央行發(fā)布金融統(tǒng)計數(shù)據(jù) 信貸雖兇猛 經(jīng)濟仍困難

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“央行發(fā)布金融統(tǒng)計數(shù)據(jù) 信貸雖兇猛 經(jīng)濟仍困難”的新聞，為考生發(fā)布理財規(guī)劃師考試的行業(yè)動態(tài)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)，預(yù)祝大家都能順利通過考試。央行發(fā)布金融統(tǒng)計數(shù)據(jù) 信貸雖兇猛 經(jīng)濟仍困難的具體內(nèi)容如下：

　　央行昨日發(fā)布的1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加2.51萬億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。1月信貸數(shù)據(jù)大增既有居民年初取現(xiàn)、銀行放貸額度等季節(jié)性因素影響，也有經(jīng)濟周期下行大背景下政策鼓勵金融機構(gòu)放貸以及匯率貶值預(yù)期壓力下偏謹(jǐn)慎的流動性管理因素。然而，在分析人士看來，在新增的企業(yè)貸款中，多用于“借新還舊”，這種信貸的激增對于實體經(jīng)濟的效果大打折扣。

　　增量超4萬億時期

　　昨日，央行發(fā)布的1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，今年1月人民幣貸款和社會融資大規(guī)模增長，均創(chuàng)單月歷史最高紀(jì)錄。數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元。今年1月社會融資規(guī)模增量為3.42萬億元，分別比上月和去年同期多1.61萬億元和1.37萬億元。值得注意的是，今年1月新增貸款量比2009年1月即“4萬億計劃”推出時期新增貸款投放量還多出9000億元人民幣。

　　事實上，每年1月均是信貸和社會融資大規(guī)模增加月份，這與各金融機構(gòu)競爭優(yōu)質(zhì)客戶和降息預(yù)期下的信貸策略有關(guān)。過去三年1月均值約為1.3萬億元，但今年信貸規(guī)模遠超季節(jié)性因素。從1月信貸數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)上看，對企業(yè)和居民貸款均明顯增加，其中對企業(yè)的中長期貸款是主要貢獻項。與去年1月相比，對企業(yè)貸款增加9000億元，其中中長期貸款增加4500億元;對居民貸款增加1800億元，其中對居民中長期貸款增加1500億元。

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　　與貶值有關(guān)

　　事實上，1月創(chuàng)紀(jì)錄的信貸數(shù)據(jù)是由多種因素疊加鑄就的。對于季節(jié)性因素，中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部部長徐洪才解釋道，銀行本著“早投放、早收益”的經(jīng)濟原則，通常在1月信貸投放最多。徐洪才表示，除了季節(jié)性因素，與政策導(dǎo)向關(guān)系也很大。經(jīng)濟下行壓力下，為保經(jīng)濟增長，央行也會加大信貸支持力度，鼓勵金融機構(gòu)多放貸。而去年末放貸量不高，也積累了大量的信貸需求。

　　從結(jié)構(gòu)上看，居民和企業(yè)貸款是新增信貸中的兩大主力。對居民中長期貸款增加一般對應(yīng)于購房和購車需求，往往與房地產(chǎn)銷量和汽車銷量回升相關(guān)。申萬宏源、交銀分析師均指出，居民貸款增加，從側(cè)面反映房地產(chǎn)銷售在一系列政策的帶動下有所好轉(zhuǎn)。特別是居民中長期貸款的顯著提升，與樓市銷售回暖以及房地產(chǎn)政策有所放松相關(guān)。

　　企業(yè)貸款的大增則與人民幣貶值不無關(guān)系。申萬宏源證券債券研究團隊特別指出，非金融企業(yè)貸款大幅增加，與人民幣貶值大背景下，部分企業(yè)借內(nèi)貸還外貸，同時新增貸款也傾向于外貸轉(zhuǎn)內(nèi)貸有一定關(guān)系，另外新年開始政府、企業(yè)布局全年項目，信貸需求增加。而興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委提出，過去大量的政府融資帶來的貸款現(xiàn)在轉(zhuǎn)成了一般企業(yè)貸款，也造成企業(yè)貸款數(shù)據(jù)的增長。

　　高增長難持續(xù)

　　去除季節(jié)性和“借新還舊”因素等影響后，2月信貸規(guī)模的高增長還能否持續(xù)?

　　中國民生銀行首席研究員溫彬預(yù)計，2月新增信貸會有較大回落。魯政委也贊同這種觀點，他表示，從2月之后，信貸數(shù)據(jù)會出現(xiàn)明顯的下降。

　　招行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮表示，目前看，大規(guī)模信貸投放后，短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能不會太難看。信貸高增能否持續(xù)關(guān)鍵還是看實體經(jīng)濟需求和政府刺激經(jīng)濟的力度，否則可能出現(xiàn)金融數(shù)據(jù)的大幅萎縮。

　　值得一提的是，1月信貸高速增長也引發(fā)了央行的關(guān)注，此前央行已經(jīng)對1月前半個月信貸擴張?zhí)�快提出過警告。“正是如此，央行春節(jié)前遲遲沒有降準(zhǔn)。”魯政委說道。

　　而未來降準(zhǔn)可能性也較小。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，目前國內(nèi)去產(chǎn)能、去庫存、調(diào)結(jié)構(gòu)的壓力依然不小，國際外部經(jīng)濟局勢依然復(fù)雜和不景氣，美國的情況也并沒有想象中那么好，加息步伐可能減速。預(yù)計信貸季節(jié)性高速增長將會回落，而貨幣政策很可能繼續(xù)保持穩(wěn)健，短期內(nèi)降準(zhǔn)的可能性下降。

　　劉東亮也認(rèn)為，央行面對如此規(guī)模的信貸投放，很難淡定，降準(zhǔn)降息的時間可能再次推遲。這對人民幣匯率形成了隱性支撐，但從外幣存款增長和外幣負(fù)債下降的局面來看，市場對人民幣的貶值預(yù)期尚未明顯轉(zhuǎn)向。

　　對經(jīng)濟支持力度打折扣

　　2.51萬億元的信貸增量真的能完全服務(wù)實體經(jīng)濟嗎?央行數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)貸款增長1.94萬億元，但企業(yè)存款僅增長7059億元，差異非常大。“雖然1月貨幣金融數(shù)據(jù)較歷史同期有大幅提升，但企業(yè)貸款與企業(yè)存款增長不同步，顯示信貸并未用于實體經(jīng)濟的投資。” 第一創(chuàng)業(yè)證券固收分析部門分析道。

　　該分析部門指出，據(jù)此，可以推測企業(yè)貸款用途的4個方面，首先，借新債還舊債，由于還舊的債務(wù)需要同時償還利息，表現(xiàn)為貸款在增長，但存款沒有增長;其次，借人民幣債務(wù)還外幣債務(wù)，從1月人民幣貶值壓力和外匯儲備大幅減少上可以得到印證;再次，發(fā)工資、年終獎，企業(yè)貸款后將存款發(fā)放給員工，又表現(xiàn)為員工提現(xiàn)后M0的增長;最后，票據(jù)融資灰色地帶的資金由貸款承接，1月爆發(fā)了兩起銀行大額票據(jù)事件，這可能只是冰山一角，而在事件爆發(fā)后，部分銀行和企業(yè)可能有彌補漏洞的需要，體現(xiàn)為表內(nèi)信貸規(guī)模的上升。

　　徐洪才提醒道，2.51萬億元的信貸資金對經(jīng)濟的支持會打折扣。而在魯政委看來，1月信貸數(shù)據(jù)更應(yīng)關(guān)注的是增速而不是增長額。1月的信貸增速為14%，和往年同期基本持平，和當(dāng)年4萬億元投放時期的增速相比，這樣的增速是比較平穩(wěn)的。

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