期貨從業(yè)考試輔導:可轉債投資的策略

　　從上述可知，可轉債兼具了股票和債券的屬性，結合了股票的長期增長潛力和債券的安全和收入優(yōu)勢。但為了提高可轉債投資收益，投資者應依據自身的資金數量和要求的收益水平選擇合適的投資策略和投資時機。

　　(一)可轉債投資的基本策略

　　投資者應根據發(fā)行公司的償債能力、行業(yè)地位、發(fā)展戰(zhàn)略以及財務、產品、管理、技術、市場等綜合基本面因素，重點對其未來業(yè)績和現金流做出預測，確定可轉債投資品種。

　　一是穩(wěn)健性投資，即投資于市價接近債券本身價值的可轉債，從而在有效控制投資風險的前提下獲取穩(wěn)定的投資收益;轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com

　　二是進取型投資，即投資于基本面較好、具有成長性、轉股價格修正條件優(yōu)惠的可轉債，從而在風險相對較低的前提下獲得不低于基準股票的投資收益;

　　三是尋找套利機會，即市場存在一定的無效性，當處于轉股期內的可轉債市價低于轉股價格時進行套利操作。

　　(二)不同價位的可轉債投資策略

　　可轉債在不同價位下會顯示出不同的特性。因此，投資者應區(qū)別對待不同價位的可轉債。

　　一是債券溢價在30%以上的高價位可轉債。這類可轉債的下跌空間相對比較大，但如果投資者看好其基準股票，則可以投資于該類可轉債。因為一方面可轉債買賣的手續(xù)費低于股票，可以降低投資者買賣成本;另一方面可轉債在中長期持有的情況下能夠獲得一定的利息收入。此外，在股市長時間下跌的情況下，可轉債還具有一定的抗跌能力。故該類可轉債的未來收益相對于普通股票還是有比較優(yōu)勢的。

　　二是債券溢價在15%到30%的中價位可轉債。這類可轉債股性和債性都適中，其轉換價值比其市價要低得多。在股市上漲時，獲取收益相對要慢一些;但在股市下跌時，其損失也會小一些。進行這類可轉債投資時可多關注轉換溢價率相對較低而基準股票的波動性又較高的可轉債。轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com

　　三是債券溢價低于15%的低價位可轉債。這類可轉債的債性較強，下跌空間有限，進行中長期投資時一般不會有大的損失，而且也很可能在未來分享到股市上漲的收益。這類可轉債比較適合低風險、期望在中長期投資中獲益的投資者進行投資。

　　(三)可轉債投資時機的選擇策略

　　可轉債還本付息的特性確保了穩(wěn)定的收益;可轉換成股票的特性提供了獲取更高收益的機會?？偟膩碚f，可轉債的操作方式可以根據市場情況分為三種：

　　一是當股市向好，可轉債股票特性表現較為明顯，市場定價考慮股性更多;可轉債價格隨股市上升而上漲并超出其原有成本價時，持有者應拋出可轉債以直接獲取價差收益。轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com

　　二是當股市由弱轉強，或發(fā)行可轉債的公司業(yè)績轉好，其股票價格預計有較大提高時，投資者可將可轉債按轉股價格轉換為股票，以享受公司較好的業(yè)績分紅或股票攀升的利益。

　　三是當股市低迷，可轉債債券特性表現較為明顯，市場定價考慮債性更多;可轉債和基準股票價格雙雙下跌，賣出可轉債及將可轉債轉換為股票都不合適，投資者應保留可轉債以獲取到期的固定本息收益。

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