證券私募切入一級市場 股權(quán)投資專業(yè)門檻提高

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“證券私募切入一級市場 股權(quán)投資專業(yè)門檻提高”的新聞，為考生發(fā)布基金從業(yè)資格考試的相關(guān)行業(yè)動態(tài)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^考試。證券私募切入一級市場 股權(quán)投資專業(yè)門檻提高的具體內(nèi)容如下：

　　一二級市場的投資周期和考察公司的角度不同。一級市場側(cè)重長期投資,一定是做價值投資,二級市場可以做短線、投機。

　　考察公司,一級市場重點看行業(yè)競爭力、是否有護城河、同類競爭公司的產(chǎn)品替代性等;二級市場更多的會看公司業(yè)務(wù)、財務(wù)等。

　　中國基金報記者 吳君 房佩燕 趙婷

　　私募總規(guī)模突破十萬億,私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金成為助推的重要力量。除了PE/VC機構(gòu)在股權(quán)投資領(lǐng)域干得熱火朝天,部分老牌證券私募基金也看好兩個市場的套利機會,積極切入一級市場。但一二級投資畢竟存在差異,證券私募在團隊、長期投資理念等方面都面臨挑戰(zhàn)。

　　看好一級市場空間

　　老牌證券私募紛紛布局

　　根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù),截至8月底,私募基金管理規(guī)模突破10萬億元。在私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金6.37萬億元的規(guī)模里面,除了PE/VC機構(gòu),也有老牌陽光私募的貢獻(xiàn)。據(jù)記者了解,隨著一級市場投資的火爆,這幾年一些二級市場證券私募基金也積極切入股權(quán)投資領(lǐng)域。如景林資本、鼎鋒明道、千合投資、一村資本、神農(nóng)資產(chǎn)等,都建立了股權(quán)投資團隊,發(fā)行股權(quán)基金,與PE/VC機構(gòu)同臺競技。

　　理成資產(chǎn)合伙人孫興華告訴記者,2015年開始做一級市場,現(xiàn)在規(guī)模已有50億,主要關(guān)注大健康、先進(jìn)制造、體育文化等板塊。一村資本一級市場的規(guī)模將近80億,主要投資TMT、大健康、新能源和智能制造、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。上海鼎鋒資產(chǎn)也在股權(quán)投資積極布局,成立了鼎鋒明道、鼎鋒明德、鼎鋒長江投資(600119,股吧)等多個股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金。

　　記者發(fā)現(xiàn),證券私募選擇切入一級市場主要有幾個理由:第一,和從業(yè)背景有關(guān),此前多在股權(quán)投資方面有所涉獵;第二,投資理念偏向PE的做法,投資實業(yè)的概念比較強烈;第三,這兩年證券市場波動大,他們認(rèn)為股權(quán)領(lǐng)域機會更多;第四,IPO加速,一二級市場存在套利機會。

　　深圳智誠海威資產(chǎn)董事長冷國邦表示,同時布局一二級市場主要是由他們團隊的背景決定的。“我們的團隊成員中,證券公司、基金公司、投行出身的都有,兩塊一起布局可以抓住資本市場生態(tài)鏈中的重要部分,一個是最上游的,一個是最下游的。”

　　北京某中型私募總經(jīng)理則表示,目前主要精力仍在二級市場,但這幾年看好新三板機會,也做了一些股權(quán)投資。“我們不是完全的股權(quán)投資,而是從二級市場向新三板市場的一種延伸。我們本來就是在二級市場做一級市場投資,投資理念也是偏PE投資的思路。”

　　北京某小型私募董事長告訴記者,他同時在做二級市場股票投資和股權(quán)投資。“我們主要參與了并購基金、產(chǎn)業(yè)基金的管理和運作,關(guān)注先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、環(huán)保、TMT等領(lǐng)域?，F(xiàn)在二級市場不好做,產(chǎn)品凈值波動大,希望能拓展投資領(lǐng)域,股權(quán)投資、一級市場賺錢效應(yīng)比較好。”

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　　而深圳某中型私募董事長做股權(quán)投資的理由比較不同。“現(xiàn)在IPO保持每年五六百家的速度,而一二級市場之間的估值差一直存在,有長期制度上的套利機會。這種制度差異造成的利益是很罕見的,現(xiàn)在是股權(quán)投資最好的時候,很多銀行、國資機構(gòu)都在做。股權(quán)投資是未來很長時間的投資方向,二級市場充當(dāng)?shù)氖翘赚F(xiàn)平臺的角色。”

　　一二級市場投資差異大

　　專業(yè)化門檻在提高

　　當(dāng)然,切換市場角色僅憑熱情是不夠的,證券私募必須面對一二級市場投資的差別。在冷國邦看來,一二級市場的投資周期和考察公司的角度是最大的不同。“一級市場側(cè)重長期投資,因為對于二級市場可以說是沒有流動性,有可能連本金都保不住。二級市場還可以做短線、投機,一級市場是一定要做價值投資的。此外,一級市場考察公司的角度和二級市場也不一樣,二級市場更多的會看公司業(yè)務(wù)、財務(wù)等,而一級市場投資對知識面、資源等要求更高一些,重點看公司的行業(yè)競爭力,是否有護城河、同類競爭公司的產(chǎn)品替代性等。”

　　北京某中型私募總經(jīng)理也表示,一二級市場投資思路不一樣,純二級市場投資以套利、投機交易為主的私募機構(gòu),不是很適應(yīng)一級市場的投資策略。但孫興華也認(rèn)為,證券類私募基金布局股權(quán)投資,比傳統(tǒng)PE更具優(yōu)勢,在產(chǎn)業(yè)背景、政府資源都有深厚的積累,對宏觀行業(yè)發(fā)展環(huán)境的判斷也更準(zhǔn)確。

　　不過,有不少涉足一級市場的證券類投資者表示,做股權(quán)投資更看重行業(yè)經(jīng)驗積累、耐心、資源整合等。孫興華認(rèn)為,只要善于學(xué)習(xí),可以做好兩個市場。“這個行業(yè)新進(jìn)入者比較多,不管是做一級市場還是二級市場,每家機構(gòu)的優(yōu)勢也就持續(xù)三五年,只要善于學(xué)習(xí),幾年的時間就會脫穎而出。”

　　此外,一村資本也指出,長期關(guān)注行業(yè)和基本面,目光自然會從上市企業(yè)轉(zhuǎn)向更多類型的標(biāo)的,只有個體差異,沒有優(yōu)勢劣勢。深圳某中型私募董事長直言,會請專業(yè)的人來做專業(yè)的事情。“不存在什么優(yōu)勢劣勢,只要讓專業(yè)的人做專業(yè)的事,原來做二級的私募轉(zhuǎn)做一級市場,會招募投行、股權(quán)投資等方面的專業(yè)人士來做。”

　　對于未來以及市場的發(fā)展趨勢,冷國邦告訴記者,有五大新趨勢值得關(guān)注:第一,大的機構(gòu)、資金會傾向于長期投資,或門檻更高的投資;第二,專業(yè)基金,包括產(chǎn)業(yè)基金越來越多;第三,以前市場做PE主要是資本市場里的人,現(xiàn)在企業(yè)家、成功創(chuàng)業(yè)人士都來做PE;第四,分化嚴(yán)重;第五,項目的專業(yè)性、資金門檻越來越高。

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