2011《注冊稅務師》復習資料：籌資管理(3)

　　一、資金成本的含義 $lesson$

　　資金成本的計算

　　通用模式：資金成本=年使用費÷[籌資總額×(1-籌資費用率)]

　　(一)債務資金成本

　　【例題4】

　　(2009年)丁企業(yè)向銀行借入年利率8%的短期借款100萬元，銀行按借款合同保留了20%的補償金額。若該企業(yè)適用企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮其他借款費用，則該筆借款的資金成本為()。

　　A.60% B.7.5% C.8.0% D. lO.0%

　　【答案】B

　　(二)優(yōu)先股資金成本

　　權益資金成本，其資金占用費是向股東分派的股利和股息，而股息是以所得稅后凈利支付的，不能抵減所得稅。優(yōu)先股屬于權益資金，所以優(yōu)先股股利不能抵稅。

　　(三)普通股資金成本

　　【例題5】

　　某公司普通股當前市價為每股25元，擬按當前市價增發(fā)新股100萬股，預計每股籌資費用率為5%，增發(fā)第一年末預計每股股利為2.5元，以后每年股利增長率為6%，則該公司本次增發(fā)普通股的資金成本為( )。

　　A.10.53% B.12.36% C.16.53% D.18.36%

　　【答案】C

　　【解析】普通股資金成本=

　　(四)留存收益的資金成本

　　【例題6】

　　(2009年)甲公司發(fā)行在外的普通股每股當前市價為40元，當期每股發(fā)放股利5元，預計股利每年增長5%，則該公司保留盈余資金成本為()。

　　A.12.50% B.13.13% C.17.50% D.18.13%

　　【答案】D

　　總結：

　　對于個別資金成本，是用來比較個別籌資方式的資金成本的：

　　個別資金成本的從低到高排序一般為：

　　長期借款<債券<優(yōu)先股<留存收益<普通股

　　對于權益資金和負債資金相比較，從利息可以抵稅角度來看，權益資金成本高于負債資金的成本;

　　權益資金內部：普通股，留存收益，優(yōu)先股。普通股和留存收益都是歸屬于普通股股東的資金，資金成本高于優(yōu)先股。留存收益又小于普通股。

　　負債內部：債券成本高于借款。

　　二、 綜合資金成本--加權平均成本率

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