09年經(jīng)濟(jì)師《中級金融》考前沖刺輔導(dǎo)第四章(3)

　　(八)有效市場理論轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　1.弱式有效市場

　　當(dāng)前價格完全反映了歷史信息

　　2.半強(qiáng)式有效市場

　　當(dāng)前價格不僅反映了歷史信息，還反映了所有公開信息

　　3.強(qiáng)式有效市場

　　當(dāng)前價格反映了所有信息：歷史信息、公開信息、內(nèi)幕信息

　　(九)資產(chǎn)組合市場

　　1.資產(chǎn)組合理論概述

　　投資選擇行為就是資產(chǎn)組合過程，即追求與風(fēng)險相一致的收益。馬科維茨是現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)始人。在1952年發(fā)表了一篇文章，闡述了在一定風(fēng)險下，如何進(jìn)行投資組合，從而獲取最大的預(yù)期收益。

　　投資組合分析有以下三個假設(shè)：市場是有效的、風(fēng)險是可以規(guī)避的、組合是在預(yù)期和風(fēng)險基礎(chǔ)上進(jìn)行的。

　　結(jié)論：在同一風(fēng)險水平前提下，高收益率的投資組合最為有效;而在同一期望收益前提下，低風(fēng)險的投資組合最為有效。

　　2.資產(chǎn)組合理論基本內(nèi)容轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　(1)有價證券組合預(yù)期收益率就是每種有價證券收益率的加權(quán)平均值

　　(2)資產(chǎn)風(fēng)險度是指資產(chǎn)估計收益率與預(yù)期收益率的偏離程度。它取決于各組合資產(chǎn)之間相關(guān)聯(lián)的程度。有價證券資產(chǎn)組合中各成分資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)越小，其分散化效果越好，資產(chǎn)組合風(fēng)險越小，收益越大。

　　(3)預(yù)期收益率相同的資產(chǎn)不一定有相同的風(fēng)險度;同樣，有相同風(fēng)險度的資產(chǎn)卻不一定有相同的預(yù)期收益率。

　　(十)資本資產(chǎn)定價理論

　　1.資本市場線

　　資本市場線反映了投資于有效風(fēng)險資產(chǎn)組合和無風(fēng)險資產(chǎn)收益與風(fēng)險關(guān)系。

　　2.證券市場線

　　證券市場線在資本市場線基礎(chǔ)上，進(jìn)一步說明了單個風(fēng)險資產(chǎn)的收益與風(fēng)險關(guān)系(β值)。

　　3.資產(chǎn)風(fēng)險一般有系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險兩類

　　非系統(tǒng)風(fēng)險是指具體的經(jīng)濟(jì)單位自身投資方式所引起的風(fēng)險，可以由資產(chǎn)組合防范、消除。

　　系統(tǒng)風(fēng)險則是由宏觀經(jīng)濟(jì)營運(yùn)狀況或市場結(jié)構(gòu)所引起的風(fēng)險，不可能通過資產(chǎn)組合消除。資產(chǎn)風(fēng)險主要研究的是系統(tǒng)風(fēng)險。

　　資產(chǎn)定價模型提供了測度不可消除系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)，即風(fēng)險系數(shù)。

　　β值還提供了衡量證券的實際收益率對市場投資組合的實際收益率的敏感度的比例指標(biāo)

　　(十一)期權(quán)定價理論

　　1、布萊克——斯科爾斯模型的基本假定

　　2、布萊克——斯科爾斯模型轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

     環(huán)球網(wǎng)校2009年經(jīng)濟(jì)師考試網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)熱招中

     環(huán)球網(wǎng)校經(jīng)濟(jì)師考試六年輔導(dǎo)經(jīng)驗 成就數(shù)萬考生