2016經(jīng)濟(jì)師《初級(jí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)》輔導(dǎo):外匯與匯率

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　　(一)外匯

　　1.概念：外匯是指以外幣表示的，可以用于清償國際間債權(quán)債務(wù)的支付手段。外匯有廣義

　　和狹義之分。狹義的外匯指以外幣表示的、可直接用于國際債權(quán)債務(wù)關(guān)系清算的支付手段，主要是指在國外銀行的外幣存款和外幣票據(jù)。廣義的外匯是指 可清償對(duì)外債務(wù)的一切以外國貨幣表示的資產(chǎn)或債權(quán)。包括：(1)外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣;(2)外幣支付憑證或支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行 卡等;(3)外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等;(4)特別提款權(quán);(5)其他外匯資產(chǎn)。這里使用的是廣義的外匯概念。

　　2.外匯的分類：外匯按照買賣的交割期限可以分為即期外匯與遠(yuǎn)期外匯。即期外匯又稱為現(xiàn)匯，是指在外匯成交后于當(dāng)日或兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯又稱期匯，是指按協(xié)定的匯率簽訂買賣合同，在約定的未來某一時(shí)間進(jìn)行交割的外匯。

　　3.特征：

　　外匯一般指自由外匯，但并不是所有外國貨幣都是自由外匯。一種貨幣成為外匯必須具備三個(gè)特征(外匯三性)：①外幣性;②可兌換性;③普遍接受性。

　　一國貨幣要成為國際貨幣：(1)必須是自由外匯;(2)發(fā)行國必須有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力，該貨幣幣值穩(wěn)定。

　　美元、歐元、日元、英鎊是主要的國際貨幣。

　　【例題·多選題】外匯的特征有(　)。

　　A.外幣性

　　B.紙幣性

　　C.可兌換性

　　D.普遍接受性

　　E.可支付性

　　【答案】ACD

　　【解析】ACD三個(gè)選項(xiàng)內(nèi)容即為外匯三性。

　　(二)匯率

　　定義：匯率是指不同貨幣相互兌換的比率，即以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格(匯價(jià))。

　　1.匯率的標(biāo)價(jià)方法

　　兩種標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法

　　(1)直接標(biāo)價(jià)法

　　以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國貨幣來表示匯率。世界上絕大多數(shù)國家采取直接標(biāo)價(jià)法，人民幣匯率采取的就是直接標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率值升降與本幣升貶值反向。如果匯率值上升，則說明外匯升值，本幣貶值。

　　(2)間接標(biāo)價(jià)法

　　以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為外國貨幣來表示匯率。目前只有美國、英國和其他英聯(lián)邦國家采取間接標(biāo)價(jià)法。與直接標(biāo)價(jià)法相反，匯率值升降與本幣升貶值同向。如果匯率值上升，則說明外匯貶值，本幣升值。

　　【例題1·單選題】(2008年)人民幣匯率使用的標(biāo)價(jià)方法是(　)。

　　A.直接標(biāo)價(jià)法

　　B.間接標(biāo)價(jià)法

　　C.美元標(biāo)價(jià)法

　　D.點(diǎn)數(shù)標(biāo)價(jià)法

　　【答案】A

　　【解析】人民幣匯率使用的是直接標(biāo)價(jià)法。

　　【例題2·單選題】在直接標(biāo)價(jià)法下，如果匯率值上升，說明本幣(　)。

　　A.升值

　　B.貶值

　　C.不變

　　D.無法判斷

　　【答案】B

　　【解析】直接標(biāo)價(jià)法下匯率值升降與本幣升貶值反向。

　　【例題3·單選題】以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為外國貨幣來表示匯率的標(biāo)價(jià)方法被稱為(　)。

　　A.直接標(biāo)價(jià)法

　　B.間接標(biāo)價(jià)法

　　C.美元標(biāo)價(jià)法

　　D.雙向標(biāo)價(jià)法

　　【答案】B

　　【解析】題干所述為間接標(biāo)價(jià)法。

　　2.匯率的報(bào)價(jià)方法

　　匯率變動(dòng)的最小單位被稱為基點(diǎn)。對(duì)于大多數(shù)貨幣，1點(diǎn)通常是0.0001貨幣單位。

　　銀行的匯率報(bào)價(jià)通常采取雙向報(bào)價(jià)制，即同時(shí)報(bào)出買入?yún)R率和賣出匯率。

　　買入?yún)R率和賣出匯率是從報(bào)價(jià)銀行買賣外匯的角度說的。買入?yún)R率又稱買入價(jià)、出口匯率。賣出匯率又稱賣出價(jià)、進(jìn)口匯率。

　　銀行賤買貴賣，也就是說銀行的買入價(jià)低于賣出價(jià)。因此在直接標(biāo)價(jià)法下，前者是買入?yún)R率，后者是賣出匯率。在間接標(biāo)價(jià)法下，前者是賣出匯率，后者是買入?yún)R率。

　　中間匯率又稱中間價(jià)，是指買入?yún)R率和賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)。匯率分析中常用的是中間匯率。

　　在銀行外匯牌價(jià)中，還有一種現(xiàn)鈔匯率?，F(xiàn)鈔匯率是銀行買賣外幣現(xiàn)鈔的匯率?，F(xiàn)鈔的買賣價(jià)差要大于現(xiàn)匯。一般說來，銀行的現(xiàn)鈔買入價(jià)低于現(xiàn)匯買入價(jià)，而現(xiàn)鈔賣出價(jià)與現(xiàn)匯賣出價(jià)相同。

　　【例題1·單選題】(2007年)銀行掛出的外匯牌價(jià)是：GBP1=USD2.1000/2.1010，客戶買入100萬英磅需要支付(　)萬美元。

　　A.47.5964

　　B.47.619

　　C.210

　　D.210.1

　　【答案】D

　　【解析】客戶買入使用的是銀行的賣出價(jià)，所以客戶需支付2.1010×100=210.10(萬美元)。

　　【例題2·單選題】(2010年)某銀行報(bào)出的美元對(duì)人民幣的即期匯率為USD1=CNY6.8300/6.8312。該銀行從客戶手中買入l00萬美元需要支付(　)萬元人民幣。

　　A.671.00

　　B.683.06

　　C.683.00

　　D.683.12

　　【答案】C

　　【解析】本題考查匯率的報(bào)價(jià)。買入?yún)R率又稱為買入價(jià)，是銀行買入外匯時(shí)所使用的匯率。題干中是銀行買入外匯，所以利用買入價(jià)計(jì)算，即100×6.8300=683.00(萬元)。

　　【例題3·單選題】銀行的匯率報(bào)價(jià)通常采取(　)。

　　A.直接報(bào)價(jià)法

　　B.間接報(bào)價(jià)法

　　C.美元報(bào)價(jià)法

　　D.雙向報(bào)價(jià)制

　　【答案】D

　　【解析】銀行的匯率報(bào)價(jià)通常采取雙向報(bào)價(jià)制。

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　　3.匯率的種類

　　(1)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

　　遠(yuǎn)期匯率和即期匯率常常不一致。如果貨幣的期匯比現(xiàn)匯貴，則稱該貨幣遠(yuǎn)期升水;如果期匯比現(xiàn)匯便宜，則稱該貨幣遠(yuǎn)期貼水;如果兩者相等，則稱為平價(jià)。

　　【例題·單選題】(2007年)銀行掛出的人民幣對(duì)美元的即期匯率是：USD1=CNY7.5865;3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是：USD1=CNY7.4992。這表明人民幣遠(yuǎn)期(　)。

　　A.升水

　　B.貼水

　　C.升值

　　D.貶值

　　【答案】A

　　【解析】直接標(biāo)價(jià)法下匯率值升降與本幣升貶值反向，本題中匯率值變小，所以人民幣遠(yuǎn)期升水。

　　(2)基本匯率與套算匯率

　　基本匯率是指一國貨幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的匯率。大多數(shù)國家選擇本國貨幣對(duì)美元的匯率作為基本匯率。套算匯率又稱交叉匯率，是指對(duì)其他外國貨幣的匯率。

　　4.影響匯率變動(dòng)的主要因素

　　(1)國際收支

　　國際收支逆差，外幣升值，本幣貶值;國際收支順差，外幣貶值，本幣升值。

　　(2)相對(duì)通貨膨脹率

　　根據(jù)購買力平價(jià)理論，國內(nèi)外通貨膨脹差異是決定匯率長期趨勢的主導(dǎo)因素。如果通貨膨脹率高于他國，則該國貨幣在外匯市場上趨于貶值;反之則升值。

　　(3)相對(duì)利率

　　利率對(duì)匯率的影響尤其在短期極為明顯。高利率可使貨幣升值。

　　(4)總需求與總供給

　　總需求增長快于總供給時(shí)，本幣一般呈貶值趨勢。

　　(5)市場預(yù)期

　　如果市場預(yù)期本幣貶值，則最終將導(dǎo)致本幣的實(shí)際貶值。

　　【例題1·單選題】在短期，對(duì)匯率變動(dòng)影響最為顯著的因素是(　)。

　　A.利率

　　B.通貨膨脹率

　　C.國際收支

　　D.總供求

　　【答案】A

　　【解析】利率在短期對(duì)匯率的影響極為明顯。

　　【例題2·多選題】影響匯率變動(dòng)的主要因素有(　)。

　　A.國際收支

　　B.相對(duì)通貨膨脹率

　　C.商品價(jià)格

　　D.市場預(yù)期

　　E.總需求與總供給

　　【答案】ABDE

　　【解析】本題考查影響匯率變動(dòng)的主要因素。

　　【例題3·單選題】根據(jù)購買力平價(jià)理論，決定匯率長期趨勢的主導(dǎo)因素是(　)。

　　A.國際收支

　　B.國內(nèi)外通貨膨脹率差異

　　C.利率

　　D.總供給與總需求

　　【答案】B

　　【解析】國內(nèi)外通貨膨脹率差異是決定匯率長期趨勢的主導(dǎo)因素。

　　5.匯率決定理論

　　(1)購買力平價(jià)理論(掌握)

　　購買力平價(jià)是指兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價(jià)水平成反比，是一般物價(jià)水平的倒數(shù)。

　　瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾于1922年提出購買力平價(jià)理論。這一理論的基本思想是：兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率的變動(dòng)也是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。購買力平價(jià)分為絕對(duì)購買力平價(jià)和相對(duì)購買力平價(jià)。

　　①絕對(duì)購買力平價(jià)

　　絕對(duì)購買力平價(jià)說明的是某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定，即匯率等于兩國一般物價(jià)水平之比。用e表示直接標(biāo)價(jià)法下的匯率，Pd和Pf分別表示本國和外國一般物價(jià)的絕對(duì)水平，則其公式為：

　　e=Pd /Pf

　　②相對(duì)購買力平價(jià)

　　相對(duì)購買力平價(jià)說明的是某一時(shí)期匯率的變動(dòng)，即兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的匯率之比等于兩國一般物價(jià)指數(shù)之比。用e0、et 分別表示基期匯率和報(bào)告期匯率，PId和PIf分別表示本國和外國一般物價(jià)指數(shù)，則其公式為：

　　et /e0 = PId / PIf

　　相對(duì)購買力平價(jià)和絕對(duì)購買力平價(jià)之間的關(guān)系：如果絕對(duì)購買力平價(jià)成立，相對(duì)購買力平價(jià)一定成立。反過來，如果相對(duì)購買力平價(jià)成立，絕對(duì)購買力平價(jià)不一定成立。

　　【例題1·多選題】絕對(duì)購買力平價(jià)與相對(duì)購買力平價(jià)的關(guān)系是(　)。

　　A.絕對(duì)購買力平價(jià)成立，相對(duì)購買力平價(jià)一定成立

　　B.絕對(duì)購買力平價(jià)成立，相對(duì)購買力平價(jià)不一定成立

　　C.相對(duì)購買力平價(jià)成立，絕對(duì)購買力平價(jià)一定成立

　　D.相對(duì)購買力平價(jià)成立，絕對(duì)購買力平價(jià)不一定成立

　　E.絕對(duì)購買力平價(jià)和相對(duì)購買力平價(jià)是等價(jià)關(guān)系

　　【答案】AD

　　【解析】本題考查絕對(duì)購買力平價(jià)與相對(duì)購買力平價(jià)的關(guān)系。

　　【例題2·單選題】假設(shè)A國的通貨膨脹率為8%，B國的通貨膨脹率為5%，根據(jù)購買力平價(jià)理論，A國貨幣匯率在外匯市場上趨于(　)。

　　A.升值

　　B.貶值

　　C.升水

　　D.貼水

　　【答案】B

　　【解析】如果通貨膨脹率高于他國，則該國貨幣在外匯市場上趨于貶值;反之則升值。

　　【例題3·多選題】(2010年)關(guān)于購買力平價(jià)理論的說法，正確的有(　)。

　　A.匯率的變動(dòng)是由兩國貨幣購買力之比變化引起的

　　B.決定匯率的基礎(chǔ)是各國經(jīng)濟(jì)政策

　　C.相對(duì)購買力平價(jià)成立，絕對(duì)購買力平價(jià)一定成立

　　D.絕對(duì)購買力平價(jià)與相對(duì)購買力平價(jià)是等價(jià)的

　　E.絕對(duì)購買力平價(jià)成立，相對(duì)購買力平價(jià)一定成立

　　【答案】AE

　　【解析】本題考查購買力平價(jià)理論。決定匯率的基礎(chǔ)是兩國貨幣購買力之比，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤;絕對(duì)購買力平價(jià)成立，相對(duì)購買力平價(jià)一定成立，反過來，如果相對(duì)購買力平價(jià)成立，絕對(duì)購買力平價(jià)不一定成立。所以CD項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　(2)利率平價(jià)理論

　　利率平價(jià)理論從國際資本流動(dòng)角度探討匯率，考察利率對(duì)匯率的影響，特別是對(duì)短期匯率變動(dòng)的影響。利率平價(jià)理論分為拋補(bǔ)利率平價(jià)和未拋補(bǔ)利率平價(jià)。

　　拋補(bǔ)利率平價(jià)理論討論的是遠(yuǎn)期匯率的決定。拋補(bǔ)利率理論表明遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水(相應(yīng)地外匯升水)，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水(相應(yīng)的外匯貼水)，年升貼水率等于兩國利差。

　　【例題1·單選題】(2009年)假設(shè)在國際金融市場上，美元的利率為2%，歐元的利率為3%，根據(jù)拋補(bǔ)利率平價(jià)理論，則美元對(duì)歐元(　)。

　　A.升值

　　B.貶值

　　C.升水

　　D.貼水

　　【答案】C

　　【解析】高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水。美元的利率2%<歐元的利率3%，所以美元對(duì)歐元升水。

　　【例題2·多選題】根據(jù)利率平價(jià)理論，遠(yuǎn)期匯率的大小取決于(　)。

　　A.國內(nèi)外通貨膨脹差異

　　B.國內(nèi)外物價(jià)水平差異

　　C.國內(nèi)外利差

　　D.匯率預(yù)期升貶值率

　　E.即期匯率

　　【答案】CE

　　【解析】根據(jù)利率平價(jià)理論，遠(yuǎn)期匯率的大小取決于即期匯率和國內(nèi)外利差。

　　【例題3·單選題】(2011年) 某銀行掛出的即期匯率是USD1=CNY6.3530，6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是USD1=CNY6.2895，則遠(yuǎn)期美元(　)。

　　A.貼水

　　B.升值

　　C.貶值

　　D.升水

　　【答案】A

　　【解析】本題考查匯率的升貼水。此題中美元的期匯比現(xiàn)匯便宜，所以美元遠(yuǎn)期貼水。

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