2013年注冊(cè)稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》預(yù)習(xí)資料：第六章第二節(jié)

更新時(shí)間：2012-09-17 10:39:11 來(lái)源：|0

瀏覽

稅務(wù)師報(bào)名、考試、查分時(shí)間免費(fèi)短信提醒

　　第二節(jié) 股利分配的政策(掌握)

　　一、股利分配政策

　　(一)剩余股利政策

要點(diǎn)	內(nèi)容
含義	在企業(yè)有良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)公司設(shè)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（在此資本結(jié)構(gòu)下，綜合的資本成本將降到最低水平），確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益資本，先最大限度地使用保留盈余來(lái)滿(mǎn)足投資方案所需的所有者權(quán)益資本，然后將剩余的盈余作為股利發(fā)放給股東。
優(yōu)缺點(diǎn)	優(yōu)點(diǎn)：有利于公司保持理想的資本結(jié)構(gòu)，充分利用籌資成本最低的資金來(lái)源，使綜合資金成本降至最低。缺點(diǎn)：造成股票價(jià)格波動(dòng)。

　　【例題1?單選題】

　　在各種股利分配政策中，企業(yè)選擇剩余股利政策，通常比較有利于()。

　　A. 保持企業(yè)股價(jià)的穩(wěn)定

　　B. 靈活掌握資金的調(diào)配

　　C. 降低綜合資金成本

　　D. 增強(qiáng)公司對(duì)股東的吸引力

　　【答案】C

　　【解析】剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是有利于企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，充分利用籌資成本最低的資金來(lái)源，使綜合資金成本降至最低，所以選項(xiàng)C正確;選項(xiàng)A是固定股利政策的優(yōu)點(diǎn)，選項(xiàng)BD是低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)。

　　(二)固定股利政策

含義

企業(yè)將每年發(fā)放的股利固定在一定的水平上，并在一定時(shí)期內(nèi)保持不變。

優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

（1）有利于樹(shù)立公司良好的形象；

（2）有利于投資者安排股利收入和支出；

（3）有利于向市場(chǎng)傳遞企業(yè)正常發(fā)展的信息，穩(wěn)定股票價(jià)格。

缺點(diǎn)：

造成股利的支付與盈余脫節(jié)。當(dāng)企業(yè)盈余較低時(shí)，仍然要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化。

　　【例題2?單選題】(2008年)

　　下列股利分配政策中，容易造成公司的股利支付與其實(shí)現(xiàn)的盈余相脫節(jié)的是( )。

　　A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策

　　c.低正常股利加額外股利政策 D.固定股利政策

　　【答案】D

　　【解析】固定股利政策不管企業(yè)是否實(shí)現(xiàn)盈余或者盈余多少，都發(fā)放固定的股利，因此會(huì)造成公司的股利支付與其實(shí)現(xiàn)的盈余相脫節(jié)。

　　(三)固定股利支付率政策

含義

企業(yè)確定一個(gè)股利占盈余的比率，即股利支付率，并在一定時(shí)期保持不變。

優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

發(fā)放的股利隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞而上下波動(dòng)，體現(xiàn)了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則。

缺點(diǎn)：

導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定，波動(dòng)較大，不利于穩(wěn)定股價(jià)，容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺(jué)。

　　(四)低正常股利加額外股利政策

含義	企業(yè)在一般情況下，每年發(fā)放數(shù)額較低的股利，當(dāng)盈余較多時(shí)，企業(yè)再根據(jù)實(shí)際盈余向股東發(fā)放額外股利的政策。
優(yōu)點(diǎn)	（1）有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配；（2）有利于維持股價(jià)的穩(wěn)定，從而增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心；（3）有利于吸引那些依靠股利度日的股東，使之每年可以得到比較穩(wěn)定的股利收入。

　　【例題3?多選題】

　　采用低正常股利加額外股利政策，通常有利于公司( )。

　　A.靈活掌握資金的調(diào)配

　　B.維持股價(jià)穩(wěn)定

　　C.吸引那些依靠股利度日的股東

　　D.保持理想的資金結(jié)構(gòu)

　　E.降低綜合資金成本

　　【答案】ABC

　　【解析】采用低正常股利加額外股利政策，有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配;有利于維持股價(jià)的穩(wěn)定，從而增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心;有利于吸引那些依靠股利度日的股東，使之每年可以取得比較穩(wěn)定的股利收入，所以選項(xiàng)ABC正確;選項(xiàng)DE是剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)。

　　二、股利政策的理論分析

　　(一)股利無(wú)關(guān)論

　　即：股利政策不會(huì)影響公司的市場(chǎng)價(jià)格

　　(二)股利相關(guān)論

　　即：公司的股利決策對(duì)公司的價(jià)格有影響

股利理論	要點(diǎn)	內(nèi)容
?。ㄒ唬?B>股利無(wú)關(guān)論	1.含義	股利政策不會(huì)影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。
	2.主要觀點(diǎn)	在完全市場(chǎng)中，投資者并不關(guān)心企業(yè)股利的發(fā)放，對(duì)股利和資本利得沒(méi)有偏好，企業(yè)的價(jià)值完全由企業(yè)的投資獲利能力決定。
	3.代表政策	剩余股利政策
（二）股利相關(guān)論	1.含義	企業(yè)的股利決策對(duì)企業(yè)的價(jià)格有影響，并不是無(wú)關(guān)的。
	2.主要觀點(diǎn)	在現(xiàn)實(shí)生活中，完全市場(chǎng)是不存在的，企業(yè)發(fā)放的股利是在受到各種制約因素影響下進(jìn)行的。
	3.影響股利分配的因素	（1）《公司法》等有關(guān)法規(guī)的限制規(guī)定企業(yè)不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利；企業(yè)必須按凈利潤(rùn)的一定比例提取法定盈余公積金等。（2）股東對(duì)股利的態(tài)度依靠股利維持生活的股東，往往要求企業(yè)發(fā)放穩(wěn)定的股利，反對(duì)企業(yè)留存過(guò)多的利潤(rùn)；控股權(quán)股東希望企業(yè)少分配股利。（3）企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)前景的看法有良好的投資機(jī)會(huì)，少發(fā)股利；缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，發(fā)放較高的股利。（4）其他諸如債務(wù)合同約束之類(lèi)的影響因素。
	4.代表政策	固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策。