期貨業(yè)從業(yè)資格考試(投資分析)輔導(dǎo):期貨投資分析報(bào)告

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　　一、 期貨投資分析報(bào)告的類(lèi)型

　　期貨投資分析報(bào)告有多種類(lèi)型劃分，針對(duì)不同的時(shí)間周期和不同的受眾對(duì)象，寫(xiě)作格 式、分析方法和內(nèi)容要求不盡相同，關(guān)注重點(diǎn)各有側(cè)重。

　　按照?qǐng)?bào)告內(nèi)容涉及的時(shí)間段和發(fā)布時(shí)點(diǎn)是否具有限制性要求，分為定期報(bào)告和不定期 報(bào)告。按照所分析、預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度或投資周期的長(zhǎng)短分為短期、中期和長(zhǎng)期投資報(bào)告。

　　按照是否針對(duì)特定環(huán)境或投資者而進(jìn)行個(gè)性化的設(shè)計(jì)，報(bào)告可以分為分析報(bào)告、投資 方案和策略報(bào)告。

　　按照?qǐng)?bào)告的篇幅和深度分為評(píng)論性報(bào)告和深度研究報(bào)告。

　　二、期貨投資分析報(bào)告的寫(xiě)作要求

　　1.重點(diǎn)突出

　　為了避免數(shù)據(jù)圖表的簡(jiǎn)單堆砌和市場(chǎng)因素的平鋪羅列，期貨分析報(bào)告要求對(duì)過(guò)去和現(xiàn)在影響行情的因素，按重要程度進(jìn)行排序，抓住主要影響因素，并進(jìn)行有側(cè)重的分析，對(duì)未來(lái)提供合理的預(yù)測(cè)。對(duì)相反觀點(diǎn)或重要不確定因素要挑選并加以分析，提醒投資者注意。

　　2.專(zhuān)業(yè)規(guī)范

　　報(bào)告展示要有規(guī)范、合理的格式，充足的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，美觀大方的圖表，嚴(yán)密的邏輯結(jié)構(gòu)。綜合運(yùn)用基本面和技術(shù)面等分析方法，通過(guò)對(duì)過(guò)去行情發(fā)展的總結(jié)，發(fā)現(xiàn)價(jià)格運(yùn)行的規(guī)律，審慎、客觀地研判和預(yù)測(cè)行情，并力求科學(xué)、完整和準(zhǔn)確。不同深度的研究報(bào)告滿(mǎn)足不同條件的客戶(hù)需求。

　　3.客觀公正

　　(1)以數(shù)據(jù)為依據(jù)。期貨投資分析報(bào)告區(qū)別于一般的文體，在于從數(shù)據(jù)的收集整理中尋找市場(chǎng)運(yùn)行的動(dòng)向和規(guī)律，并非以主觀感情因素的偏好而行文表達(dá)，因而，建立市場(chǎng)重要因素的數(shù)據(jù)庫(kù)至關(guān)重要。專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)的跟蹤、收集和整理，也能給期貨分析師提供市場(chǎng)節(jié)奏、行情機(jī)會(huì)的提示。數(shù)據(jù)庫(kù)的建設(shè)需要持之以恒的精神和毅力，需要耐心細(xì)致的認(rèn)真態(tài)度;數(shù)據(jù)的來(lái)源應(yīng)該選用權(quán)威的機(jī)構(gòu)和使用科學(xué)的采集方法，例如：數(shù)據(jù)來(lái)源可以選用路透社、新華社和專(zhuān)業(yè)媒體網(wǎng)站的權(quán)威數(shù)據(jù)，收集政府機(jī)構(gòu)和專(zhuān)業(yè)部門(mén)的定期報(bào)告和公開(kāi)數(shù)據(jù);采集方法可以通過(guò)付費(fèi)購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)業(yè)信息機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)庫(kù)、專(zhuān)職人員人工收集整理數(shù)據(jù)庫(kù)和

　　計(jì)算機(jī)程序化獲取和匯總數(shù)據(jù)庫(kù)等方式。

　　(2)以市場(chǎng)為主題。期貨投資分析報(bào)告必須尊重市場(chǎng)、客觀務(wù)實(shí)，不能因個(gè)人持倉(cāng)偏好和先人為主的觀點(diǎn)而主觀取舍數(shù)據(jù)和資料，更不能人云亦云、隨大流，漲了看漲，跌了看跌，沒(méi)有自己的獨(dú)立見(jiàn)解和客觀立場(chǎng)。一段時(shí)間內(nèi)，要求邏輯觀點(diǎn)前后連貫，以市場(chǎng)為準(zhǔn)繩，以控制風(fēng)險(xiǎn)為底線(xiàn)，實(shí)時(shí)跟蹤數(shù)據(jù)并合理修正，不可主觀臆想、死要面子不服氣、跟市場(chǎng)較勁。

　　(3)以經(jīng)驗(yàn)為輔助。期貨投資分析報(bào)告體現(xiàn)了期貨分析師的綜合素質(zhì)和專(zhuān)業(yè)技能，分析師的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、現(xiàn)貨熟悉程度和技術(shù)分析功底的不同，運(yùn)用數(shù)據(jù)、把握時(shí)機(jī)、撰寫(xiě)報(bào)告的能力也大不相同。期貨分析師應(yīng)該在不斷完善自我交易技能和分析技能的同時(shí)，努力提高自己在專(zhuān)業(yè)理論上的造詣，豐富自己在現(xiàn)貨實(shí)踐中的經(jīng)驗(yàn)和見(jiàn)聞，見(jiàn)多識(shí)廣，方可處變不驚、從容應(yīng)對(duì)。期貨市場(chǎng)上經(jīng)常會(huì)有歷史重演，不斷積累從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)分析經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)貨實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，形成自己對(duì)行情的研判體系，把握好市場(chǎng)的大勢(shì)觀、階段觀和節(jié)奏觀，是寫(xiě)好期貨投資分析報(bào)告的基礎(chǔ)。

　　三、期貨投資分析報(bào)告的基本格式要求

　　1.報(bào)告形式

　　一個(gè)公司、一個(gè)品種的投資分析報(bào)告，在格式上應(yīng)該講求統(tǒng)一、符合公司的Cl、VI的形象設(shè)計(jì)和標(biāo)識(shí)系統(tǒng);內(nèi)容格式和模板應(yīng)該自成體系、前后一致;報(bào)告外觀應(yīng)該講究圖文并茂、生動(dòng)活潑，讓讀者容易接受、愿意看。

　　2.報(bào)告條理

　　標(biāo)題鮮明，開(kāi)宗明義;段落層次分明，小標(biāo)題言簡(jiǎn)意賅，前后邏輯連貫。報(bào)告措辭得體，交易建議有傾向性和可操作性，同時(shí)分寸得當(dāng)。

　　3.報(bào)告結(jié)論

　　關(guān)于基本面、技術(shù)面和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的研判，論據(jù)和論點(diǎn)應(yīng)該統(tǒng)一一致，論述充分，數(shù)據(jù)翔實(shí)，說(shuō)服力強(qiáng)，結(jié)論自然合理，時(shí)效性明確。

　　4.風(fēng)險(xiǎn)控制

　　報(bào)告分析和交易建議都不能忽略風(fēng)險(xiǎn)控制，提醒操作風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)行情的意外發(fā)展作出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案和準(zhǔn)備應(yīng)急措施;對(duì)于分析報(bào)告的免責(zé)提示也是分析師自我風(fēng)險(xiǎn)控制的一個(gè)方面。

　　四、期貨投資分析報(bào)告的常用分析內(nèi)容

　　1.背景介紹

　　一般以前言形式或首段內(nèi)容介紹市場(chǎng)環(huán)境和背景情況，包括定期報(bào)告中的行情走勢(shì)回顧或交易情況描述(合約及合約間的價(jià)格、成交量和持倉(cāng)量變化以及市場(chǎng)主力動(dòng)向的描述分析)，不定期報(bào)告中的經(jīng)濟(jì)背景和市場(chǎng)形勢(shì)小結(jié)、市場(chǎng)機(jī)會(huì)介紹、研究問(wèn)題的提出和研究方向的描述。對(duì)報(bào)告受眾的定位也可置于前言部分。

　　2.當(dāng)期要點(diǎn)關(guān)注及專(zhuān)項(xiàng)分析

　　定期報(bào)告中的市場(chǎng)成因分析和當(dāng)期熱點(diǎn)因素的點(diǎn)評(píng)，不定期報(bào)告中的必要性分析和意義闡述、新公布數(shù)據(jù)和突發(fā)事件的分析。

　　3.市場(chǎng)潛在的重要利多/利空信息匯總和影響分析

　　國(guó)際市場(chǎng)信息包括世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、主要生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)、供需平衡等因素(產(chǎn)能、需求、庫(kù)存和進(jìn)出口變化)，天氣和物流因素，以及國(guó)外相同品種期費(fèi)市場(chǎng)的變化等重要影響因素;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信息包括國(guó)內(nèi)財(cái)政金融政策、現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)格局、供需平衡表因素、幣值、進(jìn)出口數(shù)量和成本、相關(guān)品種之間比價(jià)關(guān)系變化等國(guó)內(nèi)因素。

　　4.綜合分析

　　行業(yè)品種分析，上下游產(chǎn)業(yè)鏈分析，數(shù)據(jù)采集及核心數(shù)據(jù)庫(kù)的動(dòng)態(tài)更新，統(tǒng)計(jì)計(jì)量模型分析及其校驗(yàn)等。

　　5.技術(shù)分析

　　價(jià)格走勢(shì)圖及其連續(xù)圖，趨勢(shì)和形態(tài)，關(guān)鍵價(jià)位和反轉(zhuǎn)信號(hào)提示等。

　　6.結(jié)論及建議

　　落腳到期貨投資的實(shí)用上和研究問(wèn)題的解決上，包括后市展望、問(wèn)題解決方案、應(yīng)對(duì)的交易策略和投資建議以及可行性分析、投資機(jī)會(huì)分析和風(fēng)險(xiǎn)收益分析，投資計(jì)劃(人市依據(jù)和價(jià)位，建倉(cāng)比例和步驟，目標(biāo)價(jià)位，止盈止損價(jià)位)等。

　　7.風(fēng)險(xiǎn)條款

　　后備資金安排，應(yīng)急預(yù)案，止損條件，修正方案;報(bào)告適用范圍，傳播限定;分析師介紹和免責(zé)條款等。

　　五、期貨投資分析報(bào)告的常見(jiàn)問(wèn)題和注意事項(xiàng)

　　期貨投資分析報(bào)告的質(zhì)量可以說(shuō)是分析師的立身之本，以下列出了分析報(bào)告中一些常見(jiàn)的問(wèn)題，供大家在閱讀、撰寫(xiě)研究報(bào)告時(shí)參考。

　　第一，從總體上看，分析師對(duì)市場(chǎng)的分析往往表現(xiàn)出明顯的跳躍性與不穩(wěn)定性，缺乏

　　統(tǒng)一的邏輯關(guān)系，這類(lèi)報(bào)告結(jié)論的建議部分多采用一些似是而非模糊的語(yǔ)言(大多預(yù)測(cè)價(jià)格和交易信息)，常常讓投資者感到在操作上無(wú)所適從。

　　第二，有些報(bào)告沒(méi)有根據(jù)報(bào)告的主要閱讀群體來(lái)運(yùn)用相適用的格式和要點(diǎn)來(lái)寫(xiě)作，公開(kāi)信息的重復(fù)以及單方面的過(guò)于求全求多，導(dǎo)致抓不住主要矛盾。

　　第三，分析的主要理由的時(shí)間頻率與研究報(bào)告的時(shí)間效應(yīng)不相符，最典型的是用長(zhǎng)期因素推斷短期走勢(shì)。

　　第四，很多分析師不敢面對(duì)自己以前的分析失誤，其實(shí)，只要是合理的研究體系，投資報(bào)告的調(diào)整屬于常態(tài)。

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