期貨《合約和交易制度》知識點：實物交割和現(xiàn)金交割

　　期貨合約都有到期時間，通常交易所都會規(guī)定一個合約的最后交易日。若超過最后交易日，交易者仍留有持倉頭寸，就必須進行交割。交割方式有兩種，即實物交割和現(xiàn)金交割。實物交割是指買方拿出全部應付貨款，賣方拿出全部應交貨物，在交易所的安排下進行交換?，F(xiàn)金交割是指交易雙方在交割日按照合約交割價對合約盈虧以現(xiàn)金方式進行結(jié)算。滬深300股指期貨采用現(xiàn)金交割，交割的結(jié)算價規(guī)定為：最后交易日滬深300指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價，計算結(jié)果保留至小數(shù)點后兩位。

　　實物交割的程序相對比較復雜。商品期貨一般都采用實物交割方式，中金所的國債期貨也采用實物交割方式。

　　實物交割的一般程序是：賣方在交易所規(guī)定的期限內(nèi)將貨物運到交易所指定交割倉庫，經(jīng)驗收合格后由倉庫開具倉單，再經(jīng)交易所注冊后成為標準倉單。進入交割期后，賣方提交標準倉單及相應的增值稅專用發(fā)票，買方提交足額貸款，到交易所辦理交割手續(xù)。

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　　有些交易所規(guī)定，在最后交易日之前交易者也可進行實物交割。這種交割方式稱為分散性交割，比如，鄭州商品交易所規(guī)定，進入交割月后的第一個交易日至最后交易日中任何一個交易日，賣方都可以主動提出交割。交易所根據(jù)賣方的交割申請，于當日收市后采取計算機直接配對的方法，為賣方找出持該交割月多頭合約時間最長的買方，這一日被稱為配對日。買賣雙方在配對日的下一個交易日收市前應到交易所簽領交割通知單，這一日被稱為通知日。買賣雙方簽領交割通知的下一個交易日為交割日。買方會員必須在交割日上午9時之前將尚欠貨款劃入交易所賬戶，賣方會員必須在交割日上午9時之前將標準倉單持有憑證交到交易所。從賣方提起交割到實施的時間總共為三天，故這種交割方式也被稱為“三日交割法”。

　　中金所的國債期貨也可以提前交割，當合約進入交割月份后至最后交易日之前，客戶可以申請交割。合約最后交易日收市后的未平倉部分按照交易所的規(guī)定進入集中交割。

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