2014年經(jīng)濟(jì)師考試《中級(jí)工商》章節(jié)習(xí)題：第八章

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　　2014年經(jīng)濟(jì)師考試《中級(jí)工商》章節(jié)習(xí)題匯總，供備考2014中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試的考生學(xué)習(xí)。

　　第八章 企業(yè)投融資決策及重組

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1. 如果股票市場(chǎng)處于上升趨勢(shì)中，公司的股票價(jià)格被高估，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論中的信號(hào)傳遞理論，公司應(yīng)選擇(　)的方式籌資。

　　A.發(fā)行股票

　　B.發(fā)行債券

　　C.維持資本結(jié)構(gòu)不變

　　D.發(fā)行混合型證券

　　2. 下列項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值的是(　)。

　　A.內(nèi)部報(bào)酬率

　　B.投資回收期

　　C.凈現(xiàn)值

　　D.獲利指數(shù)

　　3. 如果某一項(xiàng)目的項(xiàng)目期為4年，項(xiàng)目總投資額為600萬元，每年現(xiàn)金凈流量分別為200萬元、330萬元、240萬元、220萬元，則該項(xiàng)目不考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)的平均報(bào)酬率為(　)。

　　A.16.5%

　　B.22.5%

　　C.33%

　　D.41.25%

　　4. 凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)是(　)。

　　A.沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值

　　B.沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況

　　C.計(jì)算過程比較復(fù)雜

　　D.不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少

　　5. 如果一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率(IRR)為10%，這說明(　)。

　　A.如果以10%為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的獲利指數(shù)大于1

　　B.如果以10%為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零

　　C.如果以10%為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零

　　D.如果以10%為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零

　　6. 甲公司與乙公司重組后，甲公司存續(xù)，乙公司全部資產(chǎn)并入甲公司，并注銷乙公司法人資格，此重組采用的是(　)方式。

　　A.新設(shè)合并

　　B.吸收合并

　　C.收購(gòu)

　　D.回購(gòu)

　　7. 甲公司作為買方，將收購(gòu)股票的數(shù)量、價(jià)格、期限、支付方式等收購(gòu)事項(xiàng)以發(fā)布公告的方式告知給目標(biāo)公司的股東，此種收購(gòu)方式稱為(　)。

　　A.要約收購(gòu)

　　B.協(xié)議收購(gòu)

　　C.二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)

　　D.杠桿收購(gòu)

　　8. 內(nèi)部報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(　)的貼現(xiàn)率。

　　A.等于1

　　B.大于1

　　C.等于零

　　D.大于零

　　9. 采用插值法計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率時(shí)，如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明(　)。

　　A.說明預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算

　　B.說明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算

　　C.說明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算

　　D.說明預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算

　　10. 獲利指數(shù)是投資項(xiàng)目(　)之比。

　　A.未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值

　　B.初始投資額的現(xiàn)值與未來報(bào)酬的總現(xiàn)值

　　C.初始投資額與每年NCF

　　D.每年NCF與初始投資額

　　11. 企業(yè)重組的關(guān)鍵在于選擇(　)。

　　A.合理的重組模式

　　B.合理的重組方式

　　C.合理的企業(yè)重組模式和重組方式

　　D.合理的企業(yè)重組模式和重組人員

　　12. 一家鋼鐵公司用自有資金并購(gòu)了其鐵石供應(yīng)商，此項(xiàng)并購(gòu)屬于(　)。

　　A.混合并購(gòu)

　　B.杠桿并購(gòu)

　　C.橫向并購(gòu)

　　D.縱向并購(gòu)

　　13. 在分立過程中，不存在股權(quán)和控制權(quán)向母公司和其股東之外第三者轉(zhuǎn)移的情況的分立形式為(　)。

　　A.標(biāo)準(zhǔn)分立

　　B.分拆

　　C.出售

　　D.回售

　　14. 某旅游集團(tuán)公司以本公司旗下的一個(gè)酒樓的資產(chǎn)作為出資，新組建一個(gè)有限責(zé)任公司，集團(tuán)公司擁有新公司54%的股權(quán)，此項(xiàng)重組屬于(　)。

　　A.資產(chǎn)置換

　　B.以股抵債

　　C.分拆

　　D.出售

　　15. (　)是指將企業(yè)的債務(wù)資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本，出資者身份由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)人。

　　A.股轉(zhuǎn)債

　　B.以債抵股

　　C.債轉(zhuǎn)股

　　D.以股抵債

　　16. 某上市公司的總股本為2.5億股，2009年6月30日的收盤價(jià)為30元，賬上的凈資產(chǎn)為9億元，則該上市公司當(dāng)時(shí)的市凈率為(　)倍。

　　A.3.3

　　B.3.6

　　C.8.3

　　D.12

　　17. 應(yīng)用收益法對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值的第一步是(　)。

　　A.選擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率

　　B.計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值

　　C.檢查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤(rùn)業(yè)績(jī)

　　D.選擇、計(jì)算目標(biāo)企業(yè)估價(jià)收益指標(biāo)

　　18. 拉巴波特模型以(　)為基礎(chǔ)，充分考慮了目標(biāo)公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對(duì)其價(jià)值的影響。

　　A.凈利潤(rùn)

　　B.現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)

　　C.銷售增長(zhǎng)率

　　D.資本成本率

　　19. 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法以(　)為基礎(chǔ)，充分考慮了目標(biāo)公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對(duì)其價(jià)值的影響。

　　A.現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)

　　B.銷售利潤(rùn)預(yù)測(cè)

　　C.新增營(yíng)運(yùn)資本

　　D.銷售增長(zhǎng)率

　　20. 通過證券二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，尤其適宜采用(　)來估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。

　　A.貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法

　　B.資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法

　　C.收益法

　　D.清算價(jià)值法

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　　21. 在企業(yè)作為一個(gè)整體已經(jīng)喪失增值能力情況下的資產(chǎn)估價(jià)方法是(　)。

　　A.清算價(jià)值

　　B.市場(chǎng)價(jià)值

　　C.賬面價(jià)值

　　D.續(xù)營(yíng)價(jià)值

　　22. 從投資者的角度，(　)是投資者要求的必要報(bào)酬或最低報(bào)酬。

　　A.資本成本

　　B.投資成本

　　C.籌資成本

　　D.收益成本

　　23. 設(shè)每年的用資費(fèi)用為D，籌資數(shù)額為P，籌資費(fèi)用為f，則資本成本的計(jì)算公式為(　)。

　　A.K=D/(f-P)

　　B.K=D/(P-f)

　　C.K=P/(f-D)

　　D.K=P/(D-f)

　　24. 某公司從銀行借款500萬元，借款的年利率為10%。每年付息，到期一次性還本，籌資費(fèi)率為2%，企業(yè)所得稅率為25%，則該項(xiàng)長(zhǎng)期投資的資本成本率為(　)。

　　A.6.63%

　　B.7.65%

　　C.8.67%

　　D.13%

　　25. 某公司發(fā)行5年期，年利率為12%的債券2500萬元，發(fā)行費(fèi)率為3.25%，所得稅率為25%，則該債券的資本成本為(　)。

　　A.9.3%

　　B.9.2%

　　C.8.31%

　　D.8.06%

　　26. 債券面值3000萬元，票面利率為12%，發(fā)行期限20年，按面值等價(jià)發(fā)行，發(fā)行費(fèi)用為籌資總額的5%，所得稅稅率為25%，每年支付一次利息，則該筆債券的成本是(　)。

　　A.9%

　　B.12%

　　C.9.47%

　　D.12.63%

　　27. 普通股價(jià)格為10元，每年固定支付股利1.50元，則該普通股的成本為(　)。

　　A.10.5%

　　B.15%

　　C.19%

　　D.20%

　　28. 測(cè)算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費(fèi)用的資本成本率測(cè)算是(　)。

　　A.優(yōu)先股成本

　　B.留存利潤(rùn)成本

　　C.債券成本

　　D.銀行借款成本

　　29. 某公司投資一項(xiàng)目需要籌資1000萬元。公司采用三種籌集方式，向銀行借入200萬元，資本成本率為8%;發(fā)行債券融資600萬元，資本成本率為12%;發(fā)行普通股股票融資200萬元，資本成本率為10%，則這筆投資的資本成本率為(　)。

　　A.30.8%

　　B.29.04%

　　C.16.2%

　　D.10.8%

　　30. 營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是指(　)的變動(dòng)率與銷售額(營(yíng)業(yè)額)變動(dòng)率的比值。

　　A.經(jīng)營(yíng)費(fèi)用

　　B.變動(dòng)成本

　　C.財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　D.息稅前利潤(rùn)

　　31. 如果某企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)為2，則說明(　)。

　　A.當(dāng)公司息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)1倍時(shí)，普通股每股收益將增長(zhǎng)2倍

　　B.當(dāng)公司普通股每股收益增長(zhǎng)1倍時(shí)，息稅前利潤(rùn)應(yīng)增長(zhǎng)2倍

　　C.當(dāng)公司營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)1倍時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)2倍

　　D.當(dāng)公司息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)1倍時(shí)，營(yíng)業(yè)額應(yīng)增長(zhǎng)2倍

　　32. (　)是指利用債務(wù)籌資(具有節(jié)稅功能)給企業(yè)所有者帶來的額外收益。

　　A.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　B.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

　　C.營(yíng)業(yè)杠桿利益

　　D.財(cái)務(wù)杠桿利益

　　33. 既具有抵稅效應(yīng)，又能帶來杠桿利益的籌資方式是(　)。

　　A.銀行借款

　　B.優(yōu)先股

　　C.普通股

　　D.留存利潤(rùn)

　　34. 某公司全部債務(wù)資本為150萬元，負(fù)債利率為10%，當(dāng)銷售額為200萬元，息稅前利潤(rùn)為50萬元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(　)。

　　A.1.43

　　B.1.48

　　C.1.57

　　D.1.67

　　35. 當(dāng)營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)分別為1.5、2.5時(shí)，總杠桿系數(shù)為(　)。

　　A.1

　　B.1.67

　　C.3.75

　　D.4

　　36. 下列不屬于新的資本結(jié)構(gòu)理論的是(　)。

　　A.凈營(yíng)業(yè)收益觀點(diǎn)

　　B.代理成本理論

　　C.信號(hào)傳遞理論

　　D.啄序理論

　　37. 根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是(　)。

　　A.股權(quán)籌資、債權(quán)籌資、內(nèi)部籌資

　　B.內(nèi)部籌資、股權(quán)籌資、債權(quán)籌資

　　C.內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資

　　D.股權(quán)籌資、內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資

　　38. 資本成本比較法的決策目標(biāo)實(shí)質(zhì)上是(　)。

　　A.綜合資本成本最低

　　B.公司價(jià)值最大化

　　C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化

　　D.利潤(rùn)最大化

　　39. 計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，每年凈現(xiàn)金流量可按下列公式中的(　)來計(jì)算。

　　A.NCF=凈利+折舊+所得稅

　　B.NCF=凈利+折舊-所得稅

　　C.NCF=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本

　　D.NCF=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　40. 在估算每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，將折舊視為現(xiàn)金流入量的原因是(　)。

　　A.折舊是非付現(xiàn)成本

　　B.折舊可抵稅

　　C.折舊是付現(xiàn)成本

　　D.折舊不可抵稅

　　41. S公司準(zhǔn)備上一個(gè)新產(chǎn)品的生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命為6年。項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資：廠房為100萬元，購(gòu)置設(shè)備為64萬元，流動(dòng)資金凈增加額為50萬元。采用直線法折舊，無殘值。項(xiàng)目終結(jié)時(shí)建筑物按30萬售出。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售額增加320萬元，每年固定成本(不包括折舊)增加52萬元，變動(dòng)成本總額增加182萬元。設(shè)稅率為25%。該項(xiàng)目的終結(jié)現(xiàn)金流量為(　)萬元。

　　A.214

　　B.70.08

　　C.92

　　D.80

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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1. 目前國(guó)際上通行的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)主要有(　)。

　　A.股票面值

　　B.賬面價(jià)值

　　C.債券面值

　　D.市場(chǎng)價(jià)值

　　E.清算價(jià)值

　　2. 在測(cè)算不同籌資方式的資本成本時(shí)，應(yīng)考慮稅收抵扣因素的籌資方式有(　)。

　　A.長(zhǎng)期借款

　　B.長(zhǎng)期債券

　　C.普通股

　　D.留存收益

　　E.優(yōu)先股

　　3. 決定綜合資本成本率的因素有(　)。

　　A.籌資總量

　　B.籌資費(fèi)率

　　C.個(gè)別資本成本率

　　D.各種資本結(jié)構(gòu)

　　E.稅率水平

　　4. 當(dāng)企業(yè)分拆出一個(gè)子公司后會(huì)產(chǎn)生代理成本，這種代理成本包括(　)。

　　A.機(jī)會(huì)成本

　　B.剩余損失

　　C.監(jiān)督成本

　　D.契約成本

　　E.資本成本

　　5. 影響營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的因素有(　)。

　　A.產(chǎn)品需求的變動(dòng)

　　B.產(chǎn)品售價(jià)的變動(dòng)

　　C.利率水平的變動(dòng)

　　D.資本結(jié)構(gòu)的變化

　　E.營(yíng)業(yè)杠桿變動(dòng)

　　6. 影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有(　)。

　　A.資本供求關(guān)系的變化

　　B.利潤(rùn)率水平的變動(dòng)

　　C.資本結(jié)構(gòu)的變化

　　D.獲利能力的變動(dòng)

　　E.營(yíng)業(yè)杠桿變動(dòng)

　　7. 下列屬于早期資本結(jié)構(gòu)理論有(　)。

　　A.凈收益觀點(diǎn)

　　B.凈營(yíng)業(yè)收益觀點(diǎn)

　　C.信號(hào)理論

　　D.傳統(tǒng)觀點(diǎn)

　　E.啄序理論

　　8. 下列關(guān)于籌資決策方法中定性分析方法的表述正確的有(　)。

　　A.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響分析主要包括利潤(rùn)最大化目標(biāo)的影響分析、每股盈余最大化目標(biāo)的影響分析、公司價(jià)值最大化目標(biāo)的影響分析

　　B.債權(quán)投資者對(duì)企業(yè)投資的動(dòng)機(jī)主要是在保證投資本金的基礎(chǔ)上獲得一定的收益并使投資價(jià)值不斷增值

　　C.如果企業(yè)過高地安排債務(wù)融資，貸款銀行未必會(huì)接受大額貸款的要求

　　D.通常企業(yè)所得稅稅率越高，借款舉債的好處越大。

　　E.如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者不愿讓企業(yè)的控制權(quán)旁落他人，則可能盡量采用債務(wù)融資的方式來增加資本，而不發(fā)行新股增資

　　9. 判斷公司資本結(jié)構(gòu)是否最優(yōu)的標(biāo)志是(　)。

　　A.加權(quán)平均資本成本最低

　　B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小

　　C.自有資金比例最小

　　D.企業(yè)價(jià)值最大

　　E.經(jīng)營(yíng)杠桿利益最大

　　10. 公司自主上市的好處表現(xiàn)在(　)。

　　A.不需經(jīng)過改制、待批、輔導(dǎo)等過程，程序相對(duì)簡(jiǎn)單

　　B.通常發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部或關(guān)聯(lián)企業(yè)，整合起來相對(duì)容易

　　C.能夠優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、明確業(yè)務(wù)發(fā)展方向

　　D.有巨大的廣告效應(yīng)

　　E.會(huì)籌集到大量資金，并獲得大量的溢價(jià)收入

　　11. 與直接上市相比，買“殼”上市的好處表現(xiàn)在(　)。

　　A.速度快

　　B.整合起來相對(duì)容易

　　C.保密性好于直接上市

　　D.有巨大的廣告效應(yīng)

　　E.借虧損公司的“殼”可合理避稅

　　12. 公司可選擇在境內(nèi)上市，也可選擇在境外上市。境外上市的好處體現(xiàn)在(　)。

　　A.有利于打造國(guó)際化公司

　　B.有利于改善公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制和公司治理

　　C.有利于實(shí)施股票期權(quán)

　　D.融資額大，沒有相應(yīng)再融資約束

　　E.上市程序簡(jiǎn)單，速度快

　　13. 下列屬于初始現(xiàn)金流量的有(　)。

　　A.職工培訓(xùn)費(fèi)用

　　B.流動(dòng)資產(chǎn)投資

　　C.固定資產(chǎn)投資

　　D.固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入

　　E.停止使用的土地的變價(jià)收入

　　14. 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)包括(　)。

　　A.內(nèi)部報(bào)酬率

　　B.凈現(xiàn)值

　　C.投資回收期

　　D.平均報(bào)酬率

　　E.獲利指數(shù)

　　15. 根據(jù)企業(yè)改制和資本營(yíng)運(yùn)總戰(zhàn)略及企業(yè)自身特點(diǎn)，企業(yè)重組可采取(　)。

　　A.剝離型企業(yè)重組模式

　　B.原續(xù)型企業(yè)重組模式

　　C.并購(gòu)型企業(yè)重組模式

　　D.分立型企業(yè)重組模式

　　E.混合型企業(yè)重組模式

　　16. 對(duì)企業(yè)兼并與企業(yè)收購(gòu)的區(qū)別表示正確的有(　)。

　　A.在兼并中，被兼并企業(yè)的法人地位可繼續(xù)存在

　　B.兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者

　　C.收購(gòu)一般發(fā)生在被收購(gòu)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的情況下

　　D.兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯或半停滯之時(shí)

　　E.在收購(gòu)后，收購(gòu)企業(yè)是被收購(gòu)企業(yè)新的所有者，以收購(gòu)出資的股本為限承擔(dān)被收購(gòu)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

　　17. 按照并購(gòu)的支付方式來劃分企業(yè)并購(gòu)可分為(　)。

　　A.承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)

　　B.杠桿并購(gòu)

　　C.非杠桿并購(gòu)

　　D.現(xiàn)金購(gòu)買式并購(gòu)

　　E.股權(quán)交易式并購(gòu)

　　18. 企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)表現(xiàn)在(　)。

　　A.獲得目標(biāo)企業(yè)的無形資產(chǎn)

　　B.財(cái)務(wù)能力提高

　　C.合理避稅

　　D.預(yù)期效應(yīng)

　　E.降低代理成本

　　19. 企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)有(　)。

　　A.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.文化風(fēng)險(xiǎn)

　　C.體制風(fēng)險(xiǎn)

　　D.法律風(fēng)險(xiǎn)

　　E.反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

　　20. 公司分立的形式有(　)。

　　A.標(biāo)準(zhǔn)分立

　　B.重組

　　C.收購(gòu)

　　D.出售

　　E.分拆

　　21. 公司分立的動(dòng)機(jī)包括(　)。

　　A.適應(yīng)戰(zhàn)略調(diào)整的需要

　　B.追求協(xié)同效應(yīng)的需要

　　C.減輕負(fù)擔(dān)的需要

　　D.處置并購(gòu)后的資產(chǎn)的需要

　　E.化解內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)性沖突的需要

　　22. 下列屬于狹義資產(chǎn)重組的主要、直接方式的有(　)。

　　A.資產(chǎn)注入

　　B.資產(chǎn)置換

　　C.債轉(zhuǎn)股

　　D.以股抵債

　　E.標(biāo)準(zhǔn)分立

　　23. 資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價(jià)，主要包括(　)。

　　A.籌資數(shù)額

　　B.用資費(fèi)用

　　C.籌資費(fèi)用

　　D.所得稅支出

　　E.權(quán)益比率

　　24. 下列關(guān)于資本成本的表述正確的有(　)。

　　A.從投資者的角度看，資本成本是投資者要求的必要報(bào)酬或最低報(bào)酬

　　B.資本成本從絕對(duì)量的構(gòu)成來看，包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分

　　C.籌資費(fèi)用是資本成本的主要內(nèi)容

　　D.長(zhǎng)期資本的用資費(fèi)用屬于變動(dòng)性資本成本

　　E.籌資費(fèi)用屬于固定性的資本成本

　　25. 個(gè)別資本成本率的高低取決于(　)。

　　A.用資費(fèi)用

　　B.籌資費(fèi)用

　　C.所得稅率

　　D.籌資年限

　　E.籌資額

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　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查信號(hào)傳遞理論的內(nèi)容。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，公司被低估時(shí)會(huì)增加債券資本;公司被高估時(shí)會(huì)增加股權(quán)資本。

　　2

　　[答案]：B

　　[解析]：選項(xiàng)B屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)，其沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。參見教材P226

　　3

　　[答案]：D

　　[解析]：平均報(bào)酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額×100%=[(200+330+240+220)÷4]/600=41.25%。參見教材P226

　　4

　　[答案]：D

　　[解析]：凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)是不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少。參見教材P227

　　5

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查內(nèi)部報(bào)酬率的概念。內(nèi)部報(bào)酬率(IRR)是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。

　　6

　　[答案]：B

　　[解析]：本題考查企業(yè)重組方式中的吸收合并。如果

　　A.B兩家企業(yè)重組后，A企業(yè)存續(xù)，B企業(yè)注銷法人資格，并入A企業(yè)，則稱A企業(yè)吸收合并了B企業(yè)。

　　7

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查要約收購(gòu)的概念。要約收購(gòu)是買方向目標(biāo)公司的股東就收購(gòu)股票的數(shù)量、價(jià)格、期限、支付方式等發(fā)布公開要約，以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)公司的并購(gòu)方式。

　　8

　　[答案]：C

　　[解析]：內(nèi)部報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。參見教材P228

　　9

　　[答案]：B

　　[解析]：采用插值法計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率時(shí)，如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明說明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算。參見教材P228

　　10

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查獲利指數(shù)的含義。獲利指數(shù)又稱為利潤(rùn)指數(shù)(PI)，是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。參見教材P228

　　11

　　[答案]：C

　　[解析]：企業(yè)重組的關(guān)鍵在于選擇合理的企業(yè)重組模式和重組方式。參見教材P229

　　12

　　[答案]：D

　　[解析]：縱向并購(gòu)包括向前并購(gòu)和向后并購(gòu)。向后并購(gòu)是指向其供應(yīng)商的并購(gòu)。參見教材P230

　　13

　　[答案]：A

　　[解析]：在標(biāo)準(zhǔn)分立過程中，不存在股權(quán)和控制權(quán)向母公司和其股東之外第三者轉(zhuǎn)移的情況。參見教材P234

　　14

　　[答案]：C

　　[解析]：分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個(gè)獨(dú)立的新公司的同時(shí)，以新公司的名義對(duì)外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。參見教材P235

　　15

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查債轉(zhuǎn)股的含義。債轉(zhuǎn)股是指將企業(yè)的債務(wù)資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本，出資者身份由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)人。參見教材P236

　　16

　　[答案]：C

　　[解析]：市凈率=股票市值/企業(yè)凈資產(chǎn)=30×2.5/9=8.3。參見教材P238

　　17

　　[答案]：C

　　[解析]：應(yīng)用收益法對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值的第一步是檢查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤(rùn)業(yè)績(jī)。參見教材P238

　　18

　　[答案]：B

　　[解析]：拉巴波特模型即貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，它以現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，充分考慮了目標(biāo)公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對(duì)其價(jià)值的影響。參見教材P239

　　19

　　[答案]：A

　　[解析]：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法以現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，充分考慮了目標(biāo)公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對(duì)其價(jià)值的影響。參見教材P239

　　20

　　[答案]：C

　　[解析]：通過證券二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，尤其適宜采用收益法來估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。參見教材P238

　　21

　　[答案]：A

　　[解析]：清算價(jià)值是在企業(yè)作為一個(gè)整體已經(jīng)喪失增值能力情況下的資產(chǎn)估價(jià)方法。參見教材P238

　　22

　　[答案]：A

　　[解析]：從投資者的角度，資本成本是投資者要求的必要報(bào)酬或最低報(bào)酬。參見教材P214

　　23

　　[答案]：B

　　[解析]：資本成本的計(jì)算公式為K=D/(P-f)。參見教材P214

　　24

　　[答案]：B

　　[解析]：該項(xiàng)長(zhǎng)期投資的資本成本率=[500×10%×(1-25%)]/[500×(1-2%)]=7.65%。參見教材P215

　　25

　　[答案]：A

　　[解析]：Kb= [2500×12%×(1-25%)]/[2500×(1-3.25%)]=9.3%。參見教材P215

　　26

　　[答案]：C

　　[解析]：Kb= [3000×12%×(1-25%)]/[3000×(1-5%)]=9.47%。參見教材P215

　　27

　　[答案]：B

　　[解析]：1.5/10=15%。參見教材P216

　　28

　　[答案]：B

　　[解析]：留用利潤(rùn)資本成本率的測(cè)算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費(fèi)用。參見教材P216

　　29

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查綜合資本成本率的計(jì)算。Kw=(200/1000)×8%+(600/1000)×12%+(200/1000)×10%=10.8%。參見教材P217

　　30

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)。營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率與銷售額(營(yíng)業(yè)額)變動(dòng)率的比值。參見教材P218

　　31

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)。營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于銷售額(營(yíng)業(yè)額)變動(dòng)率的倍數(shù)。參見教材P218

　　32

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查財(cái)務(wù)杠桿利益的含義。財(cái)務(wù)杠桿利益是指利用債務(wù)籌資(具有節(jié)稅功能)給企業(yè)所有者帶來的額外收益。參見教材P219

　　33

　　[答案]：A

　　[解析]：財(cái)務(wù)杠桿利益是指利用債務(wù)籌資(具有節(jié)稅功能)能給企業(yè)所有者帶來的額外收益。所以本題選A。參見教材P219

　　34

　　[答案]：A

　　[解析]：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)-債務(wù)利息)=50/(50-150×10%)=1.43。參見教材P219

　　35

　　[答案]：C

　　[解析]：總杠桿系數(shù)=營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.5×2.5=3.75。參見教材P220

　　36

　　[答案]：A

　　[解析]：選項(xiàng)A屬于早期資本結(jié)構(gòu)理論。參見教材P221

　　37

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查新的資本結(jié)構(gòu)理論中的啄序理論。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資。參見教材P221

　　38

　　[答案]：D

　　[解析]：資本成本比較法的決策目標(biāo)實(shí)質(zhì)上是利潤(rùn)最大化而不是公司價(jià)值最大化。參見教材P222

　　39

　　[答案]：D

　　[解析]：每年凈現(xiàn)金流量=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利+折舊。參見教材P225

　　40

　　[答案]：A

　　[解析]：在估算每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，將折舊視為現(xiàn)金流入量的原因是折舊是非付現(xiàn)成本。參見教材P225

　　41

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查終結(jié)現(xiàn)金流量的估算。終結(jié)現(xiàn)金流量=項(xiàng)目終結(jié)時(shí)建筑物價(jià)值30萬+流動(dòng)資金凈增加額50=30+50=80萬元。參見教材P225

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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1

　　[答案]：BDE

　　[解析]：本題考查資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。目前國(guó)際上通行的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)主要有賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、清算價(jià)值。參見教材P237

　　2

　　[答案]：AB

　　[解析]：選項(xiàng)CDE都不考慮稅收抵扣因素，這通過它們各自計(jì)算資本成本率的公式可以看出。參見教材P215

　　3

　　[答案]：CD

　　[解析]：個(gè)別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)因素決定綜合資本成本率。參見教材P216

　　4

　　[答案]：BCD

　　[解析]：本題考查代理成本的內(nèi)容。代理成本包括契約成本、監(jiān)督成本和剩余損失。

　　5

　　[答案]：ABE

　　[解析]：本題考查影響營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的因素。選項(xiàng)CD是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素。參見教材P218

　　6

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：選項(xiàng)E是影響營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的因素。參見教材P219

　　7

　　[答案]：ABD

　　[解析]：選項(xiàng)CE屬于新的資本結(jié)構(gòu)理論。參見教材P220

　　8

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：本題考查籌資決策中的定性分析方法。債權(quán)投資者對(duì)企業(yè)投資的動(dòng)機(jī)主要是在按期收回投資本金的條件下獲取一定的利息收益。股權(quán)投資者的基本動(dòng)機(jī)是在保證投資本金的基礎(chǔ)上獲得一定的股利收益并使投資價(jià)值不斷增值。參見教材P221

　　9

　　[答案]：AD

　　[解析]：最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。參見教材P222

　　10

　　[答案]：BCE

　　[解析]：選項(xiàng)AD屬于買“殼”上市的好處。參見教材P224

　　11

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：本題考查買“殼”上市的好處。選項(xiàng)B是自主上市的好處。參見教材P224

　　12

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：本題考查境外上市的好處。境外上市不一定程序簡(jiǎn)單、速度快，所以選項(xiàng)E的表述錯(cuò)誤。參見教材P224

　　13

　　[答案]：ABC

　　[解析]：選項(xiàng)DE屬于終結(jié)現(xiàn)金流量。參見教材P225

　　14

　　[答案]：CD

　　[解析]：選項(xiàng)ABE屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。參見教材P226

　　15

　　[答案]：BCD

　　[解析]：根據(jù)企業(yè)改制和資本營(yíng)運(yùn)總戰(zhàn)略及企業(yè)自身特點(diǎn)，企業(yè)重組可采取原續(xù)型企業(yè)重組模式、并購(gòu)型企業(yè)重組模式和分立型企業(yè)重組模式。參見教材P229

　　16

　　[答案]：BCDE

　　[解析]：本題考查企業(yè)兼并與企業(yè)收購(gòu)的區(qū)別。在兼并中，被兼并企業(yè)喪失法人資格;而在企業(yè)收購(gòu)中，被收購(gòu)企業(yè)的法人地位仍可繼續(xù)存在。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。參見教材P230

　　17

　　[答案]：ADE

　　[解析]：按照并購(gòu)的支付方式來劃分企業(yè)并購(gòu)可分為承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)、現(xiàn)金購(gòu)買式并購(gòu)、股權(quán)交易式并購(gòu)。參見教材P231

　　18

　　[答案]：BCD

　　[解析]：企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)表現(xiàn)在：財(cái)務(wù)能力提高、合理避稅、預(yù)期效應(yīng)。參見教材P232

　　19

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)有六種，但其中不包括文化風(fēng)險(xiǎn)。參見教材P233

　　20

　　[答案]：ADE

　　[解析]：公司分立的形式有標(biāo)準(zhǔn)分立、出售、分拆。參見教材P234

　　21

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：選項(xiàng)B屬于公司并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。參見教材P235

　　22

　　[答案]：AB

　　[解析]：資產(chǎn)注入與資產(chǎn)置換是狹義資產(chǎn)重組的主要、直接方式，往往發(fā)生在關(guān)聯(lián)公司或即將成為關(guān)聯(lián)公司之間。參見教材P236

　　23

　　[答案]：BC

　　[解析]：資本成本從絕對(duì)量的構(gòu)成來看主要包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用。參見教材P214

　　24

　　[答案]：ABDE

　　[解析]：用資費(fèi)用是資本成本的主要內(nèi)容。參見教材P214

　　25

　　[答案]：ABE

　　[解析]：個(gè)別資本成本率的高低取決于三個(gè)因素，即用資費(fèi)用、籌資費(fèi)用和籌資額。參見教材P214

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