網(wǎng)校2009年版證券投資分析講義第四章(5)

　　(二)成長(zhǎng)期轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　行業(yè)的成長(zhǎng)實(shí)際上就是行業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。

　　判斷行業(yè)成長(zhǎng)能力的6個(gè)方面：

　　(1)需求彈性;

　　(2)生產(chǎn)技術(shù);

　　(3)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度;

　　(4)市場(chǎng)容量與潛力;

　　(5)行業(yè)在空間的轉(zhuǎn)移活動(dòng);

　　(6)產(chǎn)業(yè)組織變化活動(dòng)。

　　這時(shí)期的行業(yè)增長(zhǎng)非常迅猛，部分優(yōu)勢(shì)企業(yè)脫穎而出，投資于處于成長(zhǎng)期企業(yè)的投資者往往獲得較高的投資回報(bào)，所以成長(zhǎng)期階段有時(shí)被稱為投資機(jī)會(huì)時(shí)期。

　　特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(三)成熟期

　　成熟期的標(biāo)志：技術(shù)上的成熟，產(chǎn)品上的成熟、生產(chǎn)工藝的成熟、產(chǎn)業(yè)組織的成熟。行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術(shù)上的成熟，即行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍采用的是適用的且至少有一定先進(jìn)性、穩(wěn)定性的技術(shù)。其次表現(xiàn)為產(chǎn)品的成熟。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標(biāo)志。

　　一般而言，技術(shù)含量高的行業(yè)成熟期歷時(shí)相對(duì)較短，而公用事業(yè)行業(yè)成熟期持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)。

　　成熟期的特點(diǎn)(3點(diǎn))：

　　1.企業(yè)規(guī)?？涨埃髽I(yè)地位顯赫，產(chǎn)品普及成度高;

　　2.行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場(chǎng)需求也趨于飽和，買方市場(chǎng)出現(xiàn)。

　　3.構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有一席之地。

　　廠商之間的競(jìng)爭(zhēng)手段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)身各種非價(jià)格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強(qiáng)保后服務(wù)等。

　　(四)衰退期轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個(gè)階段的總和還要長(zhǎng)。大量的行業(yè)都是衰而不亡，甚至?xí)c人類社會(huì)長(zhǎng)期共存。例如，鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)在衰退，但是人們卻看不到它們的消亡。煙草業(yè)更是如此，難有終期。

　　證券分析師應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究公司所處的行業(yè)生命周期階段，分析行業(yè)的投資價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)不同偏好的投資者，選擇不同的投資建議。比如，對(duì)于收益型的投資者，可以建議優(yōu)先選擇處于成熟期的行業(yè)，因?yàn)檫@些行業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)定，盈利豐厚，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

　　證券分析師判斷某行業(yè)的階段時(shí)，應(yīng)考察的七個(gè)方面：行業(yè)規(guī)模、產(chǎn)出增長(zhǎng)率、利潤(rùn)率水平、技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)成熟程度、開工率、從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平、資本進(jìn)退。

　　【例3·單選題】行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是(　)的主要對(duì)象之一。

　　A.微觀經(jīng)濟(jì)分析

　　B.中觀經(jīng)濟(jì)分析

　　C.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

　　D.技術(shù)分析

　　【答案】B

　　【例4·單選題】《上市公司行業(yè)分類指引》以上市公司營(yíng)業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定當(dāng)上市公司某類業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比重大于或等于()，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的類別。

　　A.30%

　　B.50%

　　C.60%

　　D.75%轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　【答案】B

　　【例5·多選題】完全壟斷市場(chǎng)可以分為(　)。

　　A.自然完全壟斷類型

　　B.政府完全壟斷類型

　　C.機(jī)構(gòu)完全壟斷類型

　　D.私人完全壟斷類型

　　【答案】BD轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　【例6·多選題】一個(gè)行業(yè)內(nèi)存在的基本競(jìng)爭(zhēng)力量包括(　)。

　　A.潛在進(jìn)入者

　　B.替代品

　　C.需求方

　　D.行為內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者

　　【答案】ABCD

　　【例7·判斷題】《上市公司行業(yè)分類指引》是借鑒聯(lián)合國(guó)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上的制定而成的。

　　【答案】正確

　　【例8·判斷題】投資于防守型行業(yè)一般屬于收入型投資，而非資本利得型投資。

　　【答案】正確轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

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