2010年期貨基礎(chǔ)計算題及解析精選(3)

　　21、某投資者買進執(zhí)行價格為280 美分/蒲式耳的7 月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15 美分/蒲式耳，賣出執(zhí)行價格為290 美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11 美分/蒲式耳。則其損益平衡點為( )美分/蒲式耳。

　　A、290

　　B、284

　　C、280

　　D、276

　　答案：B轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。

　　(1)權(quán)利金收益=-15+11=-4，因此期權(quán)履約收益為4

　　(2)買入看漲期權(quán)，價越高贏利越多，即280以上;賣出看漲期權(quán)，最大收益為權(quán)利金，高于290會被動履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290 之間，將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4，因此損益平衡點為280+4=284。

　　22、某投資者在5 月2 日以20 美元/噸的權(quán)利金買入9 月份到期的執(zhí)行價格為140 美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時以10 美元/噸的權(quán)利金買入一張9 月份到期執(zhí)行價格為130 美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9 月時，相關(guān)期貨合約價格為150 美元/噸，請計算該投資人的投資結(jié)果(每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費用不計)

　　A、-30 美元/噸

　　B、-20 美元/噸

　　C、10 美元/噸

　　D、-40 美元/噸

　　答案：B

　　解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。

　　(1)權(quán)利金收益=-20-10=-30;(2)買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場價格150>執(zhí)行價格140，履行期權(quán)有利可圖(以較低價格買到現(xiàn)價很高的商品)，履約盈利=150-140=10;買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場價格150>執(zhí)行價格130，履約不合算，放棄行權(quán)。因此總收益=-30+10=-20。

　　23、某投資者在某期貨經(jīng)紀公司開戶，存入保證金20 萬元，按經(jīng)紀公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100 手(假定每手10 噸)開倉大豆期貨合約，成交價為每噸2800 元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850 的價格賣出40 手大豆期貨合約。當(dāng)日大豆結(jié)算價為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準備金余額為()。

　　A、44000

　　B、73600轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　C、170400

　　D、117600

　　答案：B

　　解析：(1)平當(dāng)日倉盈虧=(2850-2800)*40*10=20000 元

　　當(dāng)日開倉持倉盈虧=(2840-2800)*(100-40)*10=24000 元

　　當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元

　　以上若按總公式計算：當(dāng)日盈虧=(2850-2840)*40*10+(2840-2800)*100*10=44000 元

　　(2)當(dāng)日交易保證金=2840*60*10*10%=170400 元

　　(3)當(dāng)日結(jié)算準備金余額=200000-170400+44000=73600 元。

　　24、某交易者在5 月30日買入1手9 月份銅合約，價格為17520 元/噸，同時賣出1 手11月份銅合約，價格為17570 元/噸，該交易者賣出1手9 月份銅合約，價格為17540元/噸，同時以較高價格買入1 手11 月份銅合約，已知其在整個套利過程中凈虧損100 元，且假定交易所規(guī)定1 手=5 噸，試推算7 月30 日的11 月份銅合約價格()。

　　A、17600轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　B、17610

　　C、17620

　　D、17630

　　答案：B

　　解析：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè)7 月30 日的11 月份銅合約價格為X

　　如題，9 月份合約盈虧情況為：17540-17520=20 元/噸

　　10月份合約盈虧情況為：17570-X

　　總盈虧為：5*20+5*(17570-X)=-100，求解得X=17610。

　　25、如果名義利率為8%，第一季度計息一次，則實際利率為()。

　　A、8%

　　B、8.2%轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　C、8.8%

　　D、9.0%

　　答案：B

　　解析：此題按教材有關(guān)公式，實際利率i=(1+r/m)m-1，實際利率=[1+8%/4]4 –1=8.2%。

　　26、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30 日為6 月期貨合約的交割日，4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1450 點，則當(dāng)日的期貨理論價格為()。

　　A、1537.02

　　B、1486.47

　　C、1468.13

　　D、1457.03

　　答案：C轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　解析：如題，期貨理論價格=現(xiàn)貨價格+期間資金成本-期間收益=1450+1450*6%/4-1450*1%/4=1468.13。

　　27、在()的情況下，買進套期保值者可能得到完全保護并有盈余。

　　A、基差從-20 元/噸變?yōu)?30 元/噸

　　B、基差從20 元/噸變?yōu)?0 元/噸

　　C、基差從-40 元/噸變?yōu)?30 元/噸

　　D、基差從40 元/噸變?yōu)?0 元/噸

　　答案：AD

　　解析：如題，按照強賣盈利原則，弱買也是盈利的。按照題意，須找出基差變?nèi)醯牟僮?畫個數(shù)軸，箭頭朝上的為強，朝下為弱)：A 是變?nèi)?，B 變強，C變強，D 變?nèi)酢?/p>

　　28、面值為100 萬美元的3 個月期國債，當(dāng)指數(shù)報價為92.76 時，以下正確的是()。

　　A、年貼現(xiàn)率為7.24%轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　B、3 個月貼現(xiàn)率為7.24%

　　C、3 個月貼現(xiàn)率為1.81%

　　D、成交價格為98.19 萬美元

　　答案：ACD

　　解析：短期國債的報價是100-年貼現(xiàn)率(不帶百分號)。因此，按照題目條件可知，年貼現(xiàn)率=100-92.76=7.24，加上百分號，A對;年貼現(xiàn)率折算成月份，一年有12 月，即4 個3 月，所以3 個月貼現(xiàn)率=7.24%/4=1.81%，C 對;成交價格=面值* (1-3 個月貼現(xiàn)率)=100 萬*(1-1.81%)=98.19 萬，D對。

　　29、在五月初時，六月可可期貨為$2.75/英斗，九月可可期貨為$3.25/英斗，某投資人賣出九月可可期貨并買入六月可可期貨，他最有可能預(yù)期的價差金額是()。

　　A、$ 0.7

　　B、$ 0.6

　　C、$ 0.5

　　D、$ 0.4轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　答案：D

　　解析：由題意可知該投資者是在做賣出套利，因此當(dāng)價差縮小，該投資者就會盈利。目前的價差為0.5.因此只有小于0.5 的價差他才能獲利。

　　30、某投資者以2100元/噸賣出5 月大豆期貨合約一張，同時以2000 元/噸買入7 月大豆合約一張，當(dāng)5 月合約和7 月合約價差為()時，該投資人獲利。

　　A、150

　　B、50

　　C、100

　　D、-80

　　答案：BD轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　解析：此題，為賣出套利，當(dāng)價差縮小時將獲利。如今價差為2100-2000=100，因此價差小于100時將獲利，因此應(yīng)當(dāng)選BD。

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