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2010年期貨基礎(chǔ)計算題及解析精選(2)

更新時間:2010-01-20 10:22:35 來源:|0 瀏覽0收藏0

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  11、1 月5 日,大連商品交易所黃大豆1 號3月份期貨合約的結(jié)算價是2800 元/噸,該合約下一交易日跌停板價格正常是( )元/噸。

  A、2688

  B、2720

  C、2884

  D、2912轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

  答案:A

  解析:本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價±漲跌幅。本題中,上一交易日的結(jié)算價為2800 元/噸, 黃大豆1 號期貨合約的漲跌幅為±4%,故一下一交易日的價格范圍為 [2800-2800×4%,2800+2800×4%],即[2688,2912]。

  12、某投資者在7月2 日買入上海期貨交易所鋁9 月期貨合約一手,價格15050元/噸,該合約當(dāng)天的結(jié)算價格為15000 元/噸。一般情況下該客戶在7 月3 日,最高可以按照( )元/噸價格將該合約賣出。

  A、16500

  B、15450

  C、15750

  D、15600

  答案:D轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

  解析:本題考點(diǎn)在于計算下一交易日的價格范圍,只與當(dāng)日的結(jié)算價有關(guān),而和合約購買價格無關(guān)。鋁的漲跌幅為±4%,7 月2日結(jié)算價為15000,因此7 月3 日的價格范圍為[15000*(1-4%),15000*(1+4%)], 即[14440,15600],因此最高可按15600 元將該合約賣出。

  13、6 月5 日,某投資者在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40 手,成交價為2220 元/噸,當(dāng)日結(jié)算價格為2230 元/噸,交易保證金比例為5%,則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為( )。

  A、44600 元

  B、22200 元轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

  C、44400 元

  D、22300 元

  答案:A

  解析:期貨交易所實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度,當(dāng)天繳納的保證金按當(dāng)天的結(jié)算價計算收取,與成交價無關(guān),此題同時還考查了玉米期貨合約的報價單位(需記憶)。保證金=40 手*10 噸/手*2230 元/噸*5%=44600 元。

  14、6 月5 日,某投資者在大連商品交易所開倉買進(jìn)7 月份玉米期貨合約20 手,成交價格2220 元/噸,當(dāng)天平倉10 手合約,成交價格2230 元/噸,當(dāng)日結(jié)算價格2215 元/噸,交易保證金比例為5%,則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是( )。

  A:、500 元 -1000 元 11075 元

  B、1000 元 -500 元 11075 元

  C、-500 元 -1000 元 11100 元

  D、1000 元 500 元 22150 元轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

  答案:B

  解析:(1 )買進(jìn)20手,價2220元/噸,平倉10手,價2230元/噸→平倉盈虧10手*10噸/手*(2230-2220)元/噸=1000 元

  (2)剩余10 手,結(jié)算價2215 元/噸→持倉盈虧10 手*10 噸/手*(2215-2220)元/噸=-500 元(3)保證金=10 手*2215 元/噸*10 噸/手*5%=11075 元。

  15、某公司購入500噸小麥,價格為1300 元/噸,為避免價格風(fēng)險,該公司以1330元/噸價格在鄭州期貨交易所做套期保值交易,小麥3 個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2 個月后,該公司以1260 元/噸的價格將該批小麥賣出,同時以1270元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結(jié)果(其他費(fèi)用忽略)為( )。

  A、-50000 元

  B、10000 元

  C、-3000 元

  D、20000 元

  答案:B

  解析:(1 )確定盈虧:按照“強(qiáng)賣贏利”原則,本題是:賣出保值,記為+;基差情況:現(xiàn)在(1300-1330)=-30,2 個月后(1260-1270)=-10,基差變強(qiáng),記為+,所以保值為贏利。(2)確定數(shù)額:500*(30-10)=10000。

  16、7 月1 日,大豆現(xiàn)貨價格為2020元/噸,某加工商對該價格比較滿意,希望能以此價格在一個月后買進(jìn)200 噸大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價格可能上漲,從而提高原材料成本,決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7 月1 日買進(jìn)20 手9 月份大豆合約,成交價格2050 元/噸。8 月1 日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場買進(jìn)大豆的同時,賣出20 手9 月大豆合約平倉,成交價格2060 元。請問在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下,8 月1 日對沖平倉時基差應(yīng)為( )元/噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。

  A、>-30

  B、<-30轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

  C、<30

  D、>30

  答案:B

  解析:如題,(1)數(shù)量判斷:期貨合約是20*10=200噸,數(shù)量上符合保值要求;

  (2)盈虧判斷:根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則,本題為買入套期保值,記為-;基差情況:7 月1 日是(2020-2050)=-30,按負(fù)負(fù)得正原理,基差變?nèi)酰拍鼙WC有凈盈利。因此8 月1日基差應(yīng)<-30。

  17、假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%,市場預(yù)期收益率為20%,無風(fēng)險收益率4%,這個期貨投資基金的貝塔系數(shù)為( )。

  A、2.5%

  B、5%

  C、20.5%

  D、37.5%

  答案:D轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

  解析:本題關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。在教材上有公式:(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。

  18、6 月5 日某投機(jī)者以95.45的價格買進(jìn)10 張9月份到期的3個月歐元利率(EURIBOR)期貨合約,6 月20 日該投機(jī)者以95.40 的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下,該投機(jī)者的凈收益是( )。

  A、1250 歐元

  B、-1250 歐元

  C、12500 歐元

  D、-12500 歐元轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

  答案:B

  解析:95.45<95.40,表明買進(jìn)期貨合約后下跌,因此交易虧損。(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。

  (注意:短期利率期貨是省略百分號進(jìn)行報價的,因此計算時要乘個100;美國的3 個月期貨國庫券期貨和3 個月歐元利率期貨合約的變動價值都是百分之一點(diǎn)代表25 美元(10000000/100/100/4=25,第一個100 指省略的百分號,第二個100 指指數(shù)的百分之一點(diǎn),4 指將年利率轉(zhuǎn)換為3 個月的利率)。

  19、假設(shè)4 月1 日現(xiàn)貨指數(shù)為1500點(diǎn),市場利率為5%,交易成本總計為15 點(diǎn),年指數(shù)股息率為1%,則( )。

  A、若不考慮交易成本,6 月30 日的期貨理論價格為1515 點(diǎn)

  B、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價格在1530 以上才存在正向套利機(jī)會

  C、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價格在1530以下才存在正向套利機(jī)會

  D、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價格在1500以下才存在反向套利機(jī)會

  答案:ABD轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

  解析:期貨價格=現(xiàn)貨價格+期間成本(主要是資金成本)-期間收益

  不考慮交易成本,6 月30 日的理論價格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515;

  當(dāng)投資者需要套利時,必須考慮到交易成本,本題的無套利區(qū)間是[1530,1500],即正向套利理論價格上移到1530,只有當(dāng)實(shí)際期貨價高于1530 時,正向套利才能進(jìn)行;同理,反向套利理論價格下移到1500。

  20、7 月1 日,某投資者以100 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期,執(zhí)行價格為10200 點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán),同時,他又以120 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9 月份到期,執(zhí)行價格為10000 點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費(fèi)用)是( )。

  A、200 點(diǎn)

  B、180 點(diǎn)

  C、220 點(diǎn)

  D、20 點(diǎn)

  答案:C轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

  解析:期權(quán)的投資收益來自于兩部分:權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。

  (1)權(quán)利金收益=-100+120=20;(2)買入看跌期權(quán),價越低贏利越多,即10200以下;賣出看跌期權(quán)的最大收益為權(quán)利金,高于10000 點(diǎn)會被動履約。兩者綜合,價格為10000 點(diǎn)時,投資者有最大可能贏利。期權(quán)履約收益=10200-10000=200,因此合計收益=20+200=220。

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