2013年審計師考試《審計專業(yè)相關(guān)知識》預(yù)習(xí)串講8

　　第二節(jié)　貨幣政策分析

　　包括三個方面：政策目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所運(yùn)用的政策工具和預(yù)期達(dá)到的政策效果。

　　一、貨幣政策目標(biāo)

　　(一)貨幣政策目標(biāo)(結(jié)合財政政策的目標(biāo)來學(xué)習(xí)，教材28頁)

　　貨幣政策的目標(biāo)―實(shí)現(xiàn)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，既充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡。(四個方面)

　　(二)貨幣政策目標(biāo)的統(tǒng)一與沖突

　　貨幣政策各項(xiàng)目標(biāo)之間的關(guān)系是比較復(fù)雜的。

　　正相關(guān)：充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長這兩者是正相關(guān)的：經(jīng)濟(jì)增長，就業(yè)增加;經(jīng)濟(jì)下滑，則失業(yè)增加。

　　但除此之外，各個目標(biāo)相互之間都有矛盾。

　　1.充分就業(yè)與穩(wěn)定物價的矛盾

　　1958年，新西蘭裔英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯，研究了l861～1957年英國的失業(yè)率和貨幣工資增長率之間的關(guān)系，并得出結(jié)論，在失業(yè)率和貨幣工資增長率之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，他將其表示為一條曲線，即“菲利普斯曲線”，可用圖3―1來表示。其中橫軸U代表失業(yè)率，縱軸W代表工資上漲率，向右下方傾斜的菲利普斯曲線Ph―C表示:

　　(1)如果工資上漲率較低，則失業(yè)率較高

　　(2)如果工資上漲率較高，則失業(yè)率較低

　　(3)由于工資的上升意味著物價水平的上升，用通貨膨脹率代替工資上漲率便成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)表示菲利普斯曲線的一種較為常見的方式。

　　二、貨幣政策工具

　　貨幣政策目標(biāo)是通過貨幣政策工具的運(yùn)用來實(shí)現(xiàn)的。

　　典型市場經(jīng)濟(jì)條件下對貨幣供給進(jìn)行控制的工具共有6個：

　　公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策。另外，利率政策、直接信用控制和間接信用指導(dǎo)也是可供選擇的貨幣政策工具。

　　(一)公開市場業(yè)務(wù)

　　1.公開市場業(yè)務(wù)―指中央銀行在金融市場上買賣政府債券來控制貨幣供給和利率的政策行為。

　　(1)在經(jīng)濟(jì)過熱的時候，中央銀行通過金融市場賣出有價證券，回籠貨幣，從而減少貨幣供給量，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮的作用;

　　(2)在經(jīng)濟(jì)蕭條的時候，中央銀行則通過金融市場買進(jìn)有價證券，把貨幣投入市場，從而增加貨幣量，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張的作用。

　　由于公開市場業(yè)務(wù)傳導(dǎo)過程短，中央銀行通過其可以直接控制貨幣供應(yīng)量，所以成為世界各國經(jīng)常使用的最重要的貨幣政策工具。

　　2.公開市場業(yè)務(wù)優(yōu)點(diǎn)：

　　第一，公開市場業(yè)務(wù)是按中央銀行的主觀意愿進(jìn)行的,中央銀行始終處于主動地位;

　　第二，中央銀行能以這項(xiàng)政策影響商業(yè)銀行準(zhǔn)備金情況;

　　第三，公開市場操作的規(guī)?？纱罂尚?，交易方式和步驟也可以自主安排;

　　第四，公開市場操作可以逐日進(jìn)行，如有需要，可以迅速進(jìn)行反方向操作。

　　我國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。

　　(二)調(diào)整法定準(zhǔn)備金率

　　1.法定存款準(zhǔn)備金：指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

　　法定準(zhǔn)備金率：金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。

　　2.按照現(xiàn)代貨幣理論，在市場貨幣供應(yīng)量中，一部分稱作基礎(chǔ)貨幣。包括居民持有的現(xiàn)金、商業(yè)銀行自己保有的存款準(zhǔn)備金及其在中央銀行的準(zhǔn)備金存款;另一部分稱作商業(yè)銀行的派生存款所創(chuàng)造的貨幣。

　　3.中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，可以控制流通中的貨幣供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)。

　　(1)在經(jīng)濟(jì)過熱的時候，中央銀行調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行向中央銀行交存的存款自然就會增加，而用于放貸的資金相應(yīng)減少，實(shí)際上就減少了貨幣供應(yīng)量，從而對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮的作用;

　　(2)在經(jīng)濟(jì)蕭條的時候，中央銀行調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率，根據(jù)上面所說的原理，實(shí)際上增加了貨幣供應(yīng)量，從而對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張的作用。

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　　(三)再貼現(xiàn)政策

　　再貼現(xiàn)即中央銀行再貸款。(央行貸款給銀行或金融機(jī)構(gòu))

　　1.再貼現(xiàn)率―中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率。

　　在信用關(guān)系發(fā)達(dá)的情況下，各專業(yè)銀行主要通過兩種方式向中央銀行貸款，

　　(1)將各種票據(jù)，如國庫券、國債等向中央銀行進(jìn)行再貼現(xiàn);

　　(2)用自己所擁有的政府債券、其他財產(chǎn)作擔(dān)保向中央銀行貸款，這兩種貸款方式都叫再貼現(xiàn)。

　　2.再貼現(xiàn)政策：指中央銀行通過制定或調(diào)整再貼現(xiàn)率來干預(yù)和影響市場利率及貨幣市場的資金供應(yīng)量和需求量，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種政策工具。

　　3.再貼現(xiàn)政策一般包括兩方面的內(nèi)容：

　　一是再貼現(xiàn)率的調(diào)整―主要著眼于短期

　　二是規(guī)定向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)的資格―著眼于長期

　　4.調(diào)整再貼現(xiàn)率的政策效果體現(xiàn)在兩個方面：

　　一是再貼現(xiàn)率的變動，有一種告示效應(yīng)，反映央銀意向。

　　二是通過影響商業(yè)銀行的資金成本來影響商業(yè)銀行的融資決策。

　　5.與公開市場業(yè)務(wù)相比，調(diào)整再貼現(xiàn)率作為一種貨幣政策工具有一定的缺陷。

　　第一，從對貨幣供應(yīng)量的控制來說，由于提高或降低再貼現(xiàn)率只能產(chǎn)生間接的效果，其最終效果取決于商業(yè)銀行的反應(yīng)，因而并不是一個良好的政策工具;

　　第二，從對利率的影響來看，調(diào)整再貼現(xiàn)率只能影響利率的總水平，而無法影響利率的結(jié)構(gòu);

　　第三，就伸縮性來看，調(diào)整再貼現(xiàn)率常引起利率的變動，若隨時調(diào)整，會令公眾及商業(yè)銀行無所適從，在正常情況下不宜隨時變動，使其伸縮性受到影響;

　　第四，調(diào)整再貼現(xiàn)率不能直接于預(yù)商業(yè)銀行的經(jīng)營意向，對商業(yè)銀行缺乏強(qiáng)制性影響。

　　除了上述三種一般性貨幣政策工具外，中央銀行還經(jīng)常采用其他一些輔助性的政策手段，如道義勸告、行政干預(yù)和金融檢查等。

　　(四)其他貨幣政策工具：共3個

　　1.利率政策

　　2.直接信用控制

　　直接信用控制----指從質(zhì)和量兩個方面，以行政命令或其他方式，直接對金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動所進(jìn)行的控制。

　　其手段包括利率最高限、信用配額、流動性比率和直接于預(yù)等。

　　(1)利率限制―存貸款最高利率限制，是最常使用的直接信用管制工具。

　　(2)信用配額

　　信用配額----指中央銀行根據(jù)金融市場狀況及客觀經(jīng)濟(jì)需要，分別對各個商業(yè)銀行的信用規(guī)模加以分配，限制其最高數(shù)量。

　　(3)流動性比率―指流動資產(chǎn)對存款的比重。

　　一般說來，流動性比率與收益率成反比。

　　(4)直接干預(yù)―中央銀行直接對商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)、放款范圍等加以干預(yù)。

　　3.間接信用指導(dǎo)

　　間接信用指導(dǎo)―指中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。

　　(1)道義勸告

　　(2)窗口指導(dǎo)―指中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價趨勢和金融市場動向，規(guī)定商業(yè)銀行每季度貸款的增減額，并要求其執(zhí)行。

　　【特別提示】：

　　間接信用指導(dǎo)的優(yōu)點(diǎn)：較為靈活，但要起作用，必須是中央銀行在金融體系中有較強(qiáng)的地位、較高的威望和擁有控制信用的足夠的法律權(quán)力和手段。

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　　三、金融風(fēng)險管理

　　金融風(fēng)險―指金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營過程中，由于決策失誤、客觀情況或其他原因使資金、財產(chǎn)、信譽(yù)遭受損失的可能性。

　　(一)宏觀金融風(fēng)險管理(大氣候)

　　其主要目標(biāo)是從整體上保持世界和各國金融環(huán)境的穩(wěn)定性。

　　1.宏觀金融風(fēng)險管理著眼于整個金融市場，對市場上每個參與者的行為進(jìn)行約束，降低市場的交易風(fēng)險。具體包括兩個方面：

　　(1)保持金融市場的穩(wěn)定性，增強(qiáng)人們對金融體系的信心，從而降低金融風(fēng)險;

　　(2)維護(hù)和促進(jìn)有序、高效的金融秩序，促進(jìn)各市場參與者合規(guī)、穩(wěn)健經(jīng)營，保障各投資者的利益。

　　2.宏觀金融風(fēng)險管理手段：

　　(1)建立市場運(yùn)行的法規(guī)體系;

　　(2)制定恰當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策;

　　(3)對市場進(jìn)行監(jiān)控和約束，包括對市場準(zhǔn)入、經(jīng)營稽核和市場退出的全程監(jiān)控等;

　　(4)建立市場的保護(hù)機(jī)制，幫助消除風(fēng)險隱患和防范風(fēng)險擴(kuò)散等。

　　　(二)微觀金融風(fēng)險管理

　　微觀金融風(fēng)險管理―經(jīng)濟(jì)主體從自身利益出發(fā)，建立和健全內(nèi)部控制制度，嚴(yán)格實(shí)行審慎經(jīng)營，以及運(yùn)用既經(jīng)濟(jì)又適用的方法，對所面臨的金融風(fēng)險進(jìn)行識別、評估和控制的行為過程。

　　1.微觀金融風(fēng)險管理的目標(biāo)

　　一是風(fēng)險管理控制目標(biāo)，將風(fēng)險消除或控制在一定程度內(nèi);

　　二是損失控制目標(biāo)，將損失控制在一定范圍內(nèi)。

　　2.微觀金融風(fēng)險管理的手段：

　　一是建立決策、執(zhí)行、監(jiān)督等相互制衡的管理體制，做到權(quán)責(zé)明確，各負(fù)其責(zé)，相互制約，保證決策的科學(xué)性;

　　二是制定內(nèi)部運(yùn)行制度，并嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)的制度，規(guī)范操作行為;

　　三是采取保證約束措施，如簽訂合同等;

　　四是運(yùn)用科學(xué)手段來縮小或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。

　　(三)金融風(fēng)險管理體制(熟悉)

　　金融風(fēng)險管理是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它由七部分組成：

　　1.衡量系統(tǒng)―估量每項(xiàng)交易中金融風(fēng)險的大小和影響。

　　2.決策系統(tǒng)―如提出風(fēng)險管理的方案，對各操作層進(jìn)行授權(quán)等。

　　3.預(yù)警系統(tǒng)―提供機(jī)構(gòu)承受風(fēng)險狀況和市場風(fēng)險動態(tài)的預(yù)警信號。

　　4.監(jiān)控系統(tǒng)―對經(jīng)濟(jì)實(shí)體承受風(fēng)險的動態(tài)情況進(jìn)行監(jiān)控，既包括實(shí)時監(jiān)控制約，也包括定期或不定期的稽核等。

　　5.補(bǔ)救系統(tǒng)―對已經(jīng)暴露出來的金融風(fēng)險，及時采取補(bǔ)救措施，以防止金融風(fēng)險的惡化和蔓延。

　　6.評估系統(tǒng)―包括對內(nèi)控系統(tǒng)的評估、金融風(fēng)險管理模型的評估和金融風(fēng)險管理的業(yè)績評估等。

　　7.輔助系統(tǒng)―通過整理儲存風(fēng)險管理中的各種資料和信息，為金融風(fēng)險管理提供幫助。

　　(四)金融風(fēng)險管理的一般程序(熟悉)

　　共有4個步驟：

　　1.金融風(fēng)險的識別和分析

　　認(rèn)識和鑒別金融活動中各種損失的可能性，估計損失的嚴(yán)重性。通常包括三個方面：

　　一是分析研究哪些項(xiàng)目存在風(fēng)險，受何種風(fēng)險影響，受影響的程度;

　　二是分析各種風(fēng)險的特征和成因;

　　三是衡量和預(yù)測風(fēng)險的大小，確定風(fēng)險的相對重要性，明確需要處理的緩急程度。

　　2.金融風(fēng)險管理策略的選擇和管理方案的設(shè)計

　　3.金融風(fēng)險管理方案的實(shí)施與監(jiān)控

　　4.金融風(fēng)險的評估與總結(jié)

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