《中級金融》金融資產(chǎn)定價復(fù)習(xí)資料(三)
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二、資產(chǎn)定價理論 $lesson$
(一)有效市場理論(熟悉)
1、有效市場假說主要研究信息對證券價格的影響。
就資本市場而言，如果資產(chǎn)價格反映了所能獲得的全部信息，那么，資本市場是有效的。如果資本市場是競爭性和有效率的，那么，投資的預(yù)期收益等于資本的機(jī)會成本，機(jī)會成本是無風(fēng)險利率。
2、按照市場價格反映信息的程度分將市場分類(掌握)：
(1)弱式有效市場
即當(dāng)前市場價格完全反映了過去(歷史)的信息。新信息會帶來價格的變動。掌握過去信息不能預(yù)測未來的價格變動。
(2)半強(qiáng)式有效市場
指證券當(dāng)前價格不僅反映所有歷史信息，還反映公開信息。投資者無法憑借公開信息獲利。(但可憑內(nèi)幕信息獲利)
(3)強(qiáng)式有效市場
即證券當(dāng)前的市場價格反映了所有歷史的、公開的、內(nèi)幕信息，任何投資者都只能獲得平均收益，不可能憑借信息優(yōu)勢獲得超額收益。
通過我國學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)我國證券(股票市場)基本屬于半強(qiáng)式有效。
[例]2005多選：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家將有效率市場分為(ABC )。
A.強(qiáng)效率市場
B.弱效率市場
C.半強(qiáng)效率市場
D.半弱效率市場
E.全效率市場
2007單選：如果當(dāng)前的證券價格反映了歷史價格信息和所有公開的價格信息，則該市場屬于( D )。
A.弱式有效市場B.半弱式有效市場
C.強(qiáng)式有效市場D.半強(qiáng)式有效市場
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