2010《中級(jí)金融》：投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)(13)

更新時(shí)間：2010-07-14 15:13:32 來源：|0

瀏覽

　　(三)債券發(fā)行

　　1.國(guó)債發(fā)行方式

　　目前憑證式國(guó)債發(fā)行完全采用承購(gòu)包銷的方式，記賬式國(guó)債完全采用公開招標(biāo)方式。

　　承購(gòu)包銷方式是由發(fā)行人和承銷商通過協(xié)商簽訂國(guó)債承銷合同。我國(guó)目前仍然對(duì)事先已確定發(fā)行條款的國(guó)債采取承購(gòu)包銷方式，主要是不可上市流通的憑證式國(guó)債。

　　公開招標(biāo)方式是一種市場(chǎng)化的國(guó)債發(fā)行方式，通過投標(biāo)人直接競(jìng)價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格(或利率水平)，發(fā)行人將投標(biāo)人的標(biāo)價(jià)自高向低排列，發(fā)行人從高價(jià)(低利率)選起，直到達(dá)到預(yù)定發(fā)行數(shù)額為止。

　　2.企業(yè)債券發(fā)行方式

　　企業(yè)債券的發(fā)行需要滿足一系列的條件，

　　(1)發(fā)行主體須通過《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》和《公司法》的資格審查;

　　(2)債券必須由專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí);

　　(3)債券發(fā)行人須找到為債券發(fā)行提供擔(dān)保的保證人;

　　(4)企業(yè)債券發(fā)行須通過額度申請(qǐng)和發(fā)行申報(bào)并符合我國(guó)債券上市交易的資格審查方可由承銷商向債券市場(chǎng)投資者發(fā)售。

　　3.金融債券發(fā)行方式

　　我國(guó)發(fā)行金融債券必須是政策性銀行。1998年中國(guó)人民銀行對(duì)政策性金融債券發(fā)行機(jī)制改革后，金融債券全部采用市場(chǎng)化招標(biāo)方式進(jìn)行。招標(biāo)發(fā)行方式是由發(fā)行人公開招標(biāo)，通過符合條件的承銷商參加投標(biāo)來確定發(fā)行利率或收益率，主要通過銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。

　　【例題8，多選題】下列屬于我國(guó)國(guó)債目前的發(fā)行方式的是( )。

　　A.行政分配方式 B.余額包銷方式 C.詢價(jià)推銷方式

　　D.承購(gòu)包銷方式 E.公開招標(biāo)方式

　　答案：DE

　　(四)證券私募發(fā)行

　　證券私募發(fā)行也稱內(nèi)部發(fā)行或不公開發(fā)行，是面向少數(shù)特定投資者的發(fā)行方式。私募發(fā)行的對(duì)象通常是僅以與證券發(fā)行者具有某種密切關(guān)系者為認(rèn)購(gòu)對(duì)象。

　　1.股票私募發(fā)行

　　股票私募發(fā)行分為股東分?jǐn)偤偷谌叻謹(jǐn)們深悺?/p>

　　股東分?jǐn)傆址Q股東配股。

　　第三者分?jǐn)傆址Q為私人配股。

　　2.債券私募發(fā)行

　　債券私募發(fā)行對(duì)象一般有兩類：一類是個(gè)人投資者，另一類是機(jī)構(gòu)投資者。私募發(fā)行方式具有如下特征：由于私募發(fā)行一般多采用直接銷售方式，可以節(jié)省承銷費(fèi)用;不必向證券管理機(jī)關(guān)辦理發(fā)行注冊(cè)手續(xù)，可以節(jié)省發(fā)行時(shí)間和注冊(cè)費(fèi)用;因有確定的投資人，不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗;私募發(fā)行的債券一般不允許轉(zhuǎn)讓;由于私募債券轉(zhuǎn)讓受限制，債券的發(fā)行條件由發(fā)行人和投資人直接商定。

　　【例題9，單選題】以下特點(diǎn)不屬于債券私募發(fā)行的特點(diǎn)的是( )。

　　A.多采用直接銷售方式，可以節(jié)省承銷費(fèi)用

　　B.因有確定的投資人，不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗

　　C.私募發(fā)行的債券可以自由轉(zhuǎn)讓

　　D.由于私募債券轉(zhuǎn)讓受限制，債券的發(fā)行條件由發(fā)行人和投資人直接商定

　　答案：C

　　【例題10，多選題】私募發(fā)行相對(duì)于公募發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)有( )。

　　A.簡(jiǎn)化了發(fā)行手續(xù) B.避免公司商業(yè)機(jī)密泄露

　　C.縮短了發(fā)行時(shí)間，節(jié)省發(fā)行費(fèi)用

　　D.較少受到法律法規(guī)約束

　　E.證券流動(dòng)性好，不容易被投資者操縱

　　答案：ABCD