期貨從業(yè)基礎知識章節(jié)真題10.3:期權交易的簡單策略

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　　期權交易的簡單策略及應用

　　10-16(2010年5月多選題)下列對買進看漲期權交易的分析正確的有(　　)。

　　A、平倉收益=權利金賣出價一買入價

　　B、履約收益=標的物價格一執(zhí)行價格一權利金

　　C、最大損失是全部權利金，不需要交保證金

　　D、隨著合約時間的減少，時間價值會一直上漲

　　【答案】ABC

　　【解析】對買進看漲期權交易而言，隨著合約時間的減少，時間價值會一直下跌。

　　10-17(2010年5月單選題)在期權交易中，買入看漲期權最大的損失是(　　)。

　　A、期權費

　　B、無窮大

　　C、零

　　D、標的資產的市場價格

　　【答案】A

　　【解析】當交易者預期某金融資產的市場價格將上漲時，他可以購買該基礎金融工具的看漲期權。如果預測失誤，市場價格下跌，且跌至協(xié)議價格之下，那么可以選擇放棄執(zhí)行期權。這時期權購買者損失有限，買入看漲期權所支付的期權費就是最大損失。

　　10-18(2010年5月計算分析題)某投資者5月份以5美元/盎司的權利金買進1張執(zhí)行價為400美元/盎司的6月份黃金看跌期權，又以4、5美元 /盎司的權利金賣出1張執(zhí)行價為400美元/盎司的6月份黃金看漲期權，再以市場價398美元/盎司買進1手6月份的黃金期貨合約，則該投資者到期結算可以獲利(　　)美元。

　　A、2、5

　　B、2

　　C、1、5

　　D、0、5

　　【答案】C

　　【解析】該投資者在買人看跌期權、賣出看漲期權的同時，買入相關期貨合約，這種交易屬于轉換套利。轉換套利的利潤=(看漲期權權利金一看跌期權權利金)一(期貨價格一期權執(zhí)行價格)=(4、5―5)一(398―400)=1、5(美元)。

　　10-19(2010年5月計算分析題)某投資者于2008年5月份以3、2美元/盎司的權利金買入一張執(zhí)行價格為380美元/盎司的8月黃金看跌期權，以4、3美元/盎司的權利金賣出一張執(zhí)行價格為380美元/盎司的8月黃金看漲期權;以380、2美元/盎司的價格買進一張8月黃金期貨合約，合約到期時黃金期貨價格為356美元/盎司，則該投資者的利潤為(　　)美元/盎司。

　　A、0、9

　　B、1、1

　　C、1、3

　　D、1、5

　　【答案】A

　　【解析】投資者買人看跌期權到8月執(zhí)行期權后盈利：380―356―3、2=20、8(美元/盎司);投資者賣出的看漲期權在8月份對方不會執(zhí)行，投資者盈利為權利金4、3(美元/盎司);投資者期貨合約平倉后虧損：380、2―356=24、2(美元/盎司);投資者凈盈利：20、8+4、3― 24、2=0、9(美元/盎司)。

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　　10-20(2010年5月計算分析題)某投資者在2008年2月22日買入5月期貨合約，價格為284美分/蒲式耳，同時買入5月份CBOT小麥看跌期權，敲定價格為290美分，權利金為12美分，則該期權的損益平衡點為(　　)美分。

　　A、278

　　B、272

　　C、296

　　D、302

　　【答案】A

　　【解析】買進看跌期權的損益平衡點=執(zhí)行價格一權利金=290一12=278(美分)。

　　10-21(2010年5月單選題)某投資者買入一份看跌期權，若期權費為C，執(zhí)行價格為X，則當標的資產價格為(　　)時，該投資者不賠不賺。

　　A、X+C

　　B、X-C

　　C、C-X

　　D、C

　　【答案】B

　　【解析】買人看跌期權的盈虧平衡點為X―C，此時投資者執(zhí)行期權的收益恰好等于買入期權時支付的期權費。

　　10-22(2010年5月計算分析題)2008年5月份，某投資者賣出一張7月到期的執(zhí)行價格為14900點的恒生指數(shù)看漲期權，權利金為500點，同時又以300點的權利金賣出一張7月到期、執(zhí)行價格為14900點的恒指看跌期權，當恒指為(　　)點時，可以獲得最大盈利。

　　A、14800

　　B、14900

　　C、15000

　　D、15250

　　【答案】B

　　【解析】該投資者進行的是賣出跨式套利，當恒指為執(zhí)行價格時，期權的購買者不行使期權，投資者獲得全部權利金。

　　10-23(2009年6月多選題)在下列策略中，期權權利執(zhí)行后轉為期貨多頭部位的是(　　)。

　　A、買進看漲期權

　　B、買進看跌期權

　　C、賣出看漲期權

　　D、賣出看跌期權

　　【答案】AD

　　【解析】買入看漲期權和賣出看跌期權將轉換為期貨多頭部位;買進看跌期權和賣出看漲期權將轉換為空頭部位。

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