網(wǎng)校2009年版證券投資分析講義第四章(4)

　　二、行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　是由美國(guó)哈佛商學(xué)院教授邁克爾·波特提出的。

　　一個(gè)行業(yè)內(nèi)存在的五種基本競(jìng)爭(zhēng)力量：潛在進(jìn)入者、替代品、供方、需方、行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者。

　　三、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析

　　根據(jù)行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系，可分為三類(lèi)：增長(zhǎng)型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)

　　(一)增長(zhǎng)型行業(yè)

　　產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅并不緊密。這些行業(yè)收入增長(zhǎng)的速率并不會(huì)總是隨著經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而出現(xiàn)同步變動(dòng)，因?yàn)樗鼈冎饕揽考夹g(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長(zhǎng)形態(tài)。

　　這些行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)來(lái)說(shuō)，提供了一種財(cái)富“套期保值”手段。例如：IT行業(yè)、計(jì)算機(jī)、復(fù)印機(jī)。

　　(二)周期型行業(yè)轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　周期型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)。例如：消費(fèi)品行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求的收入彈性較高的行業(yè)。

　　(三)防守型行業(yè)

　　經(jīng)營(yíng)在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。不受經(jīng)濟(jì)周期處于衰退狀態(tài)的影響。這種運(yùn)動(dòng)形態(tài)的存在是因?yàn)樵擃?lèi)型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，需求彈性小，經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段對(duì)這種行業(yè)的影響也比較小。例如：食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)。

　　該類(lèi)型行業(yè)的產(chǎn)品往往是生活必需品或是必要的公共服務(wù)。

　　四、行業(yè)生命周期分析

　　生命周期的四個(gè)階段：幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。

　　(一)幼稚期轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　行業(yè)形成的方式有三種：分化、衍生、新生長(zhǎng)。

　　分化是指新行業(yè)從原行業(yè)中分離出來(lái)，分解為一個(gè)獨(dú)立的新行業(yè)，比如電子工業(yè)從機(jī)械工業(yè)中分化出來(lái)，石化行業(yè)從石油工業(yè)中分化出來(lái)等。

　　衍生是指出現(xiàn)與原有行業(yè)相關(guān)、相配套的行業(yè)，如汽車(chē)業(yè)衍生出來(lái)的汽車(chē)修理業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)衍生出來(lái)的房地產(chǎn)咨詢(xún)業(yè)等。

　　新生長(zhǎng)方式是指新行業(yè)以相對(duì)獨(dú)立的方式進(jìn)行，并不依附于原有行業(yè)。這種行業(yè)往往是科學(xué)技術(shù)產(chǎn)生突破性進(jìn)步的結(jié)果。比如生物醫(yī)學(xué)、生物工程、海洋產(chǎn)業(yè)。

　　創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)上可能不但沒(méi)有盈利，反而普遍虧損。這類(lèi)企業(yè)更適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者。

　　特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)，低收益。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的幼稚期邁入高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的成長(zhǎng)期。

　　【例2·判斷題】在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的幼稚期邁入低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的成長(zhǎng)期。

　　【答案】錯(cuò)誤

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