2013年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識考試：債務(wù)憑證的價格

　　債務(wù)憑證的價格及收益率計(jì)算

　　1、單利：P-本金　i-計(jì)息期利率　n-計(jì)息期數(shù)

　　In代表利息　Sn為期末的本利和

　　In=Pni

　　Sn=P+Pni=P(1+ni)

　　如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為

　　Sn=1000(1+5×6%)=1300元。

　　2、復(fù)利：Sn=P(1+i)n

　　=1000(1+6%)5=1338元。

　　3、名義利率與實(shí)際利率：

　　r為名義利率　m為1年中的計(jì)息次數(shù)，則每一個計(jì)息期利率為r/m

　　則實(shí)際利率為：i=(1+r/m)m-1

　　實(shí)際利率比名義利率大，且隨著計(jì)息次數(shù)的增加而擴(kuò)大。

　　短期債券收益率的價格與收益率計(jì)算

　　期初價――現(xiàn)值　　期末價――將來值　期初至期末長度

　　期間收益率　　折算年收益率

　　將來值=現(xiàn)值(1+年利率×年數(shù))

　　現(xiàn)值=將來值/(1+年利率×年數(shù))

　　年收益率=[(將來值/現(xiàn)價)-1]/年數(shù)。

　　利率期貨的報(bào)價及交割方式

　　(1)、報(bào)價方式：如1000000美元三個月國債――買價980000美元，意味著3個月貼現(xiàn)率為2%，年貼現(xiàn)率為8%。

　　價格與貼現(xiàn)率成反比，價格高貼現(xiàn)率低，收益率低。

　　指數(shù)報(bào)價：100萬美元3個月國債，以100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價。如果成交價為93.58時，意味年貼現(xiàn)率為(100-93、58)=6、42%，即3個月貼現(xiàn)率為6、42/4=1、605%，也意味著1000000×(1-1、605%)=98、3950的價格成交100萬美元面值的國債。

　　(2)、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個基本點(diǎn)點(diǎn)，即1000美元。

　　30年期最小變動單位為1個基本點(diǎn)的1/32點(diǎn)，代表31.25美元。

　　5、10年期最小變動單位為1個基本點(diǎn)1/32的1/2，代表15.625美元。

　　當(dāng)30年期國債報(bào)價為96-21時，表示該合約價值(96×1000+31、25×21)=96956、25美元。97-2時，表示上漲了13個價位，即漲了13×31、25=406、25美元，為97062、5美元。

　　(3)、3個月歐洲美元期貨實(shí)際是指3個月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數(shù)報(bào)價方式，它與3個月國債期貨的指數(shù)沒有直接可比性。比如當(dāng)指數(shù)為92時，3個月歐洲美元期貨對應(yīng)的含義是買方到期獲得一張3個月存款利率為(100-92)%/4=2%的存單，而3個月國債期貨中，買方將獲得一張3個月的貼現(xiàn)率為2%的國庫券。意味國債收益略高于歐洲美元。