預(yù)習(xí)輔導(dǎo)之：套利交易(2)

　　第三節(jié) 套利的種類和方法 $lesson$

　　一、跨期套利

　　(一)定義

　　跨期套利是指在同一市場(即同一交易所)同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對沖平倉獲利。

　　(二)不同合約的關(guān)系

　　(三)牛市套利、熊市套利和蝶式套利

　　在正向市場上，如果供給不足，需求相對旺盛，則會導(dǎo)致近期月份合約價(jià)格的上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，或者近期月份合約價(jià)格的下降幅度小于遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約而進(jìn)行牛市套利。

　　熊市套利在做法上恰好與牛市套利相反。在正向市場上，如果近期供給量增加，需求減少，則會導(dǎo)致近期合約的跌幅大于遠(yuǎn)期合約，或者近期合約價(jià)格的漲幅小于遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過賣出近期合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約而進(jìn)行熊市套利。

　　蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它也是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。

　　二、跨商品套利?

　　跨商品套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時(shí)賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩種合約對沖平倉獲利。

　　(一)相關(guān)商品的套利

　　(二)原料與成品之間的套利

　　1.大豆提油套利：購買大豆合約，同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約

　　2.反大豆提油套利：賣出大豆合約，同時(shí)買入豆油和豆粕的期貨合約

　　三、跨市套利，在進(jìn)行跨市套利時(shí)應(yīng)注意的因素

　　跨市套利是指在某個(gè)交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出(或買入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對沖在手的合約獲利。

　　特別注意以下幾個(gè)問題：

　　(1)運(yùn)輸費(fèi)用

　　(2)交割品級的差異

　　(3)交易單位與匯率波動

　　(4)保證金和傭金成本

　　四、期現(xiàn)套利

　　期現(xiàn)套利是指某種期貨合約，當(dāng)期貨市場與現(xiàn)貨市場在價(jià)格上出現(xiàn)差距，交易者就會利用兩個(gè)市場買低賣高，從而縮小現(xiàn)貨市場與期貨市場之間的價(jià)差。

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