期貨從業(yè)資格考試(投資分析)輔導:期權(quán)合約

　　期權(quán)合約是一種交易雙方約定其中一方在確定的時間(或一段時間內(nèi))以預先確定的價格向另一方購買(或出售)標的資產(chǎn)的合約。

　　期權(quán)合約是交易雙方權(quán)利不對等的合約，合約的買方有執(zhí)行合約的權(quán)利但沒有必須執(zhí)行的義務。買方必須付出權(quán)利金即期權(quán)費。合約的買方稱為合約的多頭，賣方稱為合約的空頭。

　　期權(quán)的基本因素包括：期權(quán)頭寸、標的資產(chǎn)、執(zhí)行期限、執(zhí)行價格、期權(quán)價格(期權(quán)費)。在確定的時刻才能行權(quán)的期權(quán)稱為歐式期權(quán)。典型的(歐式)期權(quán)包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

　　從期權(quán)合約的約定可以看出，看漲期權(quán)的買方(多頭)到期日的收益為Max[0，到期日標的資產(chǎn)即期價格一執(zhí)行價格]，而看漲期權(quán)的賣方(空頭)到期日的虧損即是買方(多頭)的收益。看跌期權(quán)的買方(多頭)到期日的收益為Max[0，執(zhí)行價格-到期日標的資產(chǎn)即期價格]，而看跌期權(quán)的賣方(空頭)到期日的虧損即是買方(多頭)的收益。

　　執(zhí)行價格和標的資產(chǎn)價格的大小關(guān)系直接影響著期權(quán)的價值，特別是決定著期權(quán)多空雙方的收益或者虧損。因此引入以下概念：

　　實值期權(quán)：如果期權(quán)立即行權(quán)，即會得到正的收益的期權(quán)。

　　虛值期權(quán)：如果期權(quán)立即行權(quán)，即會得到負的收益的期權(quán)。

　　平值期權(quán)：是一種執(zhí)行價格等于標的資產(chǎn)的即期價格的期權(quán)。

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