期貨從業(yè)資格考試(投資分析)輔導(dǎo):期權(quán)合約

　　期權(quán)合約是一種交易雙方約定其中一方在確定的時(shí)間(或一段時(shí)間內(nèi))以預(yù)先確定的價(jià)格向另一方購(gòu)買(mǎi)(或出售)標(biāo)的資產(chǎn)的合約。

　　期權(quán)合約是交易雙方權(quán)利不對(duì)等的合約，合約的買(mǎi)方有執(zhí)行合約的權(quán)利但沒(méi)有必須執(zhí)行的義務(wù)。買(mǎi)方必須付出權(quán)利金即期權(quán)費(fèi)。合約的買(mǎi)方稱為合約的多頭，賣(mài)方稱為合約的空頭。

　　期權(quán)的基本因素包括：期權(quán)頭寸、標(biāo)的資產(chǎn)、執(zhí)行期限、執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)價(jià)格(期權(quán)費(fèi))。在確定的時(shí)刻才能行權(quán)的期權(quán)稱為歐式期權(quán)。典型的(歐式)期權(quán)包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

　　從期權(quán)合約的約定可以看出，看漲期權(quán)的買(mǎi)方(多頭)到期日的收益為Max[0，到期日標(biāo)的資產(chǎn)即期價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格]，而看漲期權(quán)的賣(mài)方(空頭)到期日的虧損即是買(mǎi)方(多頭)的收益?？吹跈?quán)的買(mǎi)方(多頭)到期日的收益為Max[0，執(zhí)行價(jià)格-到期日標(biāo)的資產(chǎn)即期價(jià)格]，而看跌期權(quán)的賣(mài)方(空頭)到期日的虧損即是買(mǎi)方(多頭)的收益。

　　執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的大小關(guān)系直接影響著期權(quán)的價(jià)值，特別是決定著期權(quán)多空雙方的收益或者虧損。因此引入以下概念：

　　實(shí)值期權(quán)：如果期權(quán)立即行權(quán)，即會(huì)得到正的收益的期權(quán)。

　　虛值期權(quán)：如果期權(quán)立即行權(quán)，即會(huì)得到負(fù)的收益的期權(quán)。

　　平值期權(quán)：是一種執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的即期價(jià)格的期權(quán)。

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