期貨業(yè)邁出對(duì)外開(kāi)放新步伐

8月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施《外商投資期貨公司管理辦法》(下稱(chēng)《辦法》)，即日起，符合條件的境外投資者可依據(jù)相關(guān)規(guī)定，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)，持有境內(nèi)期貨公司股比不超過(guò)51%，3年后股比不受限制。這標(biāo)志著中國(guó)期貨業(yè)進(jìn)一步向外資敞開(kāi)大門(mén)，期貨市場(chǎng)已形成全面對(duì)外開(kāi)放的新格局。

期貨市場(chǎng)國(guó)際化齊頭并進(jìn)

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所原室主任廖英敏向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，2018年是中國(guó)期貨市場(chǎng)名副其實(shí)的“國(guó)際化元年”，原油、鐵礦石期貨順利引入境外交易者，外商持有境內(nèi)合資期貨公司股比放寬至51%，中國(guó)期貨市場(chǎng)由此形成了交易品種、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、投資者國(guó)際化齊頭并進(jìn)的新局面。

《辦法》的出臺(tái)標(biāo)志著中國(guó)期貨業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放政策的正式落地，進(jìn)一步宣誓我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的決心。

在中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)教授常清看來(lái)，隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程的提速，有序引入境外優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)控股境內(nèi)期貨公司，將提升我國(guó)期貨行業(yè)的綜合服務(wù)能力，為亞洲時(shí)區(qū)的發(fā)展中國(guó)家相關(guān)企業(yè)提供定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù)，有利于促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)逐漸成為亞洲時(shí)區(qū)的定價(jià)中心。

“期貨品種、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、投資者國(guó)際化將形成協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)期貨市場(chǎng)與期貨行業(yè)健康發(fā)展。”北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越對(duì)記者說(shuō)，外商可控股境內(nèi)期貨公司，能夠更便利地將境外投資者引入我國(guó)期貨市場(chǎng)，參與原油、鐵礦石等特定品種期貨交易，提升我國(guó)期貨市場(chǎng)的定價(jià)能力和國(guó)際影響力。

外資可控股境內(nèi)期貨公司

外商持有境內(nèi)期貨公司股比限制從49%放寬至51%，雖然股比限制僅提高2個(gè)百分點(diǎn)，但這意味著外商將一改過(guò)去只能參股境內(nèi)期貨公司的局面，可以成為控股股東。

胡俞越認(rèn)為，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程始終吸引全球目光。提高外商投資期貨公司股比限制，將吸引更多的境外投資者尋求與境內(nèi)期貨公司合作。

進(jìn)一步放開(kāi)外商投資境內(nèi)期貨公司股比限制的舉措受到外資金融機(jī)構(gòu)的高度評(píng)價(jià)，讓一直希望分享中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展紅利的外資有所期待。某境外金融機(jī)構(gòu)中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，成為控股股東對(duì)外資股東很重要，這意味著對(duì)合資期貨公司文化、人事、管理等可以全方位地安排和經(jīng)營(yíng)，能夠更好地把其在境外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到中國(guó)市場(chǎng)。此舉有望激發(fā)合資期貨公司的活力。

期貨業(yè)或迎來(lái)變局

伴隨著股指期貨的推出，國(guó)內(nèi)以券商為代表的金融機(jī)構(gòu)在2010年前后迅速進(jìn)入期貨行業(yè)，與傳統(tǒng)背景期貨公司分庭抗禮，引領(lǐng)了近年來(lái)期貨行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。在外商可以成為境內(nèi)期貨公司控股股東后，期貨行業(yè)格局是否會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)閭鹘y(tǒng)系、券商系、外資系三分天下的局面呢?

多位行業(yè)人士認(rèn)為，盡管政策上已經(jīng)放開(kāi)，但外商真正實(shí)現(xiàn)控股境內(nèi)期貨公司恐難一蹴而就。近年來(lái)，外商和中資機(jī)構(gòu)在各金融細(xì)分領(lǐng)域的合作頻繁，外商有先進(jìn)的理念和管理經(jīng)驗(yàn)，而中資有渠道、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，但實(shí)踐中此類(lèi)合資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)開(kāi)展不盡如人意。短期來(lái)看，合資期貨公司的定位和角色還需厘清，外商仍需努力尋找適合中國(guó)水土的合作與發(fā)展模式。

“券商放開(kāi)外商控股后，包括瑞銀證券、野村證券、摩根大通等境外機(jī)構(gòu)均有所動(dòng)作。與期貨公司相比，證券公司可能仍是外商進(jìn)入中國(guó)證券期貨行業(yè)的首要選擇。”北京一家期貨公司高管對(duì)記者說(shuō)，境外主要國(guó)家的金融業(yè)屬混業(yè)經(jīng)營(yíng)，按照《辦法》對(duì)合資期貨公司境外股東業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤(rùn)應(yīng)居國(guó)際前列的要求，這類(lèi)境外金融機(jī)構(gòu)或首先在境內(nèi)證券業(yè)布局。外商不一定要直接控股境內(nèi)期貨公司，控股境內(nèi)券商后，也能通過(guò)券商子公司實(shí)現(xiàn)對(duì)境內(nèi)期貨公司的控股。

上述期貨高管表示，外商進(jìn)入對(duì)中國(guó)期貨業(yè)來(lái)說(shuō)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的不斷深入，外商有望在中國(guó)期貨行業(yè)占據(jù)一席之地。中資期貨公司要直面挑戰(zhàn)，找準(zhǔn)定位，把握期貨市場(chǎng)國(guó)際化和期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的契機(jī)，不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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