期貨從業(yè)資格行業(yè)動(dòng)態(tài)：大商所修訂套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理辦法

4月3日，大商所發(fā)布通知，修改套期保值管理等相關(guān)規(guī)則，據(jù)悉，這是大商所為進(jìn)一步做好市場(chǎng)服務(wù)、加強(qiáng)市場(chǎng)管理、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)做出的重要舉措。

根據(jù)通知，此次修改涉及《大連商品交易所套期保值管理辦法》和《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，主要修訂內(nèi)容包括新增投機(jī)持倉(cāng)轉(zhuǎn)為套期保值持倉(cāng)方式，新增部分品種不再適用交割月份自動(dòng)轉(zhuǎn)化套保額度的規(guī)定，以及修改交易限額、風(fēng)險(xiǎn)警示等制度。修改后的規(guī)則自2019年4月8日結(jié)算后起施行。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，在建立套期保值持倉(cāng)方式方面，根據(jù)原規(guī)則，大商所客戶取得套期保值交易資格后，可以直接使用套期保值屬性進(jìn)行交易。但是，對(duì)于在建立持倉(cāng)之后再申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ蒂Y格的少部分客戶，如果想要轉(zhuǎn)換為套保屬性持倉(cāng)，則需要通過(guò)平投機(jī)、開套保的方式實(shí)現(xiàn)。此次規(guī)則修改后，取得套期保值交易資格的非期貨公司會(huì)員和客戶，既可以通過(guò)交易指令直接建立套期保值持倉(cāng)，也可以通過(guò)對(duì)歷史投機(jī)持倉(cāng)確認(rèn)的方式建立套期保值持倉(cāng)。

關(guān)于交割月份套保額度轉(zhuǎn)化，據(jù)了解，原規(guī)則規(guī)定“非期貨公司會(huì)員和客戶一般月份套期保值持倉(cāng)進(jìn)入交割月份時(shí)，交易所將按其一般月份套期保值持倉(cāng)數(shù)量與該品種交割月份投機(jī)持倉(cāng)限額中的較低標(biāo)準(zhǔn)，轉(zhuǎn)化為交割月份套期保值持倉(cāng)增加額度”。 此次規(guī)則修改后，焦炭、焦煤、纖維板、膠合板、雞蛋和乙二醇品種自1905合約起，不再適用于上述規(guī)定，但這些品種產(chǎn)業(yè)客戶交割月份的套保需求，仍可以通過(guò)現(xiàn)行的交割月份套期保值額度申請(qǐng)方式來(lái)滿足。

據(jù)了解，在風(fēng)險(xiǎn)管理辦法的內(nèi)容修訂上，大商所此次明確了做市交易的開倉(cāng)數(shù)量不受交易限額限制。即修改后，套期保值交易、做市交易均不受交易限額限制。完善了對(duì)持倉(cāng)超限行為的監(jiān)管規(guī)定。除了現(xiàn)行規(guī)定的強(qiáng)行平倉(cāng)措施，交易所還可以采取電話提示、要求報(bào)告情況、要求提交書面承諾、列入重點(diǎn)監(jiān)管名單、限制開倉(cāng)等措施。明確強(qiáng)行平倉(cāng)的委托價(jià)格及成交價(jià)格。委托價(jià)格為該合約的漲(跌)停板價(jià)格，成交價(jià)格通過(guò)市場(chǎng)交易形成。同時(shí)，交易所還完善了風(fēng)險(xiǎn)警示制度。主要包括將談話提醒的方式，細(xì)化為電話提示、視頻談話以及現(xiàn)場(chǎng)談話;增加出現(xiàn)“品種、合約成交持倉(cāng)比出現(xiàn)異常變動(dòng)”“會(huì)員、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)或客戶持倉(cāng)量過(guò)大，或持倉(cāng)占比過(guò)高”“會(huì)員、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)或客戶成交量過(guò)大，或成交占比過(guò)高”等情形，交易所可適用風(fēng)險(xiǎn)警示制度的規(guī)定;將“期貨價(jià)格出現(xiàn)異常變動(dòng)”修改為“合約價(jià)格出現(xiàn)異常變動(dòng)”等。

市場(chǎng)人士普遍表示，相關(guān)規(guī)則修改提升了交易所的市場(chǎng)服務(wù)能力和市場(chǎng)管理能力。對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶來(lái)說(shuō)，新增建立套期保值持倉(cāng)方式，有利于降低產(chǎn)業(yè)客戶的交易成本、避免套?？蛻粼谵D(zhuǎn)換持倉(cāng)屬性過(guò)程中對(duì)盤面產(chǎn)生影響;對(duì)做市商來(lái)說(shuō)，明確做市交易的開倉(cāng)數(shù)量不受交易限額限制，有利于其更好履行做市義務(wù)，為市場(chǎng)提供更多的流動(dòng)性;對(duì)于專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，增加持倉(cāng)超限行為的監(jiān)管措施，有利于加強(qiáng)持倉(cāng)限額管理，維護(hù)市場(chǎng)的公平秩序，明確強(qiáng)行平倉(cāng)價(jià)格，完善風(fēng)險(xiǎn)警示制度，是將交易所此前的實(shí)際做法上升至規(guī)則層面，提高了市場(chǎng)透明度和監(jiān)管的合規(guī)性。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將繼續(xù)本著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)市場(chǎng)參與者的根本宗旨，積極與會(huì)員單位、投資者交流和溝通，及時(shí)調(diào)研和了解市場(chǎng)聲音，并根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展持續(xù)優(yōu)化有關(guān)業(yè)務(wù)和規(guī)則制度，以更好的滿足市場(chǎng)需求。

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