期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識章節(jié)真題10.2:期權(quán)價格及取值范圍
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期權(quán)價格及取值范圍
10-7(2010年5月多選題)關(guān)于期權(quán)的內(nèi)涵價值,下列說法中正確的有( )。
A、內(nèi)涵價值指立即履行期權(quán)合約時可以獲得的總利潤
B、內(nèi)涵價值為正、為負(fù)還是為零決定了期權(quán)權(quán)利金的大小
C、實質(zhì)期權(quán)的內(nèi)涵價值一定大于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值
D、兩平期權(quán)的內(nèi)涵價值一定小于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值
【答案】ABC
【解析】期權(quán)的內(nèi)涵價值指立即履行期權(quán)合約時可以獲得的總利潤,內(nèi)涵價值為正、為負(fù)還是為零決定了期權(quán)權(quán)利金的大小,兩平期權(quán)的內(nèi)涵價值一定大于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值。
10-8(2010年5月單選題)某投資者買入一份看漲期權(quán),在某一時點,該期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)市場價格大于期權(quán)的執(zhí)行價格,則在此時該期權(quán)是一份( )。
A、實值期權(quán)
B、虛值期權(quán)
C、平值期權(quán)
D、零值期權(quán)
【答案】A
【解析】實值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行,買方具有正的現(xiàn)金流;平值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行,買方的現(xiàn)金流為零;虛值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行,買方具有負(fù)的現(xiàn)金流。對于看漲期權(quán),當(dāng)市場價格>協(xié)定價格時,為實值期權(quán),即本題中的期權(quán)為實值期權(quán)。
例10-9(2010年5月單選題)在進行期權(quán)交易的時候,需要支付保證金的是( )。
A、期權(quán)多頭方
B、期權(quán)空頭方
C、期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方
D、都不用支付
【答案】B
【解析】由于期權(quán)的空頭承擔(dān)著無限的義務(wù),所以為了防止期權(quán)的空頭方不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù),就需要他們繳納一定的保證金予以約束。
例10-10(2010年5月單選題)美式期權(quán)的期權(quán)費比歐式期權(quán)的期權(quán)費( )。
A、低
B、高
C、費用相等
D、不確定
【答案】B
【解析】美式期權(quán)比歐式期權(quán)更靈活一些,因而期權(quán)費也高些。
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例10-11(2010年5月單選題)某投資者擁有敲定價格為840美分/蒲式耳的3月大豆看漲期權(quán),最新的3月大豆成交價格為839、25美分/蒲式耳。那么,該投資者擁有的期權(quán)屬于( )。
A、實值期權(quán)
B、深度實值期權(quán)
C、虛值期權(quán)
D、深度虛值期權(quán)
【答案】C
【解析】對于該看漲期權(quán)而言,由于執(zhí)行價格高于當(dāng)時的期貨合約價格,所以該投資者擁有的期權(quán)是虛值期權(quán)。
10-12(2010年5月判斷題)時間價值的有無和大小同內(nèi)涵價值的大小有關(guān),尤其是當(dāng)期權(quán)處于極度實值或極度虛值時。( )
【答案】√
【解析】時間價值=權(quán)利金一內(nèi)涵價值。
例10-13(2010年5月判斷題)一般來講,期權(quán)剩余的有效日期越長,其時間價值越小。( )
【答案】×
【解析】一般來講,期權(quán)剩余的有效日期越長,其時間價值就越大。
例10-14(2010年5月單選題)某投資者買進執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán),權(quán)利金為15美分/蒲式耳。賣出執(zhí)行價格為290美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán),權(quán)利金為11美分/蒲式耳。則其損益平衡點為( )美分/蒲式耳。
A、290
B、284
C、280
D、276
【答案】B
【解析】該投資者采用的是多頭看漲期權(quán)垂直套利,凈權(quán)利金為4,損益平衡點=280+4=284。
影響期權(quán)價格的基本因素
10-15(2010年5月單選題)關(guān)于期權(quán)價格的敘述正確的是( )。
A、期權(quán)有效期限越長,期權(quán)價值越大
B、標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率越大,期權(quán)價值越大
C、無風(fēng)險利率越小,期權(quán)價值越大
D、標(biāo)的資產(chǎn)收益越大,期權(quán)價值越大
【答案】B
【解析】對于美式期權(quán)而言,期權(quán)有效期限越長,期權(quán)價值越大;由于分為靜態(tài)和動態(tài)兩個角度,無風(fēng)險利率的變動無法確定;標(biāo)的資產(chǎn)收益對看漲和看跌期權(quán)有不同的影響。
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