期貨從業(yè)考試輔導(dǎo):KMV模型概述
更新時間:2010-02-05 14:32:35
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KMV模型是美國舊金山市KMV公司于1997年建立的用來估計借款企業(yè)違約概率的方法。該模型認(rèn)為,貸款的信用風(fēng)險是在給定負(fù)債的情況下由債務(wù)人的資產(chǎn)市場價值決定的。但資產(chǎn)并沒有真實(shí)地在市場交易,資產(chǎn)的市場價值不能直接觀測到。為此,模型將銀行的貸款問題倒轉(zhuǎn)一個角度,從借款企業(yè)所有者的角度考慮貸款歸還的問題。
在債務(wù)到期日,如果公司資產(chǎn)的市場價值高于公司債務(wù)值(違約點(diǎn)),則公司股權(quán)價值為公司資產(chǎn)市場價值與債務(wù)值之間的差額;如果此時公司資產(chǎn)價值低于公司債務(wù)值,則公司變賣所有資產(chǎn)用以償還債務(wù),股權(quán)價值變?yōu)榱恪?/p>
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