2014年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識講義：外匯與匯率

更新時間：2013-11-25 16:03:18 來源：|0

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摘要 2014年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識講義：外匯與匯率

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　　第七章外匯期貨

　　第一節(jié) 外匯與匯率

　　一、外匯的概念

　　外匯是國際匯兌的簡稱。外匯的概念有動態(tài)和靜態(tài)之分。動態(tài)意義上的外匯，是指把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際債務(wù)的金融活動。廣義的靜態(tài)外匯是指一切以外幣表示的資產(chǎn)，而狹義的靜態(tài)外匯是指以外幣表示的可以用于國際結(jié)算的支付手段和資產(chǎn)?！吨腥A人民共和國外匯管理條例》中規(guī)定的外匯范圍就是指廣義的外匯，它包括：①外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣;②外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等;③外幣有價證券，包括債券、股票等;④特別提款權(quán);⑤其他外匯資產(chǎn)。

　　二、匯率的標(biāo)價

　　匯率就是指以一國貨幣表示的另一國貨幣的價格，即兩種不同貨幣的比價，表明一個國家貨幣折算成另一個國家貨幣的比率。

　　1.直接標(biāo)價法

　　直接標(biāo)價法是包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用的匯率標(biāo)價方法。直接標(biāo)價法是指以本幣表示外幣的價格，即以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本國貨幣的標(biāo)價方法。

　　在直接標(biāo)價法下，外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而改變。本國貨幣標(biāo)價數(shù)的提高就表示外匯匯率的上漲，表明外國貨幣升值，本國貨幣貶值;反之，本國貨幣標(biāo)價數(shù)的減少就表示外匯匯率的下降，表明外國貨幣貶值，本國貨幣升值。

　　2.間接標(biāo)價法

　　英國、美國和歐元區(qū)均采用間接標(biāo)價法。間接標(biāo)價法是以外幣表示本幣的價格，即以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額外國貨幣的標(biāo)價方法。

　　在間接標(biāo)價法下，本國貨幣的數(shù)額固定不變，外國貨幣的數(shù)額則隨著本國貨幣或外國貨幣幣值的變化而改變。外國貨幣標(biāo)價數(shù)的提高就表示外匯匯率的下跌，表明單位本幣所能換取的外幣增多，本國貨幣升值，外國貨幣貶值;反之，則相反。

　　3.美元標(biāo)價法

　　美元標(biāo)價法即以若干數(shù)量非美元貨幣來表示一定單位美元的價值的標(biāo)價方法，美元與非美元貨幣的匯率作為基礎(chǔ)，其他貨幣兩兩間的匯率則通過套算而得。目前，除歐元、英鎊、澳元、新西蘭元等幾種貨幣外，其他貨幣都以美元為基準(zhǔn)貨幣進(jìn)行標(biāo)價。

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　　三、匯率的種類

　　根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，匯率可分為以下幾種。

　　(一)官方匯率和市場匯率

　　按照對外匯管理的形式和程度，匯率可以分為官方匯率和市場匯率。官方匯率(Official Rate)是指一一個國家的政府或貨幣管理當(dāng)局(如中央銀行、財政部或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行)所規(guī)定的匯率，往往又稱為法定匯率。在Pf,匯管制比較嚴(yán)格的國家，禁止外匯自由市場存在，官方匯率就是實(shí)際匯率。

　　市場匯率(Market Rate)是指在外匯市場自由買賣的基礎(chǔ)上形成的匯率。在外匯管制較松的國家，官方匯率往往只是形式，有行無市，實(shí)際外匯交易按市場匯率進(jìn)行。

　　(二)基本匯率和套算匯率

　　按照匯率的制定是否通過笫三國貨幣，匯率可分為基本匯率和套算匯率?；緟R率(Basic Rate)是根據(jù)一國貨幣與某個關(guān)鍵貨幣的實(shí)際價值對比而制定的匯率。

　　套算匯率(Cross Rate)，又稱為交叉匯率，是指根據(jù)本國貨幣對關(guān)鍵貨幣的基本匯率和關(guān)鍵貨幣對其他國家貨幣的匯率套算得到的本國貨幣對其他國家貨幣的匯率。

　　(三)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率

　　按外匯交易的交割時間，匯率可分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。即期匯率又稱為現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣雙方成交后，當(dāng)日或兩個營業(yè)日之內(nèi)交割款項時所使用的匯率。通常所說的匯率和媒體上所公布的匯率，如無特別說明，一般是指即期匯率。

　　遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價方法有兩種。一種是將遠(yuǎn)期匯率的數(shù)字直接標(biāo)出。這種標(biāo)價方法比較簡單，適用于經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行向其客戶報價。另一種是只標(biāo)明遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。

　　(四)固定匯率和浮動匯率

　　固定匯率(Fixed Exchange Rate)，是由一國政府制定公布的匯率。政府對匯率的上下波動幅度有一定的限制，超過規(guī)定的限度，政府有義務(wù)通過各種手段對匯率進(jìn)行干預(yù)調(diào)節(jié)，以保持匯率的穩(wěn)定。

　　浮動匯率(Float Exchange Rate)，是由外匯市場供求情況決定的匯率。政府不規(guī)定匯率波動的范圍，匯率可自由漲跌，政府無義務(wù)進(jìn)行干預(yù)。

　　四、影響匯率的主要因素

　　(一)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

　　各個國家之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，即經(jīng)濟(jì)增長速度與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢是影響匯率波動的最重要因素之一。在其他條件不變的情況下，一國經(jīng)濟(jì)增長率相對較高，其國民收入增加相對也會較快，同時需求也比較旺盛。

　　(二)利率相對水平

　　一國同其他國家之間的利率相對水平的高低是影響匯率的重要因素。利率水平一般是通過影響國際資本流動來影響匯率的。

　　(三)國際收支水平

　　國際收支(Balance of Payments)是一國居民與非居民在一定時期內(nèi)因各種往來而引起的全部貨幣收付活動或國際交易。

　　(四)物價水平

　　匯率是兩種貨幣交換的比價，一種貨幣相對于另外一種貨幣是升值還是貶值，在一定程度上受兩種貨幣發(fā)行數(shù)量的影響，同時也受兩個國家物價水平的影響。如果一個國家的貸幣發(fā)行過多，會形成過多貨幣追逐過少商品的現(xiàn)象，從而形成通貨膨脹。通貨膨脹直接體現(xiàn)為物價水平上漲，它是貨幣發(fā)行過多國家國內(nèi)貨幣相對于商品貶值的一種反映。而這種情況也會反映在匯率上，即相對通貨膨脹率較高國家的貨幣會貶值。

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　　(五)市場心理與投機(jī)交易

　　外匯市場投資者的心理預(yù)期在很大程度上可以影響匯率的走向與變動幅度。宏觀經(jīng)濟(jì)變量和各種各樣的信息可以影響外匯市場參與者對匯率走勢的判斷，從而影響他們的決策。在絕大多數(shù)投資者對匯率走勢達(dá)成一定共識的情況下，將在一定程度上、一定時間內(nèi)左右匯率的變化，這時可能會發(fā)生匯率的升降與基本面脫離或央行干預(yù)無效的情況。

　　(六)政治局勢、軍事沖突與突發(fā)事件

　　匯率除受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響之外，還在一定程度上受國際、國內(nèi)政治局勢變化以及軍事沖突與突發(fā)事件的影響。在一般情況下，一國政治局勢穩(wěn)定，則本幣匯率也會相對穩(wěn)定。而如果局勢動蕩則往往會造成匯率下跌。其中，政治局勢的不穩(wěn)定、國際間的政治與軍事沖突、黨派斗爭、動亂、暴亂、戰(zhàn)爭等是影響匯率波動的重要因素。因?yàn)檫@些不穩(wěn)定會造成某一地區(qū)的不安全，對相關(guān)國家貨幣的匯率也會造成負(fù)面影響。

　　五、匯率風(fēng)險

　　匯率風(fēng)險，又稱外匯風(fēng)險，是指經(jīng)濟(jì)主體以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債，因匯率變動而引起的價值變化給外匯持有者或外匯交易者造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。外匯風(fēng)險的種類很多，按其內(nèi)容不同，大致可分為儲備風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、交易風(fēng)險、會計風(fēng)險。

　　(一)儲備風(fēng)險

　　儲備風(fēng)險是指國家、銀行。公司等持有的儲備性外匯資產(chǎn)因匯率變動而使其實(shí)際價值減少的可能性。這種風(fēng)險有時會因某些突發(fā)性因素而變得異常巨大，如戰(zhàn)爭、政府倒臺等，給資產(chǎn)持有者帶來巨額損失。

　　(二)經(jīng)營風(fēng)險

　　經(jīng)營風(fēng)險是指意料之外的匯率變動引起企業(yè)產(chǎn)品成本、.銷售價格、產(chǎn)銷數(shù)量等發(fā)生變化，從而導(dǎo)致企業(yè)未來經(jīng)營收益變化的不確定性。對經(jīng)營風(fēng)險的分析是一種匯率分析，是企業(yè)從整體上進(jìn)行預(yù)測、規(guī)劃和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的一個具體過程。經(jīng)營風(fēng)險的分析很大程度上取決于公司的預(yù)測能力，預(yù)測的準(zhǔn)確程度將直接影響該公司在融資、銷售與生產(chǎn)等方面的戰(zhàn)略

　　(二)交易風(fēng)險

　　交易風(fēng)險是指在約定以外幣計價成交的交易過程中，由于結(jié)算時的匯率與交易發(fā)生時即簽訂合同時的匯率不同而引起虧損的可能性。交易風(fēng)險的主要表現(xiàn)是：(1) 以即期或延期付款為支付條件的商品或服務(wù)的進(jìn)出口，在裝運(yùn)貨物或提供服務(wù)后而尚未收支貨款或服務(wù)費(fèi)用期間，外匯匯率變化所造成的風(fēng)險。(2)以外幣計價的國際信貸活動，在債權(quán)債務(wù)清償前所存在的風(fēng)險。(3)待交割的遠(yuǎn)期外匯合同的一方，在該合同到期時，由于外匯匯率變化，交易的一方可能要拿出更多或較少貨幣去換取另一種貨幣的風(fēng)險。(4)國外籌資中的匯率風(fēng)險。@A-種外幣而需要換成另一種外幣使用，籌資人在借人貨幣與使用貨幣之間由于匯率變動而面臨的風(fēng)險。交易風(fēng)險是最常見而又最重要的一種。

　　(四)會計風(fēng)險

　　會計風(fēng)險，又稱折算風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指由于外匯匯率的變動而引起的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性。當(dāng)公司將其以外幣計量的資產(chǎn)負(fù)債、收入費(fèi)用等折成以本幣表示的有關(guān)項目時，匯率的變動很可能給公司造成賬面損失，這種風(fēng)險就是由貨幣轉(zhuǎn)換帶來的。

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