2010《中級(jí)金融》：通貨膨脹與通貨緊縮(15)

　　(二)通貨緊縮的危害

　　長(zhǎng)期以來，通貨緊縮的危害往往被人們輕視，并認(rèn)為它遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的威脅。然而，通貨緊縮的歷史教訓(xùn)和全球性通貨緊縮的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)迫使人們認(rèn)識(shí)到，通貨緊縮與通貨膨脹一樣，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成嚴(yán)重危害。而且，政策制定者很難防止通貨緊縮的發(fā)生，或使通貨緊縮趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。

　　1.加速經(jīng)濟(jì)衰退

　　通貨緊縮導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退表現(xiàn)在三方面：一是物價(jià)的持續(xù)、普遍下跌使得企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下跌，企業(yè)利潤(rùn)減少甚至虧損，這將嚴(yán)重打擊生產(chǎn)者的積極性，使生產(chǎn)者減少生產(chǎn)甚至停產(chǎn)，結(jié)果社會(huì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制。二是物價(jià)的持續(xù)、普遍下跌使實(shí)際利率升高，這將有利于債權(quán)人而損害債務(wù)人的利益。而社會(huì)上的債務(wù)人大多是生產(chǎn)者和投資者，債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重?zé)o疑會(huì)影響他們的生產(chǎn)與投資活動(dòng)，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來負(fù)面影響。三是物價(jià)下跌引起的企業(yè)利潤(rùn)減少和生產(chǎn)積極性降低，將使失業(yè)率上升，實(shí)際就業(yè)率低于充分就業(yè)率，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于自然增長(zhǎng)。轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　2.導(dǎo)致社會(huì)財(cái)富縮水

　　通貨緊縮發(fā)生時(shí)，全社會(huì)總物價(jià)水平下降，企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格自然也跟著下降，企業(yè)的利潤(rùn)隨之減少。企業(yè)盈利能力的下降使得企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格也相應(yīng)降低。而且，產(chǎn)品價(jià)格水平的下降使得單個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品難以賣出，企業(yè)為了維持生產(chǎn)周轉(zhuǎn)不得不增加負(fù)債，負(fù)債率的提高進(jìn)一步使企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)格下降。企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格的下降意味著企業(yè)凈值的下降，財(cái)富的減少，通貨緊縮的條件下，供給的相對(duì)過剩必然會(huì)使眾多勞動(dòng)者失業(yè)，此時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)供過于求的狀況將使工人的工資降低，個(gè)人財(cái)富減少。即使工資不降低，失業(yè)人數(shù)的增多也使社會(huì)居民總體的收入減少，導(dǎo)致社會(huì)個(gè)體的財(cái)富縮水。

　　3.分配負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn)

　　通貨緊縮的分配效應(yīng)可以分為兩個(gè)方面來考察，即社會(huì)財(cái)富在債務(wù)人和債權(quán)人之間的分配以及社會(huì)財(cái)富在政府與企業(yè)、居民之間的分配。從總體而言，經(jīng)濟(jì)中的債務(wù)人一般為企業(yè)，而債權(quán)人一般為居民，因此，社會(huì)財(cái)富在債務(wù)人與債權(quán)人之間的分配也就是在居民和企業(yè)之間的分配。

　　企業(yè)在通貨緊縮的情況下，由于產(chǎn)品價(jià)格的降低，使企業(yè)利潤(rùn)減少，而實(shí)際利率升高，使作為債務(wù)人的企業(yè)的收入又進(jìn)一步向債權(quán)人轉(zhuǎn)移，這又加重了企業(yè)的困難。為維持生計(jì)，企業(yè)只有選擇籌集更多的債務(wù)來進(jìn)行周轉(zhuǎn)，這樣企業(yè)的債務(wù)總量勢(shì)必增加，其債務(wù)負(fù)擔(dān)更加沉重，由此企業(yè)在財(cái)富再分配的過程中將處于更加惡劣的位置。如此循環(huán)往復(fù)，這種財(cái)富的分配效應(yīng)不斷得到加強(qiáng)。

　　4.可能引發(fā)銀行危機(jī)

　　與通貨膨脹相反，通貨緊縮有利于債權(quán)人而有損于債務(wù)人。通貨緊縮使貨幣越來越昂貴，這實(shí)際上加重了借款人的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使借款人無力償還貸款，從而導(dǎo)致銀行形成大量不良資產(chǎn)，甚至使銀行倒閉，金融體系崩潰。因此，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出：“貨幣升值是引起一個(gè)國家所有經(jīng)濟(jì)問題的共同原因。”

　　【例題5，單選題】通貨緊縮有利于( )。

　　A.債權(quán)人 B.債務(wù)人 C.生產(chǎn)者 D.投資者

　　答案：A

　　【例題6，單選題】物價(jià)持續(xù)下降的通貨緊縮會(huì)導(dǎo)致社會(huì)個(gè)體的( )。

　　A.財(cái)富增加 B.財(cái)富縮水 C.收入增加 D.收入減少

　　答案：B

　　【例題7，單選題】在通貨緊縮的情況下，實(shí)際利率會(huì)( )。

　　A.不受影響 B.降低 C.升高 D.上下波動(dòng)

　　答案：C

　　【例題8，多選題】通貨緊縮的危害表現(xiàn)在( )。

　　A.加速經(jīng)濟(jì)衰退 B.導(dǎo)致社會(huì)財(cái)富縮水 C.擴(kuò)大財(cái)政赤字

　　D.可能引發(fā)銀行危機(jī) E.加劇國際收支不平衡

　　答案：ABD

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