期貨從業(yè)資格《投資分析》知識(shí)點(diǎn)：套期保值的方案制定

1.明確套期保值的需求

企業(yè)參與期貨交易一定要有明確的目標(biāo)。企業(yè)在期貨市場(chǎng)中的角色是由本企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)決定的，即企業(yè)擔(dān)心漲就買入保值，擔(dān)心跌就賣出保值。此外，期貨避險(xiǎn)的方法一定要和自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式和規(guī)模相匹配，即了解企業(yè)自身的敞口風(fēng)險(xiǎn)。

2.制定保值策略

一個(gè)完善的套期保值策略首先是從宏觀角度確定套期保值策略，其次從產(chǎn)業(yè)角度判斷套期保值時(shí)機(jī)，最后從基差角度選擇套期保值人場(chǎng)和出場(chǎng)點(diǎn)。

(1)從宏觀角度確定套期保值策略，即區(qū)分牛市和熊市行情，一般來說，在牛市和熊市不同形勢(shì)下，套期保值的操作策略，也不盡相同，如果遇到大勢(shì)為熊市的形勢(shì)，生產(chǎn)企業(yè)在期貨市場(chǎng)上賣出保值要相對(duì)積極，反之要保守一些。消費(fèi)型企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)的操作策略相反。市場(chǎng)無數(shù)次的經(jīng)驗(yàn)告訴我們.如果大勢(shì)看跌，即便基差較大，買入套保也要謹(jǐn)慎;反之，賣出套保也要謹(jǐn)慎。

(2)從產(chǎn)業(yè)角度判斷套期保值時(shí)機(jī)，包括從生產(chǎn)利潤(rùn)、生產(chǎn)成本角度判斷套期保值時(shí)機(jī)和從供需關(guān)系角度判斷套期保值時(shí)機(jī)。

(3)從基差角度選擇套期保值入場(chǎng)和出場(chǎng)點(diǎn)?，F(xiàn)貨價(jià)格主要由商品供求關(guān)系決定，而期貨價(jià)格具有商品與金融雙重屬性，一方面在長(zhǎng)期走勢(shì)上受現(xiàn)貨制約，另一方面短期波動(dòng)更多受金融市場(chǎng)和心理預(yù)期的影響。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，且期現(xiàn)價(jià)差較大情況下，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)來說就可以選擇賣出套期保值。反之，賣出套期保值就要謹(jǐn)慎。

3.選定目標(biāo)價(jià)位

目標(biāo)價(jià)位的設(shè)定有兩種形式：即單一目標(biāo)價(jià)位策略和多級(jí)目標(biāo)價(jià)位策略。單一目標(biāo)價(jià)位策略是指企業(yè)在市場(chǎng)條件的允許下，在為保值所設(shè)定的目標(biāo)價(jià)位已經(jīng)達(dá)到或可能達(dá)到時(shí)，企業(yè)在該價(jià)位一次性地完成保值操作。多極目標(biāo)價(jià)位是指企業(yè)在難以正確判斷市場(chǎng)后期走勢(shì)的情況下，為避免一次性介人造成不必要的損失，從而設(shè)立了多個(gè)保值目標(biāo)價(jià)位分步、分期地在預(yù)先設(shè)定的不同目標(biāo)價(jià)位上按計(jì)劃地進(jìn)行套保操作。

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