指數(shù)

　　深證成份股指數(shù)是深交所編制的以在深交所上市的代表性股票為樣本的股價指數(shù)。深成指以樣本股票即成分股的流通股為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法編制，以1994年7月20日為基期，基期指數(shù)為1000點。成分股的選擇主要考慮以下因素：上市時間、規(guī)模、交易活躍程度、市盈率、行業(yè)代表性、地區(qū)代表性、板塊代表性、發(fā)展前景及管理素質(zhì)等。

　　(3)世界主要的股票價格指數(shù)

　?、俚?middot;瓊斯股價指數(shù)

　　道·瓊斯股價指數(shù)是美國道·瓊斯公司編制并發(fā)布的用以反映紐約證券交易所行情變化的股票價格平均指數(shù)，是世界上歷史最悠久、影響最大、久負盛名的股價指數(shù)。目前，道·瓊斯指數(shù)由以下四種指數(shù)組成：30種工業(yè)股票指數(shù)、20種運輸業(yè)股票指數(shù)、15種公共事業(yè)股票指數(shù)和綜合前三組65種股票指數(shù)而得出的綜合指數(shù)。其中30種工業(yè)股票指數(shù)是紐約股票市場最有影響、最有代表性的股價指數(shù)，媒體上經(jīng)常引用的道·瓊斯指數(shù)一般是指30種工業(yè)股票指數(shù)。

　　道·瓊斯公司從1928年10月1日開始采用新的除數(shù)修正計算方法取代過去采用的簡單算術(shù)平均法。該指數(shù)以1928年10月1日為基期，基期指數(shù)為100。

　?、凇督鹑跁r報》股價指數(shù)

　　《金融時報》股價指數(shù)是英國經(jīng)濟界最著名的《金融時報》編制和公布的用以反映倫敦證券交易所股市行情的股價指數(shù)?！督鹑跁r報》股價指數(shù)主要有以下三種：

　　a.普通股票指數(shù)，以在倫敦證券交易所上市的英國工業(yè)有一定代表性的30家大公司的股票為樣本，以1935年7月1日為基期，基期指數(shù)為100;

　　b.綜合精算股票指數(shù)，由700家股票組成，以1962年4月10日為基期，基期指數(shù)為100;

　　c.FT—100股價指數(shù)，由100家有代表性的大公司股票組成，以1984年1月3日為基期，基期指數(shù)為1000。

　?、廴战?jīng)股價指數(shù)

　　日經(jīng)股價指數(shù)是由日本經(jīng)濟新聞社編制并公布的反映日本股市價格變動的股價指數(shù)。該指數(shù)分為兩種：a.日經(jīng)225指數(shù)，由在東京證券交易所第一市場上市的225家公司的股票組成，基期為1950年9月7日，基期指數(shù)為100;b.日經(jīng)500種股價指數(shù)，1982年1月4日開始編制，由占東京證券交易所第一市場上市公司半數(shù)的500家股票組成，采樣股票定期調(diào)整，因所選股票數(shù)量較多，因而更具有代表性。

　　④恒生指數(shù)

　　恒生指數(shù)是由恒生銀行編制的反映中國香港股市價格變動的指數(shù)。恒生指數(shù)由在中國香港上市的33種有代表性的股票組成，以1964年7月31日為基期，基期值為100，從1969年11月24日起開始編制并發(fā)布。

　　4.市盈率

　　(1)定義

　　市盈率又稱為本益比或股價收益率，是股票的市場價格與其每股稅后利潤之比。

　　(2)計算公式為

　　(3)意義

　　市盈率是用來衡量股價高低的指標，從相對于公司收益的角度反映股票價格水平。市盈率小的股票，說明相對于公司的盈利水平其股價是比較低的，該股票增息和股價上漲的潛力比較大，是優(yōu)良股，投資的風險較低;反之則風險較高。

　　【例4.17】假定某股票當期的估價為12元，上一年度的每股稅后利潤為0.5元，則該股票的市盈率( )。[2013年真題]

　　A.6

　　B.12

　　C.2.5

　　D.24

　　【答案】D

　　【解析】市盈率又稱為本益比或股價收益率，是股票的市場價格與其每股稅后利潤之比。根據(jù)公式可得：

　　。

編輯推薦：

2016年經(jīng)濟師考試哪個專業(yè)好考?老師教您如何選專業(yè)

2016經(jīng)濟師報名網(wǎng)址-經(jīng)濟師報名各省官網(wǎng)匯總

2016年經(jīng)濟師考試答疑精選匯總

　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示:本文環(huán)球網(wǎng)校小編集中整理“2016年經(jīng)濟師考試《初級金融》第四章考點介紹”供大家參考。如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟師頻道&論壇，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!