2013期貨從業(yè)資格考試計算題重點公式

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　　1.有關(guān)期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計算(期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧比較)：

　　首先，期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過“平倉價”(一般題目會告知雙方的“建倉價”)在期貨市場對沖平倉。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進行的哦!)會產(chǎn)生一定的盈虧。

　　第二步，雙方以“交收價”進行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易。

　　則最終，買方的(實際)購入價=交收價-期貨市場盈虧---------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下

　　賣方的(實際)銷售價=交收價+期貨市場盈虧--------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下

　　另外，在到期交割中，賣方還存在一個“交割和利息等費用”的計算，即，對于賣方來說，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實際銷售成本=建倉價-交割成本------------------在到期交割方式下

　　而買方則不存在交割成本

　　2.有關(guān)期貨買賣盈虧及持倉盈虧的計算：

　　細心一些，分清當(dāng)日盈虧與當(dāng)日開倉或當(dāng)日持倉盈虧的關(guān)系：

　　當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧

　　=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧+歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧

　　3.有關(guān)基差交易的計算：

　　A弄清楚基差交易的定義;

　　B買方叫價方式一般與賣期保值配合;賣方叫價方式一般與買期保值配合;

　　C最終的盈虧計算可用基差方式表示、演算。

　　4.將來值、現(xiàn)值的計算：(金融期貨一章的內(nèi)容)

　　將來值=現(xiàn)值x(1+年利率x年數(shù))

　　A一般題目中會告知票面金額與票面利率，則以這兩個條件即可計算出：

　　將來值=票面金額x(1+票面利率)----假設(shè)為1年期

　　B因短期憑證一般為3個月期，計算中會涉及到1年的利率與3個月(1/4年)的利率的折算

　　5.中長期國債的現(xiàn)值計算：針對5、10、30年國債，以復(fù)利計算

　　P=(MR/2)X[1-.............................(書上有公式，自己拿手抄寫吧，實在是不好打啊，偷個懶)

　　M為票面金額，R為票面利率(半年支付一次)，市場半年利率為r，預(yù)留計息期為n次

　　6.轉(zhuǎn)換因子的計算：針對30年期國債

　　合約交割價為X，(即標準交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1)，用于合約交割的國債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達式)

　　個人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點像實物交割中的升貼水概念。

　　7.短期國債的報價與成交價的關(guān)系：

　　成交價=面值X【1-(100-報價)/4】

　　8.關(guān)于β系數(shù)：

　　A。一個股票組合的β系數(shù)，表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍;即

　　股票漲跌幅

　　β =---------------------

　　股指漲跌幅

　　B。股票組合的價值與指數(shù)合約的價值間的關(guān)系：

　　股指合約總價值 期貨總值

　　β =-------------------- = ----------------------

　　股票組合總價值 現(xiàn)貨總值

　　9.遠期合約合理價格的計算：針對股票組合與指數(shù)完全對應(yīng)(書上例題)

　　遠期合理價格=現(xiàn)值+凈持有成本

　　=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和

　　如果計算合理價格的對應(yīng)指數(shù)點數(shù)，可通過比例來計算：

　　現(xiàn)值 遠期合理價格

　　---------------- = -----------------------------

　　對應(yīng)點數(shù) 遠期對應(yīng)點數(shù)

　　10.無套利區(qū)間的計算：其中包含期貨理論價格的計算

　　首先，無套利區(qū)間上界=期貨理論價格+總交易成本

　　無套利區(qū)間下界=期貨理論價格-總交易成本

　　其次，期貨理論價格=期貨現(xiàn)值X【1+(年利息率-年指數(shù)股息率)X期間長度(天)/365】

　　年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息

　　最后，總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費+期貨(股指)交易手續(xù)費+沖擊成本+借貸利率差

　　借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間(月)/12

　　11.垂直套利的相關(guān)計算：主要討論垂直套利中的最大風(fēng)險、最大收益及盈虧平衡點的計算

　　本類計算中主要涉及到的變量為：高、低執(zhí)行價格，凈權(quán)利金;

　　其中，凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金，則權(quán)利金可正可負;

　　如果某一策略中凈權(quán)利金為負值，則表明該策略的最大風(fēng)險=凈權(quán)金(取絕對值)

　　相應(yīng)的最大收益=執(zhí)行價格差-凈權(quán)金(取絕對值)

　　如果某一策略中凈權(quán)利金為正值，則該策略的最大收益=凈權(quán)金

　　相應(yīng)的最大風(fēng)險=執(zhí)行價格差-凈權(quán)金

　　總結(jié)：首先通過凈權(quán)金的正負來判斷凈權(quán)金為最大風(fēng)險還是最大收益

　　其次，通過凈權(quán)金為風(fēng)險或收益，來確定相應(yīng)的收益或風(fēng)險，即等于執(zhí)行價格差-凈權(quán)金

　　如果策略操作的是看漲期權(quán)，則平衡點=低執(zhí)行價格+凈權(quán)金

　　如果策略操作的是看跌期權(quán)，則平衡點=高執(zhí)行價格-凈權(quán)金

　　(以上是我通過書上內(nèi)容提煉出來的，大家可對照書上內(nèi)容逐一驗證。經(jīng)過這樣提煉，遇到這類題型下手就方便多了，)

　　12.轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤計算：

　　首先，明確：凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金-支出的權(quán)利金

　　則有：轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金-(期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格);注：期貨價格指建倉時的價格

　　反向轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金+(期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格);注意式中為加號

　　提醒一下，無論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利，操作中，期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的：

　　轉(zhuǎn)換套利：買入期貨。。。。。。。。。。。。。。�？炊�

　　買入看跌、賣出看漲期權(quán)。。。。。。。�？纯�

　　反向轉(zhuǎn)換套利：賣出期貨。。。。。。。。。。。。。。�？纯�

　　買入看漲、賣出看跌期權(quán)。。。。。。。。看多

　　13.跨式套利的損盈和平衡點計算

　　首先，明確：總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金(對應(yīng)的是賣出跨式套利)。。為正值。。。利潤

　　或=支付的全部權(quán)利金(對應(yīng)的是買入跨式套利)。。負值。。。。成本

　　則：當(dāng)總權(quán)利金為正值時，表明該策略的最大收益=總權(quán)利金;(該策略無最大風(fēng)險，風(fēng)險可能無限大，可看書上損益圖，就明白了)

　　當(dāng)總權(quán)利金為負值時，表明該策略的最大風(fēng)險=總權(quán)利金;(無最大收益)

　　高平衡點=執(zhí)行價格+總權(quán)金(取絕對值)

　　低平衡點=執(zhí)行價格-總權(quán)金(取絕對值)

　　建議大家結(jié)合盈虧圖形來理解記憶，那個圖形很簡單，記住以后，還可以解決一類題型，就是當(dāng)考務(wù)公司比較壞，讓你計算在某一期貨價格點位，策略是盈是虧以及具體收益、虧損值，根據(jù)圖形就很好推算了

　　14.寬跨式的盈虧及平衡點：

　　與跨式相似，首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(收取為正，支出為負)來確定總權(quán)金是該策略的最大收益(總權(quán)金為正)還是最大風(fēng)險(總權(quán)金為負)。

　　高平衡點=高執(zhí)行價格+總權(quán)金

　　低平衡點=低執(zhí)行價格-總權(quán)金

　　(以上公式適用于寬跨式的兩種策略)

　　另外， 結(jié)合圖形也可推算出該策略在某一價格點位的具體盈虧值。

　　再次忠告一下，記住圖形，記憶起來會更輕松些。

　　15.蝶式套利的盈虧及平衡點：

　　首先，明確：凈權(quán)金=收取的權(quán)利金-支付的權(quán)利金;

　　則，如果凈權(quán)金為負值，則該策略最大風(fēng)險=凈權(quán)金(取絕對值);

　　相應(yīng)的，該策略最大收益=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金(取絕對值);

　　如果凈權(quán)金為正值，則該策略最大收益=凈權(quán)金;

　　相應(yīng)的，該策略最大風(fēng)險=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金;

　　高平點=最高執(zhí)行價格-凈權(quán)金(取絕對值)

　　低平點=最低執(zhí)行價格+凈權(quán)金(取絕對值)

　　高、低平衡點的計算適用于蝶式套利的任一種策略;

　　16.飛鷹式套利的盈虧即平衡點計算：

　　仍然要用到凈權(quán)金的概念，即，凈權(quán)金為正，則該策略的最大收益=凈權(quán)金;而如果凈權(quán)金為負，則可確定該策略的最大風(fēng)險是凈權(quán)金。

　　如果策略的最大收益(虧損)=凈權(quán)金

　　則：該策略的最大虧損(收益)=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金

　　高平衡點=最高執(zhí)行價格-凈權(quán)金;

　　低平衡點=最低執(zhí)行價格+凈權(quán)金;(關(guān)于飛鷹式高低平衡點的計算公式，我必須說明，是自己想當(dāng)然得來的，因為書上的例題中的數(shù)字比較特殊，不具有檢測功能，而我又沒本事自己給自己出道飛鷹式套利的計算題來驗證，所以懇請高手指正。不過，前面的蝶式套利的高低平衡點的計算，完全可以從書上推導(dǎo)出，大家放心用)

　　17.關(guān)于期權(quán)結(jié)算的計算：不知道會不會考到這個內(nèi)容，個人感覺一半對一半，大家還是看一下吧

　　首先，明確，買方只用支付權(quán)利金，不用結(jié)算，只有賣方需要結(jié)算;

　　其次，買方的平當(dāng)日倉或平歷史倉，均只需計算其凈權(quán)利金。換句話說，平倉后，將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問題，有的只是凈權(quán)金在結(jié)算準備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問題。

　　凈權(quán)金=賣價-買價(為正為盈，劃入結(jié)算準備金帳戶;為負為虧，劃出結(jié)算準備金帳戶)

　　最后，對于持倉狀態(tài)下，賣方的持倉保證金結(jié)算：

　　期權(quán)保證金=權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)的一半

　　注意：成交時刻從結(jié)算準備金中劃出的交易保證金，在計算時應(yīng)以上一日的期貨結(jié)算價格進行計算。

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